同益證券投資基金季度報(bào)告2005年第2號(hào)

　　一、重要提示

　　本基金管理人長(zhǎng)盛基金管理有限公司(以下簡(jiǎn)稱“本公司”)的董事會(huì)及董事保證本報(bào)告所載資料不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏，并對(duì)其內(nèi)容的真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性承擔(dān)個(gè)別及連帶責(zé)任。

　　本基金托管人中國(guó)工商銀行根據(jù)本基金合同規(guī)定，于2005年7月18日復(fù)核了本報(bào)告中的財(cái)務(wù)指標(biāo)、凈值表現(xiàn)和投資組合報(bào)告等內(nèi)容，保證復(fù)核內(nèi)容不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏。

　　本公司承諾以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利。

　　基金的過(guò)往業(yè)績(jī)并不代表其未來(lái)表現(xiàn)。投資有風(fēng)險(xiǎn)，投資者在作出投資決策前應(yīng)仔細(xì)閱讀本基金的招募說(shuō)明書(shū)。

　　基金季度報(bào)告中的財(cái)務(wù)資料無(wú)須審計(jì)，因此本報(bào)告期的財(cái)務(wù)資料未經(jīng)審計(jì)。

　　本報(bào)告會(huì)計(jì)期間：2005年4月1日至2005年6月30日。

　　二、基金產(chǎn)品概況

　　基金簡(jiǎn)稱：基金同益

　　基金運(yùn)作方式：契約型封閉式

　　基金合同生效日：1999年4月8日

　　報(bào)告期末基金份額總額：20億份

　　投資目標(biāo)：本基金的投資目標(biāo)是為投資者減少和分散投資風(fēng)險(xiǎn)，確保基金資產(chǎn)的安全并謀求基金長(zhǎng)期穩(wěn)定的投資收益。

　　投資策略：始終如一地奉行“價(jià)值投資”的基本原則，并在不同的市場(chǎng)環(huán)境以及市場(chǎng)發(fā)展變化的不同階段，靈活運(yùn)用適合自身運(yùn)作特點(diǎn)的投資原則、投資理念和投資技巧，這是本基金經(jīng)理人投資管理的基本信條。

　　目前，通過(guò)對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)有效性的實(shí)證分析，得出結(jié)論是主動(dòng)型投資有一定的適用性，通過(guò)學(xué)習(xí)、吸收、靈活運(yùn)用國(guó)內(nèi)外先進(jìn)的投資分析方法，深入分析國(guó)際國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)、企業(yè)的基本情況，有可能會(huì)發(fā)現(xiàn)和創(chuàng)造投資機(jī)會(huì)從而獲得超額回報(bào)。當(dāng)然，隨著市場(chǎng)效率的不斷提高，在證券市場(chǎng)獲取超額投資回報(bào)的機(jī)會(huì)在減少，本基金經(jīng)理人將更多借鑒國(guó)外成熟市場(chǎng)的投資經(jīng)驗(yàn)和投資技巧。

　　投資管理分若干層面，本基金經(jīng)理人力求在戰(zhàn)略資產(chǎn)和戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)等若干層面優(yōu)化資源配置以實(shí)現(xiàn)單位風(fēng)險(xiǎn)下的收益最大化。在戰(zhàn)略資產(chǎn)配置層，我們尋求現(xiàn)金、債券、股票資產(chǎn)的動(dòng)態(tài)收益、風(fēng)險(xiǎn)最優(yōu)配置；在戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置層，我們尋求成長(zhǎng)型股票和價(jià)值型股票的動(dòng)態(tài)收益、風(fēng)險(xiǎn)最優(yōu)配置。

　　投資分析和投資管理密不可分，投資分析要考慮各種影響因素對(duì)公司價(jià)值進(jìn)行綜合判斷，對(duì)分析假設(shè)和分析方法的合理性進(jìn)行科學(xué)、嚴(yán)謹(jǐn)?shù)恼撟C，必須做到博與精的有效統(tǒng)一，這也是職業(yè)基金經(jīng)理人追求的境界。

　　業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)：無(wú)

　　風(fēng)險(xiǎn)收益特征：無(wú)

　　基金管理人：長(zhǎng)盛基金管理有限公司

　　基金托管人：中國(guó)工商銀行

　　三、主要財(cái)務(wù)指標(biāo)和基金凈值表現(xiàn)

　　1、 主要財(cái)務(wù)指標(biāo)

　　2005年2季度主要財(cái)務(wù)指標(biāo)

　　所述基金業(yè)績(jī)指標(biāo)不包括基金份額持有人認(rèn)購(gòu)或交易基金的各項(xiàng)費(fèi)用(例如，封閉式基金交易傭金)，計(jì)入費(fèi)用后實(shí)際收益水平要低于所列數(shù)字。

　　2、基金凈值表現(xiàn)

