華寶興業(yè)寶康系列開放式基金2005年第2季度報(bào)告

　　基金管理人：華寶興業(yè)基金管理有限公司

　　基金托管人：中國(guó)建設(shè)銀行股份有限公司

　　一、 重要提示

　　華寶興業(yè)基金管理公司董事會(huì)及董事保證本報(bào)告所載資料不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏，并對(duì)其內(nèi)容的真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性承擔(dān)個(gè)別及連帶責(zé)任。

　　本基金托管人中國(guó)建設(shè)銀行股份有限公司根據(jù)本基金合同規(guī)定，于2005年7月18日復(fù)核了本報(bào)告中的財(cái)務(wù)指標(biāo)、凈值表現(xiàn)和投資組合報(bào)告等內(nèi)容，保證復(fù)核內(nèi)容不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏。

　　華寶興業(yè)基金管理公司承諾以誠實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利。

　　本基金的過往業(yè)績(jī)并不代表其未來表現(xiàn)。投資有風(fēng)險(xiǎn)，投資者在作出投資決策前應(yīng)仔細(xì)閱讀本基金的招募說明書。

　　本報(bào)告期起始日期為2005年4月1日，截止日期為2005年6月30日。

　　本報(bào)告中有關(guān)財(cái)務(wù)資料未經(jīng)審計(jì)。

　　二、 基金產(chǎn)品概況

　　1、 基金運(yùn)作方式

　　華寶興業(yè)寶康系列開放式證券投資基金為契約型開放式基金。

　　該系列基金目前由風(fēng)險(xiǎn)收益特征不同、投資策略和目標(biāo)不同的寶康消費(fèi)品證券投資基金、寶康靈活配置證券投資基金和寶康債券投資基金等三只基金構(gòu)成，每只基金彼此獨(dú)立，通過低費(fèi)率而且高效率的相互轉(zhuǎn)換構(gòu)成一個(gè)有機(jī)的基金體系。

　　該基金存續(xù)期限為永久存續(xù)。

　　2、 基金管理人、托管人及基金成立日期

　　華寶興業(yè)寶康系列證券投資基金管理人為華寶興業(yè)基金管理有限公司，托管人為中國(guó)建設(shè)銀行股份有限公司，2003年7月11日募集結(jié)束并于2003年7月15日正式成立。

　　3、 三只基金的名稱、簡(jiǎn)稱、交易代碼、本報(bào)告期末基金份額總額列表如下：

　　4、 寶康消費(fèi)品證券投資基金投資目標(biāo)、投資策略、業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)

　　投資目標(biāo)：分享我國(guó)全面建設(shè)小康社會(huì)過程中消費(fèi)品各相關(guān)行業(yè)的穩(wěn)步成長(zhǎng)；為基金持有人謀求長(zhǎng)期穩(wěn)定回報(bào)。

　　投資策略：本基金看好消費(fèi)品的發(fā)展前景，長(zhǎng)期持有消費(fèi)品組合，并注重資產(chǎn)在其各相關(guān)行業(yè)的配置，適當(dāng)進(jìn)行時(shí)機(jī)選擇。

　　在正常的市場(chǎng)情況下，本基金的股票投資比例范圍為基金資產(chǎn)凈值的50%-75%；債券為20%-45%，現(xiàn)金比例在5%以上。在極端情況下，比如市場(chǎng)投機(jī)氣氛濃烈、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)急劇增加時(shí)，投資比例可作一定調(diào)整，但在10個(gè)工作日內(nèi)，投資比例將恢復(fù)正常水平。

　　(1)股票投資策略：注重資產(chǎn)在消費(fèi)品各相關(guān)行業(yè)的資產(chǎn)配置，以長(zhǎng)期持有為主，適當(dāng)進(jìn)行時(shí)機(jī)選擇，優(yōu)化組合。

　　注重資產(chǎn)在消費(fèi)品各相關(guān)行業(yè)的配置

　　主要采用自上而下的方法：本基金的研究人員對(duì)國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、各行業(yè)的景氣程度作出判斷，挑選出處于成長(zhǎng)階段的消費(fèi)品子行業(yè)作為投資重點(diǎn)。

