光大保德信量化核心基金2005年第2季度報告

　　一、 重要提示：

　　本基金管理人的董事會及董事保證本報告所載資料不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，并對其內容的真實性、準確性和完整性承擔個別及連帶責任。

　　本基金的托管人？？？中國光大銀行根據本基金合同規定，于2005年7月18日復核了

本報告中的財務指標、凈值表現和投資組合報告等內容，保證復核內容不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。

　　本基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利。

　　基金的過往業績并不代表其未來表現。投資有風險，投資者在作出投資決策前應仔細閱讀本基金的招募說明書。

　　二、 基金產品概況

　　基金簡稱：量化核心

　　基金運作方式：契約型開放式

　　基金合同生效日：2004年8月27日

　　報告期末基金份額總額：1，903，020，730.23份

　　投資目標：追求長期持續穩定超出業績比較基準的投資回報

　　投資策略：本基金借鑒了外方股東保德信投資的量化投資管理理念和長期經驗，結合中國市場現行特點加以改進，形成光大保德信獨特的量化投資策略；正常市場情況下不作主動資產配置，采用自下而上與自上而下相結合的方式選擇股票；并通過投資組合優化器構建并動態優化投資組合，確保投資組合風險收益特征符合既定目標。

　　為了確保產品定位的清晰性，本基金在正常市場情況下不作主動資產配置，即股票/現金等各類資產持有比例保持相對固定。

　　由于持有股票資產的市值波動導致倉位變化，股票持有比例允許在一定范圍(上下5%)內浮動。

　　本基金通過光大保德信特有的以量化投資為核心的多重優化保障體系構建處于或接近有效邊際曲線的投資組合。該體系在構建投資組合時綜合考量收益因素及風險因素，一方面通過光大保德信獨特的多因素數量模型對所有股票的預期收益率進行估算，個股預期收益率的高低直接決定投資組合是否持有該股票；另一方面投資團隊從風險控制的角度出發，重點關注數據以外的信息，通過行業分析和個股分析對多因素數量模型形成有效補充，由此形成的行業評級和個股評級將決定行業及個股權重相對業績基準的偏離范圍；然后由投資組合優化器通過一定的量化技術綜合考慮個股預期收益率，行業評級和個股評級等參數，根據預先設定的風險目標構建投資組合，并對投資組合進行動態持續優化，使投資組合風險收益特征符合既定目標。

　　業績比較基準：90%×新華富時中國A200指數＋10%×同業存款利率

　　風險收益特征：本基金風險收益特征屬于證券投資基金中風險程度中等偏高的品種，按照風險收益配比原則對投資組合進行嚴格的風險管理，在風險限制范圍內追求收益最大化。

　　基金管理人名稱：光大保德信基金管理有限公司

　　基金托管人名稱：中國光大銀行

　　三、 主要財務指標和基金凈值表現(未經審計)

　　(一) 各類財務指標

　　(二) 與同期業績比較基準變動的比較

　　1、 基金份額凈值增長率與同期業績比較基準收益率比較表

　　2、 基金累計凈值增長率與業績比較基準收益率的歷史走勢對比圖

　　四、管理人報告

　　(一)基金經理簡介

　　何如克(RobertHorrocks)先生，1968年出生，英國利茲大學博士，英國投資學會會員(UKSIP，IIMR)，持EFFAS財務分析員資格，臺灣證券投資分析人員資格，英國國籍。1994年加入WICarr(香港)專責中國市場分析。1995年以來擔任英國施羅德英國市場分析員，遠東基金經理，施羅德臺灣分公司總經理，施羅德韓國分公司副投資總監，施羅德上海辦事處聯席董事。現任光大保德信基金管理有限公司投資總監兼本基金基金經理。

　　常昊先生，1972年出生，經濟學碩士學位。歷任上海申華實業股份有限公司綜合投資部經理；申銀萬國證券研究所行業研究員；長盛成長價值證券投資基金基金經理助理、基金經理。2004年3月加入光大保德信基金管理有限公司。現任本基金基金經理。

