興業可轉債混合型投資基金2005年第1季度報告

http://whmsebhyy.com 2005年04月21日 14:19 上海證券報網絡版

　　一、重要提示

　　本基金管理人的董事會及董事保證本報告所載資料不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏,并對其內容的真實性、準確性和完整性承擔個別及連帶責任。

　　本基金的托管人中國工商銀行根據本基金合同規定,于2005年4月15日復核了本報告

中的財務指標、凈值表現和投資組合報告等內容,保證復核內容不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。

　　基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產,但不保證基金一定盈利。

　　基金的過往業績并不代表其未來表現。投資有風險,投資者在作出投資決策前應仔細閱讀本基金的招募說明書。

　　本報告財務資料未經審計師審計。

　　二、基金產品概況

　　基金名稱：興業可轉債混合型證券投資基金

　　基金簡稱：興業轉債基金

　　基金運作方式：契約型開放式

　　基金合同生效日：2004年5月11日

　　報告期末基金份額總額：2,414,225,684.43份

　　投資目標：在鎖定投資組合下方風險的基礎上,以有限的期權成本獲取基金資產的長期穩定增值。

　　投資策略：基金的資產配置采用自上而下的程序,個券和個股選擇采用自下而上的程序,并嚴格控制投資風險。在個券選擇層面,積極參與發行條款優惠、期權價值較高、公司基本面優良的可轉債的一級市場申購；選擇對應的發債公司具有良好發展潛力或基礎股票有著較高上漲預期的可轉債進行投資,以有效規避市場風險,并充分分享股市上漲的收益；運用“興業可轉債評價體系”,選擇定價失衡的個券進行投資,實現低風險的套利。在個股選擇層面,以“相對投資價值”判斷為核心,選擇所處行業發展前景良好、價值被相對低估的股票進行投資。

　　投資范圍：本基金投資范圍是具有良好流動性的金融工具,包括國內依法公開發行上市的可轉換公司債券、股票、國債,以及法律法規允許基金投資的其他金融工具。

　　業績比較基準：60%×天相可轉債指數＋15%×中信標普300指數＋20%×中信國債指數(資訊行情論壇)＋5%×同業存款利率

　　風險收益特征：本基金的風險水平處于市場低端,收益水平處于市場中高端。

　　基金管理人：興業基金管理有限公司

　　基金托管人：中國工商銀行

　　注冊登記機構：興業基金管理有限公司

　　三、主要財務指標和基金凈值表現

　　(一)主要財務指標(未經審計)

　　2005年1季度主要財務指標單位：人民幣元

　　(二)基金凈值表現

　　1、本報告期末基金凈值增長率與同期業績比較基準收益率比較表

　　2、基金累計凈值增長率與業績比較基準收益率的歷史走勢對比圖

　　注：1、按照《興業可轉債混合型證券投資基金基金合同》的規定,本基金應自2004年5月11日成立起六個月內,達到本基金合同規定的比例限制及本基金投資組合的比例范圍,目前本基金符合本基金合同規定的比例限制及投資組合的比例范圍。

　　2、本基金成立于2004年5月11日,截止2005年3月31日,本基金成立不滿一年。

　　3、所述基金業績指標不包括持有人認購或交易基金的各項費用(例如：申購贖回費、紅利再投資費、基金轉換費等),計入費用后實際收益水平要低于所列數字。

　　四、管理人報告

　　(一)基金經理介紹

　　杜昌勇先生, 1970年生,理學碩士,12年證券從業經歷。1993年至2002年歷任福建興業證券公司直屬營業部電腦部負責人,上海管理總部電腦部經理,福建興業證券公司、興業證券股份有限公司證券投資部總經理助理。現任興業基金管理有限公司基金管理部總監兼興業可轉債混合型證券投資基金基金經理。

　　王曉明先生, 1974年生,國際金融學士,9年證券從業經歷。1996年至2003年歷任上海中技投資顧問有限公司研究員、投資部經理、公司副總經理。2004年1月加入興業基金管理有限公司,現任興業可轉債混合型證券投資基金基金經理。

　　(二)本報告期遵規守信情況說明

　　本報告期內,本基金管理人嚴格遵循了《證券投資基金法》及其各項實施細則、《興業可轉債混合型證券投資基金基金合同》和其他相關法律法規的規定,本著誠實信用、勤勉盡責、取信于市場、取信于社會的原則管理和運用基金資產,為基金持有人謀求最大利益。本報告期內,基金投資管理符合有關法規和基金合同的規定,無違法違規、未履行基金合同承諾或損害基金持有人利益的行為。

