申萬巴黎盛利精選證券投資基金第四季度報告

　　(未經(jīng)審計)

　　申萬巴黎基金管理有限公司

　　2006年1月20日

　　一、重要提示

　　本基金管理人的董事會及董事保證本報告所載資料不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，并對其內(nèi)容的真實性、準確性和完整性承擔個別及連帶責任。

　　本基金托管人　—　中國工商銀行股份有限公司根據(jù)本基金基金合同規(guī)定，于2006年1月10日復核了本報告中的財務指標、凈值表現(xiàn)和投資組合報告等內(nèi)容，保證復核內(nèi)容不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。

　　本基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利。

　　本基金的過往業(yè)績并不代表其未來表現(xiàn)。投資有風險，投資者在作出投資決策前應仔細閱讀本基金的招募說明書。

　　二、基金產(chǎn)品概況

　　基金簡稱： 盛利精選

　　基金運作方式： 契約型開放式

　　基金合同生效日： 2004年4月9日

　　交易代碼： 310308

　　深交所行情代碼： 163101

　　期末基金份額總額： 4，957，106，655.77份

　　基金投資目標： 本基金的投資目標是通過采用積極主動的分散化投資策略，依靠先進成熟的風險管理技術，運用領先的動態(tài)行業(yè)配置模型，努力創(chuàng)造長期領先于投資組合基準的穩(wěn)定投資業(yè)績，追求當期收益和長期增值的平衡，并實現(xiàn)中、長期資本增值為目標的最優(yōu)化回報。

　　基金投資策略： 本基金為是以股票投資為主的平衡型基金，采用主動投資管理模式。本基金采取“行業(yè)配置”與“個股選擇”雙線并行的投資策略。本基金管理人引進外方股東法國巴黎資產(chǎn)管理公司的投資管理經(jīng)驗及技能，根據(jù)國內(nèi)市場的特征，將法國巴黎資產(chǎn)管理公司行之有效的投資管理方法及工具加以吸收和應用。這些投資管理工具包括內(nèi)部開發(fā)的專用模型(包括股票估值模型、主動行業(yè)矩陣、債券估值模型)、以及慣用的成長價值平衡模型(PEG)、資產(chǎn)回報率模型(ROE、ROA)、自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型(DCF)及經(jīng)濟價值模型(EV／EBITDA)等。

　　業(yè)績比較基準：

　　申萬300指數(shù)×７5%＋中信國債指數(shù)×２0%＋1年定期存款利率×５%

　　風險收益特征： 本基金是一只偏股型的證券投資基金，股票資產(chǎn)的配置一般情況下在50-75%的比例(建倉期以后)。從資產(chǎn)配置的特性分類，本基金屬于相對收益高、風險偏高的證券投資基金。

　　基金管理人： 申萬巴黎基金管理有限公司

　　基金托管人： 中國工商銀行股份有限公司

　　三、主要財務指標和基金凈值表現(xiàn)(未經(jīng)審計)

　　(一)主要財務指標

　　(二)基金凈值表現(xiàn)

　　1.　基金凈值增長率與同期業(yè)績比較基準收益率的比較：

　　注：上述基金業(yè)績指標已扣除了基金的管理費、托管費和各項交易費用，但不包括持有人認購或交易基金的各項費用(例如：申購費、贖回費等)，計入認購或交易基金的各項費用后，實際收益水平要低于所列數(shù)字。

　　2.　基金合同生效以來基金累計凈值增長率與同期業(yè)績比較基準的變動比較。

　　申萬巴黎盛利精選基金累計凈值增長率與業(yè)績比較基準收益率的歷史走勢對比

　　注：

　　1).　根據(jù)本基金基金合同，本基金原則上可能的資產(chǎn)配置比例為：股票50-75%，債券20-40%，現(xiàn)金5-10%。在本基金合同生效后六個月內(nèi)，達到上述比例限制。

　　2).　基準指數(shù)：

　　本基金的業(yè)績基準指數(shù)＝申萬300指數(shù)×７5%＋中信國債指數(shù)×２0%＋1年定期存款利率×５%；

　　其中申萬300指數(shù)作為衡量股票投資部分的業(yè)績基準，中信交易所國債指數(shù)作為衡量基金債券投資部分的業(yè)績基準，選擇一年期的銀行定期存款利率作為衡量現(xiàn)金部分的業(yè)績基準。