　　消費(fèi)品具有良好的增長(zhǎng)前景，對(duì)于精選出來的個(gè)股，我們將堅(jiān)持長(zhǎng)期持有的策略

　　精選個(gè)股主要采用股票選擇流程與自下而上的方法：根據(jù)消費(fèi)品股票綜合評(píng)級(jí)系統(tǒng)對(duì)備選庫股票進(jìn)行評(píng)級(jí)排序。研究員研究公司的公開信息，從中尋找行業(yè)內(nèi)業(yè)績(jī)較好、有發(fā)展前景、價(jià)值被低估的公司，投資管理人員也根據(jù)股票市場(chǎng)表現(xiàn)提出建議，在此基礎(chǔ)上，研究員對(duì)其中最有價(jià)值的一些公司進(jìn)行實(shí)地調(diào)研，了解其治理機(jī)制、管理層和產(chǎn)品等方面的情況。對(duì)于這些精選出來的個(gè)股，我們將結(jié)合市場(chǎng)情況，采用長(zhǎng)期持有的策略。

　　同時(shí)，我國(guó)證券市場(chǎng)具有新興加轉(zhuǎn)軌的特點(diǎn)，大幅波動(dòng)的可能性依然存在，所以我們將依據(jù)市場(chǎng)判斷和政策分析，適當(dāng)采用時(shí)機(jī)選擇策略，以優(yōu)化組合表現(xiàn)。

　　(2)債券投資策略主要采用消極防御策略和積極主動(dòng)投資策略相結(jié)合的投資策略。

　　部分債券采用消極防御策略；部分債券投資采取積極主動(dòng)投資策略，通過預(yù)測(cè)利率變動(dòng)和行業(yè)利差變化并調(diào)整相應(yīng)投資組合獲取潛在高額收益。

　　本基金采用的分析方法為歷史數(shù)據(jù)分析法和情景分析法；研究和調(diào)研的重點(diǎn)放在宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和財(cái)政、貨幣政策，預(yù)測(cè)利率變動(dòng)趨勢(shì)以及發(fā)債公司的信用評(píng)估等方面

　　本基金采取自上而下的投資決策與自下而上的個(gè)券選擇相結(jié)合的投資管理程序，包括三個(gè)層次：對(duì)市場(chǎng)利率分析、預(yù)測(cè)；債券資產(chǎn)配置及相應(yīng)的技術(shù)手段；個(gè)券選擇。

　　業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)：上證180指數(shù)和深證100指數(shù)的復(fù)合指數(shù)×80%＋中信全債指數(shù)×20%。

　　復(fù)合指數(shù)＝(上證180流通市值/成分指數(shù)總流通市值)×上證180指數(shù)＋(深圳100流通市值/成分指數(shù)總流通市值)×深證100指數(shù)

　　成分指數(shù)總流通市值＝上證180流通市值＋深圳100流通市值

　　5、 寶康靈活配置證券投資基金投資目標(biāo)、投資策略、業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)

　　投資目標(biāo)：規(guī)避系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，降低投資組合波動(dòng)性，提高投資組合的長(zhǎng)期報(bào)酬。

　　投資策略：采用資產(chǎn)靈活配置策略，以債券投資為基礎(chǔ)，并把握股市重大投資機(jī)會(huì)，獲取超額回報(bào)，同時(shí)執(zhí)行嚴(yán)格的投資制度和風(fēng)險(xiǎn)控制制度。

　　本基金通過量化輔助工具及研究支持，結(jié)合自身的市場(chǎng)研判，對(duì)相關(guān)資產(chǎn)類別的預(yù)期收益進(jìn)行動(dòng)態(tài)監(jiān)控，在一定階段可顯著改變資產(chǎn)配置比例。同時(shí)通過倉位與時(shí)間的二維管理，控制風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)盈利。

　　債券投資采取穩(wěn)健的投資策略，所構(gòu)建的投資組合將跟蹤市場(chǎng)久期，并根據(jù)市場(chǎng)利率預(yù)期變動(dòng)主動(dòng)調(diào)整，使組合久期適度偏離。股票投資方面，以指數(shù)化投資分散非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)流動(dòng)性，并通過三層復(fù)合保障措施嚴(yán)格控制其投資風(fēng)險(xiǎn)：只有當(dāng)股票投資時(shí)機(jī)預(yù)警系統(tǒng)發(fā)出買賣股票提示時(shí)，才開始考慮或進(jìn)行股票市場(chǎng)指數(shù)化投資；同時(shí)通過倉位與時(shí)間的二維管理，控制持有高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的時(shí)間；并以風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算管理為“安全氣囊”確保基金本金安全，追求卓越回報(bào)。

