興業(yè)可轉(zhuǎn)債混合型投資基金2005年第二季度報告

　　一、重要提示

　　本基金管理人的董事會及董事保證本報告所載資料不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏，并對其內(nèi)容的真實性、準(zhǔn)確性和完整性承擔(dān)個別及連帶責(zé)任。

　　本基金的托管人中國工商銀行根據(jù)本基金合同規(guī)定，于2005年7月15日復(fù)核了本報告

中的財務(wù)指標(biāo)、凈值表現(xiàn)和投資組合報告等內(nèi)容，保證復(fù)核內(nèi)容不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏。

　　基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利。

　　基金的過往業(yè)績并不代表其未來表現(xiàn)。投資有風(fēng)險，投資者在作出投資決策前應(yīng)仔細閱讀本基金的招募說明書。

　　本報告財務(wù)資料未經(jīng)審計師審計。

　　二、基金產(chǎn)品概況

　　基金名稱：興業(yè)可轉(zhuǎn)債混合型證券投資基金

　　基金簡稱：興業(yè)轉(zhuǎn)債基金

　　基金運作方式：契約型開放式

　　基金合同生效日：2004年5月11日

　　報告期末基金份額總額：2，148，945，732.86份

　　投資目標(biāo)：在鎖定投資組合下方風(fēng)險的基礎(chǔ)上，以有限的期權(quán)成本獲取基金資產(chǎn)的長期穩(wěn)定增值。

　　投資策略：基金的資產(chǎn)配置采用自上而下的程序，個券和個股選擇采用自下而上的程序，并嚴格控制投資風(fēng)險。在個券選擇層面，積極參與發(fā)行條款優(yōu)惠、期權(quán)價值較高、公司基本面優(yōu)良的可轉(zhuǎn)債的一級市場申購；選擇對應(yīng)的發(fā)債公司具有良好發(fā)展?jié)摿�或基礎(chǔ)股票有著較高上漲預(yù)期的可轉(zhuǎn)債進行投資，以有效規(guī)避市場風(fēng)險，并充分分享股市上漲的收益；運用“興業(yè)可轉(zhuǎn)債評價體系”，選擇定價失衡的個券進行投資，實現(xiàn)低風(fēng)險的套利。在個股選擇層面，以“相對投資價值”判斷為核心，選擇所處行業(yè)發(fā)展前景良好、價值被相對低估的股票進行投資。

　　投資范圍：本基金投資范圍是具有良好流動性的金融工具，包括國內(nèi)依法公開發(fā)行上市的可轉(zhuǎn)換公司債券、股票、國債，以及法律法規(guī)允許基金投資的其他金融工具。

　　業(yè)績比較基準(zhǔn)：“80%×天相可轉(zhuǎn)債指數(shù)＋15%×中信標(biāo)普300 指數(shù)＋5%×同業(yè)存款利率

　　風(fēng)險收益特征：本基金的風(fēng)險水平處于市場低端，收益水平處于市場中高端。

　　基金管理人：興業(yè)基金管理有限公司

　　基金托管人：中國工商銀行

　　注冊登記機構(gòu)：興業(yè)基金管理有限公司

　　三、主要財務(wù)指標(biāo)和基金凈值表現(xiàn)

　　(一)主要財務(wù)指標(biāo)(未經(jīng)審計)

　　2005年2季度主要財務(wù)指標(biāo) 單位：人民幣元

　　(二)基金凈值表現(xiàn)

　　1、本報告期末基金凈值增長率與同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率比較表

　　2、基金累計凈值增長率與業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率的歷史走勢對比圖

　　注：1、按照《興業(yè)可轉(zhuǎn)債混合型證券投資基金基金合同》的規(guī)定，本基金應(yīng)自2004年5月11日成立起六個月內(nèi)，達到本基金合同規(guī)定的比例限制及本基金投資組合的比例范圍，目前本基金符合本基金合同規(guī)定的比例限制及投資組合的比例范圍。

　　2、所述基金業(yè)績指標(biāo)不包括持有人認購或交易基金的各項費用(例如：申購贖回費、紅利再投資費、基金轉(zhuǎn)換費等)，計入費用后實際收益水平要低于所列數(shù)字。

