國泰金鷹增長證券投資基金2005年第2季度報告

　　一、重要提示

　　基金管理人的董事會及董事保證本報告所載資料不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，并對其內(nèi)容的真實性、準確性和完整性承擔個別及連帶責任。

　　基金托管人交通銀行根據(jù)本基金合同規(guī)定，于2005年7月15日復核了本報告中的財務

指標、凈值表現(xiàn)和投資組合報告等內(nèi)容，保證復核內(nèi)容不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。

　　基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利。

　　基金的過往業(yè)績并不代表其未來表現(xiàn)。投資有風險，投資者在作出投資決策前應仔細閱讀本基金的招募說明書。

　　二、基金產(chǎn)品概況

　　1、 基金簡介

　　基金簡稱：國泰金鷹增長

　　基金代碼：020001

　　基金運作方式：契約型開放式

　　基金合同生效日：2002年5月8日

　　報告期末基金份額總額：869，548，619.00份

　　基金管理人：國泰基金管理有限公司

　　基金托管人：交通銀行

　　2、 基金產(chǎn)品說明

　　(1)投資目標：在保證基金資產(chǎn)安全前提下，主要通過投資增長型上市公司，分享中國經(jīng)濟增長成果，實現(xiàn)基金資產(chǎn)的中長期增值，同時確保基金資產(chǎn)必要的流動性，將投資風險控制在較低的水平。

　　(2)投資策略：資產(chǎn)配置和行業(yè)配置采用自上而下的方法；股票選擇采用自下而上的方法。基金組合投資的基本范圍：股票資產(chǎn)25%-75%；債券資產(chǎn)55%-20%；現(xiàn)金資產(chǎn)20%-5%。其中中長期投資占股票投資比例的80%以上；短期投資占股票投資比例不超過20%。

　　股票投資方面，本基金重點投資于主營業(yè)務收入或利潤具有良好增長潛力的增長型上市公司，從基本面分析入手選擇增長型股票。具有以下全部和部分特點的公司將是本基金積極關注的對象：①公司所處的行業(yè)增長前景明朗，公司在該行業(yè)內(nèi)具有一定的行業(yè)地位，或者具有明顯競爭優(yōu)勢和實力，能充分把握行業(yè)發(fā)展的機遇；②經(jīng)營業(yè)務中至少有一項突出的產(chǎn)品或服務，依靠商業(yè)模式和管理水平取勝；③公司主營業(yè)務收入或利潤增長較快；④財務狀況趨于良性，具有合理的現(xiàn)金流狀況；⑤公司管理層敬業(yè)負責，經(jīng)營規(guī)范，具有敏銳的商業(yè)觸覺和創(chuàng)新精神。

　　本基金通過對上市公司所處行業(yè)增長性及其在行業(yè)中的競爭地位、公司商業(yè)模式、核心競爭能力、企業(yè)資本擴張能力、戰(zhàn)略重組等多方面的因素進行綜合評估；以上市公司過去兩年的主營業(yè)務收入和利潤增長以及未來兩至三年的預期增長性為核心，綜合考察上市公司的增長性及其可靠性和可持續(xù)性。在此基礎上本基金將進一步考量其股價所對應的市盈率、市凈率等與市場(行業(yè))平均水平，以及增長性相比是否合理，結(jié)合資本市場的具體情況，適時作出具體的投資決策。

　　債券投資方面，本基金可投資于國債、金融債和企業(yè)債等(包括可轉(zhuǎn)換債)。按照基金總體資產(chǎn)配置計劃，以滿足流動性需求為前提，提高基金的收益水平。

　　本基金將在對利率走勢和債券發(fā)行人基本面進行分析的基礎上，綜合考慮利率變化對不同債券品種的影響水平、各品種的收益率水平、信用風險的大小、流動性的好壞等因素。通過宏觀經(jīng)濟分析、相對價值分析建立由不同類型、不同期限債券品種構成的組合。

