興和證券投資基金2005年第2季度報告

　　一、重要提示

　　基金管理人的董事會及董事保證本報告所載資料不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，并對其內容的真實性、準確性和完整性承擔個別及連帶責任。

　　基金托管人中國建設銀行股份有限公司根據本基金合同規(guī)定，于2005年7月14日復核

了本報告中的財務指標、凈值表現和投資組合報告等內容，保證復核內容不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。

　　基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利。

　　基金的過往業(yè)績并不代表其未來表現。投資有風險，投資者在作出投資決策前應仔細閱讀本基金的招募說明書。

　　本報告中財務資料未經審計。本報告期自2005年4月1日起至6月30日止。

　　二、基金產品概況

　　三、主要財務指標和基金凈值表現

　　下述基金業(yè)績指標不包括持有人認購或交易基金的各項費用，計入費用后實際收益水平要低于所列數字。

　　(一)主要財務指標

　　(二)本報告期基金份額凈值增長率及其與同期業(yè)績比較基準收益率的比較

　　(三)自基金合同生效以來基金份額凈值的變動情況。

　　興和證券投資基金累計份額凈值增長率歷史走勢圖

　　(1999年7月14日至2005年6月30日)

　　注：本基金無業(yè)績比較基準。

　　四、管理人報告

　　1、基金經理簡介

　　郭樹強先生，經濟學碩士。1998年進入華夏基金管理有限公司，從事基金投資工作，歷任交易員、興和證券投資基金基金經理助理、交易主管和基金評估小組組長。2002年起擔任興和證券投資基金基金經理。2003年起擔任基金管理部副總經理，負責研究工作。2004年擔任興華證券投資基金基金經理。

　　2、報告期內本基金運作遵規(guī)守信，不存在違法違規(guī)或未履行基金合同承諾的情況。

　　3、報告期內的業(yè)績表現和投資策略

　　(1)本基金業(yè)績表現

　　截至2005年6月30日，本基金份額凈值為0.8997元，本報告期份額凈值增長率為-3.17%，同期上證綜指下跌8.49%，深圳成指下跌12.94%。

　　(2)行情回顧及運作分析

　　2005年2季度的行情除6月6日開始的一波較大力度的反彈外，總體處于持續(xù)下跌之中。今年以來，宏觀調控對經濟總體尤其是企業(yè)利潤的影響明顯顯現出來，建材、電力、煉油、建筑用鋼等行業(yè)幾乎出現全行業(yè)虧損，投資者對鋼鐵、石化等多數企業(yè)的預期極度悲觀，陷入恐慌之中，很多公司股價已經低于或接近凈資產，也遠低于2002年初本輪宏觀經濟增長帶來的上漲行情的起動點。同時美歐設置紡織品配額，出口面臨較大挑戰(zhàn)。加之受人民幣升值預期的影響，投資者對出口企業(yè)的預期也極度悲觀。整個市場只有少數消費品公司、壟斷基礎設施公司走勢相對穩(wěn)定。由于最新的經濟形勢不樂觀，利率上升的預期大幅減輕，債券市場持續(xù)上漲。

　　五一以后中國證券市場開始了解決股權分置的重大改革，這一改革是自我國證券市場成立以來最重大的里程碑事件，是完善證券市場制度的重大舉措。非流通股東直接以送股、現金等作為對價，很好的保護了流通股東利益。但由于投資者對經濟總體的悲觀預期，進行改革的公司的股價總體抗跌，但并沒有很好的表現。

　　2005年二季度基金興和在資產配置方面繼續(xù)保持了較高倉位，其中指數化投資部分保持在30%以上。在行業(yè)方面有了較多調整，季末以能源、交通運輸、汽車、鋼鐵為主，減持了石化、航空、房地產等行業(yè)的投資。

　　由于宏觀經濟環(huán)境的的變化，基金興和增持了盈利更加穩(wěn)定的企業(yè)，如上海機場、伊利股份、長江電力等。減少了對周期型股票的投資。由于股權分置改革的進行，明顯降低了投資成本，增加了企業(yè)的投資價值。為此基金興和也增持了以前估值略高，而由于股權分置改革而降低投資成本的股票。

　　(3)市場展望和投資策略

　　2005年2季度以來經濟形勢下行的風險越來越大，多數的企業(yè)還在低層次上競爭，仍然陷在短時供不應求而產品價格上漲，不斷增加投資，然后產能過剩、效益大幅下滑的泥潭中。只要國家的宏觀經濟調控不完成，以周期性股票為主的市場就很難有好的表現。但從長遠來看，國家決策部門已經注意到了經濟中的下行因素，明年又是“十一五”的第一年，投資者也沒有必要過度擔憂。

　　基金興和仍將著眼于長遠，積極尋找符合條件的企業(yè)投資。在經濟不確定性增加，風險因素加大的情況下，基金興和對投資企業(yè)的風險考量更加重視，今后的投資方向更加考慮安全性和企業(yè)的競爭優(yōu)勢。

　　下一階段的投資中，基金興和將繼續(xù)增加盈利模式較為穩(wěn)定的企業(yè)、低資本需求的新型企業(yè)、由于近期業(yè)績不理想股價大幅下跌，但長期具備投資價值的企業(yè)進行投資。

　　基金興和將繼續(xù)遵循華夏基金管理有限公司“為信任奉獻回報”的宗旨，以持有人利益為第一位，誠實守信，勤奮工作，力爭可持續(xù)地為投資者獲得良好收益。

　　五、投資組合報告

　　(一)報告期末基金資產組合情況

　　(二)報告期末按行業(yè)分類的股票投資組合

　　1、 積極投資按行業(yè)分類的股票投資組合

　　2、指數投資按行業(yè)分類的股票投資組合

　　(三)報告期末按市值占基金資產凈值比例大小排序的前十名股票明細

　　1、積極投資按市值占基金資產凈值比例大小排序的前五名股票明細

　　2、指數投資按市值占基金資產凈值比例大小排序的前五名股票明細

　　(四)報告期末按券種分類的債券投資組合

　　(五)報告期末按市值占基金資產凈值比例大小排序的前五名債券明細

　　(六)投資組合報告附注

　　1、報告期內基金投資的前十名證券的發(fā)行主體沒有被監(jiān)管部門立案調查的，也沒有在報告編制日前一年內受到公開譴責、處罰的。

　　2、基金投資的前十名股票中，沒有投資于超出基金合同規(guī)定備選股票庫之外的。

　　3、基金的其他資產構成

　　單位：元

　　4、基金持有的處于轉股期的可轉換債券明細

　　六、基金管理人持有的基金份額及其變動情況

　　單位：份

　　七、備查文件目錄

　　(一)備查文件目錄

　　1、中國證監(jiān)會核準基金募集的文件；

　　2、《興和證券投資基金基金合同》；

　　3、《興和證券投資基金托管協議》；

　　4、法律意見書；

　　5、基金管理人業(yè)務資格批件、營業(yè)執(zhí)照；

　　6、基金托管人業(yè)務資格批件、營業(yè)執(zhí)照。

　　(二)存放地點

　　備查文件存放于基金管理人和/或基金托管人的住所。

　　(三)查閱方式

　　投資者可到基金管理人和/或基金托管人的辦公場所、營業(yè)場所及網站免費查閱備查文件。在支付工本費后，投資者可在合理時間內取得備查文件的復制件或復印件。

　　華夏基金管理有限公司

　　二○○五年七月二十日

　　(來源：上海證券報)