大成精選增值混合型證券投資基金2005年第2季度報告

　　重要提示

　　本基金管理人的董事會及董事保證本報告所載資料不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，并對其內容的真實性、準確性和完整性承擔個別及連帶責任。

　　本基金托管人中國農業銀行根據本基金合同規定，于2005年7月12日復核了本報告中

的財務指標、凈值表現和投資組合報告等內容，保證復核內容不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。

　　本基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利。

　　本基金的過往業績并不代表其未來表現。投資有風險，投資者在作出投資決策前應仔細閱讀本基金的招募說明書。

　　本報告中的財務資料未經審計。

　　本報告期間：2005年4月1日至2005年6月30日。

　　一、基金產品概況

　　基金簡稱：大成精選增值

　　基金運作方式：契約型開放式

　　基金合同生效日：2004年12月15日

　　報告期末基金份額總額：612，790，859.71份

　　投資目標：投資于具有競爭力比較優勢和長期增值潛力的行業和企業，為投資者尋求持續穩定的投資收益。

　　投資策略：本基金利用大成基金自行開發的投資管理流程，采用“自上而下”資產配置和行業配置，“自下而上”精選股票的投資策略，主要投資于具有競爭力比較優勢和長期增值潛力的行業和企業的股票，通過積極主動的投資策略，追求基金資產長期的資本增值。

　　業績比較基準：新華富時中國A600 指數×75%＋新華富時中國國債指數×25

　　% 基金管理人：大成基金管理有限公司

　　基金托管人 ：中國農業銀行

　　二、主要財務指標和基金凈值表現

　　(一)本期主要會計數據和財務指標 單位：人民幣元

　　說明：上述基金業績指標不包括持有人認購或交易基金的各項費用，例如，開放式基金的申購贖回費等，計入費用后實際收益水平要低于所列數字。

　　(二)本期基金份額凈值增長率及其與同期業績比較基準收益率的比較

　　(三)自基金合同生效以來基金份額凈值的變動情況及與同期業績比較基準的變動進行比較

　　說明：1、依據本基金合同規定，本基金股票投資比例范圍為基金資產的40%-95%；基金持有現金或者到期日在一年以內的政府債券的比例不低于基金資產凈值的5%，債券投資比例范圍為基金資產的0%？55%。本基金在6個月的初始建倉期結束后，基金投資組合比例已達到本基金合同的相關規定要求。

　　2、本基金合同生效于2004 年12月15日至2005 年6月30日未滿一年。

　　三、管理人報告

　　(一)基金經理小組簡介

　　何光明先生，基金經理，工業管理工程碩士，高級經濟師，12年證券從業經歷。曾任職于湖南省國際信托投資公司基金管理部和證券管理總部，1999年加入大成基金管理有限公司，歷任研究員、基金經理助理和策略分析師。

　　施永輝先生，基金經理助理，理學碩士，9年證券從業經驗。曾在中科院資源環境信息中心擔任助理研究員，甘肅證券資產管理部研究員，招商證券研發中心高級分析師、總經理助理。2003年加盟大成基金管理有限公司，歷任公司研究部高級研究員、副總監，現任投資部副總監。

　　(二)基金運作遵規守信情況說明

　　本報告期內，本基金管理人嚴格遵守《證券法》、《證券投資基金法》、《大成精選增值混合型證券投資基金基金合同》和其他有關法律法規的規定，在基金管理運作中，大成精選增值基金的投資范圍、投資比例、投資組合、證券交易行為、信息披露等符合有關法律法規、行業監管規則和基金合同等規定，本基金沒有發生重大違法違規行為，沒有運用基金財產進行內幕交易和操縱市場行為以及有損基金投資人利益的關聯交易，整體運作合法、合規。本基金將繼續以取信于市場、取信于社會投資公眾為宗旨，承諾將一如既往地本著誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金財產，在規范基金運作和嚴格控制投資風險的前提下，努力為基金份額持有人謀求最大利益。

