國泰金馬穩健回報投資基金2005年第2季度報告

　　一、重要提示

　　基金管理人的董事會及董事保證本報告所載資料不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，并對其內容的真實性、準確性和完整性承擔個別及連帶責任。

　　基金托管人中國建設銀行股份有限公司根據本基金合同規定，于2005年7月15日復核

了本報告中的財務指標、凈值表現和投資組合報告等內容，保證復核內容不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。

　　基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利。

　　基金的過往業績并不代表其未來表現。投資有風險，投資者在作出投資決策前應仔細閱讀本基金的招募說明書。

　　二、基金產品概況

　　1、 基金簡介

　　基金簡稱：國泰金馬穩健

　　基金代碼：020005

　　基金運作方式：契約型開放式

　　基金合同生效日：2004年6月18日

　　報告期末基金份額總額：849，186，576.35份

　　基金管理人：國泰基金管理有限公司

　　基金托管人：中國建設銀行股份有限公司

　　2、 基金產品說明

　　(1)投資目標：通過股票、債券資產和現金類資產的合理配置，高度適應中國宏觀經濟的發展變化。緊盯不同時期對中國GDP增長具有重大貢獻或因GDP的高速增長而獲得較大受益的行業和上市公司，最大程度地分享中國宏觀經濟的成長成果，為基金持有人謀求穩健增長的長期回報。

　　(2)投資策略：本基金采取定性與定量分析相結合的方式，通過資產配置有效規避資本市場的系統性風險；通過對不同時期與GDP增長密切相關的投資、消費、進出口等因素的深層研究，準確預期并把握對GDP增長貢獻度大及受GDP增長拉動受益度大的重點行業及上市公司；通過個股選擇，挖掘具有成長潛力且被當前市場低估的重點上市公司。在債券投資方面，主要基于長期利率趨勢以及中短期經濟周期、宏觀政策方向及收益率曲線分析，實施積極的債券投資管理。

　　(3)業績比較基準：本基金的業績比較基準＝60%×［上證A股指數和深圳A股指數的總市值加權平均］＋40%×［上證國債指數］(在其它較理想的業績基準出現以后，經一定程序會對現有業績基準進行替換)。

　　(4)風險收益特征：本基金屬于中低風險的平衡型基金產品，基金的預期收益高于債券型基金，風險程度低于激進的股票型基金。

　　三、主要財務指標和基金凈值表現(未經審計)

　　1、 各主要財務指標

　　注：所述基金業績指標不包括持有人認購或交易基金的各項費用，計入費用后實際收益水平要低于所列數字。

　　2、 基金金馬凈值增長率與同期業績比較基準收益率比較表

　　3、 基金金馬累計凈值增長率與業績比較基準收益率的歷史走勢對比圖

　　四、基金管理人報告

　　1、基金管理合法合規性聲明

　　本報告期內，本基金管理人嚴格遵守《證券法》、《證券投資基金法》等有關法律法規的規定，嚴格遵守基金合同和招募說明書約定，本著誠實信用、勤勉盡責、最大限度保護投資人合法權益等原則管理和運用基金資產，在嚴格控制風險的基礎上為持有人謀求最大利益。

　　報告期內本基金未發生任何損害基金份額持有人利益的行為，投資運作符合法律法規和基金合同的規定，未發生內幕交易、操縱市場和不當關聯交易及其他違規行為，信息披露及時、準確、完整，本基金與本基金管理人所管理的其他基金資產、與公司資產之間嚴格分開、公平對待，基金管理小組保持獨立運作，并通過科學決策、規范運作、精心管理和健全內控體系，有效保障了投資人的合法權益。

　　2、基金經理介紹

　　何江旭，基金經理，男，經濟學碩士，12年證券期貨從業經歷。曾就職于浙江金達期貨經紀有限公司、君安證券公司、國信證券公司。2000年加盟國泰基金管理公司，歷任研究開發部總監助理、投資決策委員會秘書，基金管理部副總監，金鼎基金基金經理，金鑫基金基金經理。

　　應偉衛，基金經理助理，男，碩士，8年證券從業經歷。曾就職于華夏基金管理公司基金管理部，2004年加盟國泰基金管理有限公司，曾任國泰金鷹增長基金基金經理助理，2004年8月起任金馬穩健證券投資基金、金象保本增值混合證券投資基金基金經理助理。

