天治品質(zhì)優(yōu)選證券投資基金2005年第2季度報(bào)告

　　一、重要提示

　　本基金管理人的董事會及董事保證本報(bào)告所載資料不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏，并對其內(nèi)容的真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性承擔(dān)個(gè)別及連帶責(zé)任。

　　本基金托管人中國民生銀行股份有限公司根據(jù)本基金合同規(guī)定，于2005年7月18日復(fù)

核了本報(bào)告中的財(cái)務(wù)指標(biāo)、凈值表現(xiàn)和投資組合報(bào)告等內(nèi)容，保證復(fù)核內(nèi)容不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏。

　　本基金管理人承諾以誠實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利。

　　本基金的過往業(yè)績并不代表其未來表現(xiàn)。投資有風(fēng)險(xiǎn)，投資者在做出投資決策前應(yīng)仔細(xì)閱讀本基金的招募說明書。

　　二、基金產(chǎn)品概況

　　基金簡稱：天治品質(zhì)優(yōu)選

　　基金運(yùn)作方式：契約型開放式

　　基金合同生效日：2005年1月12日

　　報(bào)告期末基金份額總額：586，836，588.75份

　　投資目標(biāo)：在有效控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，追求中長期穩(wěn)定且超越業(yè)績比較基準(zhǔn)的投資回報(bào)。

　　投資策略：本基金以股票品種為主要投資標(biāo)的，以自下而上的股票優(yōu)選策略為主，輔以自上而下的類別資產(chǎn)配置、行業(yè)資產(chǎn)配置，通過綜合運(yùn)用財(cái)務(wù)品質(zhì)、經(jīng)營品質(zhì)和市場品質(zhì)三大評估體系，優(yōu)選具有長期發(fā)展?jié)摿Φ纳鲜泄�司股票進(jìn)行投資，并在投資運(yùn)作的各個(gè)環(huán)節(jié)實(shí)施全面風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算管理。

　　業(yè)績比較基準(zhǔn)：中信標(biāo)普300指數(shù)×70%＋中信國債指數(shù)×30%

　　風(fēng)險(xiǎn)收益特征：本基金屬于證券投資基金中風(fēng)險(xiǎn)水平適中的品種，在投資管理全過程中嚴(yán)格實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算管理，在明確的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算目標(biāo)范圍內(nèi)追求穩(wěn)定的超額收益率。

　　基金管理人：天治基金管理有限公司

　　基金托管人：中國民生銀行股份有限公司

　　三、主要財(cái)務(wù)指標(biāo)和基金凈值表現(xiàn)

　　(一)主要財(cái)務(wù)指標(biāo)(未經(jīng)審計(jì))

　　注：上述基金業(yè)績指標(biāo)不包括持有人認(rèn)購或交易基金的各項(xiàng)費(fèi)用，計(jì)入費(fèi)用后實(shí)際收益水平要低于所列數(shù)字。

　　(二)基金凈值表現(xiàn)

　　1、基金份額凈值增長率及其與同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率比較表

　　2、自基金合同生效以來基金份額累計(jì)凈值增長率與同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率的走勢對比圖

　　注：自基金合同生效日至本報(bào)告期末，本基金運(yùn)作時(shí)間未滿一年。

　　四、管理人報(bào)告

　　(一)基金經(jīng)理簡介

　　袁柏南先生：經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，證券、基金從業(yè)經(jīng)驗(yàn)10年。曾任君安證券研究所研究員、總裁秘書、證券投資部總經(jīng)理助理、國泰君安證券投資總部一級投資經(jīng)理、營業(yè)部總經(jīng)理、國聯(lián)安基金管理公司基金經(jīng)理。1998年曾在美國AON保險(xiǎn)公司下屬之基金公司工作。現(xiàn)任天治基金管理有限公司投資副總監(jiān)兼投資管理部總監(jiān)。

　　劉紅兵先生：應(yīng)用金融碩士，證券投資從業(yè)經(jīng)驗(yàn)10年。先后供職交通銀行大連分行國際業(yè)務(wù)部、New Zealand Public Trust研究部高級經(jīng)理、中國民族證券公司上海投資理財(cái)部債券投資部主管，期間主要從事證券分析、研究和投資管理等工作。現(xiàn)就職于天治基金管理有限公司投資管理部。

　　(二)基金運(yùn)作的遵規(guī)守信情況說明

　　在本報(bào)告期內(nèi)，本基金管理人嚴(yán)格按照《證券投資基金法》和其他相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定以及《天治品質(zhì)優(yōu)選混合型證券投資基金基金合同》、《天治品質(zhì)優(yōu)選混合型證券投資基金招募說明書》的約定，本著誠實(shí)信用、勤勉盡職的原則管理和運(yùn)用基金財(cái)產(chǎn)。本基金管理人通過不斷完善法人治理結(jié)構(gòu)和內(nèi)部控制制度，加強(qiáng)內(nèi)部管理，規(guī)范基金運(yùn)作。本報(bào)告期內(nèi)，基金運(yùn)作合法合規(guī)，沒有發(fā)生損害基金份額持有人利益的行為。

