銀華優勢企業證券投資基金2005年第2季度報告

　　基金管理人的董事會及董事保證本報告所載資料不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，并對其內容的真實性、準確性和完整性承擔個別及連帶責任。

　　基金托管人中國銀行股份有限公司根據本基金合同規定，于2005年7月18日復核了本報告中的財務指標、凈值表現和投資組合報告等內容，保證復核內容不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。

　　基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利。

　　基金的過往業績并不代表其未來表現。投資有風險，投資者在作出投資決策前應仔細閱讀本基金的招募說明書。

　　本報告相關財務資料未經審計。

　　本報告期間：2005年4月1日至2005年6月30日。

　　第二節 基金產品概況

　　基金簡稱：銀華優勢企業

　　基金運作方式：契約型開放式

　　基金合同生效日：2002年11月13日

　　報告期末基金份額總額：1，221，121，938.52 份

　　投資目標：本基金為平衡型基金，主要通過投資于中國加入WTO后具有競爭優勢的上市公司所發行的股票與國內依法公開發行上市的債券，在控制風險、確保基金資產良好流動性的前提下，以獲取資本增值收益和現金紅利分配的方式來謀求基金資產的中長期穩定增值。

　　投資策略：堅持平衡原則：平衡收益與風險；平衡長期收益與短期收益；平衡股票與債券的投資；平衡成長型與價值型股票的投資。

　　股票投資比例浮動范圍：20-70%；債券投資比例浮動范圍：20-70%；現金留存比例浮動范圍：5-15% 。

　　基于大盤走勢關系基金投資全局，本基金充分重視對各市場趨勢尤其是對股市大盤趨勢的研判，并因此將控制基金倉位放在資產配置和投資組合中的優先位置。

　　資產配置采取自上而下的操作流程，而股票選擇采取自下而上的操作流程。

　　投資范圍：本基金投資的標的物為具有良好流動性的金融工具，包括國內依法公開發行上市的股票、債券以及法律法規允許基金投資的其他金融工具。其中，投資的重點是中國入世后以及在全球經濟一體化過程中具有相對競爭優勢即總成本領先優勢和標新立異優勢的上市公司所發行的股票，這部分投資的比例不低于本基金股票資產的80%。

　　業績比較基準：中信標普300指數×70%＋中信全債指數×20%＋同業活期存款利率×10

　　% 基金管理人：銀華基金管理有限公司

　　基金托管人：中國銀行股份有限公司

　　注冊登記機構：銀華基金管理有限公司

　　第三節 主要財務指標和基金凈值表現

　　注：所述基金業績指標不包括持有人交易基金的各項費用，計入費用后實際收益水平要低于所列數字。

　　一、 基金主要財務指標(單位：人民幣元)

　　二、 本期份額凈值增長率與業績比較基準收益率比較表

　　三、 自基金合同生效起基金累計份額凈值增長率與業績比較基準收益率的歷史走勢對比圖

　　注：1、根據《銀華優勢企業證券投資基金基金合同》的規定：本基金股票投資比例浮動范圍：20-70%；債券投資比例浮動范圍：20-70%；現金留存比例浮動范圍：5-15%；本基金自基金合同生效日起，在六個月建倉期滿后資產配置比例符合基金合同的相關規定。

　　本報告期內，本基金嚴格執行了《銀華優勢企業證券投資基金基金合同》的相關規定。

　　2、由于2004年7月1日起施行的《證券投資基金信息披露管理辦法》及編報規則第2號<基金凈值表現的編制及披露>規定：基金業績比較基準所采用的指數應當是市場公開披露的指數。而原比較基準“國泰君安指數”不是市場公開披露的指數。同時“國泰君安指數”只是針對股票投資的比較基準，所以繼續使用“國泰君安指數”已不符合信息披露的要求。本基金的業績比較基準由“國泰君安指數”變更為中信標普300指數×70%＋中信全債指數×20%＋同業活期存款利率×10%，該變更已于2004年12月28日公告。

　　第四節 管理人報告

　　一、 基金經理情況

　　李學文先生：基金經理，1970年出生，經濟學碩士，7年證券投資基金從業經歷。曾在博時基金管理公司、中融基金管理公司任職。2002年11月進入銀華基金管理有限公司，任基金經理助理，從事基金投資管理工作。

