同盛證券投資基金2005年第1季度報告

　　一、重要提示

　　本基金管理人長盛基金管理有限公司(以下簡稱“本公司”)的董事會及董事保證本報告所載資料不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏,并對其內(nèi)容的真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性承擔(dān)個別及連帶責(zé)任。

　　本基金托管人中國銀行股份有限公司根據(jù)本基金合同規(guī)定,于2005年4月19日復(fù)核了本報告中的財務(wù)指標(biāo)、凈值表現(xiàn)和投資組合報告等內(nèi)容,保證復(fù)核內(nèi)容不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏。

　　本公司承諾以誠實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn),但不保證基金一定盈利。

　　基金的過往業(yè)績并不代表其未來表現(xiàn)。投資有風(fēng)險,投資者在作出投資決策前應(yīng)仔細(xì)閱讀本基金的招募說明書。

　　基金季度報告中的財務(wù)資料無須審計,因此本報告期的財務(wù)資料未經(jīng)審計。

　　本報告會計期間：2005年1月1日至2005年3月31日。

　　二、基金產(chǎn)品概況

　　基金簡稱：基金同盛(資訊 行情 論壇)

　　基金運(yùn)作方式：契約型封閉式

　　基金合同生效日：1999年11月5日

　　報告期末基金份額總額：30億份

　　投資目標(biāo)：本基金屬于成長價值復(fù)合型基金,主要投資于業(yè)績能夠持續(xù)高速增長的成長型上市公司和市場價值被低估的價值型上市公司,利用成長型和價值型兩種投資方法的復(fù)合效果更好的分散和控制風(fēng)險,實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)的穩(wěn)定增長。

　　投資策略

　　1、資產(chǎn)配置策略

　　投資決策委員會根據(jù)市場發(fā)展情況,確定在一段時間內(nèi)市場發(fā)展的總體趨勢,并在此基礎(chǔ)上確定股票和國債的配置比例以及股票投資中成長型投資和價值型投資的配置比例。當(dāng)判斷后市多頭特征明顯時,成長型股票最多可增持至股票投資總額的70%,相應(yīng)地,價值型股票可減持到股票投資總額的30%；反之,當(dāng)判斷后市空頭特征明顯時,價值型股票最多可增持到股票投資總額的70%,相應(yīng)地,成長型股票可減持到股票投資總額的30%。

　　2、股票投資策略

　　成長型股票的主要特征是業(yè)績保持高速增長,因此本基金在選擇成長型股票進(jìn)行投資時主要考慮以下幾方面

　　(1) 預(yù)期未來幾年公司凈利潤的增長速度高于同行業(yè)平均水平；

　　(2) 公司主營業(yè)務(wù)利潤(含與主營業(yè)務(wù)性質(zhì)相同或相似的投資收益)占利潤總額的比例大于70%；

　　(3) 在保持一定凈資產(chǎn)收益率的前提下,預(yù)期公司未來幾年的股本擴(kuò)張速度高于市場平均水平；

　　(4) 屬于ST及低價重組板塊,但預(yù)期其發(fā)展將發(fā)生積極變化,從而使公司未來盈利能力有實(shí)質(zhì)性改善；

　　(5) 公司在管理、科研開發(fā)、營銷網(wǎng)絡(luò)、對資源或市場的壟斷等方面具有優(yōu)勢。

　　價值型股票的主要特征是市場價值的低估,因此本基金在選擇價值型股票進(jìn)行投資時主要考慮以下幾方面

　　(1) 相對于公司自身的盈利能力或資產(chǎn)質(zhì)量,公司賬面價值與市場價值之比大于市場平均水平(即市凈率小于市場平均水平)；

　　(2) 公司市盈率低于行業(yè)或市場平均水平,但價值被低估并非由于公司基本面情況的不利變化,而是由于某些突發(fā)事件或不利傳言等短期因素的影響；

　　(3) 具有隱蔽資產(chǎn)(有形或無形資產(chǎn))。

　　根據(jù)對上市公司上述若干方面的分析,確定成長型和價值型股票的初選范圍,并在此基礎(chǔ)上,對每只股票進(jìn)行個案分析,確定其基本投資價值(成長/價值投資特征)。在投資時,按投資決策委員會確定的成長型投資和價值型投資的配置比例,分別選取成長型特征最明顯的股票和價值型特征最明顯的股票進(jìn)行組合投資。

　　由于我國證券市場發(fā)展時間較短,相關(guān)數(shù)據(jù)的數(shù)量和可比性均不理想,很難像西方成熟市場運(yùn)用大量的統(tǒng)計數(shù)據(jù)對成長型和價值型股票進(jìn)行嚴(yán)格的定量分析,因此本基金主要運(yùn)用經(jīng)驗的、定性的標(biāo)準(zhǔn)來對成長型股票和價值型股票進(jìn)行界定；但在實(shí)際操作中,也將會盡可能建立起量化指標(biāo)體系。