　　(三)基金的投資策略和業(yè)績表現(xiàn)說明

　　二季度我們?nèi)匀粓?jiān)持了年初制定的防御策略，基本沒做大的調(diào)整，仍以消費(fèi)類和非周期類為主，具體來說主要是機(jī)場、高速公路、造紙、公交、航空、食品以及電子通信等行業(yè)。中國聯(lián)通仍然是我們的第一重倉股，當(dāng)初投資中國聯(lián)通主要是考慮到是消費(fèi)類與宏觀緊縮沒關(guān)系，而且又是指標(biāo)股，當(dāng)然也考慮到可能發(fā)生的重組，現(xiàn)在來看這部分資產(chǎn)并未給我們帶來超額收益，而是僅僅起到配置作用。但我們?nèi)匀幌嘈胖袊��?lián)通會在3、4季度重組，因?yàn)?G牌照最遲會于今年底或明年上半年發(fā)行。此外，重倉持有的航空股也給我們造成了不小的損失，我們?nèi)匀徽J(rèn)為未來3-5年是我國航空業(yè)超常發(fā)展的黃金時(shí)期，每年能基本保持兩位數(shù)增長，而人民幣升值也很可能在三季度末或四季度初會有結(jié)果，另一方面制約航空業(yè)的高油價(jià)下半年應(yīng)會有所回落，因?yàn)槿�球�?jīng)濟(jì)放緩勢必會減少對石油需求，從而打擊油價(jià)的投機(jī)炒作。

　　市場一直企盼的股權(quán)分置改革以迅雷不及掩耳之勢展開，本來是一件有利市場的好事，卻在弱勢中由于其諸多的不確定性和對未來大擴(kuò)容的擔(dān)心轉(zhuǎn)變成利空，在股權(quán)分置改革試點(diǎn)和全流通預(yù)期下估值的混亂與迷茫使得市場重心再次下移。我們認(rèn)為，是金子總會發(fā)光的，只要栽得梧桐樹不怕引不來金鳳凰，這是自然規(guī)律，也是市場規(guī)律。解決股權(quán)分置正是抓住了解決制約中國股市十年來發(fā)展的“核心病根”，解決了未來發(fā)展的瓶頸問題。從長遠(yuǎn)看，只有股權(quán)分置解決了，才能從根本上解決國有企業(yè)經(jīng)營機(jī)制轉(zhuǎn)換、解決上市公司激勵機(jī)制問題，公司管理層才會真正關(guān)心股價(jià)、提升業(yè)績。從這點(diǎn)上講，我們對中國股市未來充滿信心，也許不會等到股權(quán)分置全部解決(可能是一半時(shí))，中國股市就會迎來歷史上真正的、持續(xù)時(shí)間最長的牛市。雖然市場信心的恢復(fù)可能是一個(gè)反復(fù)而漫長的過程，但我們相信底部離我們已不是太遠(yuǎn)。因此，我們認(rèn)為下半年操作策略上結(jié)構(gòu)調(diào)整比選時(shí)更為重要。

　　五、投資組合報(bào)告

　　(一)報(bào)告期末基金資產(chǎn)組合：

　　(二)報(bào)告期末按行業(yè)分類的股票投資組合：

　　(三)報(bào)告期末按市值占基金資產(chǎn)凈值比例大小排序的前十名股票明細(xì)：

　　(四)報(bào)告期末按券種分類的債券投資組合：

　　(五)報(bào)告期末按市值占基金資產(chǎn)凈值比例大小排序的前五名債券明細(xì)：

　　(六)投資組合報(bào)告附注：

　　1、本基金本期投資的前十名證券的發(fā)行主體沒有被監(jiān)管部門立案調(diào)查，或在報(bào)告編制日前一年內(nèi)受到公開譴責(zé)、處罰的證券。

　　2、本基金投資的前十名股票中，沒有投資于超出基金合同規(guī)定備選庫之外的股票。

　　3、期末其他資產(chǎn)構(gòu)成：

　　4、期末本基金持有的處于轉(zhuǎn)股期的可轉(zhuǎn)換債券明細(xì)：

　　六、開放式基金份額變動

　　七、備查文件目錄

　　1、 天治品質(zhì)優(yōu)選混合型基金設(shè)立等相關(guān)批準(zhǔn)文件

　　2、 天治基金管理公司營業(yè)執(zhí)照、公司章程

　　3、 天治品質(zhì)優(yōu)選混合型基金基金合同

　　4、 天治品質(zhì)優(yōu)選混合型基金招募說明書

　　5、 本報(bào)告期內(nèi)按照規(guī)定披露的各項(xiàng)公告

　　備查文件存放地點(diǎn)：天治基金管理有限公司辦公地點(diǎn)？上海市復(fù)興西路159號。

　　網(wǎng)址：www.chinanature.com.cn

　　天治基金管理有限公司

　　二零零五年七月二十一日