富國(guó)天益價(jià)值證券投資基金2005年第2季度報(bào)告

　　一、重要提示

　　富國(guó)基金管理有限公司的董事會(huì)及董事保證本報(bào)告所載資料不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏，并對(duì)其內(nèi)容的真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性承擔(dān)個(gè)別及連帶責(zé)任。

　　基金托管人交通銀行根據(jù)本基金合同規(guī)定，于2005年7月15日復(fù)核了本報(bào)告中的財(cái)務(wù)

指標(biāo)、凈值表現(xiàn)和投資組合報(bào)告等內(nèi)容，保證復(fù)核內(nèi)容不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏。

　　富國(guó)基金管理有限公司承諾以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利。

　　基金的過(guò)往業(yè)績(jī)并不代表其未來(lái)表現(xiàn)。投資有風(fēng)險(xiǎn)，投資者在作出投資決策前應(yīng)仔細(xì)閱讀本基金的招募說(shuō)明書(shū)。

　　基金季度財(cái)務(wù)報(bào)告未經(jīng)審計(jì)。

　　二、基金產(chǎn)品概況

　　基金簡(jiǎn)稱(chēng)：富國(guó)天益價(jià)值基金

　　運(yùn)作方式：契約型開(kāi)放式

　　基金合同生效日：2004年6月15日

　　報(bào)告期末基金份額總額：165，728，139.83份

　　投資目標(biāo)：本基金屬價(jià)值型基金，主要投資于內(nèi)在價(jià)值被低估的上市公司的股票，或與同類(lèi)型上市公司相比具有更高相對(duì)價(jià)值的上市公司的股票。本基金通過(guò)對(duì)投資組合的動(dòng)態(tài)調(diào)整來(lái)分散和控制風(fēng)險(xiǎn)，在注重基金資產(chǎn)安全的前提下，追求基金資產(chǎn)的長(zhǎng)期穩(wěn)定增值。

　　投資策略：本基金采取積極的投資策略。本基金在大類(lèi)資產(chǎn)配置和行業(yè)配置層面，遵循自上而下的積極策略，個(gè)股選擇層面，遵循自下而上的積極策略。根據(jù)基金經(jīng)理對(duì)股票市場(chǎng)變動(dòng)的趨勢(shì)的判斷，決定基金資產(chǎn)在股票、債券、現(xiàn)金等金融資產(chǎn)上的分布，并進(jìn)行動(dòng)態(tài)配比以規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的影響，最大限度地確保基金資產(chǎn)的安全。本基金的股票選擇，主要采取價(jià)值型選股策略。以公司行業(yè)研究員的基本分析為基礎(chǔ)，同時(shí)結(jié)合數(shù)量化的系統(tǒng)選股方法，精選價(jià)值被低估的投資品種，并確保基金的股票組合滿(mǎn)足以下條件：

　　(1)市凈率P/B低于市場(chǎng)平均水平；

　　(2)組合中70%以上的個(gè)股的動(dòng)態(tài)市盈率低于市場(chǎng)平均水平。

　　業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)：95%的中信標(biāo)普300指數(shù)＋5%的中信國(guó)債指數(shù)

　　風(fēng)險(xiǎn)收益特征：本基金為價(jià)值型證券投資基金，屬于證券投資基金中的中低風(fēng)險(xiǎn)品種。

　　基金管理人：富國(guó)基金管理有限公司

　　基金托管人：交通銀行

　　三、主要財(cái)務(wù)指標(biāo)和基金凈值表現(xiàn)(未經(jīng)審計(jì))

　　(一)主要財(cái)務(wù)指標(biāo) 單位：人民幣元

　　提示：本期指2005年4月1日至2005年6月30日。上述基金業(yè)績(jī)指標(biāo)不包括持有人認(rèn)購(gòu)或交易基金的各項(xiàng)費(fèi)用(例如，開(kāi)放式基金的申購(gòu)贖回費(fèi)、紅利再投資費(fèi)、基金轉(zhuǎn)換費(fèi)等)，計(jì)入費(fèi)用后實(shí)際收益水平要低于所列數(shù)字。

　　(二)、基金凈值表現(xiàn)

　　1、富國(guó)天益價(jià)值證券投資基金本期份額凈值增長(zhǎng)率與同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率比較表

