中銀國際中國精選基金(LOF)2005年第四季度報告

　　基金管理人：中銀國際基金管理有限公司

　　基金托管人：中國工商銀行股份有限公司

　　簽發(fā)日期：2006年1月20日

　　一、重要提示

　　本基金管理人的董事會及董事保證本報告所載資料不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏，并對其內(nèi)容的真實性、準(zhǔn)確性和完整性承擔(dān)個別及連帶責(zé)任。

　　本基金的托管人———中國工商銀行股份有限公司根據(jù)本基金合同規(guī)定，于2006年1月19日復(fù)核了本報告中的財務(wù)指標(biāo)、凈值表現(xiàn)和投資組合報告等內(nèi)容，保證復(fù)核內(nèi)容不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏。

　　本基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利。

　　基金的過往業(yè)績并不代表其未來表現(xiàn)。投資有風(fēng)險，投資者在作出投資決策前應(yīng)仔細(xì)閱讀本基金的招募說明書。

　　二、基金產(chǎn)品概況

　　基金簡稱：中銀中國

　　基金代碼：163801

　　基金運作方式：上市開放式

　　基金合同生效日：2005年1月4日

　　報告期末基金份額總額：910，039，883.81份

　　投資目標(biāo)：研究全球經(jīng)濟和行業(yè)發(fā)展趨勢，緊隨中國經(jīng)濟獨特的發(fā)展節(jié)奏，挖掘中國主題，致力于通過專業(yè)投資獲得長期資本增值。

　　投資策略：本基金采取自上而下與自下而上相結(jié)合的主動投資管理策略，將定性與定量分析貫穿于主題精選、公司價值評估、投資組合構(gòu)建以及組合風(fēng)險管理的全過程之中。本基金的投資管理主要分為三個層次：第一個層次是自上而下的資產(chǎn)類別的配置，第二個層次是精選主題，第三個層次是自下而上的個股選擇。

　　業(yè)績比較基準(zhǔn)：中信標(biāo)普300指數(shù)×７0%　＋中信國債指數(shù)×２0%　＋　1年期銀行存款利率×１0%

　　風(fēng)險收益特征：中等偏上風(fēng)險品種

　　基金管理人名稱：中銀國際基金管理有限公司

　　基金托管人名稱：中國工商銀行股份有限公司

　　三、主要財務(wù)指標(biāo)和基金凈值表現(xiàn)

　　(一)主要財務(wù)指標(biāo)(未經(jīng)審計)

　　(二)與同期業(yè)績比較基準(zhǔn)變動的比較

　　1、本報告期基金份額凈值增長率與同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率比較

　　中銀中國基金累計凈值增長率與業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率歷史走勢對比圖(2005.1.4-2005.12.31)

　　四、管理人報告

　　(一)基金經(jīng)理簡介

　　蘇淑敏(Tina　SO)女士，投資總監(jiān)，中銀國際中國精選證券投資基金基金經(jīng)理兼中銀國際貨幣市場證券投資基金基金經(jīng)理，中國香港籍，香港證券專業(yè)學(xué)會會員。加拿大英屬哥倫比亞大學(xué)經(jīng)濟學(xué)碩士。1992年，在約翰霍普金斯大學(xué)-南京大學(xué)的中美中心進行有關(guān)中國經(jīng)濟改革及政治理論的研究工作。擁有19年投資管理經(jīng)驗；加盟中銀國際基金管理公司前任香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會投資產(chǎn)品科總監(jiān)；曾任英國施羅德寶源投資管理(香港)有限公司執(zhí)行董事及投資管理部主管、全國人大財政經(jīng)濟委員會《中華人民共和國證券投資基金法》顧問等職。

　　(二)基金運作合法合規(guī)性報告

　　報告期內(nèi)本基金運作遵規(guī)守信，不存在違法違規(guī)或未履行基金合同承諾的情況。

　　(三)基金投資策略和業(yè)績表現(xiàn)說明

　　中銀國際中國精選基金(下稱“本基金”)是投資于中國A股市場，以期達到中長期資本增值的開放式基金，投資范圍主要包括能夠受益于中國長線經(jīng)濟發(fā)展趨勢的上市企業(yè)；這些趨勢包括中國的工業(yè)化、居民消費的升級、企業(yè)的重組以及民營企業(yè)的崛起等。在12月31日截止的2005年第四季度，本基金的單位凈值較第三季度上升1.86%，同期業(yè)績基準(zhǔn)則上升0.46%，中信標(biāo)普300指數(shù)上升0.498%，F(xiàn)TSE　A200指數(shù)上升0.504%。因此，第四季度基金表現(xiàn)相對優(yōu)勝于基金的業(yè)績基準(zhǔn)及以上指數(shù)，分別為＋1.40%，＋1.36%及＋1.35%。

　　本基金在第四季度相對較優(yōu)的表現(xiàn)主要來源于積極的股票配置策略和較好的個股表現(xiàn)。至12月底為止，在股票投資方面，占基金凈資產(chǎn)的百分比為79%，比較9月底提升14%；在債券方面，同期則下降6%至12月底的16.6%，現(xiàn)金亦因此下降8.1%至4.4%。因此在資產(chǎn)配置上，清晰可見，進入第四季度，股票的投資已主動地調(diào)升至高于基準(zhǔn)，而債券投資則調(diào)低至低于基準(zhǔn)。

