興業證券投資基金2005年第二季度報告

　　一、重要提示

　　基金管理人的董事會及董事保證本報告所載資料不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，并對其內容的真實性、準確性和完整性承擔個別及連帶責任。

　　基金托管人中國農業銀行根據本基金合同規定，于2005年7月14日復核了本報告中的

財務指標、凈值表現和投資組合報告等內容，保證復核內容不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。

　　基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利。

　　基金的過往業績并不代表其未來表現。投資有風險，投資者在作出投資決策前應仔細閱讀本基金的招募說明書。

　　本報告中財務資料未經審計。本報告期自2005年4月1日起至6月30日止。

　　二、基金產品概況

　　三、主要財務指標和基金凈值表現

　　下述基金業績指標不包括持有人認購或交易基金的各項費用，計入費用后實際收益水平要低于所列數字。

　　(一)主要財務指標

　　(二)本報告期基金份額凈值增長率及其與同期業績比較基準收益率的比較

　　(三)自基金合同生效以來基金份額凈值的變動情況

　　基金興業累計份額凈值增長率歷史走勢圖

　　(2000年8月18日至2005年6月30日)

　　注：1、本基金無業績比較基準。

　　2、本基金投資于股票、債券的比例不低于基金資產總值的80%；投資于國家債券的比例不低于基金資產凈值的20%；持有一家上市公司的股票，不得超過基金資產凈值的10%；本基金與由本基金管理人管理的其他基金持有一家公司發行的證券總和，不得超過該證券的10%；遵守中國證監會規定的其他比例限制。本基金按規定自本基金上市之日起六個月內達到上述規定的投資比例。

　　四、管理人報告

　　1、基金經理簡介

　　張龍先生，英國南安普頓大學經濟學碩士，證券從業經歷9年。先后任職于長江證券公司研究所、長盛基金管理公司研究部。2001年12月起任華夏基金管理公司基金管理部行業研究員、數量分析研究員，現任基金興業基金經理。

　　2、報告期內本基金運作遵規守信，不存在違法違規或未履行基金合同承諾的情況。

　　3、報告期內的業績表現和投資策略

　　(1)本基金業績表現

　　截至2005年6月30日，本基金份額凈值為0.8200元，本報告期份額凈值增長率為-3.80%，同期上證綜指下跌8.49%，深圳成指下跌12.94%。

　　(2)行情回顧及運作分析

　　第二季度兩會結束后，由于市場對“股權分置政策”預期政策落空，以及中集集團深幅回調的帶動下，上證指數在一個半月的時間里迅速下跌了18%，最低跌破了1000點，并創下近8年來的新低。6月初，管理層召開會議并明確了市場對股權分置改革和試點的預期，加快了試點進程，將穩定市場發展的信號傳遞給投資者，市場出現強勁反彈，指數在一周內漲升15%。

　　從宏觀數據上來看，2005年1至5月全國固定資產投資額同比增長幅度從上年同期的34.8%下降到26.4%，CPI回落至1.8，貨幣供應量下降3個百分點，宏觀調控取得顯著效果。與此同時，全國工業企業銷售收入增幅從上年同期的33.7%下降到27%，利潤總額增幅從上年同期的43.7%下降到15.8%。上市公司的業績增幅預期不斷降低，2005年和2006年的業績增幅預期分別為10%和5%，相比2004年的45%形成巨大的反差。

　　從政策面來看，5月和6月，股權分置改革兩批試點迅速推出，政府維護市場穩定的意愿明確。市場平均10：2的對價水平將在目前市場整體估值水平降低的基礎上，進一步降低估值水平20%左右。從長期來看，為市場的穩定健康發展奠定了良好的制度基礎，但中短期內，股權分置完成后再融資和IPO的恢復，仍將對市場的資金面構成一定壓力。

　　資產配置方面基金興業維持相對較高的股票持倉比例，大多時間保持在69%到76%之間。

　　行業配置和個股選擇方面基金興業增持抗周期、高成長、估值低的乳業、高檔白酒、港口、醫藥、高速公路、商業地產等行業和節能(新能源)行業個股，賣出了人民幣升值受損的小家電、紡織、通訊設備等行業個股以及業績下降的火電、航空、小家電、鋼鐵、化工等行業個股和少數估值基本合理或偏高的食品飲料和醫藥行業個股。

　　(3)市場展望和投資策略

　　在宏觀經濟處于調整過程中、上市公司業績增幅回落的背景下，雖然管理層希望證券市場穩定、發展，上市公司估值水平持續降低，但中期來看，股權分置解決完成后再融資和IPO發行的恢復，仍然考驗著市場的資金面。如何成功吸引新增資金入市是中國證券市場未來能否走出反轉行情和步入健康發展軌道的關鍵所在。

　　在投資策略方面，在目前系統性風險釋放相對較為充分而資金面又面臨一定壓力的背景下，保持倉位穩定，組合適當分散化，積極發現并增持高成長、估值低的乳業、高檔白酒、節能(新能源)和商業地產行業個別公司。

　　基金興業將繼續遵循華夏基金管理有限公司“為信任奉獻回報”的宗旨，勤勉盡責、誠實守信，為持有人贏得長期穩定的收益。

　　五、投資組合報告

　　(一)報告期末基金資產組合情況

　　(二)報告期末按行業分類的股票投資組合

　　(三)報告期末按市值占基金資產凈值比例大小排序的前十名股票明細

　　(四)報告期末按券種分類的債券投資組合

　　(五)報告期末按市值占基金資產凈值比例大小排序的前五名債券明細

　　(六)投資組合報告附注

　　1、報告期內基金投資的前十名證券的發行主體沒有被監管部門立案調查的，也沒有在報告編制日前一年內受到公開譴責、處罰的。

　　2、基金投資的前十名股票中，沒有投資于超出基金合同規定備選股票庫之外的。

　　3、基金的其他資產構成

　　單位：元

　　4、至本報告期末，本基金未持有處于轉股期的可轉換債券。

　　六、基金管理人持有的基金份額及其變動情況

　　單位：份

　　七、備查文件目錄

　　(一)備查文件目錄

　　1、中國證監會核準基金募集的文件；

　　2、《興業證券投資基金基金合同》；

　　3、《興業證券投資基金托管協議》；

　　4、法律意見書；

　　5、基金管理人業務資格批件、營業執照；

　　6、基金托管人業務資格批件、營業執照。

　　(二)存放地點

　　備查文件存放于基金管理人和/或基金托管人的住所。

　　(三)查閱方式

　　投資者可到基金管理人和/或基金托管人的辦公場所、營業場所及網站免費查閱備查文件。在支付工本費后，投資者可在合理時間內取得備查文件的復制件或復印件。

　　華夏基金管理有限公司

　　二○○五年七月二十日

　　(來源：上海證券報）