德盛穩健證券投資基金2005年第2季度報告

　　一、重要提示

　　本基金管理人的董事會及董事保證所載資料不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，并對其內容的真實性、準確性和完整性承擔個別及連帶責任。

　　本基金的托管人？？？中國工商銀行根據本基金合同規定，于2005年7月12日復核了

本報告中的財務指標、凈值表現和投資組合報告等內容，保證復核內容不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。

　　本基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利。

　　基金的過往業績并不代表其未來表現。投資有風險，投資者在做出投資決策前應仔細閱讀本基金的招募說明書。

　　二、基金產品概況

　　基金簡稱：德盛穩健

　　基金運作方式：契約型開放式

　　基金合同生效日：2003年8月8日

　　報告期末基金份額總額：1，459，802，676.65份

　　投資目標：本基金為平衡型基金，基金管理人將充分利用國內外成功的基金管理經驗，深入研究中國經濟發展的價值驅動因素，采用積極主動的投資策略，運用全程風險管理技術，追求長期穩定的投資收益，為基金持有人提供安全可靠的理財服務。

　　投資策略：本基金嚴格遵守科學的投資管理流程，首先采取“自上而下”的分析方法，制定基金資產類別配置和行業配置策略，然后采取“自下而上”的基本面分析，挖掘出管理團隊優秀、財務狀況良好、增長潛力大、競爭地位獨特的上市公司和預期收益率較高的債券。利用全球投資經驗和對國內市場的深入了解，在對市場趨勢準確判斷的前提下，進行積極的戰略性和戰術性資產配置和調整，構建在既定投資風險下的最優投資組合。

　　業績比較基準：本基金整體業績比較基準＝國泰君安指數×65%＋上證國債指數×35

　　%風險收益特征：本基金屬于證券投資基金中的中低風險品種，其風險收益特征從長期平均及預期來看，介于單純的股票型組合與單純的債券型組合之間，也介于單純的成長型組合與單純的價值型組合之間。本基金力爭使基金的單位風險收益值從長期平均來看高于業績比較基準的單位風險收益值。

　　基金管理人名稱：國聯安基金管理有限公司

　　基金托管人名稱：中國工商銀行

　　三、主要財務指標和基金凈值表現(未經審計)

　　(一)各類財務指標

　　注：上述財務指標采用的計算公式，詳見證監會發布的證券投資基金信息披露編報規則-第1號《主要財務指標的計算及披露》。

　　上述基金業績指標不包括持有人交易基金的各項費用，例如，開放式基金的申購贖回費等，計入費用后實際收益要低于所列數字。

　　(二)與同期業績比較基準變動的比較

　　注：德盛穩健業績基準＝國泰君安指數X65%＋上證國債指數X35

　　% 四、管理人報告

　　(一)基金經理簡介

　　錢建先生，碩士，證券從業經歷9年。歷任江蘇省證券公司研究所高級經理、國泰基金管理公司研究部副經理及金泰基金的基金經理助理、華泰證券公司資產管理上海總部研究部副總經理兼投資經理。錢建先生于2004年8月加入本公司。

　　(二)基金運作合法合規性報告

　　本報告期內，本基金管理人嚴格遵守《中華人民共和國證券投資基金法》、《德盛穩健證券投資基金基金合同》及其他相關法律法規、法律文件的規定，本著誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金財產，在嚴格控制風險的前提下，為基金份額持有人謀求最大利益。在本報告期內未發現損害基金份額持有人利益的情形。

　　(三)基金投資策略和業績表現說明

　　整個第二季度中，市場基本呈現“且戰且退”的格局，市場下跌的持續程度之長、下跌股票的范圍之廣，都是罕見的。不僅所謂的績差股遭到持續拋售，就連市場中過去長期表現良好的績優股都一度出現慘遭打壓的局面。與此形成鮮明對照的，是有利于證券市場長遠發展的政策的密集出臺。