　　基金組合投資的基本范圍為：債券20%-90%；股票 5%-75%；現(xiàn)金5%以上。

　　業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)：65%中信全債指數(shù)＋35%上證180指數(shù)和深圳100指數(shù)的復(fù)合指數(shù)。

　　復(fù)合指數(shù)＝(上證180流通市值/成分指數(shù)總流通市值)×上證180指數(shù)＋(深圳100流通市值/成分指數(shù)總流通市值)×深證100指數(shù)

　　成分指數(shù)總流通市值＝上證180流通市值＋深圳100流通市值

　　6、 寶康債券投資基金投資目標(biāo)、投資策略、業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)

　　投資目標(biāo)：在保持投資組合低風(fēng)險(xiǎn)和充分流動(dòng)性的前提下，確保基金資產(chǎn)安全及追求資產(chǎn)長(zhǎng)期穩(wěn)定增值。

　　投資策略：本基金將采用類屬配置、久期偏離、收益率曲線配置和特定券種選擇等積極投資策略，并把握市場(chǎng)創(chuàng)新機(jī)會(huì)。

　　(1)類屬配置包括現(xiàn)金、各市場(chǎng)債券及各債券種類間的配置

　　主要根據(jù)各類屬相對(duì)投資價(jià)值確定，增持相對(duì)低估、預(yù)期價(jià)格上升的類屬，減持相對(duì)高估、預(yù)期價(jià)格下跌的類屬，從而取得較高的回報(bào)。

　　(2)久期偏離

　　久期是衡量利率敏感性的一個(gè)指標(biāo)，如果預(yù)期利率下降，則應(yīng)增加組合久期，如預(yù)期利率上升，則應(yīng)減小組合久期，以規(guī)避債券價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)。該策略的關(guān)鍵是對(duì)未來利率走向的預(yù)測(cè)。

　　(3)收益率曲線配置

　　收益率曲線展示了收益與期限的關(guān)系，收益率曲線的形狀隨時(shí)間而變化。收益率曲線配置策略是以對(duì)債券收益率曲線形狀變動(dòng)的預(yù)期為依據(jù)建立組合頭寸，可以采用集中策略、兩端策略和梯形策略等，在長(zhǎng)期、中期和短期債券間進(jìn)行配置，以從長(zhǎng)、中、短期債券的相對(duì)價(jià)格變化中獲利。

　　(4)特定券種選擇

　　針對(duì)特定的企業(yè)債(含可轉(zhuǎn)債)采用逐個(gè)分析的方法，具體分析指標(biāo)包括：經(jīng)營(yíng)分析、信用分析、收益率分析、稅賦分析等，挖掘特定券種的投資價(jià)值。

　　(5)把握市場(chǎng)創(chuàng)新機(jī)會(huì)

　　近期債券市場(chǎng)轉(zhuǎn)型的具體內(nèi)容包括：利率市場(chǎng)化；交易主體結(jié)構(gòu)逐步改善；交易品種創(chuàng)新，如貼現(xiàn)債券、本息分離債等相繼面市，為未來推出利率互換(Swaps)等衍生工具創(chuàng)造條件；債券發(fā)行方式與交易方式的創(chuàng)新，美國(guó)式利率招標(biāo)以及銀行間債券市場(chǎng)悄然開展的遠(yuǎn)期利率交易，使將來推出利率期貨交易成為可能。

　　業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)：中信全債指數(shù)。

　　三、基金主要財(cái)務(wù)指標(biāo)和基金凈值表現(xiàn)

　　本系列基金自2005年4月1日至2005年6月30日主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和基金凈值表現(xiàn)如下。

　　1、 寶康消費(fèi)品證券投資基金

　　(1)主要會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)和財(cái)務(wù)指標(biāo)單位：人民幣元

　　(2)凈值增長(zhǎng)率與同期比較基準(zhǔn)收益率比較：

　　(3)基金累計(jì)凈值增長(zhǎng)率與比較基準(zhǔn)收益率走勢(shì)對(duì)比：

　　2、 寶康靈活配置證券投資基金

　　(1)主要會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)和財(cái)務(wù)指標(biāo)單位：人民幣元

