景順長城鼎益股票型基金(LOF)2005年二季報(bào)

　　重要提示

　　基金管理人的董事會(huì)及董事保證本報(bào)告所載資料不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏，并對(duì)其內(nèi)容的真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性承擔(dān)個(gè)別及連帶責(zé)任。

　　基金托管人中國銀行股份有限公司根據(jù)本基金合同規(guī)定，于2005年7月15日復(fù)核了本

報(bào)告中的財(cái)務(wù)指標(biāo)、凈值表現(xiàn)和投資組合報(bào)告等內(nèi)容，保證復(fù)核內(nèi)容不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏。

　　基金管理人承諾以誠實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利。

　　基金的過往業(yè)績并不代表其未來表現(xiàn)。投資有風(fēng)險(xiǎn)，投資者在作出投資決策前應(yīng)仔細(xì)閱讀本基金的招募說明書。

　　本季度報(bào)告期間：2005年4月1日？2005年6月30日

　　本季度報(bào)告的財(cái)務(wù)資料未經(jīng)審計(jì)。

　　一、 基金產(chǎn)品概況

　　基金名稱：景順長城鼎益股票型證券投資基金(LOF)(以下簡稱“本基金”)

　　基金簡稱：鼎益(LOF)基金

　　基金代碼：162605(前端收費(fèi))、162606(后端收費(fèi))

　　基金運(yùn)作方式：上市契約型開放式

　　基金合同生效日：2005年3月16日

　　報(bào)告期末基金份額總額： 675，540，405.98

　　投資目標(biāo)：通過主動(dòng)的基本面選股和最優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)收益配比獲取超額收益，力求基金財(cái)產(chǎn)長期穩(wěn)定的回報(bào)。

　　投資策略：

　　1、投資管理的決策依據(jù)和決策程序

　　(1)投資決策依據(jù)

　　本基金依據(jù)以宏觀經(jīng)濟(jì)分析模型MEM為基礎(chǔ)的資產(chǎn)配置模型決定基金的資產(chǎn)配置，并運(yùn)用景順長城股票研究數(shù)據(jù)庫(SRD)及GVI等選股模型作為行業(yè)配置和個(gè)股選擇的依據(jù)。與此同時(shí)，本基金運(yùn)用多因素模型等分析工具，結(jié)合基金管理人的主觀判斷，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)收益最優(yōu)化的原則進(jìn)行投資組合的調(diào)整。

　　(2)投資決策程序

　　(i)投資決策委員會(huì)是公司投資的最高決策機(jī)構(gòu)，以定期或不定期會(huì)議的形式討論和決定基金投資的重大問題，包括確立各基金的投資方針及投資方向，審定基金財(cái)產(chǎn)的配置方案。投資決策委員會(huì)召開前，由基金經(jīng)理依據(jù)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)走勢的分析，提出基金的資產(chǎn)配置建議，交由投資決策委員會(huì)討論。一旦作出決議，即成為指導(dǎo)基金投資的正式文件，投資部據(jù)此擬訂具體的投資計(jì)劃。

　　(ii)投資部是負(fù)責(zé)管理基金日常投資活動(dòng)的具體部門，投資總監(jiān)除履行投資決策委員會(huì)執(zhí)行委員的職責(zé)外，還負(fù)責(zé)管理和協(xié)調(diào)投資部的日常運(yùn)作。基金經(jīng)理根據(jù)投資決策委員會(huì)及投資研究聯(lián)席會(huì)議決議具體承擔(dān)基金的日常管理工作。

　　(iii)風(fēng)險(xiǎn)控制委員會(huì)作為風(fēng)險(xiǎn)管理的決策機(jī)構(gòu)，由各部門總監(jiān)組成，負(fù)責(zé)公司整體運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估和控制，指導(dǎo)業(yè)務(wù)方向，并接受、審閱監(jiān)察稽核報(bào)告，基于風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)對(duì)業(yè)務(wù)策略提出質(zhì)疑。

　　(iv) 本基金決策投資過程為：

　�、儆苫�金經(jīng)理依據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)、股市政策、市場趨勢判斷，結(jié)合基金合同、投資制度的要求提出資產(chǎn)配置建議；

　　②投資決策委員審核基金經(jīng)理提交的資產(chǎn)配置建議，并最終決定資產(chǎn)配置方案；

　　③投資部從景順長城股票研究數(shù)據(jù)庫(SRD)中精選個(gè)股，依據(jù)本基金的投資策略，由投資研究聯(lián)席會(huì)議集體決定個(gè)股配置方案；

