天同保本增值證券投資基金2005年第2季度報告

　　一、重要提示

　　基金管理人的董事會及董事保證本報告所載資料不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，并對本報告內容的真實性、準確性和完整性承擔個別及連帶責任。

　　基金托管人中國農業銀行根據本基金合同規定，已于2005年7月14日復核了本報告中

的財務指標、凈值表現和投資組合報告等內容，并保證復核內容不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。

　　基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利。

　　基金的過往業績并不代表其未來表現。投資有風險，投資者在作出投資決策前應仔細閱讀本基金的招募說明書。

　　二、基金產品概況

　　三、主要財務指標和基金凈值表現

　　(一)主要財務指標(未經審計)

　　(二)基金凈值表現

　　1、 天同保本增值基金本報告期凈值增長率與同期業績比較基準收益率比較列表

　　基金業績比較基準增長率＝與保本周期同期限的3年期銀行定期存款稅后收益率

　　2、天同保本增值基金累計凈值增長率與業績比較基準收益率的歷史走勢對比圖

　　天同保本增值基金成立于2004年9月28日，歷史走勢比較圖的時間區間為：2004年9月28日到2005年6月30日。該期間天同保本增值基金的凈值增長率為4.90%，業績比較基準的增長率為1.91%，基金凈值表現超越業績基準2.99%。

　　四、基金管理人報告

　　(一)基金經理

　　李源海，男，1974年11月出生，武漢大學金融系碩士，曾工作于中國銀行深圳市分行、湘財證券投資銀行部和證券投資部；2002年4月加入天同基金管理有限公司，任研究發展部高級經理，從事行業、個股分析和天同180指數基金的固定收益投資研究工作。2004年9月起擔任天同保本增值基金基金經理。

　　孫海波，男 ，1970年2月生 ，南開大學經濟學碩士，先后工作于泰康人壽保險公司、光大證券有限責任公司，曾擔任泰康人壽保險公司業務管理部主管、光大證券投資銀行北方總部高級經理、證券投資部投資經理、債券投資部副總經理等職。2004年5月加入天同基金管理公司，負責固定收益投資研究工作，現擔任天同保本增值基金基金經理。

　　(二)基金運作合規性聲明

　　本報告期內，本基金管理人嚴格遵守基金合同、《證券投資基金法》、《證券投資基金運作管理辦法》等法律、法規和監管部門的相關規定，依照誠實信用、勤勉盡責、安全高效的原則管理和運用基金資產，在認真控制投資風險的基礎上，為基金持有人謀取最大利益，沒有損害基金持有人利益的行為。

　　(三)基金經理工作報告

　　截至2005年6月30日，天同保本基金累計凈值1.0484，第二季度凈值增長率1.94%，超過業績比較基準1.3%，同期上證綜指下跌8.49%。

　　今年第二季度的股票市場，股權分置試點、股份回購、股份增持、紅利所得稅減半等各項政策、措施頻頻出臺，證券市場的游戲規則發生了變化，同時產品價格的震蕩加劇，諸多的不確定性伴隨的是市場指數的不斷下跌。

　　在基金的操作上，我們堅持價值投資，始終以公司的核心競爭力、投資價值大小、盈利穩定性、流動性等指標來建立股票組合，保持基金凈值的穩定增長。鑒于股權分置改革、上市公司盈利的不確定性，加上不少個股已達到合理價位，基金經理小組在4月份采用了較小的風險放大倍數、大幅降低了股票比例、兌現了大部分收益，風險資產比例處于基金成立以來的最低水平，有效的避免了5月以來的市場大跌。

　　我們希望有關部門能在完善上市公司治理機制、產權明晰和國有企業委托代理、市場監管等方面做出明顯的業績，盡快減少、消除有關政策帶來的不確定性，給市場明確的預期和入市的信心，吸引場外資金進場。否則，05年第三季度的市場走勢仍不樂觀，在股價結構調整繼續的過程中能否建立一個優化資源配置的股票市場仍將是一個漫長的過程。

　　關于債券市場，上半年行情強勁，年初至6月底交易所國債收益率曲線整體下移150BP以上，并略有平坦化趨勢，各期限品種都有較為可觀的漲幅。本基金債券投資策略為買入并持有與保本周期(3年期)相匹配的債券，以短期國債、金融債以及央行票據為主，由于受到組合保險策略的限制，保本基金不能過多地投資于中長期債券，而二季度中長期債券的大幅飆升使國債指數屢創新高，基金合同的限制使得了本基金凈值增長率低于同期上證國債指數漲幅。

　　本基金在遵守CPPI與TIPP組合保險策略的前提下，進行積極久期管理，二季度適當加大了久期，減持部分金融債和央行票據，實現部分價差收益，同時通過買入遠期債券和跨市場套利操作增加收益，保證基金凈值的穩定增長。

　　加息預期的減弱以及市場寬松的資金供給是二季度債券市場強勁走勢的主要原因。目前，宏觀調控的政策對投資沖動的抑制效果逐步顯現，下半年投資增速將繼續放緩。由于貿易摩擦的加劇、人民幣匯率的可能變動，出口增速也將放緩，內需增長不足以及新的產能在未來逐步釋放所帶來的壓力等各項因素促使宏觀經濟將見頂回落，處于穩定增長周期。上半年物價指數持續走低，盡管娛樂、文化及服務類商品價格存在提價的可能，但預計全年通脹壓力減輕，消費者物價指數全年漲幅將控制在3%以內。受到這些因素的影響，下半年加息的可能性很小。另一方面，三季度債券發行量將加大，市場寬松的資金環境將有所改變。預計三季度收益率曲線不會出現大幅移動，各期限品種的收益率水平不會出現大的變動。

　　五、投資組合報告

　　(一)2005年6月30日基金資產組合情況

　　(二)2005年6月30日按行業分類的股票投資組合

　　(三)2005年6月30日按市值占基金資產凈值比例大小排序的前十名股票明細

　　(四)2005年6月30日按券種分類的債券投資組合

　　(五)2005年6月30日按市值占基金資產凈值比例大小排序的前五名債券明細

　　(六)投資組合報告附注

　　1、本報告期內，本基金投資的前十名證券的發行主體不存在被監管部門立案調查的，在報告編制日前一年內也不存在受到公開譴責、處罰的情況。

　　本基金投資的前十名股票中，不存在投資于超出基金合同規定備選股票庫之外的股票。

　　2、其他資產的構成

　　3、持有的處于轉股期的可轉換債券明細表

　　六、開放式基金份額變動

　　2005年第2季度基金份額的變動情況表

　　七、備查文件目錄

　　1、中國證監會批準天同保本增值證券投資基金發行及募集的文件。

　　2、《天同保本增值證券投資基金基金合同》。

　　3、天同基金管理有限公司批準成立文件、營業執照、公司章程。

　　4、本報告期內在中國證監會指定報紙上公開披露的基金凈值及其他臨時公告。

　　5、天同保本增值證券投資基金2005年第二季度報告原文。

　　6、天同基金管理有限公司董事會決議

　　7、上述文件的存放地點和查閱方式如下：

　　存放地點：基金管理人和/或基金托管人的辦公場所，并登載于基金管理人網站：http：//www.ttasset.com

　　查閱方式：投資者可在營業時間至基金管理人辦公場所免費查閱或登錄基金管理人網站查閱。

　　天同基金管理有限公司

　　二??五年七月二十一日