國聯(lián)優(yōu)質(zhì)成長證券投資基金2005年第四季報告

　　一、重要提示

　　本基金管理人的董事會及董事保證本報告所載資料不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，并對其內(nèi)容的真實性、準確性和完整性承擔個別及連帶責任。

　　本基金的托管人交通銀行根據(jù)本基金合同規(guī)定，于2006年01月16日復核了本報告中

的財務指標、凈值表現(xiàn)和投資組合報告等內(nèi)容，保證復核內(nèi)容不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。

　　本基金的管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利。

　　基金的過往業(yè)績并不代表其未來表現(xiàn)。投資有風險，投資者在作出投資決策前應仔細閱讀本基金的招募說明書。

　　本報告財務資料未經(jīng)

　　二、基金產(chǎn)品概況

　　基金簡稱：國聯(lián)優(yōu)質(zhì)成長

　　運作方式：契約型開放式

　　基金合同生效日：2004年9月28日

　　報告期末基金份額總額：322，418，814.74份

　　投資目標：本基金主要通過投資于中國證券市場中具有品質(zhì)保障和發(fā)展?jié)摿Φ某掷m(xù)成長企業(yè)所發(fā)行的股票和國內(nèi)依法公開發(fā)行上市的債券，在控制風險、確保基金資產(chǎn)流動性的前提下，以獲取資本長期增值和股息紅利收益的方式來謀求基金資產(chǎn)的中長期穩(wěn)定增值。

　　投資策略：品質(zhì)過濾，成長精選。

　　(一)資產(chǎn)配置

　　本基金由公司投資決策委員會基于如下的分析判斷并結(jié)合《基金合同》中的投資限制和投資比例限制來確定、調(diào)整基金資產(chǎn)中股票、債券和現(xiàn)金的配置比例：

　　1、根據(jù)宏觀經(jīng)濟運行態(tài)勢、宏觀經(jīng)濟政策變化來把握宏觀經(jīng)濟發(fā)展對證券市場的影響方向和力度，判斷證券市場的發(fā)展趨勢和風險收益特征；

　　2、根據(jù)基金投資者對開放式基金的認識程度，以及基金行業(yè)的管理經(jīng)驗，判斷基金申購和贖回凈現(xiàn)金流量。

　　(二)股票組合的構(gòu)建

　　1、選股標準

　　本基金投資對象是優(yōu)質(zhì)成長企業(yè)的權(quán)益類證券。優(yōu)質(zhì)成長即注重上市公司品質(zhì)和成長性的結(jié)合。主要從三方面考察上市公司的品質(zhì)：①　財務健康，現(xiàn)金流充沛、業(yè)績真實可靠；②　公司在所屬行業(yè)內(nèi)具有比較競爭優(yōu)勢；③　良好的經(jīng)營管理能力。同時從如下兩個方面考察上市公司的成長性：①　公司應具有較強的潛在獲利能力和較高的凈利潤增長率；②　公司產(chǎn)品或服務的需求總量不斷擴大。

　　2、備選股票庫的構(gòu)建

　　備選股票庫通過以下兩個階段構(gòu)建：

　　第一階段：品質(zhì)與歷史成長性過濾

　　本基金運用GOQ模型　(Growth　On　High　Quality　Model)對所有上市公司(投資決策委員會禁止投資的股票除外)的品質(zhì)和歷史成長性進行過濾。主要通過經(jīng)營性現(xiàn)金流、總資產(chǎn)回報率等指標對其財務狀況進行評價。通過相對市場份額、超額毛利率等指標對行業(yè)競爭優(yōu)勢進行評價。通過凈利潤增長率等指標對歷史成長性進行評價。GOQ模型根據(jù)上述指標對上市公司進行綜合評價排序，初步篩選出300家左右的上市公司作為股票備選庫(I)。

