融通行業景氣證券投資基金2005年第2季度報告

　　本基金管理人的董事會及董事保證本報告中所載資料不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，并對其內容的真實性、準確性和完整性承擔個別及連帶責任。

　　本基金托管人交通銀行根據本基金合同規定，于2005年7月15日復核了本報告中的財務指標、凈值表現和投資組合報告等內容，保證復核內容不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。

　　基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利。

　　基金的過往業績并不代表其未來表現。投資有風險，投資者在作出投資決策前應仔細閱讀本基金的招募說明書。

　　第二節 基金產品概況

　　基金簡稱融通行業景氣基金

　　基金運作方式 契約型開放式

　　基金合同生效日 2004年4月29日

　　期末基金份額總額 1，548，815，685.68份

　　基金管理人 融通基金管理有限公司

　　基金托管人 交通銀行

　　投資目標：通過把握行業發展趨勢、行業景氣程度以及市場運行趨勢為持有人獲取長期穩定的投資收益。

　　投資策略：在對市場趨勢判斷的前提下，重視倉位選擇和行業配置，強調以行業為導向進行個股選擇，投資于具有良好成長性的行業及其上市公司股票，把握由市場需求、技術進步、國家政策、行業整合等因素帶來的行業性投資機會。公司基本面是行業投資價值的直接反映，將結合行業景氣情況選擇該行業內最具代表性的上市公司作為投資對象。

　　風險收益特征：在鎖定可承受風險的基礎上，追求較高收益。

　　業績比較基準：70%×上證綜合指數＋ 30%×銀行間債券綜合指數。

　　第三節 主要財務指標和基金凈值表現

　　重要提示：本報告所列示的基金業績指標不包括持有人認購或交易基金的各項費用，計入費用后實際收益水平要低于所列數字。

　　(一)主要財務指標(未經審計)

　　(二)基金份額凈值增長率與同期業績比較基準收益率比較表

　　(三)累計凈值增長率與業績比較基準收益率歷史走勢對比圖

　　第四節 基金管理人報告

　　(一)基金經理簡介

　　黃盛先生，1971年出生，經濟學博士，11年證券從業經驗。曾任大鵬證券有限責任公司資產管理中心研究員、投資經理；國信證券有限責任公司投資管理部副科長、科長、特級研究員；華龍證券有限責任公司投資理財部總經理；融通基金管理有限公司總經理助理。

　　(二)基金運作合規性說明

　　本報告期內，本基金管理人嚴格遵守《證券投資基金法》及其他有關法律法規、《融通行業景氣證券投資基金基金合同》的規定，本著誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，在嚴格控制風險的基礎上，為基金持有人謀求最大利益，無損害基金持有人利益的行為。基金投資組合符合有關法律、法規的規定及基金合同的約定。

　　(三)基金運作報告

　　1、市場回顧

　　05年二季度的宏觀經濟判斷產生了很大變化，由年初對通脹的擔心到6月底通縮的預期，使許多行業的周期判斷格外復雜，盡管4月以來固定資產投資出現反彈，但從宏觀調控政策分析，固定資產投資的反彈勢頭難以持續。在紡織品貿易爭端加劇、國際航運價格指數快速下跌和進口增長持續下降后，出口高速增長勢頭也難以為繼，而從國內消費的增長勢頭看，CPI并未保持上升，依賴消費繼續推動GDP大幅增長可能性較小。

　　因此，盡管5月份以來的股權分置改革導致市場預期出現了一定波動，但股市二季度的走勢更多地反映了市場對宏觀經濟趨勢的不確定性的擔心。

　　2、市場調整所引發的幾點思考

　　宏觀經濟和市場估值預期的變化，使投資主題發生了較大變化，周期性行業景氣股票二季度繼續下跌，股權分置改革試點后市場由價值投資轉向尋寶游戲，追求對價獲利，而資金面的壓力使市場流動性問題顯現；市場正向國際慣例與價值中樞加速回歸，短期波動的加大使風險快速釋放，但長期可投資品種的數量正以令我們驚喜的速度增加。

　　3、基金操作總結

　　從本基金運作之日起，我們就本著為基金持有人高度負責的宗旨，穩健、科學地管理本基金，將工作重點放在風險防范與風險管理上，在優選和形成投資組合的基礎上，優化一級資產配置，追求選股與選時的有機結合。

　　但從二季度的投資結果看，我們并未能為持有人提供較好的投資回報，雖然與證券市場有一定關系，但我們的操作也有很大不足之處，對宏觀經濟趨勢變化導致的相關風險認識不夠充分，對部分行業的景氣風險未能及時規避，防御性的投資工作做得不夠扎實。

　　我們將在今后的投資過程中吸取教訓，加強風險規避，加倍努力工作，保持冷靜平和的心態，爭取未來為持有人帶來滿意的回報。

　　4、如何把握調整中所蘊涵的投資機會？？？？三季度投資策略

　　在經濟不明朗狀況加大的形勢下，我們將更加小心翼翼，規避基本面變化帶來的風險，在周期進入底部區域和穩定增長型行業的公司中尋找資產被低估對象，以分紅、公司現金流和盈利增長作為選擇指標，注意防范流動性風險，構建符合長期投資價值的投資組合。

　　第五節 投資組合報告

　　(一)期末基金資產組合情況

　　(二)按行業分類的股票投資組合

　　(三)基金投資前十名股票明細

　　(四)按券種分類的債券投資組合

　　(五)基金投資前五名債券明細

　　(六)報告附注

　　1、報告期內本基金投資的前十名證券中無發行主體被監管部門立案調查的，或在報告編制日前一年內受到公開譴責、處罰的證券；

　　2、報告期內本基金投資的前十名股票中，無投資于基金合同規定備選股票庫之外的股票；

　　3、其他資產的構成

　　4、報告期末本基金未持有處于轉股期的可轉換債券。

　　第六節 開放式基金份額變動單位：份

　　第七節 備查文件目錄

　　(一)中國證監會批準設立融通行業景氣證券投資基金的文件

　　(二)《融通行業景氣證券投資基金合同》

　　(三)《融通行業景氣證券投資基金托管協議》

　　(四)融通基金管理有限公司批準成立批件、營業執照、公司章程

　　(五)報告期內在指定報刊上披露的各項公告

　　存放地點：基金管理人、基金托管人處

　　查閱方式：投資者可在營業時間免費查閱，也可按工本費購買復印件

　　融通基金管理有限公司

　　2005年7月21日

　　(來源：上海證券報）