華夏成長證券投資基金2005年第1季度報告

　　一、重要提示

　　基金管理人的董事會及董事保證本報告所載資料不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏,并對其內(nèi)容的真實性、準確性和完整性承擔個別及連帶責任。

　　基金托管人中國建設(shè)銀行股份有限公司根據(jù)本基金合同規(guī)定,于2005年4月14日復核 了本報告中的財務(wù)指標、凈值表現(xiàn)和投資組合報告等內(nèi)容,保證復核內(nèi)容不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。

　　基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產(chǎn),但不保證基金一定盈利。

　　基金的過往業(yè)績并不代表其未來表現(xiàn)。投資有風險,投資者在作出投資決策前應(yīng)仔細閱讀本基金的招募說明書。

　　本報告中的財務(wù)資料未經(jīng)審計。

　　二、基金產(chǎn)品概況

　　三、主要財務(wù)指標和基金凈值表現(xiàn)

　　下述基金業(yè)績指標不包括持有人認購或交易基金的各項費用,計入費用后實際收益水平要低于所列數(shù)字。

　　(一)主要財務(wù)指標

　　(二)本報告期基金份額凈值增長率及其與同期業(yè)績比較基準收益率的比較

　　(三)自基金合同生效以來基金份額凈值的變動情況

　　華夏成長證券投資基金累計份額凈值增長率歷史走勢圖

　　(2001年12 月 18日至 2005年3月31日)

　　注：1、本基金合同于2001年12月18日生效, 2002年1月30日開始辦理申購、贖回業(yè)務(wù)。

　　2、本基金無業(yè)績比較基準。

　　四、管理人報告

　　1、基金經(jīng)理簡介

　　王亞偉先生,經(jīng)濟學碩士。歷任中信國際合作公司業(yè)務(wù)經(jīng)理,華夏證券有限公司研究經(jīng)理。1998 年進入華夏基金管理有限公司,從事基金投資工作,先后任基金興華(資訊 行情 論壇)基金經(jīng)理助理、基金經(jīng)理,華夏成長基金經(jīng)理,現(xiàn)任公司投資總監(jiān)。證券從業(yè)經(jīng)歷10年。

　　田擎,經(jīng)濟學碩士。2001年進入華夏基金管理有限公司,先后擔任交易員、研究員和華夏成長基金經(jīng)理助理職務(wù),現(xiàn)任華夏成長基金經(jīng)理。

　　根據(jù)《華夏基金管理有限公司關(guān)于調(diào)整基金經(jīng)理的公告》,自2005年4月12日起,王亞偉先生不再擔任華夏成長證券投資基金基金經(jīng)理。

　　2、報告期內(nèi)本基金運作遵規(guī)守信,不存在違法違規(guī)或未履行基金合同承諾的情況。

　　3、報告期內(nèi)的業(yè)績表現(xiàn)和投資策略

　　(1)本基金業(yè)績表現(xiàn)

　　截至2005年3月31日,本基金份額凈值為0.985元,第一季度凈值增長率-2.76%,同期上證綜指下跌6.73%。

　　(2)行情回顧及分析

　　2005年一季度市場整體為先下跌再反彈,隨后繼續(xù)回落的反復震蕩下跌走勢,同時個股結(jié)構(gòu)分化格局進一步加劇。

　　一季度華夏成長基金投資業(yè)績不理想,主要有以下幾點因素：

　　第一,行業(yè)配置與股票選擇失誤較大。在行業(yè)配置方面過于偏重周期性行業(yè),如煤炭、鋼鐵等,即片面強調(diào)市盈率指標,而忽視了未來盈利能力的下行風險以及不利的市場氣氛；同時在組合風格配置上過于偏向人民幣升值概念,南方航空(資訊 行情 論壇)與房地產(chǎn)板塊權(quán)重很高,又忽略了油價上升和票價惡性競爭風險以及政府打壓房地產(chǎn)行業(yè)的政策性風險。總體看來,考慮問題不周全,片面強調(diào)有利因素,忽視風險因素是今年行業(yè)配置與個股選擇的最大錯誤；