　　第二階段：成長精選

　　針對第一階段篩選的股票備選庫(I)，本基金運用α公司評級系統(tǒng)對其進行成長精選。

　　國聯(lián)α公司評級系統(tǒng)由4個大的指標分析單元和50個具體評分指標構(gòu)成，其中客觀性評分指標30個，主觀性評分指標20個。國聯(lián)α公司評級系統(tǒng)4個大的分析單元分別是：企業(yè)成長的行業(yè)基本情況評價，企業(yè)成長的政策等非市場因素評價，企業(yè)成長的內(nèi)在因素深度分析，企業(yè)成長的盈利與風險情況評價。

　　國聯(lián)α公司評級系統(tǒng)的設置充分體現(xiàn)了主客觀結(jié)合的評價原則，評級系統(tǒng)中可量化客觀性指標的設置保證了選股過程的客觀性和可比性。與一般的主觀評級系統(tǒng)相比較，這種主客觀結(jié)合的指標體系既充分保障了評價結(jié)果的全面與客觀可比性，又有利于引導研究員對目標公司做更加深入細致的研究，提高評價結(jié)果的準確度。

　　本基金運用α公司評級系統(tǒng)的評價結(jié)果，對備選庫(I)中的股票進行進一步精選，形成150家左右上市公司的股票備選庫(II)。

　　3、股票投資組合的構(gòu)建

　　基金經(jīng)理根據(jù)內(nèi)部、外部的研究報告以及自己的綜合判斷，特別是通過對公司管理團隊的考量以及公司競爭力的全面分析，對股票備選庫(II)中的股票做出合適的投資判斷，在此基礎上形成最終的股票投資組合，并進行適時的調(diào)整。

　　(三)債券組合的構(gòu)建

　　本基金可投資國債、金融債和企業(yè)債(包括可轉(zhuǎn)債)。本基金根據(jù)基金資產(chǎn)總體配置計劃，在對利率走勢和債券發(fā)行人基本面進行分析的基礎上，綜合考慮利率變化對不同債券品種的影響、收益率水平、信用風險的大小、流動性的好壞等因素，建立由不同類型、不同期限債券品種構(gòu)成的投資組合。

　　基金業(yè)績比較基準：國聯(lián)優(yōu)質(zhì)成長基金總體業(yè)績評價基準　＝　新華富時A600成長指數(shù)×７5%　＋　新華富時中國國債指數(shù)×２5%。

　　風險收益特征：本基金是一只主動型的股票基金，在證券投資基金中屬于中等風險品種。本基金力爭在嚴格控制風險的前提下謀求實現(xiàn)基金資產(chǎn)的中長期穩(wěn)定增值。

　　基金管理人：國聯(lián)基金管理有限公司

　　基金托管人：交通銀行

　　三、主要財務指標和基金凈值表現(xiàn)

　　(一)、主要財務指標　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　單位：人民幣元

　　(二)、基金凈值表現(xiàn)

　　1、基金國聯(lián)優(yōu)質(zhì)成長本期凈值增長率與同期業(yè)績比較基準收益率比較表

　　2、基金國聯(lián)優(yōu)質(zhì)成長累計凈值增長率與同期業(yè)績比較基準收益率歷史走勢對比圖

　　四、管理人報告

　　(一)基金管理小組

　　彭焰寶，基金經(jīng)理。38歲，清華大學學士，經(jīng)濟師。1994年4月至1999年12月歷任國聯(lián)證券有限責任公司上交所場內(nèi)交易員、投資經(jīng)理、投資部副總經(jīng)理，負責國聯(lián)證券有限責任公司投資業(yè)務。2000年1月至2003年12月任國聯(lián)資產(chǎn)管理有限公司投資部總經(jīng)理，負責海外證券市場投資。

　　(二)遵規(guī)守信說明

　　本報告期，國聯(lián)基金管理有限公司作為國聯(lián)優(yōu)質(zhì)成長證券投資基金的管理人按照《中華人民共和國證券投資基金法》、《國聯(lián)優(yōu)質(zhì)成長證券投資基金基金合同》以及其它有關法律法規(guī)的規(guī)定，本著誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產(chǎn)，在嚴格控制風險的基礎上為持有人謀求最大利益。運作整體合法合規(guī)，無損害基金持有人利益的行為。