　　二、 遵規守信說明

　　本基金管理人在本報告期內嚴格遵守《中華人民共和國證券法》、《中華人民共和國證券投資基金法》、《證券投資基金運作管理辦法》及其各項實施準則、《銀華優勢企業證券投資基金基金合同》和其他有關法律法規的規定，本著誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，在嚴格控制風險的基礎上，為基金份額持有人謀求最大利益，無損害基金份額持有人利益的行為。本基金無違法、違規行為。本基金投資組合符合有關法規及基金合同的約定。

　　三、 基金投資策略和業績表現報告

　　進入二季度，在投資理念國際化與中國經濟減速預期的雙重壓力下，上證指數一度跌破千點大關，之后由于投資者對利好政策的美好憧憬，市場出現短暫的報復性反彈。但相比國際投資者，國內投資者在經歷了2004年的慘痛教訓之后，對周期的恐懼有過之而無不及。中港兩地雙重上市的公司中，A股對H股出現折價的公司越來越多，投資者已經不再把H股價格當作A股公司的估值底線。非實質性的政策對市場影響也越來越弱，市場信心仍然不足。

　　從宏觀經濟角度看，由于能源價格高企及美聯儲持續加息，預計全球經濟增速將會放緩，這有可能導致對大宗商品需求的減弱。中國經濟也面臨轉型，過去依靠投資和出口拉動經濟增長的模式難以持續。新一屆政府已經意識到，過度投資帶動原材料價格暴漲，一方面容易導致通貨膨脹，另一方面也會將利潤轉移到資源輸出國。過于依賴出口造成的問題也不容忽視：迫于國內就業及貿易赤字壓力，近來歐美等國與中國的貿易摩擦愈演愈烈；中國政府也意識到出口商品除了相當于出口中國的勞動力之外，也相當于出口本來就緊缺的自然資源；另外，過多的貿易盈余也對本國的貨幣政策構成很大壓力。正因為如此，政府目前正在努力挖掘內需增長潛力，大力發展服務業，走綠色經濟、循環經濟的道路。基于上述判斷，我們在二季度降低了投資和出口相關行業的配制，增加了對內需緊密相關行業的投資。

　　展望未來，我們認為，經過前期的大幅度下跌，完成股權分置改革后A股市場的估值水平將與國際接軌，投資價值顯著提高。而全球經濟增速適當放緩有助于經濟更加穩健的運行，中國的宏觀調控和經濟增長模式的轉變也將為可持續增長奠定更加堅實的基礎。所以，從總體上講，我們對長期經濟增長前景仍然保持樂觀，對未來的A股市場也更加充滿信心。

　　從結構方面考慮，我們認為，中國經濟增長方式的轉變影響深遠，今后將重點關注受益于內需增長的優秀企業，例如具有獨特的品牌優勢和定價能力的消費品企業和新興服務行業中的領先型企業；其次我們也將持續關注具有全球競爭力的制造業企業，稀缺性日益突出的資源類企業，以及能夠穩定分享中國經濟成長的一些交通運輸類企業。

　　第五節 投資組合報告

　　一、報告期末基金資產組合情況

　　二、報告期末按行業分類的股票投資組合

　　三、報告期末基金投資按市值與基金資產凈值比例排名前十名股票明細

　　四、報告期末按券種分類的債券投資組合

　　五、報告期末基金投資按市值與基金資產凈值比例排名前五名債券明細

　　六、投資組合報告附注

　　1、本基金投資的前十名證券的發行主體在本報告期內未被監管部門立案調查，在本報告編制日前一年內也未到受到公開譴責、處罰。

　　2、本基金投資的前十名股票中，沒有投資于超出基金合同規定備選股票庫之外的股票。

　　3、其他資產的構成

　　第六節 開放式基金份額變動

　　第七節 備查文件目錄

　　一、《銀華優勢企業證券投資基金招募說明書》

　　二、《銀華優勢企業證券投資基金基金合同》

　　三、《銀華優勢企業證券投資基金托管協議》

　　四、銀華基金管理有限公司批準成立批件、營業執照、公司章程

　　五、 本報告期內在公開披露的基金資產凈值、基金份額凈值及其他臨時公告

　　上述備查文本存放在本基金管理人或基金托管人的辦公場所，投資者可免費查閱，在支付工本費后，可在合理時間內取得上述文件的復制件或復印件。相關公開披露的法律文件，投資者還可在本基金管理人網站(www.yhfund.com.cn)查閱。

　　本報告存放在本基金管理人及托管人住所，供公眾查閱、復制。

　　銀華基金管理有限公司

　　2005年7月21日

　　(來源：上海證券報）