　　(1) 基金份額凈值增長(zhǎng)率

　　注：本基金無(wú)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率

　　(2)自基金合同生效以來(lái)基金份額凈值的變動(dòng)情況

　　注：本基金無(wú)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)

　　四、管理人報(bào)告

　　(一)基金經(jīng)理簡(jiǎn)介

　　許彤，男，1969年出生，獲理學(xué)碩士學(xué)位。1997年1月至1998年3月就職于君安證券有限責(zé)任公司投資銀行部，任項(xiàng)目經(jīng)理。1998年4月至2004年2月就職于中信證券股份有限公司資產(chǎn)管理部，任投資業(yè)務(wù)主管。2004年3月加入長(zhǎng)盛基金管理有限公司，先后擔(dān)任基金同益基金經(jīng)理助理、基金經(jīng)理。現(xiàn)任本基金基金經(jīng)理。

　　(二)基金運(yùn)作合規(guī)性聲明

　　本基金管理人在報(bào)告期內(nèi)，嚴(yán)格按照《基金法》和《同益證券投資基金基金合同》及其他有關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定，管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)。投資活動(dòng)中力求勤勉盡責(zé)，努力為提高基金收益工作。基金同益投資組合符合有關(guān)法規(guī)及基金合同的約定，無(wú)損害基金份額持有人利益的行為。

　　(三)二季度市場(chǎng)情況簡(jiǎn)述與基金操作回顧

　　2005年二季度，滬深證券市場(chǎng)繼續(xù)延續(xù)幾年的下滑趨勢(shì)，本季度滬市綜指下滑8.49%。在指數(shù)創(chuàng)出千點(diǎn)以下8年多新低的同時(shí)，滬深兩市PE與PB等指標(biāo)達(dá)到了歷史低點(diǎn)。截止到2005年6月30日，本基金份額凈值為0.9616元，季度的凈值增長(zhǎng)率為-1.04%，表現(xiàn)強(qiáng)于大盤(pán)。

　　本季度，由于對(duì)市場(chǎng)的弱市情況有充分的預(yù)期，指導(dǎo)思想上基本以防御為主，操作策略上重點(diǎn)抓兩方面工作：一是在行業(yè)配置上突出防御性行業(yè)，回避受周期、宏觀調(diào)控影響大的行業(yè)，提高重倉(cāng)股票的集中度，回避大量邊緣化股票下跌的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)；二是在個(gè)股選擇上更加精細(xì)，增持消費(fèi)類、壟斷類股票，減持周期類股票。通過(guò)上述措施，我們收到了良好效果。

　　(四)下階段市場(chǎng)分析與基金投資思路

　　綜合近一時(shí)期政策面、基本面、市場(chǎng)面等各方因素，我們認(rèn)為目前股票市場(chǎng)處于多空兩股力量相互對(duì)峙、旗鼓相當(dāng)、難分高下的微妙時(shí)期。

　　分析市場(chǎng)的利多因素。最值得關(guān)注的是近期政策面發(fā)生的積極變化。從今年五月開(kāi)始，中國(guó)證監(jiān)會(huì)啟動(dòng)了中國(guó)證券史上具有深遠(yuǎn)意義的股權(quán)分置改革，特別是在第二批試點(diǎn)中，試點(diǎn)公司數(shù)量之大，覆蓋面之廣，尤其是大型藍(lán)籌公司寶鋼和長(zhǎng)電被納入試點(diǎn)范疇，凸顯了管理層在股權(quán)分置改革上的決心、勇氣和魄力。相當(dāng)程度上，減少了投資者的疑惑和畏難情緒，對(duì)市場(chǎng)中長(zhǎng)期投資信心和投資理念的建立作用巨大。股權(quán)分置改革對(duì)于解決困繞中國(guó)股市兩大根本問(wèn)題(即：估值水平較高、股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理)具有根本性作用。按照管理層目前的工作魄力和力度，我們認(rèn)為這一改革措施的見(jiàn)效僅僅是時(shí)間問(wèn)題，經(jīng)過(guò)短期的陣痛后，市場(chǎng)的前景十分光明。

　　從市場(chǎng)的利空因素看，我們認(rèn)為當(dāng)前市場(chǎng)主要存在三大問(wèn)題：1、股權(quán)改革短期內(nèi)的不確定性以及市場(chǎng)長(zhǎng)期以來(lái)的賠錢效應(yīng)，影響了場(chǎng)外資金的入場(chǎng)，目前市場(chǎng)場(chǎng)內(nèi)資金較匱乏；2、對(duì)于可能出現(xiàn)的世界經(jīng)濟(jì)增速放緩以及中國(guó)出口、投資增速放緩，開(kāi)始引起了投資者擔(dān)憂，一定程度上影響了投資信心；3、從全球范圍看，大量與周期相關(guān)的行業(yè)開(kāi)始進(jìn)入調(diào)整階段。我們認(rèn)為上述利空因素對(duì)許多相關(guān)行業(yè)的個(gè)股影響較大，進(jìn)一步影響到股市短期的市場(chǎng)表現(xiàn)。