　　(2) 凈值增長(zhǎng)率與同期比較基準(zhǔn)收益率比較：

　　(3)基金累計(jì)凈值增長(zhǎng)率與比較基準(zhǔn)收益率走勢(shì)對(duì)比：

　　3、 寶康債券投資基金

　　(1)主要會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)和財(cái)務(wù)指標(biāo)單位：人民幣元

　　(2)凈值增長(zhǎng)率與同期比較基準(zhǔn)收益率比較：

　　(3)基金累計(jì)凈值增長(zhǎng)率與比較基準(zhǔn)收益率走勢(shì)對(duì)比：

　　按照基金契約的約定，自基金成立日期的6個(gè)月內(nèi)達(dá)到規(guī)定的資產(chǎn)組合，截至2004年1月15日，本系列基金的各基金均達(dá)到契約規(guī)定的資產(chǎn)配置比例。

　　所述基金業(yè)績(jī)指標(biāo)不包括持有人認(rèn)購或交易基金的各項(xiàng)費(fèi)用(例如基金的申購贖回費(fèi)、基金轉(zhuǎn)換費(fèi)等)，計(jì)入費(fèi)用后實(shí)際收益水平要低于所列數(shù)字。

　　四、基金管理人報(bào)告

　　(一)寶康消費(fèi)品證券投資基金

　　1、 基金經(jīng)理簡(jiǎn)介

　　欒杰先生，上海財(cái)經(jīng)大學(xué)研究生畢業(yè)。曾任海南港澳資訊產(chǎn)業(yè)有限公司研究員，華寶信托投資有限責(zé)任公司高級(jí)研究員，投資管理部副總經(jīng)理。2003年初加入華寶興業(yè)基金管理有限公司，任投資管理部總經(jīng)理，同年7月起任寶康消費(fèi)品基金經(jīng)理。

　　2、 基金遵規(guī)守信情況說明

　　本報(bào)告期內(nèi)，本基金管理人遵守《中華人民共和國(guó)證券法》、《中華人民共和國(guó)證券投資基金法》及其各項(xiàng)實(shí)施細(xì)則、《華寶興業(yè)寶康系列開放式證券投資基金基金合同》和其他相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定、監(jiān)管部門的相關(guān)規(guī)定，依照誠實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，在控制投資風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，為基金持有人謀取最大利益，沒有損害基金持有人利益的行為。

　　由于債市的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和申購引起的基金資產(chǎn)規(guī)模變化，寶康系列基金的三個(gè)子基金均在短期內(nèi)出現(xiàn)過政府債券投資比例不足20%或證券投資比例不足80%的情況。但發(fā)生此類情況后均在合理期限內(nèi)得到調(diào)整，沒有給投資者帶來額外的風(fēng)險(xiǎn)或損失。

　　3、 投資策略和業(yè)績(jī)表現(xiàn)回顧

　　二季度上證指數(shù)繼續(xù)快速下跌，尤其是5、6月份核心資產(chǎn)遭受打擊，不少基金重倉股跌幅很大。

　　5月份開始的股權(quán)分置改革雖然將在制度層面改變市場(chǎng)，提升市場(chǎng)整體投資價(jià)值。但短期內(nèi)打亂原有估值體系與投資行為，機(jī)構(gòu)投資者的“尋寶”行為加劇核心資產(chǎn)的下跌與預(yù)期高對(duì)價(jià)公司的上漲，真正價(jià)值投資者在此階段承受壓力。

　　宏觀經(jīng)濟(jì)的見頂回落令大宗商品價(jià)格(石油與銅價(jià)格出外)與周期類股價(jià)均遭重挫。本基金在吸取一季度的教訓(xùn)上，二季度對(duì)組合做出適當(dāng)調(diào)整，賣出基本面或行業(yè)出現(xiàn)不利變化的公司，增持穩(wěn)定類及估值具備吸引力的公司，調(diào)整結(jié)果理想。同時(shí)由于本基金以持有消費(fèi)類資產(chǎn)為主，幾乎沒有任何周期類資產(chǎn)，本期凈值表現(xiàn)好于一季度。