　　(3)業(yè)績比較基準：本基金以上證A股指數(shù)作為衡量基金業(yè)績的比較基準。

　　(4)風險收益特征：本基金追求中性偏低的風險收益，通過組合投資于增長型股票，力爭實現(xiàn)基金單位資產(chǎn)凈值在大盤上漲時增幅不低于比較基準上漲幅度的65%，大盤下跌時基金單位資產(chǎn)凈值跌幅不高于比較基準跌幅的60%；年度內(nèi)基金單位資產(chǎn)凈值的標準差小于比較基準的標準差。

　　三、主要財務指標和基金凈值表現(xiàn)(未經(jīng)審計)

　　1、 各主要財務指標

　　注：所述基金業(yè)績指標不包括持有人認購或交易基金的各項費用，計入費用后實際收益水平要低于所列數(shù)字。

　　2、 基金金鷹凈值增長率與同期業(yè)績比較基準收益率比較表

　　3、 基金金鷹累計凈值增長率與業(yè)績比較基準收益率的歷史走勢對比圖

　　四、基金管理人報告

　　1、基金管理合法合規(guī)性聲明

　　本報告期內(nèi)，本基金管理人嚴格遵守《證券法》、《證券投資基金法》等有關法律法規(guī)的規(guī)定，嚴格遵守基金合同和招募說明書約定，本著誠實信用、勤勉盡責、最大限度保護投資人合法權益等原則管理和運用基金資產(chǎn)，在嚴格控制風險的基礎上為持有人謀求最大利益。

　　報告期內(nèi)本基金未發(fā)生任何損害基金份額持有人利益的行為，投資運作符合法律法規(guī)和基金合同的規(guī)定，未發(fā)生內(nèi)幕交易、操縱市場和不當關聯(lián)交易及其他違規(guī)行為，信息披露及時、準確、完整，本基金與本基金管理人所管理的其他基金資產(chǎn)、與公司資產(chǎn)之間嚴格分開、公平對待，基金管理小組保持獨立運作，并通過科學決策、規(guī)范運作、精心管理和健全內(nèi)控體系，有效保障了投資人的合法權益。

　　2、基金經(jīng)理介紹

　　馮天戈，基金經(jīng)理，男，經(jīng)濟學碩士，10年證券從業(yè)經(jīng)歷。曾就職于湖南電視機廠，海南深海期貨公司，海南富島資產(chǎn)管理公司，長城基金管理有限公司基金經(jīng)理助理，2003年加盟國泰基金管理有限公司，任基金經(jīng)理助理，自2004年起任國泰金鷹增長基金基金經(jīng)理。

　　張則斌，基金經(jīng)理助理，男，管理學博士，6年證券從業(yè)經(jīng)歷。曾任職申銀萬國研究所，2001年加盟國泰基金管理有限公司，任研究開發(fā)部經(jīng)理，現(xiàn)任國泰金龍行業(yè)精選證券投資基金、國泰金鷹增長證券投資基金經(jīng)理助理。

　　3、2005年第二季度證券市場與投資管理回顧

　　整個二季度A股市場呈現(xiàn)了先抑后揚的態(tài)勢，股權分置改革成為市場關注的焦點。今年五一前夕，證監(jiān)會宣布即將推行股權分置試點，終于拉開了解決股市頑癥的破冰之旅。管理層推動股權分置試點改革的步伐之快超乎我們的預期，在短短的2個月時間內(nèi)就完成了第一批的四家公司試點，并啟動了第二批試點。從中長期看，股權分置改革的重大意義毋庸置疑，但我們也不能片面樂觀地認為解決股權分置就是解決了股市的所有問題。

　　我們認為不能忽視導致二季度股市下跌的經(jīng)濟基本面因素，1-5月份的經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示宏觀經(jīng)濟趨勢仍然是撲朔迷離，規(guī)模以上工業(yè)虧損企業(yè)虧損額繼續(xù)快速上升，PPI的上漲與CPI的背離越來越明顯，企業(yè)效益不容樂觀。