　　3、2005年第二季度證券市場與投資管理回顧

　　二季度A股市場延續了跌勢，上證綜指創下8年新低至998點，證券市場積弱難返。歷史形成的制度性和結構性問題在弱市中集中體現。股權分置改革是本季度市場關注的焦點。

　　五一節前后，證監會宣布推行股權分置改革試點，拉開了解決股市頑癥的破冰之旅。管理層推動股權分置改革的步伐之快超乎我們的預期。從中長期看，股權分置改革的重大意義毋庸置疑，但也不能片面樂觀地認為解決股權分置就是解決了股市的所有問題。我們不能忽視導致二季度股市下跌的經濟層面因素，1-5月份的經濟數據顯示宏觀經濟趨勢仍然是撲朔迷離。綜合物價、投資和出口等多方面分析，我國經濟已開始出現減速的跡象，對房地產市場的強力調控政策和持續緊縮的信貸投放正在發揮作用，但沒有出現經濟將大幅度減速的跡象，預計宏觀調控政策短期不會發生重大調整。

　　本基金基于對宏觀和行業經濟發展的前瞻性判斷，在4月份大幅減持了上游和處于周期高點的行業，加強了商業、食品飲料等持續增長行業以及交通運輸等穩定回報類行業中上市公司的配置。在市場下跌階段減少了損失，同時分享了下游行業中優勢公司業績增長的成果。二季度上證綜指下跌8.49%，本基金凈值下跌1.06%，在行業內處于上游水平。

　　展望三季度，我們認為以下因素將影響市場走勢：首先，經濟基本面仍是影響市場走勢最主要的因素。由于產能過快增長、存貨的增加、成本的上升、以及固定資產投資增速的減緩，預計企業利潤增速在05、06年將出現明顯回落；其次，股權分置改革只是市場發展的必要條件，而不是充分條件。股權分置改革過程中相關配套政策的出臺和落實情況將影響此次改革的現實效果；第三，股票供求關系對市場的階段性影響將更加顯著。從整體上判斷，我們認為股價將加速結構分化，部分藍籌股在獲取對價的基礎上已經具備較好的投資價值，因而三季度A股市場會具備局部的投資機會。

　　本基金在投資結構上將繼續強化防御型組合，同時適當關注周期性行業的投資機會。擬主要配置交通運輸、電力、食品飲料、商業、金融以及公共服務行業等周期性較弱的行業。鑒于投資增速減緩、上游行業利潤即將出現拐點的預期，將進一步下調相關行業的投資比重。

　　五、基金投資組合報告

　　1、 基金資產組合情況

　　2、按行業分類的股票投資組合

　　3、按市值占基金資產凈值比例的前十名股票明細

　　4、按券種分類的債券投資組合

　　5、按市值占基金資產凈值比例的前五名債券明細

　　6、報告附注

　　(1)報告期內基金投資的前十名證券的發行主體沒有被監管部門立案調查或在報告編制日前一年受到公開譴責、處罰的情況。

　　(2)基金投資的前十名股票中，沒有投資于超出基金合同規定備選股票庫之外的情況。

　　(3)其他資產的構成如下：

　　(4)處于轉股期的可轉換債券明細

　　六、開放式基金份額變動情況

　　七、備查文件目錄

　　1、關于同意設立國泰金馬穩健回報證券投資基金的批復

　　2、國泰金馬穩健回報證券投資基金合同

　　3、國泰金馬穩健回報證券投資基金托管協議

　　4、國泰金馬穩健回報證券投資基金各年度半年度報告及年度報告

　　5、國泰金金馬穩健回報證券投資基金代銷協議

　　6、報告期內披露的各項公告

　　7、國泰基金管理有限公司營業執照和公司章程

　　備查文件存放地點：本基金管理人國泰基金管理有限公司辦公地點？？？上海市延安東路700號港泰廣場23樓。

　　投資者查閱方式：可咨詢本基金管理人；部分備查文件可在本基金管理人公司網站上查閱。

　　客戶服務中心電話：(021)33134688，400-8888-688

　　客戶投訴電話：(021)23060279

　　公司網址：http：//www.gtfund.com

　　國泰基金管理有限公司

　　2005年7月19日

　　(來源：上海證券報）