　　四、管理人報告

　　(一)基金經(jīng)理介紹

　　杜昌勇先生， 1970年生，理學(xué)碩士，12年證券從業(yè)經(jīng)歷。1993年至2002年歷任福建興業(yè)證券公司直屬營業(yè)部電腦部負責(zé)人，上海管理總部電腦部經(jīng)理，福建興業(yè)證券公司、興業(yè)證券股份有限公司證券投資部總經(jīng)理助理�，F(xiàn)任興業(yè)基金管理有限公司基金管理部總監(jiān)兼興業(yè)可轉(zhuǎn)債混合型證券投資基金基金經(jīng)理。

　　王曉明先生， 1974年生，金融學(xué)碩士，9年證券從業(yè)經(jīng)歷。1996年至2003年歷任上海中技投資顧問有限公司研究員、投資部經(jīng)理、公司副總經(jīng)理。2004年1月加入興業(yè)基金管理有限公司，現(xiàn)任興業(yè)可轉(zhuǎn)債混合型證券投資基金基金經(jīng)理。

　　(二)本報告期遵規(guī)守信情況說明

　　本報告期內(nèi)，本基金管理人嚴格遵循了《證券投資基金法》及其各項實施細則、《興業(yè)可轉(zhuǎn)債混合型證券投資基金基金合同》和其他相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定，本著誠實信用、勤勉盡責(zé)、取信于市場、取信于社會的原則管理和運用基金資產(chǎn)，為基金持有人謀求最大利益。本報告期內(nèi)，基金投資管理符合有關(guān)法規(guī)和基金合同的規(guī)定，無違法違規(guī)、未履行基金合同承諾或損害基金持有人利益的行為。

　　(三)本報告期內(nèi)的基金的投資策略和業(yè)績表現(xiàn)

　　1、行情回顧及分析

　　二季度指數(shù)經(jīng)歷了大幅下跌，4月1日上證開盤1180點，6月30日收盤1080點。期間不斷創(chuàng)出多年市場新低，更在6月6日盤中創(chuàng)出了998點的歷史低點，市場信心基本喪失。機場、港口、高檔白酒、高速公路、銀行、電力等防御型、消費類、服務(wù)類板塊走勢較好，周期類股票、績差股、部分二線藍籌跌幅較大。

　　造成市場走勢疲弱的因素有：(1)估值國際化接軌的步伐加快，隨著股權(quán)分置問題的逐步解決和“新股全流通”漸入視野，估值過高企業(yè)的股價難以維持。(2)解決股權(quán)分置形成的潛在擴容給投資者的心理形成壓力。(3)宏觀調(diào)控以及經(jīng)濟增長放緩使得對國內(nèi)大部分行業(yè)前景看淡，上市公司的業(yè)績增長將大幅下降。(4)人民幣升值的壓力依然，中國經(jīng)濟發(fā)展的外部環(huán)境不確定因素增強。

　　可轉(zhuǎn)債市場在弱市中由于債性的支撐，表現(xiàn)出極強的抗跌性，并略有上漲。期間由于國債市場的大幅上漲，市場收益率走低，債性轉(zhuǎn)債相比同期限國債、企業(yè)債已具吸引力。同時，由于市場的持續(xù)低迷，部分轉(zhuǎn)債向下修正了轉(zhuǎn)股價，可轉(zhuǎn)債兼具股債性的特征依舊。

　　2、基金運作情況回顧

　　與2005年一季度末相比，本基金在可轉(zhuǎn)債和股票的倉位比例略有調(diào)整。轉(zhuǎn)債降低了3.81%，股票的倉位增加了5.56%。轉(zhuǎn)債部分，我們隨市場的下跌，逐步加強組合中股性轉(zhuǎn)債的配置，對龍頭品種招商轉(zhuǎn)債進行較大的增持。同時，對部分獲利較高的轉(zhuǎn)債進行了減持。股票部分的增加一方面基于我們對市場謹慎樂觀的判斷，對部分業(yè)績透明有良好成長性的股票如長江電力等進行了增持；另一方面是我們對部分轉(zhuǎn)債進行了轉(zhuǎn)股。

