博時現金收益證券投資基金季度報告2005年第2號

　　一. 重要提示

　　本基金管理人的董事會及董事保證本報告所載資料不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，并對其內容的真實性、準確性和完整性承擔個別及連帶責任。

　　本基金的托管人交通銀行根據本基金合同規定，于2005年7月18日復核了本報告中的

財務指標、收益表現和投資組合報告等內容，保證復核內容不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。

　　本基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利。

　　基金的過往業績并不代表其未來表現。投資有風險，投資者在作出投資決策前應仔細閱讀本基金的招募說明書。

　　本報告財務資料未經審計師審計。

　　二. 基金產品概況：

　　基金簡稱：博時現金

　　基金運作方式：契約型、開放式

　　基金合同生效日：2004年1月16日

　　報告期末基金份額總額：9，547，543，784.27份

　　投資目標：在保證低風險和高流動性的前提下獲得高于投資基準的回報。

　　投資策略：本基金根據短期利率的變動和市場格局的變化，積極主動地在債券資產和回購資產之間進行動態的資產配置。

　　業績比較基準：一年期定期存款利率(稅后)

　　風險收益特征：現金收益證券投資基金投資于短期資金市場基礎工具，由于這些金融工具的特點，因此整個基金的風險處于較低的水平。但是，本基金依然處于各種風險因素的暴露之中，包括利率風險、再投資風險、信用風險、操作風險、政策風險和通貨膨脹風險等等。

　　基金管理人：博時基金管理有限公司

　　基金托管人：交通銀行

　　三. 主要財務指標和收益表現

　　(一)主要財務指標

　　2005年第2季度主要財務指標 單位：人民幣元

　　(二)收益表現

　　1. 本報告期基金收益率及其與同期業績比較基準收益率的比較

　　2. 圖示自基金合同生效以來基金累計凈值收益率與業績比較基準收益率歷史走勢對比

　　四. 管理人報告

　　(一)基金經理介紹

　　芮穎女士，雙碩士學歷，1992年畢業于中國人民大學，獲貨幣銀行學學士學位。1995年畢業于中國人民銀行研究生部，獲國際金融碩士學位。1998年-2000年就讀于英國牛津大學，獲經濟學哲學碩士學位。1994年-1998年先后在中國人民銀行外資金融機構管理司、中國人民銀行常州分行和中國人民銀行貨幣政策司利率處工作。2001年-2002年任職于香港瑞銀華寶公司投資銀行部。是中銀香港重組上市核心組成員。在港工作期間獲香港證券業協會(HKSI)投資顧問合格考試證書。2003年1月加入博時基金管理有限公司，現在固定收益部任博時現金收益證券投資基金基金經理。

　　(二)本報告期內基金運作情況說明

　　在本報告期內，本基金管理人嚴格遵循了《中華人民共和國證券投資基金法》、《博時現金收益證券投資基金合同》和其他相關法律法規的規定，并本著誠實信用、勤勉盡責、取信于市場、取信于社會的原則管理和運用基金資產，為基金持有人謀求最大利益。本報告期內，基金投資管理符合有關法規和基金合同的規定，沒有損害基金持有人利益的行為。

　　(三)本報告期內基金的投資策略和業績表現

　　1. 2005年2季度回顧

　　2005年二季度在宏觀調控依舊持續的情況下，我國物價水平再次出現明顯下降，4月份和5月份的CPI同比漲幅只有1.8%。由于投資增長繼續受到控制以及企業利潤增速出現減緩，我國經濟出現了一定程度的降溫，宏觀調控政策在上半年成效明顯。

　　與此同時，出于上市考慮對于資本充足率的要求，商業銀行的貸款投放日趨謹慎。加上銀行對房地產等項目貸款的收縮，銀行的信貸投放增速可能會進一步下降。而央行在第二季度力推的企業短期融資券的出現使得資金需求方和供給方在資本市場直接見面，也降低了對商業銀行短期信貸的需求。隨著企業短期融資券發行規模的擴大，對我國商業銀行的影響是深遠的。商業銀行信貸收緊，加上外匯占款持續增加，市場資金面的情況繼續呈現出寬松的特征。

　　基本面和資金面的這種狀況使得我國貨幣市場利率在二季度再次創出新低，1年期央票中標利率由1季度末的2.15%左右下降到目前的1.6%左右的水平。與1季度有所不同的是，本次市場認為我國經濟增速要減緩，甚至會有通縮風險的預期是導致本輪貨幣市場利率再次大幅下降的主要原因。

　　截至6月30日，博時現金收益基金今年以來的年化收益率為2.867%，當天的7日年化收益率為2.425%。本基金在報告期內繼續堅持穩健的投資策略，在確保流動性和安全性的前提下追求符合本基金風險的收益，在市場利率出現較大幅度下行的情況下努力維護組合質量，將收益率維持在穩定的水平。

　　2. 2005年下半年展望

　　由于宏觀調控政策出現了較為明顯的效果，下半年我國再出臺新的調控措施的可能大為降低，管理層堅持金融創新和資本市場進一步發展也需要一個良好的環境。在此情況下，我們認為下半年的政策面將趨于寬松，資金面將成為影響貨幣市場收益水平的主要因素。