　　注：過(guò)去三個(gè)月指2005年4月1日-2005年6月30日

　　2、自基金合同生效以來(lái)富國(guó)天益價(jià)值證券投資基金份額凈值增長(zhǎng)率與業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率的歷史走勢(shì)對(duì)比圖

　　四、管理人報(bào)告

　　(一)、基金管理小組

　　陳戈先生，基金經(jīng)理，1972年出生，碩士，8年證券從業(yè)經(jīng)歷，曾就職于君安證券研究所任研究員。2000年10月加入富國(guó)基金管理有限公司，歷任研究策劃部研究員，現(xiàn)任研究策劃部經(jīng)理。

　　朱少醒先生，基金經(jīng)理助理，1973年出生，管理學(xué)博士，7年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。曾先后擔(dān)任華夏證券股份有限公司證券研究所分析師、富國(guó)基金管理公司研究策劃部分析師、富國(guó)基金管理公司產(chǎn)品開(kāi)發(fā)主管。

　　(二)、遵規(guī)守信說(shuō)明

　　本報(bào)告期，富國(guó)基金管理有限公司作為富國(guó)天益價(jià)值證券投資基金的管理人嚴(yán)格按照《基金法》、《證券法》、《富國(guó)天益價(jià)值證券投資基金基金合同》以及其它有關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定，本著誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，以在充分重視本金長(zhǎng)期安全的前提下，力爭(zhēng)為基金持有人創(chuàng)造較高的當(dāng)期收益為目標(biāo)，管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，無(wú)損害基金持有人利益的行為，基金投資組合符合有關(guān)法規(guī)及基金合同的規(guī)定。

　　(三)、運(yùn)作情況說(shuō)明

　　1、投資回顧

　　二季度A股市場(chǎng)的跌宕起伏為我們的投資操作帶來(lái)了很大的挑戰(zhàn)。雖然凈值在5月以后隨市場(chǎng)下跌出現(xiàn)了較大幅度的回調(diào)，但通過(guò)對(duì)投資理念和既定投資策略的堅(jiān)守，本基金成功地避免了因市場(chǎng)的大幅振蕩可能帶來(lái)的操作失誤。到二季度末，本基金凈值增長(zhǎng)率仍然保持了較高水平。

　　基于一季度末對(duì)A股市場(chǎng)的判斷，二季度我們適度降低了股票倉(cāng)位水平，但仍保持在一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的比例。在行業(yè)配置方面，我們繼續(xù)實(shí)施防御性的投資策略，進(jìn)一步收縮投資的行業(yè)領(lǐng)域，在高點(diǎn)減持了部分周期敏感型公司以更好地規(guī)避宏觀風(fēng)險(xiǎn)，維持了對(duì)消費(fèi)品行業(yè)和交通基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)的投資比例。同時(shí)，我們適度提高了組合分散度，增加了組合個(gè)股數(shù)量，以增加凈值表現(xiàn)的穩(wěn)定性。

　　需要說(shuō)明的是，在二季度末最后幾天，本基金持續(xù)出現(xiàn)了大額贖回，因組合內(nèi)部分個(gè)股停牌(因推出股票分置解決方案)以及時(shí)間較緊的原因，本基金股票倉(cāng)位比例和部分個(gè)股持倉(cāng)比例未能達(dá)到我們既定的目標(biāo)。我們將在三季度初進(jìn)行及時(shí)調(diào)整。在此我們向廣大持有人表示歉意。

　　2、投資展望

　　對(duì)于三季度A股市場(chǎng)走勢(shì)，我們有以下觀點(diǎn)：

　　(1)、經(jīng)濟(jì)減速預(yù)期、匯率升值預(yù)期、有效資金供給不足將壓制A市場(chǎng)向上空間。市場(chǎng)出現(xiàn)持續(xù)性全面上漲的可能性很小。

　　(2)、上半年市場(chǎng)對(duì)宏觀調(diào)控預(yù)期的提前反映，使A股估值水平持續(xù)下降，投資吸引力增加。在政策性利好的支持下，下跌空間也不大。

　　(3)、在宏觀和行業(yè)基本面的結(jié)構(gòu)調(diào)整和估值泡沫進(jìn)一步擠壓兩大因素的作用下， A股市場(chǎng)將保持結(jié)構(gòu)性調(diào)整的趨勢(shì)。

