興安證券投資基金2005年第1季度報告

　　一、重要提示

　　基金管理人的董事會及董事保證本報告所載資料不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏,并對其內容的真實性、準確性和完整性承擔個別及連帶責任。

　　基金托管人中國銀行股份有限公司根據本基金合同規定,于2005年4月14日復核了本 報告中的財務指標、凈值表現和投資組合報告等內容,保證復核內容不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。

　　基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產,但不保證基金一定盈利。

　　基金的過往業績并不代表其未來表現。投資有風險,投資者在作出投資決策前應仔細閱讀本基金的招募說明書。

　　本報告中的財務資料未經審計。

　　二、基金產品概況

　　三、主要財務指標和基金凈值表現

　　下述基金業績指標不包括持有人認購或交易基金的各項費用,計入費用后實際收益水平要低于所列數字。

　　(一)主要財務指標

　　(二)本報告期基金份額凈值增長率及其與同期業績比較基準收益率的比較

　　(三)自基金合同生效以來基金份額凈值的變動情況

　　基金興安(資訊 行情 論壇)累計份額凈值增長率歷史走勢圖

　　(2000年7月20日至2005年3月31日)

　　注：1、本基金無業績比較基準。

　　2、本基金投資于股票、債券的比例不低于基金資產總值的80%；投資于國家債券的比例不低于基金資產凈值的20%；持有一家上市公司的股票,不得超過基金資產凈值的10%；本基金與由本基金管理人管理的其他基金持有一家公司發行的證券總和,不得超過該證券的10%；遵守中國證監會規定的其他比例限制。本基金按規定自本基金上市之日起六個月內達到上述規定的投資比例。

　　四、管理人報告

　　1、基金經理簡介

　　程海泳先生,北京大學在讀碩士,2004年3月加入華夏基金管理有限公司,證券從業經歷9年。歷任君安證券公司項目經理、研究員,寶盈基金管理公司交易主管,景順長城基金管理公司投資部高級經理,現任基金興安基金經理。

　　2、報告期內本基金運作遵規守信,不存在違法違規或未履行基金合同承諾的情況。

　　3、報告期內的業績表現和投資策略

　　(1)本基金業績表現

　　截至2005年3月31日,本基金份額凈值為1.0190元,第一季度凈值增長率2.52%,同期上證綜指下跌6.73%,深證成指(資訊 行情 論壇)上漲3.35%。

　　(2)行情回顧及分析

　　一季度市場呈下跌、反彈、再下跌的態勢,3月31日上證綜指最低1162點再創2000年以來新低。

　　從一季度已公布的數據來看,經濟仍有過熱之嫌,成本推動型通脹壓力增大,市場預期會出臺進一步的宏觀調控政策,對投資品個股和中下游制造業個股的盈利預期構成壓力。市場預測上市公司整體業績增速2005年下降到10%左右,2006年將進一步下降到6%左右。市場整體估值水平不高,但從結構上來看,績差股估值水平仍偏高、有繼續釋放估值風險的要求；周期類個股靜態估值水平不高,但盈利預期有壓力；具有持續成長潛力的交通運輸、消費類個股經過近期的上漲,估值吸引力有所下降。股市政策面依然向好,《國九條》繼續得到落實,但投資者信心尚不充分。

　　(3)基金運作情況回顧

　　資產配置：我們維持2004年下半年以來的資產配置策略,在低位保持了較高的股票持倉比例,接近78%。

　　行業配置和個股選擇：本季度變動不大,在原有基礎上小幅增持食品飲料(乳業、高檔白酒)、中藥行業個股,買入銀行、電信運營行業個股,小幅減持部分漲幅較大、估值吸引力下降的持續成長型個股,賣出受成本推動型通脹沖擊較大的火電、煉油、小家電等行業個股。

　　(4)市場展望和投資策略

　　我們認為,在二季度,股市在創2000年以來新低后、受利好政策預期推動可望出現反彈,反彈力度取決于具體的政策情況。積極股市政策以及匯率升值預期都有助于提高投資者的信心,從而提高投資者賦予個股的估值水平,但從長遠來看,股價仍將由上市公司的基本面驅動。

　　相應地,投資策略方面,我們傾向于繼續在低位保持高比例的股票倉位；在結構上,繼續持有持續成長性較好、PEG估值仍具有吸引力的個股,適當減持缺乏持續成長動能、PEG估值水平較高的個股,適當增持估值水平合理的權重股以防止和基準之間發生過大的偏離。

　　基金興安將繼續遵循華夏基金管理有限公司“為信任奉獻回報”的宗旨,以持有人利益為第一位,誠實守信,勤奮工作,力爭可持續地為投資者獲得良好收益。

　　五、投資組合報告

　　(一)報告期末基金資產組合情況

　　(二)報告期末按行業分類的股票投資組合

　　(三)報告期末按市值占基金資產凈值比例大小排序的前十名股票明細

　　(四)報告期末按券種分類的債券投資組合

　　(五)報告期末按市值占基金資產凈值比例大小排序的前五名債券明細

　　(六)投資組合報告附注

　　1、報告期內基金投資的前十名證券的發行主體沒有被監管部門立案調查的,也沒有在報告編制日前一年內受到公開譴責、處罰的。

　　2、基金投資的前十名股票中,沒有投資于超出基金合同規定備選股票庫之外的。

　　3、基金的其他資產構成

　　單位：元

　　4、基金持有的處于轉股期的可轉換債券明細

　　六、備查文件目錄

　　(一)備查文件目錄

　　1、中國證監會核準基金募集的文件；

　　2、《興安證券投資基金基金合同》；

　　3、《興安證券投資基金托管協議》；

　　4、法律意見書；

　　5、基金管理人業務資格批件、營業執照；

　　6、基金托管人業務資格批件、營業執照。

　　(二)存放地點

　　備查文件存放于基金管理人和/或基金托管人的住所。

　　(三)查閱方式

　　投資者可到基金管理人和/或基金托管人的辦公場所、營業場所及網站免費查閱備查文件。在支付工本費后,投資者可在合理時間內取得備查文件的復制件或復印件。

　　華夏基金管理有限公司

　　二零零五年四月二十一日