南方避險(xiǎn)增值基金2005年第2季度報(bào)告

　　一、重要提示

　　基金管理人的董事會(huì)及董事保證本報(bào)告所載資料不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏，并對(duì)其內(nèi)容的真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性承擔(dān)個(gè)別及連帶責(zé)任。

　　基金托管人中國(guó)工商銀行根據(jù)本基金合同規(guī)定，于2005年7月12日復(fù)核了本報(bào)告中的

財(cái)務(wù)指標(biāo)、凈值表現(xiàn)和投資組合報(bào)告等內(nèi)容，保證復(fù)核內(nèi)容不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏。

　　基金管理人承諾以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利。

　　基金的過(guò)往業(yè)績(jī)并不代表其未來(lái)表現(xiàn)。投資有風(fēng)險(xiǎn)，投資者在作出投資決策前應(yīng)仔細(xì)閱讀本基金的招募說(shuō)明書(shū)。

　　二、基金產(chǎn)品概況

　　基金簡(jiǎn)稱：南方避險(xiǎn)

　　基金運(yùn)作方式：契約型開(kāi)放式

　　基金合同生效日：2003年6月27日

　　期末基金份額總額：2，921，420，402.02

　　投資目標(biāo)：本基金控制本金損失的風(fēng)險(xiǎn)，并在三年避險(xiǎn)周期到期時(shí)力爭(zhēng)基金資產(chǎn)的穩(wěn)定增值。

　　投資策略：本基金參照優(yōu)化后的恒定比例投資組合保險(xiǎn)機(jī)制對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)上限進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整，以實(shí)現(xiàn)避險(xiǎn)目的。在控制本金損失風(fēng)險(xiǎn)的前提下，通過(guò)積極策略、靈活投資，力爭(zhēng)最大限度地獲取基金資產(chǎn)增值。

　　在債券投資方面，一部分基金資產(chǎn)投資于剩余期限與避險(xiǎn)周期基本匹配的債券并持有到期，規(guī)避利率、收益率曲線、再投資等各種風(fēng)險(xiǎn)；另一部分通過(guò)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)以及利率中期趨勢(shì)的把握，靈活調(diào)整對(duì)不同期限債券的投資。

　　在股票投資方面，一方面注重股市趨勢(shì)研究，發(fā)揮市場(chǎng)時(shí)機(jī)選擇能力；另一方面，堅(jiān)持個(gè)股精選、相對(duì)集中的投資戰(zhàn)略，致力于選擇風(fēng)險(xiǎn)非常低，在行業(yè)中占據(jù)龍頭地位，具有突出核心競(jìng)爭(zhēng)力的大型藍(lán)籌企業(yè)，以分享中國(guó)經(jīng)濟(jì)在中長(zhǎng)期內(nèi)的高速增長(zhǎng)成果。

　　業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)：中信全債指數(shù)×80%＋中信綜指×20

　　% 風(fēng)險(xiǎn)收益特征：本基金為投資者控制本金損失的風(fēng)險(xiǎn)。

　　基金管理人：南方基金管理有限公司

　　基金托管人：中國(guó)工商銀行

　　三、主要財(cái)務(wù)指標(biāo)和基金凈值表現(xiàn)

　　(一)主要財(cái)務(wù)指標(biāo)(本報(bào)告財(cái)務(wù)資料未經(jīng)審計(jì))

　　重要提示：上述基金業(yè)績(jī)指標(biāo)不包括持有人認(rèn)購(gòu)或交易基金的各項(xiàng)費(fèi)用，計(jì)入費(fèi)用后實(shí)際收益水平要低于所列數(shù)字。。

　　(二)基金凈值表現(xiàn)

　　1、凈值增長(zhǎng)率與同期業(yè)績(jī)基準(zhǔn)收益率比較表

　　2、累計(jì)凈值增長(zhǎng)率與業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率的歷史走勢(shì)比較圖

　　四、管理人報(bào)告

　　(一)基金管理團(tuán)隊(duì)

　　蘇彥祝，基金經(jīng)理，29歲，1998年獲得清華大學(xué)工學(xué)學(xué)士學(xué)位，2000年獲清華大學(xué)工學(xué)碩士學(xué)位。5年證券從業(yè)經(jīng)歷，2000年9月進(jìn)入南方基金管理公司，任研究部研究員；2001年8月任金融工程部研究員；2003年6月任南方避險(xiǎn)增值基金經(jīng)理助理，12月任南方避險(xiǎn)增值基金經(jīng)理。

　　此外，南方避險(xiǎn)增值基金配備了若干名證券投資分析人員，協(xié)助從事南方避險(xiǎn)增值基金的投資管理工作。

　　(二)基金運(yùn)作的遵規(guī)守信情況

　　在報(bào)告期內(nèi)，本基金運(yùn)作嚴(yán)格遵守《證券法》、《基金法》等各項(xiàng)法律法規(guī)，恪守基金契約，不存在違法違規(guī)或未履行基金合同承諾的情形。

　　(三)基金的投資策略和業(yè)績(jī)表現(xiàn)說(shuō)明

　　2005年第2季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減速預(yù)期明顯增強(qiáng)，同時(shí)CPI同比連續(xù)下降，通貨膨脹預(yù)期大大降溫，貨幣流動(dòng)性充足，因此債券市場(chǎng)繼續(xù)年初以來(lái)的上揚(yáng)行情；而股票市場(chǎng)在經(jīng)濟(jì)下滑預(yù)期，以及股權(quán)分置改革試點(diǎn)的影響下，波動(dòng)大大加劇。

