通乾證券投資基金2005年第4季度報告

　　第一節 重要提示

　　本基金管理人的董事會及董事保證本報告中所載資料不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，并對其內容的真實性、準確性和完整性承擔個別及連帶責任。

　　本基金托管人中國建設銀行股份有限公司根據本基金合同規定，于2006年1 月19日

復核了本報告中的財務指標、凈值表現和投資組合報告等內容，保證復核內容不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。

　　基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利。

　　基金的過往業績并不代表其未來表現。投資有風險，投資者在作出投資決策前應仔細閱讀本基金的招募說明書。

　　第二節 基金產品概況

　　基金簡稱 基金通乾

　　基金運作方式 契約型封閉式

　　基金合同生效日 2001年8月29日

　　期末基金份額總額 20億份

　　基金管理人 融通基金管理有限公司

　　基金托管人 中國建設銀行股份有限公司

　　投資目標：本基金屬于價值成長型基金，主要投資于具有一定競爭優勢、業績能夠持續增長或具有增長潛力的成長型上市公司股票，同時兼顧價值型公司股票。通過組合投資，在有效分散和控制風險的前提下，謀求基金資產的穩定增長。

　　投資策略：以價值成長型投資為主導，把企業的內在價值和未來成長能力作為選擇投資對象的最核心標準。重視對趨勢的把握，順勢而為，靈活操作。

　　第三節 主要財務指標和基金凈值表現

　　重要提示：本報告所列示的基金業績指標不包括持有人認購或交易基金的各項費用，計入費用后實際收益水平要低于所列數字。

　　(一)主要財務指標(未經

　　單位：人民幣元

　　項目 2005年10月1日至2005年12月31日

　　基金本期凈收益 -78,461,581.40

　　基金份額本期凈收益 -0.0392

　　期末基金資產凈值 1,958,101,063.99

　　期末基金份額凈值 0.9791

　　(二)基金份額凈值增長率

　　階段 凈值增長率① 凈值增長率標準差②

　　過去3個月 3.08% 1.63%

　　(三)累計凈值增長率歷史走勢圖

　　第四節 基金管理人報告

　　(一)基金經理簡介

　　張英飚先生，1973年出生，本科學歷。曾任君安證券有限責任公司證券投資總部投資經理；國泰君安證券股份公司上海資產管理總部一級基金經理；民生證券有限責任公司總裁助理；融通基金管理有限公司總經理助理。

　　(二)基金運作合規性說明

　　本報告期內，本基金管理人嚴格遵守《證券投資基金法》及其他有關法律法規、《通乾證券投資基金基金合同》的規定，本著誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，在嚴格控制風險的基礎上，為基金持有人謀求最大利益，無損害基金持有人利益的行為。基金投資組合符合有關法律、法規的規定及基金合同的約定。

　　(三)基金運作報告

　　1、2005年第四季度證券市場和基金運作回顧

　　2005年4季度，滬深大盤走出了先抑后揚的走勢。10月大盤探底后，在股改的進一步推進下，權證的成功推出和大盤藍籌股的股改方案激起了市場的熱情，并在12月展開迅速反彈的行情。機構重倉股出現分化，部分機構重倉的品種在良好股改方案的預期下遠遠跑贏了大盤，而已經股改完成的藍籌G股卻出現滯漲現象。

　　通乾在第四季度基本延續了第三季度的選股思路，對未來兩年具有高成長性的低價股繼續進行了增持，并在12月上漲中清理了成長性不足的部分低價小盤股，繼續降低了防御性品種倉位，同時增加了部分大市值藍籌股的倉位。

　　2、2006年第1季度證券市場和基金投資展望

　　我們在第三季度報告已經明確指出，2006年中國證券市場將吸引各類資金逐步進入并形成資金推動型的大幅反彈行情。基于以下理由，我們認為2006年是具備發動大反彈行情可能性的一年。

　　1)、中國證券市場的基礎--上市公司的質地正在發生根本性的轉變：隨著股改的不斷推進，許多上市公司在方案中涉及了股權激勵機制和業績增長承諾，即使由于種種原因尚未設計股權激勵機制的公司的管理層也在想方設法在條件成熟時推出激勵政策。這將大大改善原本國有體制下人浮于事的現象，令企業的經營效率大大提高，這可以部分抵消因宏觀經濟下滑所帶來的盈利下滑的影響。我們認為，2006年上市公司的業績增長將有可能出乎市場的意料。

　　2)、與2004年底相比，2005年底的中國證券市場面臨的不確定性大幅減少。回顧2005年，證券市場遇到的是一系列的不確定因素，包括股改帶來的對價談判的不確定性、人民幣匯率制度變革、高油價、瘟疫等眾多的不確定因素。而目前各家機構所看到的2006年的利空因素大多數是確定的，包括股票再融資的啟動和股改一年后的全流通所帶來的擴容壓力、人民幣匯率進一步升值、宏觀經濟下滑帶來的企業盈利下降等等。由于不確定性因素才是市場最可怕的，而確定的因素已經反映在2005年底低迷的市場上了。

　　3)、過去兩年，由于美元貶值和中國因素的影響令大宗商品價格大幅上漲，煤、電、油、運等上游行業產生暴利，大量社會資金投向上游行業，資金投向任何行業幾乎都比證券市場的機會大。2006年，上游行業的暴利時代已經過去，部分敏感的資金正逐步從上游行業獲利退出。證券市場在2005年下半年經過政府的幾次明確政策扶持，政策的滯后效應應該在2006年體現，這將令中國證券市場對資金的吸引力大大增強。