　　我們對(duì)于A股市場(chǎng)股權(quán)分置解決方案的看法相對(duì)樂(lè)觀，認(rèn)為這將加速市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性調(diào)整，使市場(chǎng)早日回到健康發(fā)展的軌道。我們堅(jiān)信基本面仍將是未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)股價(jià)表現(xiàn)的決定性因素，而合理的對(duì)價(jià)支付將大大增加估值合理的優(yōu)質(zhì)公司的投資吸引力。隨著投資者逐步適應(yīng)和重新認(rèn)識(shí)股權(quán)分置解決問(wèn)題，市場(chǎng)將熱點(diǎn)頻現(xiàn)。

　　基于以上判斷，三季度我們將堅(jiān)持采用防御性的行業(yè)配置策略，繼續(xù)保持較為穩(wěn)定的股票倉(cāng)位水平，并適度提高組合分散度。在個(gè)股選擇方面，我們將繼續(xù)選擇受宏觀因素影響較小、預(yù)期持續(xù)增長(zhǎng)趨勢(shì)明確、估值合理的優(yōu)質(zhì)公司中線(xiàn)持有。同時(shí)在大幅下跌個(gè)股中，從收購(gòu)價(jià)值、絕對(duì)價(jià)值角度進(jìn)行投資機(jī)會(huì)挖掘。我們也將積極應(yīng)對(duì)股權(quán)分置解決問(wèn)題，與現(xiàn)有股票組合的公司管理層保持積極溝通，全力爭(zhēng)取優(yōu)惠方案，盡快促成。

　　五、投資組合報(bào)告(未經(jīng)審計(jì))

　　(一)基金資產(chǎn)組合情況

　　截至2005年6月30日，富國(guó)天益價(jià)值證券投資基金資產(chǎn)凈值為179，159，568.53元，基金份額凈值為1.0810元，基金份額累計(jì)凈值為1.1610元。其資產(chǎn)組合情況如下：

　　(二)按行業(yè)分類(lèi)的股票投資組合

　　(三)股票投資的前十名股票明細(xì)

　　＊：因證券市場(chǎng)波動(dòng)以及股票停牌等原因，6月30日蘇寧電器(002024)的市值占基金資產(chǎn)凈值比例被動(dòng)超過(guò)了法定比例，此比例于7月6日調(diào)整至合規(guī)水平。

　　(四)債券投資組合

　　(五)債券投資的前五名債券明細(xì)

　　(六)投資組合報(bào)告附注

　　1、報(bào)告期內(nèi)本基金投資的前十名證券的發(fā)行主體沒(méi)有被監(jiān)管部門(mén)立案調(diào)查或在本報(bào)告編制日前一年內(nèi)受到公開(kāi)譴責(zé)、處罰的情況。

　　2、報(bào)告期內(nèi)本基金投資的前十名股票中沒(méi)有在基金合同規(guī)定備選股票庫(kù)之外的股票。

　　3、截至2005年6月30日，本基金的其他資產(chǎn)項(xiàng)目包括：

　　4、截至2005年6月30日，本基金持有的處于轉(zhuǎn)股期的可轉(zhuǎn)債明細(xì)如下：

　　六、基金份額變動(dòng)

　　七、備查文件目錄

　　1、中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)設(shè)立富國(guó)天益價(jià)值證券投資基金的文件

　　2、富國(guó)天益價(jià)值證券投資基金基金合同

　　3、富國(guó)天益價(jià)值證券投資基金托管協(xié)議

　　4、中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)設(shè)立富國(guó)基金管理有限公司的文件

　　5、富國(guó)天益價(jià)值證券投資基金財(cái)務(wù)報(bào)表及報(bào)表附注

　　6、報(bào)告期內(nèi)在指定報(bào)刊上披露的各項(xiàng)公告

　　查閱地點(diǎn)：上海市黃浦區(qū)廣東路689號(hào)海通證券大廈13、14層

　　查閱方式：投資者對(duì)本報(bào)告書(shū)如有疑問(wèn)，可咨詢(xún)本基金管理人富國(guó)基金管理有限公司。

　　咨詢(xún)電話(huà)：(021)53594678

　　公司網(wǎng)址：http：//www.fullgoal.com.cn

　　富國(guó)基金管理有限公司

　　二00五年七月十九日

　　(來(lái)源：上海證券報(bào))