　　第2季度，南方避險(xiǎn)增值基金凈值增長(zhǎng)率為0.46%，同期上證指數(shù)收益率為-8.49%，深圳成指收益率為-12.93%，上證國(guó)債指數(shù)收益率為5.15%。

　　在2季度的投資操作中，主要進(jìn)行了以下三方面的操作：①債券方面，考慮到經(jīng)濟(jì)減速、通貨膨脹預(yù)期大幅下降等因素，債券投資風(fēng)險(xiǎn)很低，在二季度主要增持了長(zhǎng)期債券，適度增加了組合的久期；②股票方面，對(duì)整體股票倉(cāng)位進(jìn)行了減持；由于判斷航運(yùn)周期高點(diǎn)已過(guò)，人民幣升值可能性仍然較大等，成功地在高位對(duì)中集集團(tuán)、中遠(yuǎn)航運(yùn)、中海發(fā)展、振華港機(jī)等相關(guān)類股進(jìn)行了全部減持，避免了較大損失；③鑒于可轉(zhuǎn)債較好的風(fēng)險(xiǎn)收益特性，增持了部分可轉(zhuǎn)債。

　　市場(chǎng)展望

　　宏觀經(jīng)濟(jì)方面，去年以來(lái)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中出現(xiàn)了投資增長(zhǎng)過(guò)猛、物價(jià)以及房?jī)r(jià)上漲過(guò)快、煤電油運(yùn)緊張等問(wèn)題，中央采取宏調(diào)措施后矛盾有所緩解，但部分行業(yè)過(guò)度投資，盲目擴(kuò)張的后果開(kāi)始顯現(xiàn)，固定資產(chǎn)投資形成的大量產(chǎn)能陸續(xù)釋放，許多行業(yè)已經(jīng)或即將進(jìn)入產(chǎn)能過(guò)剩，都將使利潤(rùn)回報(bào)有較大程度的下滑；再加上去年以來(lái)土地、信貸的緊縮，宏觀經(jīng)濟(jì)將難以避免地發(fā)生中期回調(diào)。

　　債券市場(chǎng)方面，在宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期減速，通貨膨脹預(yù)期下降等因素下，債券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較低，具有較大的投資機(jī)會(huì)。股票市場(chǎng)方面，一方面宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期放緩對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生持續(xù)的壓力，并且近幾年的不斷下跌對(duì)投資者的信心影響極大，產(chǎn)生了較強(qiáng)的下跌慣性；另一方面部分績(jī)優(yōu)藍(lán)籌公司股票的估值已經(jīng)國(guó)際化接軌，在股權(quán)分置改革補(bǔ)償對(duì)價(jià)的情況下還可能產(chǎn)生折價(jià)，將提升股市的長(zhǎng)期吸引力，因此市場(chǎng)將可能在較長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)振蕩整理。本基金將堅(jiān)持個(gè)股精選、相對(duì)集中投資的價(jià)值投資理念和戰(zhàn)略，致力于選擇風(fēng)險(xiǎn)較低，在行業(yè)中占據(jù)龍頭地位，具有突出的核心競(jìng)爭(zhēng)力的藍(lán)籌企業(yè)。

　　本基金管理組將繼續(xù)加強(qiáng)研究，努力提高投資管理水平，為基金持有人創(chuàng)造理想的回報(bào)。

　　五、投資組合報(bào)告

　　(一)期末基金資產(chǎn)組合情況

　　(二)期末按行業(yè)分類的股票投資組合

　　(三)期末按市值占基金資產(chǎn)凈值比例大小排序的前十名股票明細(xì)

　　(四)期末按券種分類的債券投資組合

　　(五)期末按市值占基金資產(chǎn)凈值比例大小排序的前五名債券明細(xì)

　　(六)投資組合報(bào)告附注

　　1、本基金本期投資的前十名證券中沒(méi)有發(fā)行主體被監(jiān)管部門(mén)立案調(diào)查的，或在報(bào)告編制日前一年內(nèi)受到公開(kāi)譴責(zé)、處罰的證券。

　　2、本基金投資的前十名股票中，沒(méi)有投資于超出基金合同規(guī)定備選股票庫(kù)之外的股票。

　　3、期末其他資產(chǎn)構(gòu)成

　　4、期末持有的處于轉(zhuǎn)股期的可轉(zhuǎn)換債券明細(xì)

　　六、開(kāi)放式基金份額變動(dòng)

　　七、備查文件目錄

　　1、《南方避險(xiǎn)增值基金基金合同》。

　　2.《南方避險(xiǎn)增值基金招募說(shuō)明書(shū)》

　　3、《南方避險(xiǎn)增值基金托管協(xié)議》。

　　4、南方避險(xiǎn)增值基金2005年2季度報(bào)告原文。

　　存放地點(diǎn)：深圳市深南大道4009號(hào)投資大廈7樓

　　查閱方式：網(wǎng)站：http：//www.southernfund.com

　　南方基金管理有限公司

　　二零零五年七月二十日

　　(來(lái)源：上海證券報(bào)）