　　(三)基金運作情況、投資策略和業(yè)績表現(xiàn)說明

　　2005年4季度股市的表現(xiàn)在一定程度上超過了我們的預期，在此期間部分行業(yè)的上市公司的股價出現(xiàn)了較大幅度的波動。隨著十一五規(guī)劃的頒布，與十一五規(guī)劃相關的一些公司收到了投資者的青睞。新

　　本季度我們投資重點做了一定程度的調(diào)整，對于制造業(yè)的資產(chǎn)配置有所下降，由于估值便宜等原因?qū)Σ删驑I(yè)的配置有所提高；同時為了降低組合波動風險，我們適度減少了重倉股的持股比例，整體來看本季度本基金投資組合的個股集中度有所下降。對于部分可能對環(huán)境造成污染并且不符合十一五規(guī)劃方向的個股做了清倉處理。大類資產(chǎn)配置上，我們?nèi)匀痪S持股票較高的持有比例，適度減少了對債券的投資。

　　4季度本基金單位凈值下降1.35%，略微跑輸比較基準，不過基金凈值的波動率也較比較基準為低。我們相信，隨著我們組合調(diào)整的深入，本基金能夠把握較好的市場機遇，給廣大的基金份額持有人帶來更為持久穩(wěn)定的收益。

　　展望2006年，我們認為機遇大于挑戰(zhàn)。我們注意到在全球具有估值優(yōu)勢的韓國股市在2005年獲取了高達54%的漲幅，而中國股市2005年在全球股市表現(xiàn)中仍然落后，彼起此伏的股市表現(xiàn)只能說明2006年中國的股市更具估值優(yōu)勢，對于全球投資者而言更具有吸引力。我們相信隨著QFII對國內(nèi)股市關注的加深以及投資的進一步增加，2006年中國股市熱點可能更多，投資理念也可能呈現(xiàn)多元化，而未來的新股發(fā)行將會增加更多的投資備選。整體而言，我們對于2006年的判斷是機遇大于挑戰(zhàn)。

　　五、投資組合報告(未經(jīng)審計)

　　(一) 基金資產(chǎn)組合情況

　　截至2005年12月31日，國聯(lián)優(yōu)質(zhì)成長證券投資基金資產(chǎn)凈值為305，856，420.62元，單位基金凈值為0.9486元，累計單位基金凈值為0.9486元。其資產(chǎn)組合情況如下：

　　(二) 按行業(yè)分類的股票投資組合

　　(三) 股票投資的前十名股票明細

　　(四) 債券投資組合

　　(五) 債券投資的前五名債券明細

　　(六) 投資組合報告附注

　　1、報告期內(nèi)本基金投資的前十名證券的發(fā)行主體沒有被監(jiān)管部門立案調(diào)查或在本報告編制日前一年內(nèi)受到公開譴責、處罰的情況。

　　2、報告期內(nèi)本基金投資的前十名股票中沒有在基金合同規(guī)定備選股票庫之外的股票。

　　3、截至2005年12月31日，本基金的其他資產(chǎn)項目構(gòu)成如下：

　　4、截至2005年12月31日，本基金未持有處于轉(zhuǎn)股期的可轉(zhuǎn)債。

　　5、截至2005年12月31日，本基金未持有權(quán)證。

　　六、基金份額變動表

　　七、備查文件目錄

　　1、 中國證監(jiān)會批準設立國聯(lián)優(yōu)質(zhì)成長基金的文件

　　2、 國聯(lián)優(yōu)質(zhì)成長證券投資基金基金合同

　　3、 中國證監(jiān)會批準設立國聯(lián)基金管理有限公司的文件

　　4、 國聯(lián)優(yōu)質(zhì)成長證券投資基金財務報表及報表附注

　　5、 報告期內(nèi)在指定報刊上披露的各項公告

　　查閱地點：上海市浦東新區(qū)陸家嘴東路166號中國保險大廈34層

　　查閱方式：投資者可于本基金管理人辦公時間預約查閱。投資者對本報告書如有疑問，可咨詢本基金管理人國聯(lián)基金管理有限公司。

　　咨詢電話：(021)38789788

　　公司網(wǎng)址：http：／／www.glfund.com

　　國聯(lián)基金管理有限公司

　　二零零六年一月二十日