　　在過去三個月中，“A”股市場在整固的格局中逐步消化關(guān)于股權(quán)分置改革的影響和“十一五”計劃的涵義。根據(jù)我們觀察關(guān)于“五年計劃”的經(jīng)濟周期，經(jīng)濟運行有較大概率出現(xiàn)前高后低的狀況。經(jīng)過差不多兩年的經(jīng)濟調(diào)控政策后，我們預(yù)計今年的財政與貨幣政策將保持平穩(wěn)至略寬，2006年增長將趨持續(xù)放緩。但由于進入“十一五”計劃的執(zhí)行期，隨后兩年或會重新步入另一輪經(jīng)濟的擴張周期。我們?nèi)匀徽J(rèn)為，“十一五”的規(guī)劃與其中有意識的增長模式的改變，將有助于中國在今后幾年保持國民經(jīng)濟在年均7%　至　9%　增長。

　　在本報告期間，商務(wù)部、中國證監(jiān)會、國家稅務(wù)總局、國家外匯局五部委聯(lián)合發(fā)文表示今年1月底允許外國投資者購買中國上市企業(yè)的戰(zhàn)略性股份的消息。我們認(rèn)為這將對我國的資本市場在短線和長線上都具有重要意義。此次政策的進一步放開將有助于吸引更多資金進入我國資本市場。這是現(xiàn)有合格境外投資者即QFII之外的另一條新的外資進入并參與中國股市發(fā)展的渠道。

　　從短線上來說，隨著外國戰(zhàn)略投資者的進入，對于G股股改后的新股發(fā)行的沖擊將會降低，應(yīng)可減少市場部分的憂慮。

　　從長線上來看，境外戰(zhàn)略投資者的進入意味著中國正由以往利用境外直接投資積極轉(zhuǎn)向境外間接投資。這除了有利于我國資本市場積極引進境外長期資本外，同時亦將推動國內(nèi)資本市場的并購重組(M＆A)進程。以往中國引進的都是行業(yè)、企業(yè)的技術(shù)以改善提高生產(chǎn)力，這一次除了引進境外資金外，同時積極推動國際管理經(jīng)驗、科技技術(shù)、上市公司治理理念在中國的應(yīng)用，對于提高中國企業(yè)的綜合國際競爭力，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)和提高股東回報率都有著積極的作用。

　　在投資方面，在來年我們?nèi)匀粚χ袊�股票市場保持既審慎又相對樂觀的態(tài)度。從市場運行的周期特性而言，上半年由于資金充裕，利率低企，加上債市利率普遍偏低，以及QFII對中國市場投資熱情的升溫，當(dāng)對股票市場有極大的支持和推動力量。我們對于短期(3至6個月)的市場走勢表示樂觀。但由于中國證券市場年均波動幅度超過30%，因此亦會慎重留意新股發(fā)行重新啟動后對市場的心理影響。在企業(yè)盈利方面，今年我們認(rèn)為只會保持單位數(shù)字的增長，其后發(fā)展要觀察2006年第一季度的季報趨勢。總體而言，我們認(rèn)為2006年應(yīng)是中國股票市場整固及牛市來臨前的“熱身期”。

　　在債券方面，國債自2005年10月中以來，仍維持反復(fù)尋頂?shù)臓顟B(tài)。我們認(rèn)為今年債券的重要投資機會將會從國債轉(zhuǎn)移至可轉(zhuǎn)債、企業(yè)債券、MBS、ABS等方面。而信用風(fēng)險分析與判斷的能力將取代利率曲線判斷的重要性。

　　五、基金投資組合

　　(一)期末基金資產(chǎn)組合情況

　　(二)期末按行業(yè)分類的股票投資組合

　　(三)期末按市值占基金資產(chǎn)凈值比例大小排序的前十名股票明細(xì)

　　(四)期末按券種分類的債券投資組合

　　(五)期末按市值占基金資產(chǎn)凈值比例大小排序的前五名債券明細(xì)

　　(六)投資組合報告附注

　　1、本基金持有的上市證券采用公告內(nèi)容截止日(或最近交易日)的市場收盤價計算，已發(fā)行未上市股票采用成本價計算。

　　2、本基金本期投資的前十名證券中，無報告期內(nèi)發(fā)行主體被監(jiān)管部門立案調(diào)查的，或在報告編制日前一年內(nèi)受到證監(jiān)會、證券交易所公開譴責(zé)、處罰的證券。

　　3、本基金投資的前十名股票中，沒有投資于超出基金合同規(guī)定備選股票庫之外的股票。

　　4、截至2005年12月31日，本基金其他資產(chǎn)的構(gòu)成包括：

　　5、本基金持有的處于轉(zhuǎn)股期債券明細(xì)：

　　六、開放式基金份額變動

　　七、備查文件目錄

　　(一)本基金備查文件目錄

　　1、《中銀國際中國精選混合型開放式證券投資基金基金合同》

　　2、《中銀國際中國精選混合型開放式證券投資基金招募說明書》及更新

　　3、《中銀國際中國精選混合型開放式證券投資基金托管協(xié)議》

　　4、《中銀國際中國精選混合型開放式證券投資基金上市交易公告書》

　　5、中國證監(jiān)會要求的其他文件

　　(二)存放地點

　　基金管理人和基金托管人的住所并登載于基金管理人網(wǎng)站www.bociim.com

　　(三)查閱方式

　　投資者在開放時間內(nèi)至基金管理人或基金托管人住所免費查閱，也可登陸基金管理人網(wǎng)站www.bociim.com查閱

　　中銀國際基金管理有限公司

　　二〇〇六年一月二十日