　　(三)基金經理工作報告

　　2005年二季度，在投資者預期上市公司業績增速減緩以及股權分置改革試點所導致投資的不確定性大幅增加兩大偏空因素影響下，上證指數創出了9年以來的新低998點；隨后雖然在一系列政策利好刺激下市場出現反彈，但投資者信心仍未恢復，市場仍存在重新跌破1000點的殺跌動量。

　　二季度股票走勢繼續分化，一些預期在宏觀經濟減速背景下能繼續保持平穩增長的防御性行業入品牌白酒、品牌中藥、機場、港口、高速公路、水電等表現出較好的抗跌性，而以煤炭、石化、鋼鐵等行業景氣度預期即將見頂回落的周期性行業和沒有業績支持的股票則大幅下挫。

　　本基金在二季度采取了偏中庸的資產配置策略，股票倉位基本保持在65-70%，包括少量的可轉債，但幾乎沒有把握住國債的投資機會，這是本基金在二季度資產配置層面上比較嚴重的失誤。

　　在行業配置層面，本基金二季度重點向防御性行業傾斜，交通運輸、水電、食品飲料和醫藥行業的配置比重超過了基金股票資產的三分之二，投資效果比較理想。同時，成功降低了一季度所配置的地產、鋼鐵等周期性行業配置的比重，鎖定了投資收益。不過，由于沒有在股價高位大幅度降低配置比重較高且浮動盈利比較豐厚的細分化工子行業個股，導致基金凈值在五月份單月跌幅偏大。

　　在個股選擇層面，本基金二季度繼續重點投資于預期業績能保持持續穩定增長且股價未被高估的行業龍頭公司，一般性配置基本面尚可而股價已被嚴重低估的公司；但對周期性較強或者預期受人民幣升值影響較大且股價已經處于高位的重倉個股獲利了結不夠堅決，對于交易性配置品種賣出投資紀律執行得也不夠嚴格。

　　展望后市，由于固定資產投資和外貿出口增速的下滑，宏觀經濟和企業盈利的增速將顯著下降，加上股權分置改革過程中對價的不確定性和股改后潛在的擴容壓力，我們對下半年股市繼續持謹慎態度。

　　下半年在股市基本面偏淡的大背景下，由于存在股權分置改革期間政府階段性出臺扶持股市政策和措施的不確定性，我們將繼續保持適中的股票倉位，采取偏防御的投資策略，重點投資能抵御宏觀經濟減速且穩定增長的非周期性行業和弱周期性行業，如機場、高速公路、品牌中藥、品牌白酒、水電、港口、零售、軟件、電子元器件和銀行等行業；謹慎介入行業景氣度已見底并出現回升跡象的周期性行業，如火電、汽車行業；交易性把握其他周期性行業龍頭個股的超跌機會。個股選擇向行業內估值偏低的龍頭企業傾斜，適當提高個股集中度。

　　四、投資組合報告

　　(一)本期末基金資產組合情況

　　(二)本期末按行業分類的股票投資組合

　　(三) 本期末按市值占基金資產凈值比例大小排序的前十名股票明細

　　(四)本期末按券種分類的債券投資組合

　　無

　　(五)本期末按市值占基金資產凈值比例大小排序的前五名債券明細

　　無

　　(六)投資組合報告附注

　　1、本期內基金投資的前十名證券無發行主體被監管部門立案調查，或在報告編制日前一年內受到公開譴責、處罰。

　　2、基金投資的前十名股票中，沒有投資于超出基金合同規定備選股票庫之外股票。

　　3、其他資產構成

　　五、開放式基金份額變動

　　六、備查文件目錄

　　(一)備查文件目錄

　　1、《關于同意設立大成精選增值混合型證券投資基金的批復》；

　　2、《大成精選增值混合型證券投資基金基金合同》；

　　3、《大成精選增值混合型證券投資基金托管協議》；

　　4、大成基金管理有限公司營業執照、法人許可證及公司章程；

　　5、本報告期內在指定報刊上披露的各種公告原稿。

　　(二)存放地點及查閱方式

　　本季度報告存放在本基金管理人和托管人的辦公住所及本基金管理人網站http：//www.dcfund.com.cn，投資者可以登錄該網站進行查閱。

　　大成基金管理有限公司

　　2005年7月19日

　　(來源：上海證券報)