　　第二,投資組合與同行業(yè)的偏離度太大。今年以來表現(xiàn)最好的股票基本上沒有任何配置。為什么沒有買這些牛股?主要有以下幾點原因：首先,上述個股中的大部分都是2004年中的大牛股,自啟動以來累計漲幅很大,因此不愿意追高買入的心理起了很大作用；其次,對上述個股基本面的研究與認識不足,總是認為漲幅已經(jīng)很高了,而沒有下足夠的功夫去研究其基本面；再次,在方法上也有較大失誤,過于看重市盈率,而忽視了企業(yè)盈利能力、持續(xù)成長的穩(wěn)定性等方面在估值過程中所起的重要作用,同時也忽視了市場氣氛的作用。

　　(3)市場展望和投資策略

　　目前的市場處于非常矛盾的十字路口,一方面宏觀調(diào)控所導致的經(jīng)濟增速放緩必然會使大部分上市公司業(yè)績的增速下滑,從而給股價走勢帶來壓力,而且今年市場的擴容壓力也很大；但是另一方面政府與主管部門的政策意圖非常明確,不希望股市持續(xù)下跌,同時市場外部的資金面也比較寬裕,因為超額準備金率的下調(diào)、債券市場的大幅上漲以及對方地產(chǎn)市場的打壓都會相對增加股票市場的吸引力。因此在目前1200點以下大幅做空所面臨的政策性風險較大,而保持較高倉位又面臨宏觀經(jīng)濟回落的風險。在這種兩難選擇面前,只有通過不斷調(diào)整持倉結(jié)構(gòu),合理搭配防御與進攻性資產(chǎn)才能取得良好效果。

　　華夏成長基金將繼續(xù)奉行華夏基金管理有限公司“為信任奉獻回報”的經(jīng)營理念,規(guī)范運作,審慎投資,勤勉盡責地為基金持有人謀求長期、穩(wěn)定的回報。

　　五、投資組合報告

　　(一)報告期末基金資產(chǎn)組合情況

　　(二)報告期末按行業(yè)分類的股票投資組合

　　(三)報告期末按市值占基金資產(chǎn)凈值比例大小排序的前十名股票明細

　　(四)報告期末按券種分類的債券投資組合

　　(五)報告期末按市值占基金資產(chǎn)凈值比例大小排序的前五名債券明細

　　(六)投資組合報告附注

　　1、報告期內(nèi)基金投資的前十名證券的發(fā)行主體沒有被監(jiān)管部門立案調(diào)查的,也沒有在報告編制日前一年內(nèi)受到公開譴責、處罰的。

　　2、基金投資的前十名股票中,沒有投資于超出基金合同規(guī)定備選股票庫之外的。

　　3、基金的其他資產(chǎn)構(gòu)成

　　單位：元

　　4、基金持有的處于轉(zhuǎn)股期的可轉(zhuǎn)換債券明細

　　六、開放式基金份額變動

　　單位：份

　　七、備查文件目錄

　　(一)備查文件目錄

　　1、中國證監(jiān)會核準基金募集的文件；

　　2、《華夏成長證券投資基金基金合同》；

　　3、《華夏成長證券投資基金托管協(xié)議》；

　　4、法律意見書；

　　5、基金管理人業(yè)務(wù)資格批件、營業(yè)執(zhí)照；

　　6、基金托管人業(yè)務(wù)資格批件、營業(yè)執(zhí)照。

　　(二)存放地點

　　備查文件存放于基金管理人和/或基金托管人的住所。

　　(三)查閱方式

　　投資者可到基金管理人和/或基金托管人的辦公場所、營業(yè)場所及網(wǎng)站免費查閱備查文件。在支付工本費后,投資者可在合理時間內(nèi)取得備查文件的復制件或復印件。

　　華夏基金管理有限公司

　　二零零五年四月二十一日