　　④投資總監(jiān)審核投資組合方案，如無異議，由基金經(jīng)理具體執(zhí)行投資計(jì)劃。

　　2、投資管理的方法和標(biāo)準(zhǔn)

　　(1)資產(chǎn)配置

　　本基金是一只較高持股的股票型基金，對(duì)于股票的投資不少于基金財(cái)產(chǎn)的60%，持有現(xiàn)金和到期日在一年以內(nèi)的政府債券的比例不低于基金資產(chǎn)凈值的5%。

　　(2)投資管理方法

　　本基金管理人充分發(fā)揮“自下而上”的主動(dòng)選股能力，通過定量的業(yè)績歸因分析深入發(fā)掘主動(dòng)性回報(bào)的相關(guān)信息，適當(dāng)加大選股因素的貢獻(xiàn)度，借助投資組合優(yōu)化技術(shù)實(shí)現(xiàn)投資風(fēng)險(xiǎn)與收益的最佳配比。

　　同時(shí)，借鑒國外風(fēng)險(xiǎn)管理的成功經(jīng)驗(yàn)，采用國際通行的風(fēng)險(xiǎn)管理方法實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、測度和控制，通過調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)，突出股票選擇能力，從而保證股票投資組合相對(duì)于基準(zhǔn)指數(shù)的年跟蹤誤差在預(yù)定目標(biāo)之內(nèi)，將投資管理的主動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)控制在合理的水平。

　　本基金在投資中利用多因素模型優(yōu)化投資組合，將與行業(yè)、投資風(fēng)格和市場敏感暴露度密切相關(guān)的非主觀的風(fēng)險(xiǎn)因素控制在最低程度，借助主動(dòng)選股獲利，通過精選個(gè)股和優(yōu)化組合兩個(gè)環(huán)節(jié)增強(qiáng)超額收益。

　　(3)選股標(biāo)準(zhǔn)

　　本基金遵循基本面主動(dòng)選股的原則，主要通過自下而上的基本面研究制定投資決策。通過選擇基本面良好的優(yōu)勢企業(yè)的股票或估值偏低的股票，結(jié)合自上而下的宏觀經(jīng)濟(jì)及政策分析、產(chǎn)業(yè)景氣及產(chǎn)業(yè)政策分析，制定投資備選名單。對(duì)個(gè)股的選擇以成長、價(jià)值及穩(wěn)定收入為基礎(chǔ)，依據(jù)GVI模型，選取價(jià)位合適的具有高成長性的成長型股票，價(jià)值被市場低估的價(jià)值型股票，以及能提供穩(wěn)定收入的收益型股票。

　　業(yè)績比較基準(zhǔn)：

　　基金整體業(yè)績比較基準(zhǔn)＝新華富時(shí)A200指數(shù)×80%＋同業(yè)存款利率×20%。

　　風(fēng)險(xiǎn)收益特征：

　　本基金嚴(yán)格控制證券市場中的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，是風(fēng)險(xiǎn)程度適中的投資品種。

　　基金管理人：景順長城基金管理有限公司

　　注冊及辦公地址：深圳市深南中路1093號(hào)中信城市廣場中信大廈16層

　　客戶服務(wù)熱線： 0755-82370688

　　網(wǎng)址： www.invescogreatwall.com

　　基金托管人：中國銀行股份有限公司

　　注冊及辦公地址：北京市西城區(qū)復(fù)興門內(nèi)大街1號(hào)

　　郵政編碼：100818

　　電話：010-66594856

　　網(wǎng)址：www.bank-of-china.com

　　二、 主要財(cái)務(wù)指標(biāo)和基金凈值表現(xiàn)

　　重要提示：下述基金業(yè)績指標(biāo)不包括持有人認(rèn)購或交易基金的各項(xiàng)費(fèi)用，計(jì)入費(fèi)用后實(shí)際收益水平要低于所列數(shù)字。

　　(一)主要會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)和財(cái)務(wù)指標(biāo)(2005年4月1日？6月30日)

　　(二)基金的凈值表現(xiàn)