　　我們對(duì)于三季度整體投資環(huán)境持謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度。宏觀經(jīng)濟(jì)回落與政策作多的博弈，使市場(chǎng)進(jìn)入僵持的可能性較大，市場(chǎng)雖有進(jìn)一步創(chuàng)出新低的可能但持續(xù)下跌的可能亦很小。宏觀經(jīng)濟(jì)回落會(huì)使我們不斷聽到放緩、回落、下滑、跌價(jià)、甚至虧損等字眼，但是我們認(rèn)為周期類公司估值已經(jīng)部分提前反應(yīng)，若在上述字眼的刺激下進(jìn)一步下跌存在階段性反彈機(jī)會(huì)。穩(wěn)定類資產(chǎn)收入與利潤(rùn)有能力保持持續(xù)穩(wěn)定的增長(zhǎng)，尤其部分稀缺類穩(wěn)定性品種估值合理，仍存一定上漲動(dòng)力。

　　(二)寶康靈活配置證券投資基金

　　1、 基金經(jīng)理簡(jiǎn)介

　　魏東先生，畢業(yè)于復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院，獲碩士學(xué)位。1997年至2002年，曾經(jīng)在平安證券公司、國(guó)信證券有限責(zé)任公司和深圳市深投科技創(chuàng)業(yè)投資有限公司從事證券研究工作和資產(chǎn)管理等工作。2003年初加入華寶興業(yè)基金管理有限公司，曾任交易部總經(jīng)理，2004年5月起任寶康靈活配置基金經(jīng)理。

　　2、 基金遵規(guī)守信情況說明

　　本報(bào)告期內(nèi)，本基金管理人遵守《中華人民共和國(guó)證券法》、《中華人民共和國(guó)證券投資基金法》及其各項(xiàng)實(shí)施細(xì)則、《華寶興業(yè)寶康系列開放式證券投資基金基金合同》和其他相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定、監(jiān)管部門的相關(guān)規(guī)定，依照誠實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，在控制投資風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，為基金持有人謀取最大利益，沒有損害基金持有人利益的行為。

　　由于債市的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和申購引起的基金資產(chǎn)規(guī)模變化，寶康系列基金的三個(gè)子基金均在短期內(nèi)出現(xiàn)過政府債券投資比例不足20%或證券投資比例不足80%的情況。但發(fā)生此類情況后均在合理期限內(nèi)得到調(diào)整，沒有給投資者帶來額外的風(fēng)險(xiǎn)或損失。

　　3、 投資策略和業(yè)績(jī)表現(xiàn)回顧

　　雖然在一季度末本基金倉位相對(duì)較低，但二季度由于對(duì)形勢(shì)的誤判，本基金顯著增加了股票類資產(chǎn)的持倉水平，這導(dǎo)致基金資產(chǎn)在二季度大盤大幅下滑的過程中受到了較大損失，特別是基金所增加的指數(shù)類股票資產(chǎn)。基金二季度增強(qiáng)的股票品種主要仍然偏重于穩(wěn)定類資產(chǎn)，如醫(yī)藥、家電、造紙等，此類股票資產(chǎn)二季度則明顯跑贏大盤。

　　二季度雖然在選時(shí)上存在一定失誤，但從另一方面理解，二季度的行情又恰恰再次證明選時(shí)始終是本基金投資最重要和有效的策略之一，從事后來看，不少在一季度為基金所廣為看好的個(gè)股在二季度大盤下跌過程中并沒有什么優(yōu)勢(shì)，甚至跌幅較大。因此，時(shí)機(jī)選擇仍將是本基金所堅(jiān)持的最主要策略。

　　我們認(rèn)為目前市場(chǎng)上已經(jīng)有相當(dāng)部分上市公司經(jīng)過前期的大幅下跌，估值水平即使以國(guó)際視野來看也已經(jīng)具有較強(qiáng)的吸引力，如果再考慮到對(duì)價(jià)的因素，不少公司已經(jīng)相當(dāng)“抵”買。我們認(rèn)為在目前市場(chǎng)這一估值水平，同時(shí)考慮到政府鮮明的支持態(tài)度，現(xiàn)在市場(chǎng)已經(jīng)處于底部區(qū)域，下一階段我們將根據(jù)這一判斷進(jìn)行倉位調(diào)整和操作。