　　因此，本人認為，2006年第1季度是全年行情啟動的開始，應該是力度較強的上漲行情。由于市場資金將比過去的調整市更加大膽，我們并不認為投資機會存在于防御型品種上，而是仍然存在于成長性預期較高或處于公司轉折期的低價股群體中，此外，尚未股改的大市值藍籌股也存在較好的上漲機會。

　　從行業的層面來看，我們已經在三季報中提出的電信(3G)、鐵路相關投資等領域加大投資力度, 同時看好由于周期循環帶來的景氣行業包括水泥、汽車、IT行業等，相信在這些行業將有投資機會。

　　第五節 投資組合報告

　　(一)期末基金資產組合情況

　　項目 金 額(元) 占基金資產總值比例

　　銀行存款和清算備付金 66,401,586.37 3.22%

　　股票投資市值 1,542,169,804.19 74.81%

　　債券投資市值 445,433,107.10 21.61%

　　權證投資市值 -- --

　　其他資產 7,455,408.04 0.36%

　　資產合計 2,061,459,905.70 100.00%

　　(二)按行業分類的股票投資組合

　　行業 市 值(元) 占基金資產凈值比例

　　A 農、林、牧、漁業 -- --

　　B 采掘業 56,339,328.50 2.88%

　　C 制造業 1,217,198,512.76 62.16%

　　C0 食品、飲料 -- --

　　C1 紡織、服裝、皮毛 50,846,084.59 2.60%

　　C2 木材、家具 20,982,810.99 1.07%

　　C3 造紙、印刷 12，097，575.19 0.62%

　　C4 石油、化學、塑膠、塑料 145,369,850.48 7.42%

　　C5 電子 164,458,979.78 8.40%

　　C6 金屬、非金屬 376,374,577.77 19.22%

　　C7 機械、設備、儀表 444,786,751.96 22.72%

　　C8 醫藥、生物制品 2,281,882.00 0.12%

　　C99 其他制造業 -- --

　　D 電力、煤氣及水的生產和供應業 11,592,067.02 0.59%

　　E 建筑業 5,492,879.40 0.28%

　　F 交通運輸、倉儲業 59,104,244.20 3.02%

　　G 信息技術業 110,783,506.61 5.66%

　　H 批發和零售貿易 0.00 0.00%

　　I 金融、保險業 32,165,104.86 1.64%

　　J 房地產業 9,700,000.00 0.50%

　　K 社會服務業 39,794,160.84 2.03%

　　L 傳播與文化產業 -- --

　　M 綜合類 -- --

　　合計 1,542,169,804.19 78.76%

　　(三)基金投資前十名股票明細

　　股票代碼 股票名稱 數 量(股) 市 值(元) 占基金資產凈值比例

　　000927 一汽夏利 47,512,202 191,949,296.08 9.80%

　　000100 TCL 集團 70,565,607 162,300,896.10 8.29%

　　000786 北新建材 28,697,287 138,894,869.08 7.09%

　　000401 冀東水泥 37,425,368 116,767,148.16 5.96%

　　600585 海螺水泥 8,167,977 79,556,095.98 4.06%

　　000063 中興通訊 2,836,049 79,097,406.61 4.04%

　　600482 風帆股份 10,691,825 73,025,164.75 3.73%

　　600685 廣船國際 18,283,146 69,293,123.34 3.54%

　　600028 中國石化 12,012,650 56,339,328.50 2.88%

　　600309 煙臺萬華 3,674,741 52,475,301.48 2.68%

　　(四)按券種分類的債券投資組合

　　債券種類 市 值(元) 占基金資產凈值比例

　　國債 395,158,764.50 20.18%

　　可轉債 50,342.60 0.00%

　　企業債 50,224,000.00 2.57%

　　合計 445,433,107.10 22.75%

　　(五)基金投資前五名債券明細

　　債券名稱 市 值(元) 占基金資產凈值比例

　　02年第五期國債 80,000,000.00 4.09%

　　02國債⒁ 60,468,000.00 3.09%

　　97國債⑷ 56,500,000.00 2.89%

　　05國債⑵ 44,941,505.40 2.30%

　　21國債⒂ 30,431,486.30 1.56%

　　(六)報告附注

　　1、報告期內本基金投資的前十名證券中無發行主體被監管部門立案調查的,或在報告編制日前一年內受到公開譴責、處罰的證券；

　　2、報告期內本基金投資的前十名股票中，無投資于基金合同規定備選股票庫之外的股

　　票；

　　3、其他資產的構成

　　項 目 金 額(元)

　　交易保證金 1,582,760.79

　　應收證券清算款 890,036.70

　　應收利息 4,982,610.55

　　合計 7,455,408.04

　　4、報告期末本基金持有處于轉股期的可轉換債券明細

　　債券代碼 債券名稱 市　值(元) 占基金資產凈值比例

　　110418 江淮轉債 50,342.60 0.00%

　　第六節 基金管理人持有本基金情況

　　截至2005年12月31日止，本基金管理人融通基金管理有限公司持有本基金份額為10,000,000.00份，該基金份額自基金成立日起至今未發生變化。

　　第七節 備查文件目錄

　　(一)中國證監會批準設立通乾證券投資基金的文件；

　　(二)《通乾證券投資基金基金合同》；

　　(三)《通乾證券投資基金托管協議》；

　　(四)融通基金管理有限公司批準成立批件、營業執照、公司章程；

　　(五)報告期內在指定報刊上披露的各項公告。

　　存放地點：基金管理人、基金托管人處 、上海證券交易所

　　查閱方式：投資者可在營業時間免費查閱，也可按工本費購買復印件

　　融通基金管理有限公司

　　2006年1月20日