　　1、本報(bào)告期基金凈值增長率與同期業(yè)績基準(zhǔn)收益率比較表

　　2、累計(jì)凈值增長率與業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率的歷史走勢比較

　　備注：(1)本基金的資產(chǎn)配置比例為：股票投資的比例為基金資產(chǎn)凈值的60%至95%；債券投資和現(xiàn)金的比例為基金資產(chǎn)凈值的5%至40%。按照本基金基金合同的規(guī)定，本基金自2005年3月16日合同生效日起至2005年6月15日為建倉期。建倉期滿至今，本基金投資組合均達(dá)到上述投資組合比例的要求。

　　(2)本基金的基金合同于2005年3月16日生效，截止2005年6月30日，基金的運(yùn)作時(shí)間不滿一年。

　　三、 管理人報(bào)告

　　(一)基金管理人的基金經(jīng)理情況介紹

　　本公司采用團(tuán)隊(duì)投資方式，即通過整個(gè)投資部門全體人員的共同努力，爭取良好投資業(yè)績。本基金聘任基金經(jīng)理如下：

　　王新艷，中國人民銀行總行研究生部碩士研究生，中國人民大學(xué)在讀博士研究生，6年基金業(yè)從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。1998進(jìn)入長盛基金管理有限公司，歷任長盛基金管理公司分析師、基金經(jīng)理助理，2002年10月至2004年5月?lián)�任長盛成長價(jià)值開放式基金基金經(jīng)理。2004年6月加入本公司。

　　(二)基金運(yùn)作遵規(guī)守信情況

　　報(bào)告期內(nèi)，本基金的投資決策、投資交易程序、投資權(quán)限等各方面均符合規(guī)定的要求；交易行為合法合規(guī)，未出現(xiàn)異常交易、操縱市場的現(xiàn)象；未發(fā)生內(nèi)幕交易的情況；相關(guān)的信息披露真實(shí)、完整、準(zhǔn)確、及時(shí)；基金各種賬戶類、申購贖回及其他交易類業(yè)務(wù)，未出現(xiàn)重大違法違規(guī)或違反基金合同的行為。

　　(三)投資策略和業(yè)績表現(xiàn)的說明

　　承接第一季度的弱勢，2005年二季度市場仍處于極度悲觀的氣氛中。市場的焦點(diǎn)集中于股權(quán)分置方案。雖然管理層為配合股權(quán)分置而出臺(tái)一系列利好政策，仍未能使投資者恢復(fù)信心。期間股權(quán)分置的出臺(tái)令市場的預(yù)期變得紊亂，出于對(duì)股票供給大幅增加的擔(dān)憂，市場出現(xiàn)恐慌性下跌。同時(shí)，航運(yùn)、化肥、煤炭、石化等行業(yè)產(chǎn)品價(jià)格的回落引發(fā)市場對(duì)周期性行業(yè)見頂?shù)膿?dān)憂，導(dǎo)致相關(guān)行業(yè)的股票大幅下跌，并以此為導(dǎo)火索引發(fā)基金重倉股票全面下跌，部分前期漲幅過大的非周期類股票也受拖累。宏觀方面，市場由擔(dān)心經(jīng)濟(jì)過熱轉(zhuǎn)為憂慮放緩，令周期性股票一蹶不振。

　　2005年下半年，在經(jīng)濟(jì)增長面臨減速背景下，我們認(rèn)為進(jìn)一步出臺(tái)緊縮性政策的可能性較小，但與投資相關(guān)的產(chǎn)業(yè)利潤下滑幾成定局。股權(quán)分置問題的解決進(jìn)程依然會(huì)在一段時(shí)間內(nèi)對(duì)市場的短期波動(dòng)產(chǎn)生重要影響，但從中長期看，行業(yè)和公司的基本面才是決定股價(jià)的基本因素。因此，我們不會(huì)以“尋寶”為出發(fā)點(diǎn)去參與市場，但是會(huì)對(duì)組合里入選股權(quán)分置的公司作出評(píng)估以決定它們的操作策略，并密切關(guān)注優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股股權(quán)分置改革進(jìn)程及相應(yīng)的投資策略。

　　本基金為股票型基金，基金合同規(guī)定股票最低倉位為60%。在2005年3月16日基金合同生效后，我們采取勻速建倉的策略，截至二季度末，倉位達(dá)到69.68%左右。由于目前的市場整體估值處于一個(gè)較低的水平，因此，我們在構(gòu)建組合的時(shí)候采取了相對(duì)集中的策略，較為集中地持有具有定價(jià)能力的消費(fèi)類企業(yè)、公用設(shè)施和其它非周期性行業(yè)中的龍頭企業(yè)，以及少部分周期類的優(yōu)勢企業(yè)。二季度基金組合的表現(xiàn)跑贏基準(zhǔn)0.79個(gè)百分點(diǎn)。