　　業(yè)績比較基準(zhǔn)：無

　　風(fēng)險收益特征：無

　　基金管理人：長盛基金管理有限公司

　　基金托管人：中國銀行股份有限公司

　　三、主要財務(wù)指標(biāo)和基金凈值表現(xiàn)

　　1、 主要財務(wù)指標(biāo)

　　2005年1季度主要財務(wù)指標(biāo)

　　所述基金業(yè)績指標(biāo)不包括基金份額持有人認(rèn)購或交易基金的各項費(fèi)用(例如,封閉式基金交易傭金),計入費(fèi)用后實(shí)際收益水平要低于所列數(shù)字。

　　2、 基金凈值表現(xiàn)

　　(1) 基金份額凈值增長率

　　注：本基金無業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率

　　(2) 自基金合同生效以來基金份額凈值的變動情況

　　注：本基金無業(yè)績比較基準(zhǔn)

　　四、管理人報告

　　(一)基金經(jīng)理小組成員介紹

　　林繼東,現(xiàn)任本基金基金經(jīng)理。1966年2月出生,1995畢業(yè)于比利時LIMBURG大學(xué),MBA。曾多年從事國內(nèi)外實(shí)業(yè)投資和跨國公司戰(zhàn)略研究的工作。1997年后從事證券業(yè)務(wù),歷任南方證券研究所研究員、中信證券(資訊 行情 論壇)交易部投資經(jīng)理等職,2003年5月加入長盛基金管理有限公司,任同德基金經(jīng)理,2004年10月兼任同盛基金經(jīng)理。

　　田榮華,現(xiàn)任本基金基金經(jīng)理助理。男,1967年11月出生。畢業(yè)于武漢大學(xué)管理學(xué)院,獲經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士學(xué)位。曾任北京證券深圳業(yè)務(wù)部總經(jīng)理、國信證券深圳紅荔路營業(yè)部總經(jīng)理。2004年4月加入長盛基金管理有限公司。

　　(二)基金運(yùn)作合規(guī)性聲明

　　本報告期內(nèi),本基金管理人嚴(yán)格按照《基金法》及其各項實(shí)施準(zhǔn)則、《同盛證券投資基金基金合同》和其他有關(guān)法律法規(guī)、監(jiān)管部門的相關(guān)規(guī)定,依照誠實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn),在認(rèn)真控制投資風(fēng)險的基礎(chǔ)上,為基金份額持有人謀求最大利益,沒有損害基金份額持有人利益的行為。

　　(三)一季度股市運(yùn)行特點(diǎn)

　　一季度,證券市場的運(yùn)行出現(xiàn)了耐人尋味的變化。一方面受到經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性調(diào)整和行業(yè)發(fā)展周期影響的行業(yè)公司股票繼續(xù)下跌,同時投資者信心的下降也帶動了市場大部分公司股票的下跌,致使上證指數(shù)(資訊 行情 論壇)三破1200點(diǎn),并依次創(chuàng)出了1189、1187、1163點(diǎn)的新底；另一方面,每一次指數(shù)創(chuàng)出新低后,都會引發(fā)管理層積極扶持政策的出臺,在指數(shù)反彈的同時,出現(xiàn)了大約5%股票逆市上揚(yáng),不斷創(chuàng)出新高,而一部分股票不斷創(chuàng)出新低的二元化結(jié)構(gòu)。

　　股價二元化結(jié)構(gòu)的變化反映出了以下幾個深層次問題：其一：盡管目前的A股市場仍然存在諸多不確定因素,但隨著政府的一系列市場建設(shè)、市場規(guī)范措施的實(shí)施,A股市場正在逐步具備一個比較健康的發(fā)展基礎(chǔ)；其二：經(jīng)過股價長期下跌和我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶動的上市公司業(yè)績增長的雙重作用,目前A股市場已經(jīng)有越來越多的公司具備了國際性投資價值；其三：二元化結(jié)構(gòu)是A股市場股價結(jié)構(gòu)長期調(diào)整的階段性體現(xiàn),在擠出泡末的同時也正在消化A股市場股價的系統(tǒng)性風(fēng)險,并可能帶動更多的有投資價值的公司股價長期上揚(yáng)。

　　(四)一季度本基金操作回顧

　　一季度,基于市場將在下跌中醞釀出機(jī)會的判斷,本基金繼續(xù)進(jìn)行持倉結(jié)構(gòu)調(diào)整,并在下跌過程中不斷逢低增加了股票類持倉。基金在逢高賣出了部分漲幅過大的周期性公司股票的同時,繼續(xù)買入了部分非周期類特別是港口運(yùn)輸類、旅游類股票,并逢低買入了價值被低估的銀行類、煤炭類股票資產(chǎn),基金的股票類資產(chǎn)持倉由62%上升至65%。

　　基金一季度加倉買入的股票品種主要著眼于兩點(diǎn)

