興科證券投資基金2005年第2季度報告

　　一、重要提示

　　基金管理人的董事會及董事保證本報告所載資料不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，并對其內容的真實性、準確性和完整性承擔個別及連帶責任。

　　基金托管人交通銀行股份有限公司根據本基金合同規定，于2005年7月14日復核了本

報告中的財務指標、凈值表現和投資組合報告等內容，保證復核內容不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。

　　基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利。

　　基金的過往業績并不代表其未來表現。投資有風險，投資者在作出投資決策前應仔細閱讀本基金的招募說明書。

　　本報告中財務資料未經審計。本報告期自2005年4月1日起至6月30日止。

　　二、基金產品概況

　　三、主要財務指標和基金凈值表現

　　下述基金業績指標不包括持有人認購或交易基金的各項費用，計入費用后實際收益水平要低于所列數字。

　　(一)主要財務指標

　　(二)本報告期基金份額凈值增長率及其與同期業績比較基準收益率的比較

　　(三)自基金合同生效以來基金份額凈值的變動情況。

　　基金興科累計份額凈值增長率的歷史走勢圖

　　(2000年4月8日至2005年6月30日)

　　注：1、本基金無業績比較基準

　　2、本基金投資于股票、債券的比例不低于基金資產總值的80%；投資于國家債券的比例不低于基金資產凈值的20%；持有一家上市公司的股票，不得超過基金資產凈值的10%；本基金與由本基金管理人管理的其他基金持有一家公司發行的證券總和，不得超過該證券的10%；遵守中國證監會規定的其他比例限制。本基金按規定自本基金上市之日起六個月內達到上述規定的投資比例。

　　四、管理人報告

　　1、基金經理簡介

　　張益弛先生，浙江大學理學碩士，證券從業經歷5年。歷任寧波醫藥集團辦公室副主任、平安證券有限公司研究所研究員。2002年9月起任華夏基金管理有限公司基金管理部行業研究員，現任基金興科基金經理。

　　2、報告期內本基金運作遵規守信，不存在違法違規或未履行基金合同承諾的情況。

　　3、報告期內的業績表現和投資策略

　　(1)本基金業績表現

　　截至2005年6月30日，本基金份額凈值為1.0028元，本報告期份額凈值增長率為-1.16%，同期上證綜指下跌8.49%，深圳成指下跌12.94%。

　　(2)行情回顧及運作分析

　　二季度股票市場依然沒有擺脫弱勢調整的運行格局，特別是在六月份上證綜指一度跌破1000點整數關，并于六月八日創出三年來市場當日最大漲幅，市場波動加大。

　　目前來看，市場走勢主要受兩股力量在不同的階段所左右。第一股力量是市場對宏觀經濟運行從高位回落，正處于下降過程中，企業利潤增長速度明顯放緩的判斷。這種經濟減速，企業盈利能力下降的預期使投資者繼續拋售手中基本面逐漸趨壞的股票，造成市場持續下跌，這也是市場的主基調。

　　同時，我們也看到政府維護市場穩定發展的意愿也非常強烈。管理層通過啟動股權分置改革試點，希望徹底解決中國上市公司的二元股權結構，并密集出臺了包括降低紅利稅，鼓勵合規資金入市等多項配套利好政策。市場通過反彈也表達了對政府穩定市場的政策支持。

　　我們認為目前的市場矛盾心理比任何時候都更強烈。一方面市場在繼續擔憂經濟基本面的繼續下滑對股票市場造成的不利影響。另一方面流通股東所持有的股票，在確定存在了20%？30%對價補償含權的情況下，長期來看已經較低的估值水平在外力的推動下也存在著大幅反彈的可能性。也就造成了場內資金有些惜售持有的股票，場外資金繼續觀望等待做多的明確資金信號的發出。

　　資產配置方面基金興科維持2004年下半年以來的資產配置策略，一直保持著較高的股票持倉比例，基本在70%以上。

　　行業配置和個股選擇方面本季度基金興科在繼續保持交通運輸、食品飲料、醫藥三類防御性行業高超額配置的基礎上，基于對宏觀經濟運行不確定性的擔憂，繼續增持了具有抗周期特點的零售業、高速公路和能源裝備等行業個股，對有復蘇跡象的汽車及零部件行業做了少量增持，賣出了受人民幣升值影響較大或主要產品價格見頂的制造業個股。

　　(3)市場展望和投資策略

　　盡管市場目前處于相對低位，但長達4年的熊市使投資者損失慘重，市場人氣極度渙散，因此在投資者信心沒有恢復的情況下，如果沒有以政府主導的強有力資金的入市，目前已經明確含權的A股市場將可能開始出現一段時間的低估。也正因為如此，目前A股市場已出現的低估跡象使我們開始真正的看好市場，并愿意保持一個較高倉位的股票比例。

　　在中短期，股權分置改革的順利程度毫無疑問將直接的影響市場的走勢，目前的投資中必須要考慮到股權分置改革對組合帶來的影響。實踐已經證明，靠打聽個股的股權分置試點方案的尋寶游戲已經行不通了，投資首先取決于基本面。基金興科對目前組合的持倉結構相對比較滿意，并認為組合中持續穩定成長的個股在必須作股權分置改革的前提條件下，20%-30%的含權價格無疑是很有吸引力，這是我們繼續堅定持有這些基本面良好的優質股票的主要理由。另外還將對已經公布股權分置改革方案大型優質企業以及成長性良好的中小型個股繼續采取買入的策略。同時我們認為，含B股、H股的公司目前含權并不明確而且股權分置改革操作比較困難，我們會在投資時考慮這個問題，回避一些不確定因素。

　　另外股權分置改革帶來了權證等金融衍生工具的出現，我們將提前作好這方面的研究，希望能通過深入研究為投資者找到一些新的盈利機會。

　　基金興科將繼續遵循華夏基金管理有限公司“為信任奉獻回報”的宗旨，以持有人利益為第一位，誠實守信，勤奮工作，力爭可持續地為投資者獲得良好收益。

　　五、投資組合報告

　　(一)報告期末基金資產組合情況

　　(二)報告期末按行業分類的股票投資組合

　　(三)報告期末按市值占基金資產凈值比例大小排序的前十名股票明細

　　(四)報告期末按券種分類的債券投資組合

　　(五)報告期末按市值占基金資產凈值比例大小排序的前五名債券明細

　　(六)投資組合報告附注

　　1、報告期內基金投資的前十名證券的發行主體沒有被監管部門立案調查的，也沒有在報告編制日前一年內受到公開譴責、處罰的。

　　2、基金投資的前十名股票中，沒有投資于超出基金合同規定備選股票庫之外的。

　　3、基金的其他資產構成

　　單位：元

　　4、基金持有的處于轉股期的可轉換債券明細

　　六、基金管理人持有的基金份額及其變動情況

　　單位：份

　　七、備查文件目錄

　　(一)備查文件目錄

　　1、中國證監會核準基金募集的文件；

　　2、《興科證券投資基金基金合同》；

　　3、《興科證券投資基金托管協議》；

　　4、法律意見書；

　　5、基金管理人業務資格批件、營業執照；

　　6、基金托管人業務資格批件、營業執照。

　　(二)存放地點

　　備查文件存放于基金管理人和/或基金托管人的住所。

　　(三)查閱方式

　　投資者可到基金管理人和/或基金托管人的辦公場所、營業場所及網站免費查閱備查文件。在支付工本費后，投資者可在合理時間內取得備查文件的復制件或復印件。

　　華夏基金管理有限公司

　　二○○五年七月二十日

　　(來源：上海證券報)