　　(二)基金運作的遵規守信情況說明

　　本報告期內，本基金管理人嚴格遵守《證券投資基金法》及其他相關法規、規章和基金合同的規定，本著誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，在嚴格控制風險的前提下，為基金份額持有人謀求最大利益。報告期內未有損害基金份額持有人利益的行為。

　　(三)基金投資策略和業績表現說明

　　1、 基金投資策略說明

　　在今年二月基金合同修改之后，本基金成為一只純股票型基金，股票投資的目標比例為90%，在正常情況下不主動作資產配置。由于產品結構的特點，基金無法避免市場波動所帶來的系統性風險，因此本報告期內市場出現的大幅回調對本基金的凈值帶來了很大的負面影響，對基金持有人的損失我們深表歉意。但我們認為本報告期內出現的市場波動是暫時的，隨著市場的大幅回調，歷史長期積累的非理性風險已經得到了很大的釋放，目前正在進行的結構變革將使證券市場的表現與經濟發展的聯系更加緊密。

　　本基金通過數量建模，從研究公司基本面的角度來系統分析股票的投資價值。由于眾所周知的原因，A股市場的參與主體和估值體系在最近兩年開始出現結構性的變化，股票價格逐漸體現上市公司的投資價值，而本報告期內宏觀調控的影響和股權分置改革試點又加劇了短期市場的波動，這在一定程度上削弱了數量模型的解釋能力。鑒于這個情況，我們一直致力于模型的改良，根據國內市場近幾年的歷史數據，本著嚴謹的科學態度，逐步調節和補充原有的模型來適應A股市場的特點，增強模型的解釋能力。從模型最近的表現來看，模型改良的工作取得了較好的效果，我們希望通過這種根據市場情況，及時調整模型的工作能為基金持有人帶來長期、穩定、超出基金業績比較基準的相對投資回報。

　　2、 基金業績表現說明

　　本報告期內，基金凈值減少8.5%，同期業績比較基準減少5.34%。政府宏觀調控政策的效果開始逐漸顯現，部分行業景氣度見頂，上市公司盈利增長速度逐步放緩，與此同時股權分置改革試點所帶來的市場結構變革對現有的估價體系和投資盈利模式產生了很大的沖擊。在這一環境下，盡管有關證券市場的利好政策不斷出臺并引發兩次短暫市場反彈，但難以改變市場的弱勢格局，其中上證指數一度跌破1000點，創下998.2點的8年新低。本報告期內，上證指數下跌8.49%；深圳綜指下跌12.14%。

　　五、投資組合報告

　　(一)基金資產組合情況

　　(二)按行業分類的股票投資組合

　　(三)按市值占基金資產凈值比例大小排序的前十名股票明細

　　(四)按券種分類的債券投資組合

　　(五)按市值占基金資產凈值比例大小排序的前五名債券明細

　　(六)投資組合報告附注

　　1、報告期內本基金投資的前十名證券的發行主體沒有被監管部門立案調查或在報告編制日前一年受到證監會、證券交易所公開譴責、處罰的情況。

　　2、 本基金投資的前十名股票中，沒有投資于超出基金合同規定備選股票庫之外的股票。

　　3、 其他資產的構成如下：

　　4、 報告期末本基金無處于轉股期的可轉換債券。

　　六、開放式基金份額變動

　　七、備查文件目錄

　　(一)本基金備查文件目錄

　　1、 中國證監會批準光大保德信量化核心證券投資基金設立的文件

　　2、 光大保德信量化核心證券投資基金基金合同

　　3、 光大保德信量化核心證券投資基金招募說明書

　　4、 光大保德信量化核心證券投資基金托管協議

　　5、 光大保德信量化核心證券投資基金法律意見書

　　6、 基金管理人業務資格批件、營業執照、公司章程

　　7、 基金托管人業務資格批件和營業執照

　　8、 中國證監會要求的其他文件

　　(二)存放地點及查閱方式

　　1、 查閱地址：中國上海市延安東路222號外灘中心大廈46-47層

　　2、 網址：http：//www.epf.com.cn

　　光大保德信基金管理有限公司

　　2005年7月19日

　　(來源：上海證券報)