　　(三)寶康債券投資基金

　　1、 基金經(jīng)理簡(jiǎn)介

　　王旭巍先生，畢業(yè)于中國(guó)人民大學(xué)，獲經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士學(xué)位。曾先后于華中工學(xué)院管理工程系任教、國(guó)家物資部供應(yīng)管理司任職，1993年起在中國(guó)(深圳)物資工貿(mào)集團(tuán)有限公司、宏達(dá)期貨經(jīng)紀(jì)有限公司、中信證券股份有限公司從事交易、投資、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。2003年初加入華寶興業(yè)基金管理有限公司，同年7月起任寶康債券基金經(jīng)理，2005年3月起兼任華寶興業(yè)現(xiàn)金寶貨幣市場(chǎng)基金基金經(jīng)理。

　　2、 基金遵規(guī)守信情況說明

　　本報(bào)告期內(nèi)，本基金管理人遵守《中華人民共和國(guó)證券法》、《中華人民共和國(guó)證券投資基金法》及其各項(xiàng)實(shí)施細(xì)則、《華寶興業(yè)寶康系列開放式證券投資基金基金合同》和其他相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定、監(jiān)管部門的相關(guān)規(guī)定，依照誠實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，在控制投資風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，為基金持有人謀取最大利益，沒有損害基金持有人利益的行為。

　　由于債市的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和申購引起的基金資產(chǎn)規(guī)模變化，寶康系列基金的三個(gè)子基金均在短期內(nèi)出現(xiàn)過政府債券投資比例不足20%或證券投資比例不足80%的情況。但發(fā)生此類情況后均在合理期限內(nèi)得到調(diào)整，沒有給投資者帶來額外的風(fēng)險(xiǎn)或損失。

　　3、 投資策略和業(yè)績(jī)表現(xiàn)回顧

　　二季度宏觀經(jīng)濟(jì)景氣有見頂回落的跡象，M2增速、貸款增速均低于央行目標(biāo)，這種情形下采取緊縮性貨幣政策的可能性很小；其次，CPI趨于回落，加息預(yù)期大為減弱；國(guó)有商業(yè)銀行受資本充足率約束和股份制改革要求，謹(jǐn)慎貸款，繼續(xù)增加對(duì)債券的投資，市場(chǎng)資金仍十分充裕；另外在全球范圍內(nèi)長(zhǎng)期債收益率趨于回落。以上原因促使二季度債市進(jìn)一步走高，與債券市場(chǎng)欣欣向榮形成強(qiáng)烈反差的是股市依然疲弱。市場(chǎng)對(duì)股權(quán)分置改革造成的不確定性因素一時(shí)還難以消除，股市恢復(fù)信心仍有待時(shí)日。特別是可轉(zhuǎn)債不享受對(duì)價(jià)，股權(quán)分置改革降低了可轉(zhuǎn)債的整體價(jià)值。

　　根據(jù)市場(chǎng)情況寶康債券基金在二季度增持3年期限的債券，減持3個(gè)月以內(nèi)期限的債券，組合久期有所提高。同時(shí)，增加了債券投資的比例，在不超過基金凈資產(chǎn)20%的幅度內(nèi)通過回購融資放大操作，套取短期回購利率與1～3年期限債券利率之間的利差。對(duì)可轉(zhuǎn)債的持倉結(jié)構(gòu)也稍作調(diào)整。

　　2005年二季度寶康債券基金凈值雖有增長(zhǎng)，但與業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)相比仍大幅落后，業(yè)績(jī)表現(xiàn)差強(qiáng)人意。主要是由于債券組合久期短、倉位輕，新股停發(fā)，可轉(zhuǎn)債拖了業(yè)績(jī)表現(xiàn)的后腿。2004年新股申購及可轉(zhuǎn)債投資是基金收益的主要來源，2005年上半年因市場(chǎng)原因新股收益微乎其微，特別是投資比重較大的可轉(zhuǎn)債收益為負(fù)，二季度的收益絕大部分來自債券利息和債券投資的資本利得。

　　五、投資組合報(bào)告

　　(一)寶康消費(fèi)品證券投資基金

　　1、 基金資產(chǎn)組合

　　截至2005年6月30日，本基金資產(chǎn)組合列表及圖示如下：

　　2、 按行業(yè)分類的股票投資組合

　　3、 基金投資前10名股票明細(xì)

　　4、 按券種分類的債券投資組合

　　5、 基金債券投資前5名明細(xì)