　　在下一階段，我們對(duì)市場保持謹(jǐn)慎樂觀的觀點(diǎn)，在操作方面會(huì)更加注重控制下檔風(fēng)險(xiǎn)，繼續(xù)回避周期性行業(yè)以及人民幣升值帶來較大負(fù)面影響的行業(yè)。具體的策略方面，我們將維持相對(duì)較低的倉位，并通過優(yōu)化持倉結(jié)構(gòu)來平衡組合的收益和風(fēng)險(xiǎn)。在行業(yè)和上市公司方面，繼續(xù)投資消費(fèi)行業(yè)中具有定價(jià)能力的品牌企業(yè)、公用設(shè)施和其它非周期性行業(yè)中的龍頭企業(yè)；關(guān)注由于上游商品價(jià)格下跌導(dǎo)致毛利率可能回升的行業(yè)，從中尋找并買入能夠從原材料成本下降中獲益的龍頭企業(yè)；我們還會(huì)關(guān)注資產(chǎn)類公司，尤其是那些資產(chǎn)不會(huì)因時(shí)間貶值甚至有升值潛力的，目前資產(chǎn)被嚴(yán)重低估的企業(yè)(如部分地產(chǎn)股)。

　　四、 投資組合報(bào)告

　　(一)報(bào)告期末基金資產(chǎn)組合情況

　　(二)報(bào)告期末按行業(yè)分類的股票投資組合

　　(三)報(bào)告期末按市值占基金資產(chǎn)凈值比例大小排序的前十名股票明細(xì)

　　(四)報(bào)告期末按券種分類的債券投資組合

　　(五)報(bào)告期末按市值占基金資產(chǎn)凈值比例大小排序的前五名債券明細(xì)

　　(六)投資組合報(bào)告附注

　　1、報(bào)告期內(nèi)未出現(xiàn)基金投資的前十名證券的發(fā)行主體被監(jiān)管部門立案調(diào)查或者在報(bào)告編制日前一年內(nèi)受到公開譴責(zé)、處罰的情況。

　　2、基金投資的前十名股票中，沒有投資超出基金合同規(guī)定備選股票庫之外的股票。

　　3、其他資產(chǎn)1，558，076.41元，由交易保證金143，337.99元、應(yīng)收股利119，231.04元、應(yīng)收利息1，140，915.52元、應(yīng)收申購款93，596.05元、待攤費(fèi)用60，995.81元構(gòu)成。

　　4、報(bào)告期內(nèi)沒有處于轉(zhuǎn)股期的可轉(zhuǎn)換債券。

　　五、 開放式基金份額變動(dòng)

　　本報(bào)告期內(nèi)基金份額的變動(dòng)情況如下：

　　六、 備查文件目錄

　　1.中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)景順長城鼎益股票型證券投資基金(LOF)設(shè)立的文件。

　　2.《景順長城鼎益股票型開放式證券投資基金(LOF)發(fā)售公告》、《景順長城鼎益股票型證券投資基金(LOF)基金合同生效公告》、《景順長城鼎益股票型證券投資基金(LOF)基金合同》、《景順長城鼎益股票型證券投資基金(LOF)招募說明書》、《景順長城鼎益股票型證券投資基金(LOF)開放日常申購公告》、《景順長城鼎益股票型證券投資基金(LOF)開放贖回公告》、《景順長城鼎益股票型證券投資基金(LOF)上市交易公告書》、《景順長城基金管理有限公司關(guān)于聘任高級(jí)管理人員的公告》、《關(guān)于景順長城基金管理有限公司股權(quán)變更的公告》。

　　3.《景順長城鼎益股票型證券投資基金(LOF)托管協(xié)議》。

　　4.景順長城基金管理有限公司批準(zhǔn)成立批件、營業(yè)執(zhí)照、公司章程。

　　5.景順長城鼎益股票型證券投資基金(LOF)驗(yàn)資報(bào)告正本。

　　6.其他在中國證監(jiān)會(huì)指定報(bào)紙上公開披露的基金份額凈值及臨時(shí)公告。

　　以上備查文件存放在本基金管理人的辦公場所，投資者可在辦公時(shí)間免費(fèi)查閱。

　　景順長城基金管理有限公司

　　2005年7月20日

　　(來源：上海證券報(bào)）