　　申萬300指數(shù)由申銀萬國證券研究所發(fā)布，是覆蓋滬深兩個交易市場的跨市場成份指數(shù)，能基本反映滬深兩市整體股價運行情況，是目前市場上較有影響力的股票評價基準之一。

　　中信交易所國債指數(shù)由中信證券發(fā)布，是中信債券系列指數(shù)中一員，該指數(shù)市場影響力大，被基金業(yè)廣泛用作衡量債券投資收益的評價基準。

　　本基金的業(yè)績基準指數(shù)按照構建公式每日歷日進行計算，計算方式如下：

　　四、管理人報告

　　(一)基金經(jīng)理簡要介紹

　　基金經(jīng)理：張惟閔

　　英國倫敦商學院工商管理碩士　／　英國倫敦城市大學傳播政策學碩士

　　擁有英國IIMR基金管理專業(yè)資格

　　曾任英國馬丁可利投資管理公司研究員及基金經(jīng)理；霸菱證券股份有限公司臺灣分公司資深副總經(jīng)理；美林證券投資顧問公司臺灣分公司總經(jīng)理。

　　(二)基金運作的遵規(guī)守信情況說明

　　本報告期內(nèi)，本基金管理人嚴格遵守《證券法》、《證券投資基金法》及其配套的有關法規(guī)規(guī)定，嚴格遵守基金合同規(guī)定，本著誠實信用、勤勉盡責等原則管理和運用基金資產(chǎn)，在嚴格控制風險的基礎上為持有人謀求最大利益。

　　本基金投資運作符合法律法規(guī)和基金合同的規(guī)定，信息披露及時、準確、完整；本基金資產(chǎn)與本基金管理人管理的其他基金資產(chǎn)、公司資產(chǎn)之間嚴格分開；沒有發(fā)生內(nèi)幕交易、操縱市場和不當關聯(lián)交易及其他違規(guī)行為。在基金資產(chǎn)的管理運作中，無任何損害基金份額持有人利益的行為，并通過穩(wěn)健經(jīng)營、規(guī)范運作、規(guī)避風險，保護了基金份額持有人的合法權益。

　　(三)投資報告與業(yè)績表現(xiàn)

　　四季度股票市場從市場表現(xiàn)看為先抑后揚的走勢，上證指數(shù)再次下探1067點后開始筑底回升，年末雖然在最后一個交易日有所回檔，但仍以1161點的較高點位收官。

　　四季度最值得投資者關注的是市場格局的劇烈變化，股票市場開始出現(xiàn)部分牛市的發(fā)展特征，呈現(xiàn)與三季度市場截然不同的走勢。總體上看三季度追逐對價的投機性炒作成為股票市場的主要焦點，而進入四季度后由于新增資金的增加和投資者信心的恢復，市場的焦點逐步轉(zhuǎn)向與人民幣升值相關股票以及價值重新挖掘的股票資產(chǎn)，表現(xiàn)在行業(yè)上金融、地產(chǎn)、石化成為市場追逐的重點，而部分G股歲末填權走勢更加強化了投資者的信心。總體上看，四季度為2006年市場的走強布了一個很好的開局。

　　本基金四季度取得了1.22%的正增長，跑贏業(yè)績基準，同時基金的投資組合也更具彈性，為2006年打好了開局。四季度本基金在1100點以下逐步提高股票倉位的配置，在金融、地產(chǎn)、石化、機械設備行業(yè)上重點超額配置，同時基金在這些行業(yè)及相關個股中前瞻性較好，為基金提供了較大的正貢獻。