　　但是，正如我們在第一季度預計的，公司基本面的短期不明朗因素并未因政策的做多而消失，市場對于經濟增長的可能放緩、投資過熱與宏觀調控等等因素表現出了明顯的擔憂，直接導致了市場的全面調整。

　　在整個第二季度中，我們執行了嚴格的“再平衡(Re-balancing)”策略。股票倉位始終保持61%至65%，從結果來看，既適度回避了市場大幅下跌的風險，又沒有在此項目上下過多的賭注。在行業配置上，總體平衡配置，注意風險控制。同時，戰略性增配于品牌消費品、基礎設施等“無法復制”行業；適度投資于可用ROIC識別的周期性行業的復蘇階段；回避ROIC難以識別的、階段性特征不顯著的周期性行業。在個股選擇上，尋找具有持續增長潛力且估值合理的股票依然是德盛穩健未來的主要操作思路。

　　面對市場的調整，我們一直提醒自己保持清醒的認識。下跌釋放的是風險，帶來的是可能的投資機會，當然，還有難以避免的恐懼。所以，我們應當理智分析當前的市場形勢。首先，任何經濟總是有波動的，如果感覺經濟可能放緩就認為股票一錢不值，那么，這種看法和作法只能為理智的投資人貢獻收益。其次，正在全面推進的股權分置改革畢竟是給流通股股東帶來了一兩年以前難以想像的實實在在的補償，雖然關于補償水平還有一個反復的過程，但是補償這一事實本身已經為可能的盈利下降提供了一定的“安全墊”。最后，綜合考慮整個金融體系中其它金融工具的收益率狀況，從稍微長一些的時間來看，股票市場，特別是一些穩定類型的公司，已經提供了相當有吸引力的投資收益，這構筑了市場真正的“底”。

　　坦率地說，市場在每天的波動中都有無數的投資機會與投資風險，我們既無法抓住所有的投資機會，也無法避免所有的投資風險，我們能夠做到的僅僅是在客觀分析的基礎上，平衡分析收益與風險，目前，我們認為市場正蘊涵著一次大的投資機會，我們將竭力為您在此次機會中創造最佳的風險調整后收益。

　　在第二季度內，本基金的業績如下：

　　截止2005年6月30日，本基金單位凈值為0.913。在第二季度內，本基金的累計凈值增長率為-2.56%，超過業績基準2.29%。

　　五、基金投資組合

　　(一)基金資產組合情況

　　(二)按行業分類的股票投資組合

　　(三)按市值占基金資產凈值比例大小排序的前十名股票明細

　　(四)按券種分類的債券投資組合

　　(五)按市值占基金資產凈值比例大小排序的前五名債券明細

　　(六)投資組合報告附注

　　1、本基金本期投資的前十名證券中，無報告期內發行主體被監管部門立案調查的，或在報告編制日前一年內受到證監會、證券交易所公開譴責、處罰的證券。

　　2、本基金投資的前十名股票中，沒有投資于超出基金合同規定備選股票庫之外的股票。

　　3、截至2005年6月30日，基金的其他資產包括：交易保證金500，000.00元，應收證券清算款5，032，420.08元，應收股利 144，946.80元，應收申購款32，702.00元，應收利息5，484，754.80元，其他應收款 475，816.88元。

　　4、本基金持有的處于轉股期債券明細：

　　六、開放式基金份額變動

　　七、備查文件目錄

　　(一)本基金備查文件目錄

　　1、中國證監會批準德盛穩健證券投資基金發行及募集的文件

　　2、《德盛穩健證券投資基金基金契約》

　　3、《德盛穩健證券投資基金招募說明書》

　　4、《德盛穩健證券投資基金托管協議》

　　5、基金管理人業務資格批件、營業執照

　　6、基金托管人業務資格批件和營業執照

　　7、中國證監會要求的其他文件

　　(二)存放地點及查閱方式

　　1、查閱地址：上海市浦東新區世紀大道88號金茂大廈46樓。

　　2、網址：http：//www.gtja-allianz.com

　　國聯安基金管理有限公司

　　2005年7月19日

　　(來源：上海證券報)