　　3、市場展望及投資策略分析

　　短期看，5月份開始的股權(quán)分置試點改革是對中國證券市場的一次大手術(shù)，手術(shù)過程中會有一些痛苦，但手術(shù)成功后的機體會更加健康，資本市場會更健康的發(fā)展。我們認為短期內(nèi)市場在宏觀經(jīng)濟的悲觀預(yù)期、股權(quán)分置改革、匯率、股票供給等諸多不確定因素的綜合影響下，還將會產(chǎn)生一定的震蕩，但從中長期看，中國股市逐步向好的基礎(chǔ)已產(chǎn)生。目前，我國股市在市盈率、市凈率、分紅率上和國際證券市場相差不大，尤其是大盤藍籌股的估值已經(jīng)與國際股市基本接軌。隨股權(quán)分置改革的深入進行，消除了市場的重大不確定因素，在非流通股東支付合理對價后，藍籌股的投資安全性更高。

　　制度性變革中，轉(zhuǎn)債市場的“中低風(fēng)險，中高收益”的特征不會改變。股權(quán)分置改革的對價過程中非流通股股東對轉(zhuǎn)債持有人也必須進行一定的對價安排，保護轉(zhuǎn)債持有人的利益�？傮w上，股權(quán)分置改革對轉(zhuǎn)債持有人極大可能是有利的。同時，我們看到，隨股權(quán)分置問題的解決，上市公司的再融資將恢復(fù)，轉(zhuǎn)債依然會成為主要的方式，轉(zhuǎn)債市場將繼續(xù)擴大。目前的轉(zhuǎn)債市場的股性、債性依然是有吸引力的。

　　在下半年的投資策略上，整體上我們將維持較高的倉位，精選品種，集中持倉。我們將增加股性強轉(zhuǎn)債的倉位，利用市場的波動在收益性和安全性上作好平衡。對基礎(chǔ)股票的估值將以全流通為基礎(chǔ)，并加強股票投資組合的防御性。

　　五、投資組合報告

　　(一)本報告期末基金資產(chǎn)組合情況

　　(二)報告期末按行業(yè)分類的股票投資組合

　　(三)報告期末按市值占基金資產(chǎn)凈值比例大小排序的前十名股票明細

　　(四)本報告期末按券種分類的債券投資組合

　　(五)本報告期末債券明細

　　1、本報告期末按市值占基金資產(chǎn)凈值比例大小排序的前五名債券明細

　　2、報告期末按市值占基金資產(chǎn)凈值比例大小排序的前十名可轉(zhuǎn)換債券明細

　　(六)投資組合報告附注

　　1、本基金投資的前十名股票中，沒有投資于超出基金合同規(guī)定備選庫之外的股票。

　　2、本報告期末基金的其他資產(chǎn)構(gòu)成

　　3、本報告期末持有的處于轉(zhuǎn)股期的可轉(zhuǎn)換債券明細

　　六、基金份額變動

　　注：根據(jù)中國證監(jiān)會《關(guān)于基金管理公司運用固有資金進行基金投資有關(guān)事項的通知》的規(guī)定，興業(yè)基金管理有限公司于2005年6月21日運用公司固有資金申購本基金3000萬份。

　　七、備查文件目錄

　　1、中國證監(jiān)會批準(zhǔn)興業(yè)可轉(zhuǎn)債混合型證券投資基金設(shè)立的文件

　　2、《興業(yè)可轉(zhuǎn)債混合型證券投資基金基金合同》

　　3、《興業(yè)可轉(zhuǎn)債混合型證券投資基金托管協(xié)議》

　　4、《興業(yè)可轉(zhuǎn)債混合型證券投資基金更新招募說明書》

　　5、基金管理人業(yè)務(wù)資格批件、營業(yè)執(zhí)照和公司章程

　　6、本報告期內(nèi)在中國證監(jiān)會指定報紙上公開披露的各項公告原件。

　　存放地點：基金管理人、基金托管人的辦公場所。

　　查閱方式：投資者可登錄基金管理人互聯(lián)網(wǎng)站查閱，或在營業(yè)時間內(nèi)至基金管理人、基金托管人辦公場所免費查閱。

　　客戶服務(wù)中心電話：021-38714536

　　興業(yè)基金管理有限公司

　　2005年7月21日