　　(三)本報告期內的基金的投資策略和業績表現

　　1、行情回顧及分析

　　2005年一季度上證指數(資訊行情論壇)開盤1260點,在兩度試探五年來新低1187點后,從2月2日開始反彈,從1187點開始上攻至1321.21點；但上行乏力,一路下探創出新低1162點,收盤報收1181點。在一季度中,股票兩極分化明顯。績優藍籌股表現非常出色,消費類、港口、機場、高速公路等的行業龍頭有很大的漲幅；汽車、鋼鐵、有色金屬等周期性行業跌幅巨大。轉債的表現可圈可點,在大盤下跌中表現了明顯的抗跌性,在大盤的上漲中也有一定的表現。

　　中國整體經濟增長速度適度下降,企業盈利增長速度放緩,通貨膨脹壓力增大,人民幣升值和升息的可能性增加,新股發行詢價制度帶動的國內外股市接軌步伐的加快,解決股權分置問題的復雜性都使得市場信心不足,股票賣壓沉重。另一方面,保險資金、企業年金、社保基金的入市步伐加快,銀行基金管理公司即將成立,市場上資金面充沛,行業藍籌龍頭上市公司的快速成長使之成為主流資金的優先配置品種。

　　2、基金運作情況回顧

　　與04年末相比較,一季度基金在可轉債和股票的倉位比例上變化不大,操作主要集中在結構調整上,可轉債部分我們增持部分股性較強的轉債,同時通過波段操作將部分漲幅過大的轉債獲利了結；股票部分利用市場反彈,我們減持了部分周期波動性較強的股票,增加鋼鐵、商業、港口、食品飲料等行業中的龍頭公司。

　　3、市場展望及投資策略分析

　　我們認為目前可轉債市場的整體吸引力大幅增強,一方面市場上債性較強的轉債其內含收益率即使與同期限的國債和企業債相比較也具有相當的優勢；另一方面,相當多的轉債的轉換溢價比例大幅降低,進攻性得到提升；這兩方面的優勢將不斷推動轉債價格穩中有升。

　　盡管05年股權分置問題的解決有望展開破冰之旅,但鑒于我們判斷問題解決的復雜性和長期性,我們認為,仍應更多關注公司估值的合理性,通過成長性和穩定性尋找股價的安全邊際。隨著股價的結構分化的不斷加劇,市場股價結構的合理性將進一步得到增強,資本市場已經并將吸引越來越多資金的關注。

　　在轉債的投資策略上,我們將維持較高的倉位,精選品種,集中持倉,增加股性強轉債的倉位比例,同時利用市場的波動在收益性和安全性上作好平衡。

　　在股票的投資策略上,我們將自下而上,挖掘在宏觀環境趨緊下,需求相對穩定,成本上升壓力不大或轉移能力比較強,業績表現能穩定增長,估值水平合理的個股；同時通過適當波段操作,提高收益。

　　五、投資組合報告

　　(一)本報告期末基金資產組合情況

　　(二)報告期末按行業分類的股票投資組合

　　(三)報告期末按市值占基金資產凈值比例大小排序的前十名股票明細

　　(四)本報告期末按券種分類的債券投資組合

　　(五)本報告期末債券明細

　　1、本報告期末按市值占基金資產凈值比例大小排序的前五名債券明細

　　2、報告期末按市值占基金資產凈值比例大小排序的前十名可轉換債券明細

　　(六)投資組合報告附注

　　1、本基金投資的前十名股票中,沒有投資于超出基金合同規定備選庫之外的股票。

　　2、2004年7月21日,本基金投資的前十名股票中伊利股份(資訊行情論壇)被中國證監會立案調查,調查結果尚未公布,部分公司高管人員在2004年12月30日被公安機關執行逮捕。截止2005年3月31日,本基金共持有2,405,855股伊利股份。

　　本項投資的投資理由和投資流程在前期定期報告中已經公告。我們依然對乳制品行業的發展、公司在行業的地位和發展戰略持正面的態度。同時,我們注意到公司已于2005年1月7日收回全部投資國債資金；4月6日公司第一大股東金信信托投資股份有限公司將股權協議轉讓給呼市投資公司；公司管理層已經平穩過渡。我們相信隨著困擾企業的法人治理結構問題的逐步解決和明晰,企業的投資價值將逐漸顯現。二級市場上公司股價已有正面的反應。

　　本基金將繼續密切關注伊利股份的法人治理結構、主營業務進展和證券主管機關的稽查情況,并采取相應的投資策略。

　　本基金投資伊利股份的流程符合基金投資的相關法律、法規和本公司投資管理制度的有關規定。

　　3、本報告期末基金的其他資產構成

　　4、本報告期末持有的處于轉股期的可轉換債券明細

　　六、基金份額變動

　　七、備查文件目錄

　　1、中國證監會批準興業可轉債混合型證券投資基金設立的文件

　　2、《興業可轉債混合型證券投資基金基金合同》

　　3、《興業可轉債混合型證券投資基金托管協議》

　　4、《興業可轉債混合型證券投資基金更新招募說明書》

　　5、基金管理人業務資格批件、營業執照和公司章程

　　6、本報告期內在中國證監會指定報紙上公開披露的各項公告原件。