　　6、 投資組合報(bào)告附注

　　(1)截止報(bào)告期末，本基金投資的前十名股票中包括伊利股份。該公司于2004年7月21日發(fā)布公告稱接到中國(guó)證監(jiān)會(huì)的立案調(diào)查通知書。本基金對(duì)伊利股份的投資主要是2003年買入，由基金經(jīng)理決策并按公司規(guī)定履行了審批程序，該股票屬于消費(fèi)品類上市公司，符合本基金的投資方向。

　　(2)基金主要投資對(duì)象為消費(fèi)品類股票，沒有特定的備選股票庫。基金投資的前10名股票均為消費(fèi)品類股票；

　　(3)本基金投資組合中其他資產(chǎn)包括：交易保證金19，606.52元、應(yīng)收股利98，322.10元、應(yīng)收利息7，437，221.44元、應(yīng)收申購款287，812.11元、待攤費(fèi)用57，560.13元。

　　(4)本基金持有的在轉(zhuǎn)股期內(nèi)的可轉(zhuǎn)換債券明細(xì)如下：

　　(二)寶康靈活配置證券投資基金

　　1、 基金資產(chǎn)組合

　　截至2005年6月30日，本基金資產(chǎn)組合列表及圖示如下：

　　2、 按行業(yè)分類的股票投資組合

　　3、 基金投資前10名股票明細(xì)

　　4、 按券種分類的債券投資組合

　　5、 基金債券投資前5名明細(xì)

　　6、 投資組合報(bào)告附注

　　(1)基金管理人沒有發(fā)現(xiàn)本基金投資的前10名證券的發(fā)行主體在報(bào)告期內(nèi)被監(jiān)管部門立案調(diào)查；

　　(2)本基金股票主要投資對(duì)象為上證180指數(shù)、深圳100指數(shù)的成分股。本基金投資的前10名股票均為契約規(guī)定的成分股。

　　(3)本基金投資組合中其他資產(chǎn)包括：交易保證金160，577.30元、應(yīng)收利息5，076，355.65元、應(yīng)收股利283，853.69元、待攤費(fèi)用57，560.13元。

　　(4)本基金持有的在轉(zhuǎn)股期內(nèi)的可轉(zhuǎn)換債券明細(xì)如下：

　　(三)寶康債券投資基金

　　1、 基金資產(chǎn)組合

　　截至2005年6月30日，本基金資產(chǎn)組合列表及圖示如下：

　　2、 按行業(yè)分類的股票投資組合

　　3、 基金投資前10名股票明細(xì)

　　4、 按券種分類的債券投資組合

　　5、 基金債券投資前5名明細(xì)

　　6、 投資組合報(bào)告附注

　　(1)基金管理人沒有發(fā)現(xiàn)本基金投資的前10名證券的發(fā)行主體在報(bào)告期內(nèi)被監(jiān)管部門立案調(diào)查；

　　(2)本基金為債券基金，沒有特定股票備選庫，所投資的前10名股票均為按基金契約規(guī)定在一級(jí)市場(chǎng)申購所得股票。

　　(3)本基金投資組合中其他資產(chǎn)包括：應(yīng)收利息6，528，240.37元、待攤費(fèi)用57，560.13元。

　　(4)本基金持有的在轉(zhuǎn)股期內(nèi)的可轉(zhuǎn)換債券明細(xì)如下：

　　六、基金份額變動(dòng)情況

　　本基金在報(bào)告期內(nèi)基金份額的變動(dòng)情況列表如下：?jiǎn)挝唬悍?/p>

　　七、備查文件目錄

　　以下文件存于基金管理人及基金托管人辦公場(chǎng)所備投資者查閱。

　　1、證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)設(shè)立基金的文件

　　2、管理人業(yè)務(wù)批準(zhǔn)文件、營(yíng)業(yè)執(zhí)照、公司章程

　　3、華寶興業(yè)寶康系列開放式證券投資基金基金契約

　　4、華寶興業(yè)寶康系列開放式證券投資基金招募說明書

　　5、華寶興業(yè)寶康系列開放式證券投資基金托管協(xié)議

　　6、報(bào)告期內(nèi)在指定報(bào)刊上披露的各種公告

　　投資者可以通過基金管理人網(wǎng)站，查閱或下載基金契約、招募說明書、托管協(xié)議及基金的各種定期和臨時(shí)公告。

　　華寶興業(yè)基金管理有限公司

　　2005年7月18日

　　(來源：上海證券報(bào))