　　1.繼續(xù)買入仍然有成長能力的防御類股票品種；

　　2.逢低買入在股價結(jié)構(gòu)二元化調(diào)整過程中股價被壓制的藍(lán)籌股票,為下階段的行情作好準(zhǔn)備。

　　截止到2005年3月31日,本基金份額凈值為0.8995元,一季度凈值增長率為-0.70%,遠(yuǎn)好于上證指數(shù)5.14%的跌幅。

　　(五)下階段本基金投資思路

　　二季度,我們認(rèn)為市場將在多重因素的作用下產(chǎn)生強(qiáng)烈波動。其一：宏觀經(jīng)濟(jì)形勢總體仍呈現(xiàn)過熱態(tài)勢,宏觀調(diào)控措施將對部分行業(yè)產(chǎn)生抑制作用；其二：隨著經(jīng)濟(jì)周期的波動,部分周期性行業(yè)出現(xiàn)景氣度見頂回落的態(tài)勢；其三：國家對證券市場的制度建設(shè)和政策扶持作用開始逐步產(chǎn)生效能,市場發(fā)展的基礎(chǔ)越來越堅實(shí)；其四：隨著股價的調(diào)整和上市公司業(yè)績的連續(xù)成長,越來越多的公司具備了投資價值,市場也具備了一部分公司股價長期走牛的基礎(chǔ)。

　　總體上我們判斷,A股市場的市場基礎(chǔ)和市場環(huán)境正在悄然發(fā)生向好變化,市場的投資機(jī)會已經(jīng)越來越多。我們認(rèn)為：市場目前的投資機(jī)會主要存在于兩塊。第一：能夠保持持續(xù)增長的抗周期性優(yōu)秀上市公司；第二：前期由于市場急劇下跌股價反應(yīng)過度的藍(lán)籌公司和行業(yè)周期在不久將來將出現(xiàn)向上拐點(diǎn)的公司。

　　所以,我們下階段投資的總體思路是在穩(wěn)守的基礎(chǔ)上進(jìn)攻。第一：繼續(xù)投資于仍然能保持增長能力的非周期性公司,如機(jī)場、港口、運(yùn)輸、銀行類的優(yōu)勢企業(yè)。第二：對優(yōu)質(zhì)的資源類企業(yè)特別是我國工業(yè)發(fā)展的瓶頸類企業(yè)加大投資力度。如優(yōu)質(zhì)的煤炭企業(yè)、高端鋼鐵企業(yè)、資源稀缺的礦產(chǎn)企業(yè)在前期的股價二元化結(jié)構(gòu)調(diào)整中已經(jīng)出現(xiàn)了過度反應(yīng),逢低介入可能在不遠(yuǎn)的將來獲得可觀回報；第三：在深入研究的基礎(chǔ)上,積極介入與國有股減持、匯率調(diào)整、新股發(fā)行等金融創(chuàng)新有關(guān)的投資機(jī)會,爭取為基金份額持有人獲取更好的回報。

　　五、投資組合報告

　　1、 2005年3月31日基金資產(chǎn)組合情況

　　2、 2005年3月31日按行業(yè)分類的股票投資組合

　　3、 2005年3月31日按市值占基金資產(chǎn)凈值比例大小排序的前十名股票明細(xì)

　　4、 2005年3月31日按券種分類的債券投資組合

　　5、 2005年3月31日按市值占基金資產(chǎn)凈值比例大小排序的前五名債券明細(xì)

　　6、 投資組合報告附注

　　(1)報告期內(nèi)基金投資的前十名證券的發(fā)行主體無被監(jiān)管部門立案調(diào)查,無在報告編制日前一年內(nèi)受到公開譴責(zé)、處罰。

　　(2)基金的前十名股票,均為基金合同規(guī)定備選股票庫之內(nèi)的股票。

　　(3)其他資產(chǎn)構(gòu)成

　　2005年3月31日其他資產(chǎn)構(gòu)成

　　(4)持有的處于轉(zhuǎn)股期的可轉(zhuǎn)換債券明細(xì)

　　六、備查文件目錄

　　1、關(guān)于中國證券監(jiān)督委員會同意設(shè)立同盛證券投資基金的批復(fù)

　　2、同盛證券投資基金基金合同

　　3、同盛證券投資基金托管協(xié)議

　　4、報告期內(nèi)披露的各項公告原件

　　5、長盛基金管理有限公司營業(yè)執(zhí)照和公司章程

　　6、以上相關(guān)備查文件,置備于基金管理人的辦公場所,在辦公時間內(nèi)可查閱。本季度報告分別置備于基金管理人和基金托管人的辦公場所,以及基金上市交易的證券交易所,供公眾查閱、復(fù)制。并將季度報告至少登載在一種由中國證監(jiān)會指定的全國性報刊及本基金管理人的互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)站上。

　　長盛基金管理有限公司

　　二零零五年四月二十一日