　　總體來(lái)看，我們認(rèn)為：市場(chǎng)上行將受到宏觀經(jīng)濟(jì)與企業(yè)盈利不確定性等因素的壓制，下跌又受到政策與估值等因素的支持。在此狀況下，市場(chǎng)處于幅度不大的箱體運(yùn)動(dòng)的可能性較大。在此階段，大喜大悲的情緒都可能導(dǎo)致投資上的失誤，控制好心態(tài)，敢于對(duì)短期市場(chǎng)的悲觀和亢奮進(jìn)行低吸高拋將是較好的操作策略。按照價(jià)值投資的標(biāo)準(zhǔn)，挖掘、吸納對(duì)價(jià)之后具備高投資價(jià)值的股票，將是下階段投資工作的重點(diǎn)。

　　五、投資組合報(bào)告

　　1、 2005年6月30日基金資產(chǎn)組合情況

　　2、2005年6月30日按行業(yè)分類的股票投資組合

　　3、2005年6月30日按市值占基金資產(chǎn)凈值比例大小排序的前十名股票明細(xì)

　　4、 2005年6月30日按券種分類的債券投資組合

　　5、 2005年6月30日按市值占基金資產(chǎn)凈值比例大小排序的前五名債券明細(xì)

　　6、 投資組合報(bào)告附注

　　(1)2004年6月22日下午，中國(guó)證監(jiān)會(huì)內(nèi)蒙古監(jiān)管局組成核查小組進(jìn)入伊利股份，對(duì)該公司進(jìn)行專項(xiàng)核查。12月22日，伊利股份公告：“2004年12月17日，內(nèi)蒙古自治區(qū)檢察院對(duì)公司個(gè)別高管人員的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題正式進(jìn)行立案調(diào)查。因涉嫌挪用公款，目前董事長(zhǎng)鄭俊懷先生、副董事長(zhǎng)楊桂琴女士、董事郭順喜先生、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人兼董事會(huì)秘書(shū)張顯著先生及證券代表李永平先生已被刑事拘留。”

　　本基金買入伊利股份的主要時(shí)間在中國(guó)證監(jiān)會(huì)內(nèi)蒙古監(jiān)管局組成核查小組進(jìn)入伊利股份之前。買入理由是該股為研究員調(diào)研后推薦的股票池中的備選股票且為市場(chǎng)公認(rèn)的藍(lán)籌股，該公司作為行業(yè)龍頭，優(yōu)勢(shì)明顯，參照國(guó)際同類公司的估值水平，也具備相當(dāng)?shù)耐顿Y價(jià)值。伊利高管的被捕，凸現(xiàn)了該公司法人治理結(jié)構(gòu)存在不完善之處，對(duì)公司聲譽(yù)造成了較大負(fù)面影響。事件發(fā)生前后，我們多次對(duì)該公司進(jìn)行了實(shí)地調(diào)研，認(rèn)為該公司仍然是國(guó)內(nèi)乳品行業(yè)最具競(jìng)爭(zhēng)力的公司之一。此次事件可能成為公司治理結(jié)構(gòu)等多方面改善的契機(jī)，近期公司的一系列行為也顯示出這種積極跡象，我們會(huì)密切關(guān)注公司后續(xù)經(jīng)營(yíng)及管理方面的變化。

　　(2)基金投資的前十名股票，均為投資于基金合同規(guī)定備選股票庫(kù)之內(nèi)的股票。

　　(3)其他資產(chǎn)構(gòu)成

　　2005年6月30日其他資產(chǎn)構(gòu)成

　　(4)2005年6月30日持有的處于轉(zhuǎn)股期的可轉(zhuǎn)換債券明細(xì)

　　六、備查文件目錄

　　1、關(guān)于中國(guó)證券監(jiān)督委員會(huì)同意設(shè)立同益證券投資基金的批復(fù)

　　2、同益證券投資基金合同

　　3、同益證券投資基金托管協(xié)議

　　4、報(bào)告期內(nèi)披露的各項(xiàng)公告原件

　　5、長(zhǎng)盛基金管理有限公司營(yíng)業(yè)執(zhí)照和公司章程

　　6、以上相關(guān)備查文件，置備于基金管理人的辦公場(chǎng)所，在辦公時(shí)間內(nèi)可查閱。本季度報(bào)告分別置備于基金管理人和基金托管人的辦公場(chǎng)所，以及基金上市交易的證券交易所，供公眾查閱、復(fù)制。并將季度報(bào)告至少登載在一種由中國(guó)證監(jiān)會(huì)指定的全國(guó)性報(bào)刊及本基金管理人的互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)站上。

　　長(zhǎng)盛基金管理有限公司

　　二零零五年七月十九日

　　(來(lái)源：上海證券報(bào))