　　貨幣市場利率是一國貨幣在本國市場上的價格，而匯率是一國貨幣在國際市場上的價格。很難想象，在一個國家貨幣在本國市場上的價格體系還沒完全建立起來的時候，一個國家貨幣在國際市場上的價格會公正合理。在我國利率市場化進程尚未完成之前，貿然進行匯率改革是不現實的。管理層出于這種考慮，在當前大力加強債券市場的建設和創新品種的出臺，都是為了盡快在我國建立起利率市場化的環境，從而為下一步的匯率改革作準備。而新產品的出現必然會要求一個較好的市場環境來配合，因此目前債券市場上資金寬松帶來的賺錢效應也是管理層所期待的。

　　目前我國資金面寬松的原因主要來源于(1)銀行信貸投放增速降低和(2)外匯占款的持續增加。而這兩者在短期內不太可能改變。對于前者，銀行的上市改革正在進行中，國際投資者對我國銀行業壞賬率的關注使得我國商業銀行在目前不敢加以懈怠；我國銀行業從經營貨幣向經營風險的轉化還需時日，所以，商業銀行的信貸緊縮政策在短期內不可能改變。而對于后者，由于我國匯率改革的進程還未完全開始，人民幣升值預期使得這種投機在短期內會依舊持續。對人民幣升值帶來的好處而言，我國貨幣市場低利率的水平并不會對境外資本產生多大的影響。因此，在下半年這兩種情況都不會有多少改變的情況下，我國貨幣市場資金面寬松局面可能會持續。

　　從貨幣市場利率水平上看，繼續下行幅度已經相當有限。由于7天回購利率已經逼近商業銀行超額準備金利率水平，繼續下滑空間不大。但是由于目前市場資金面極度寬松的狀況將會持續，市場利率可能在低位徘徊相當長的時間。從貨幣市場基金來看，下半年的機會把握將主要體現在對新品種的投資上，比如企業短期融資券以及大額存單等。在目前利率水平持續走低的情況下，新品種較高的收益率水平將有助于貨幣基金取得較好的收益。與此同時，也對貨幣市場基金流動性和安全性提出了更高的要求。博時現金收益基金將繼續在控制流動性和信用風險的前提下，為投資者創造良好的回報。

　　五.投資組合報告

　　(一)報告期末基金資產組合

　　(二)報告期債券回購融資情況

　　在本報告期內，本基金債券正回購的資金余額沒有超過基金資產凈值的20%。

　　(三)基金投資組合平均剩余期限

　　1. 投資組合平均剩余期限基本情況

　　在本報告期內，本基金投資組合平均剩余期限未發生違規超過180天的情況。

　　2. 期末投資組合平均剩余期限分布比例

　　(四)報告期末債券投資組合

　　1. 按債券品種分類的債券投資組合

　　2. 基金投資前十名債券明細

　　(五)“影子定價”與“攤余成本法”確定的基金資產凈值的偏離

　　(六) 投資組合報告附注

　　1.基金計價方法說明：本基金采用攤余成本法計價，即計價對象以買入成本列示，按票面利率或商定利率并考慮其買入時的溢價與折價，在其剩余期限內平均攤銷，每日計提收益。本基金采用固定單位凈值，基金賬面單位凈值始終保持1.00元。

　　2. 本基金于2005年 3 月25日《貨幣市場基金信息披露特別規定》頒布之前購入的剩余期限小于397天但剩余存續期超過397天的浮動利率債券超過基金資產凈值的20%，報告期內，持有的該種債券在比例最高為4月1日的24.35%，4月1日《貨幣市場基金信息披露特別規定》正式施行后，本基金逐漸降低該種債券的比例并于5月24日符合規定。

　　3.本基金2005年6月30日因贖回導致持有的05中行02浮息債占基金資產凈值比例超過10%，已于次日進行調整使投資比例符合標準。

　　4. 報告期內基金投資的前十名證券的發行主體沒有被監管部門立案調查，或在報告編制日前一年內受到公開譴責、處罰的。

　　5. 其他資產的構成

　　六.基金份額變動

　　七.備查文件目錄

　　1. 中國證券監督管理委員會批準博時現金收益證券投資基金設立的文件

　　2. 《博時現金收益證券投資基金基金合同》

　　3. 《博時現金收益證券投資基金基金托管協議》

　　4. 基金管理人業務資格批件、營業執照和公司章程

　　5. 博時現金收益證券投資基金各年度審計報告正本

　　6. 報告期內博時現金收益證券投資基金在指定報刊上各項公告的原稿

　　存放地點：基金管理人、基金托管人處

　　查閱方式：投資者可在營業時間免費查閱，也可按工本費購買復印件

　　投資者對本報告書如有疑問，可咨詢本基金管理人博時基金管理有限公司

　　咨詢電話：0755-83195001

　　本基金管理人：博時基金管理有限公司

　　2005年7月18日

　　(來源：上海證券報)