　　二季度，金鷹基金凈值下跌了-3.59%，小于指數(shù)跌幅。針對市場環(huán)境的變化，金鷹基金堅持重點圍繞經(jīng)濟基本面配置資產(chǎn)，基金資產(chǎn)進一步由上游行業(yè)、外向型行業(yè)向下游行業(yè)、防御性行業(yè)集中，組合結(jié)構更多地顯現(xiàn)出防御性的特征。對于市場出現(xiàn)的股權分置熱點，本基金認為股權分置試點影響的是股票價值而非企業(yè)價值。相對而言，企業(yè)價值是我們關注的重點。

　　展望三季度，雖然長江電力、寶鋼等大盤藍籌股股權分置試點的推出速度之快出乎我們的意料之外，顯示管理層對股權分置改革的決心，有利于大幅減少市場的不確定預期，但基于其他各方面因素的分析，我們認為，除非政府采取更激進的政策刺激股價的上升，否則市場可能難以在三季度產(chǎn)生新一輪行情。首先，經(jīng)濟基本面仍是影響市場走勢最主要的因素。由于產(chǎn)能過快增長、存貨的增加、成本的上升以及固定資產(chǎn)投資增速的減緩，預計企業(yè)利潤增速在05、06年將明顯回落，國際經(jīng)濟增速的減緩更加劇了對企業(yè)利潤下滑的擔憂；其次，從政策層面看，股權分置只是市場發(fā)展的必要條件，而不是充分條件。股權分置雖然解決了市場最大的預期不明確的矛盾，但同時可能創(chuàng)造了新的矛盾，流通股東可能在獲取對價的基礎上將支付更大的代價；第三，股市資金供給仍然較為缺乏。若是擴容壓力增加，資金供給不足的問題就會更加明顯。但部分藍籌股在獲取對價的基礎上已經(jīng)具備較為明顯的投資價值，因而三季度A股市場會具備局部的投資機會。在投資結(jié)構上本基金認為應繼續(xù)采取整體防御型策略，多投資消費、防御型行業(yè)，回避周期性行業(yè)投資。

　　五、基金投資組合報告

　　1、基金資產(chǎn)組合情況

　　2、按行業(yè)分類的股票投資組合

　　3、按市值占基金資產(chǎn)凈值比例的前十名股票明細

　　4、按券種分類的債券投資組合

　　5、 按市值占基金資產(chǎn)凈值比例的前五名債券明細

　　6、報告附注

　　(1)報告期內(nèi)基金投資的前十名證券的發(fā)行主體沒有被監(jiān)管部門立案調(diào)查或在報告編制日前一年受到公開譴責、處罰的情況。

　　(2)基金投資的前十名股票中，沒有投資于超出基金合同規(guī)定備選股票庫之外的情況。

　　(3)其他資產(chǎn)的構成如下：

　　(4)處于轉(zhuǎn)股期的可轉(zhuǎn)換債券明細

　　六、開放式基金份額變動情況

　　七、備查文件目錄

　　1、關于同意設立國泰金鷹增長證券投資基金的批復

　　2、國泰金鷹增長證券投資基金合同

　　3、國泰金鷹增長證券投資基金托管協(xié)議

　　4、國泰金鷹增長證券投資基金各年度半年度報告、年度報告及收益分配公告

　　5、國泰金鷹增長證券投資基金代銷協(xié)議

　　6、報告期內(nèi)披露的各項公告

　　7、國泰基金管理有限公司營業(yè)執(zhí)照和公司章程

　　備查文件存放地點：本基金管理人國泰基金管理有限公司辦公地點？？？上海市延安東路700號港泰廣場23樓。

　　投資者查閱方式：可咨詢本基金管理人；部分備查文件可在本基金管理人公司網(wǎng)站上查閱。

　　客戶服務中心電話：(021)33134688，400-8888-688

　　客戶投訴電話：(021)23060279

　　公司網(wǎng)址：http：//www.gtfund.com

　　國泰基金管理有限公司

　　2005年7月19日

　　(來源：上海證券報)