　　本基金管理人認為2006年是中國股票市場的一個轉(zhuǎn)折之年，市場的強勢特征將更加明顯。

　　從宏觀上看，中國經(jīng)濟仍將保持較高的增長速度，GDP增速雖然會出現(xiàn)一定回落，但股票市場的反應明顯過于悲觀。

　　從資金面上看，宏觀上外匯儲備和人民幣升值的趨勢仍將繼續(xù)，為股票市場提供良好的資金環(huán)境。但從政策面上看，新老劃斷和大型股票的上市也勢在必行。

　　從總體上看，資金和股票的供應基本平衡。從企業(yè)盈利情況看，扣除新增上市公司的總體盈利水平將出現(xiàn)下降，但部分行業(yè)和公司將仍能保持高速的增長，主要的投資機會將表現(xiàn)在市場結構調(diào)整所帶來的投資機會。

　　投資者必須重點關注的是中國投資者結構的變化，未來的中國股票市場的投資參與者中將出現(xiàn)更多的外國投資者和以控股股東身份出現(xiàn)的大投資者，這兩類投資者將使中國的投資者結構發(fā)生革命性的變化。

　　外國投資者即QFII的出現(xiàn)意味著：1、中長期投資者的比例將逐步增加；2、中國市場和海外市場特別是新興市場的聯(lián)動性將極大地增強。

　　而控股股東在股票市場的重新定位的含義卻比較復雜，由于控股股東的性質(zhì)、需求和利益偏好與普通投資者有較大的不同，其分析視角更加多元化，例如從股票投資的角度穩(wěn)定增長或零增長的公司可能不是好的投資標的，對實業(yè)投資者卻可能是良好的收購對象，從而可能為股票市場帶來更豐富的投資機會。

　　總體看，2006年股票市場將以震蕩上揚為主要格局，把握其中結構變化的機會是投資者的重要任務。而未來一個季度，由于QFII　資金的蜂擁而入和投資者信心的反彈，股票市場將出現(xiàn)較大幅度的震蕩行情。

　　本基金在未來一個季度內(nèi)，將繼續(xù)保持較高的股票倉位，看好的行業(yè)仍然是金融、地產(chǎn)、石化、機械設備，對景氣狀況逐步惡化的行業(yè)如鋼鐵等繼續(xù)保持較低的配置。在股票選擇上，在繼續(xù)重視對公司核心競爭能力和估值分析的基礎上，將更加強調(diào)投資組合的進攻性。估值具備國際競爭力的公司仍將是本基金投資的重點，同時資產(chǎn)價值嚴重低估，具備很高收購價值的公司也是本基金重點關注的方向。

　　五、投資組合報告

　　(一)期末基金資產(chǎn)組合：

　　(二)期末股票投資組合：

　　(三)期末前十名股票明細：

　　(四)期末債券投資組合：

　　(五)期末前五名債券明細：

　　(六)投資組合報告附注：

　　1.　本報告期內(nèi)，基金投資的前十名證券的發(fā)行主體無被監(jiān)管部門立案調(diào)查，或受到公開譴責、處罰的。

　　2.　基金投資的前十名股票中，無投資于超出基金合同規(guī)定備選股票庫之外的股票。

　　3.　其他資產(chǎn)的構成：

　　4.　基金持有的處于轉(zhuǎn)股期的可轉(zhuǎn)換債券明細

　　5.基金主動投資權證交易情況：基金在本報告期間未發(fā)生主動投資權證交易事項。

　　6.　本期末，本基金持有債券04國債05總市值為169，085，259.97元，占基金凈值比例為3.55%，其中：在交易所市場交易的債券市值為122，338，181.20元，占基金凈值比例為2.57%；在銀行間債券市場交易的債券市值為46，747，078.77元，占基金凈值比例為0.98%。

　　六、基金份額變動情況

　　七、備查文件目錄

　　備查文件： 基金合同；

　　招募說明書及其定期更新；

　　發(fā)售公告；

　　成立公告；

　　開放日常交易業(yè)務公告；

　　定期報告；

　　其他臨時公告。

　　上述備查文件中基金合同、招募說明書、基金發(fā)售公告和基金成立公告均放置于本基金管理人及基金托管人的住所；開放日常交易業(yè)務公告和其他臨時公告放置于本基金管理人的住所。本基金管理人住所地址為：中國上海淮海中路300號香港新世界大廈40層。上述文件亦均可在本基金管理人的網(wǎng)站進行查閱，查詢網(wǎng)址：www.swbnpp.com　。

　　申萬巴黎基金管理有限公司

　　二零零六年一月二十日