天同保本增值證券投資基金2005年第1季度報告

　　一、 重要提示

　　基金管理人的董事會及董事保證本報告所載資料不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏,并對本報告內(nèi)容的真實性、準(zhǔn)確性和完整性承擔(dān)個別及連帶責(zé)任。

　　基金托管人中國農(nóng)業(yè)銀行根據(jù)本基金合同規(guī)定,已于2005年4月15日復(fù)核了本報告中 的財務(wù)指標(biāo)、凈值表現(xiàn)和投資組合報告等內(nèi)容,并保證復(fù)核內(nèi)容不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏。

　　基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運用基金資產(chǎn),但不保證基金一定盈利。

　　基金的過往業(yè)績并不代表其未來表現(xiàn)。投資有風(fēng)險,投資者在做出投資決策前應(yīng)仔細(xì)閱讀本基金的招募說明書。

　　二、 基金產(chǎn)品概況

　　三、 主要財務(wù)指標(biāo)和基金凈值表現(xiàn)

　　(一)主要財務(wù)指標(biāo)

　　(二) 基金凈值表現(xiàn)

　　1、天同保本增值基金歷史各時間段凈值增長率與同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率比較列表

　　基金業(yè)績比較基準(zhǔn)增長率＝與保本周期同期限的3年期銀行定期存款稅后收益率

　　2、 天同保本增值基金累計凈值增長率與業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率的歷史走勢對比圖

　　天同保本增值基金成立于2004年9月28日,歷史走勢比較圖的時間區(qū)間為：2004年9月28日到2005年3月31日。該期間天同保本增值基金的凈值增長率為2.90%,業(yè)績比較基準(zhǔn)的增長率為1.26%(隨升息浮動),基金凈值表現(xiàn)超越業(yè)績基準(zhǔn)1.64%。

　　四、基金管理人報告

　　(一)基金經(jīng)理小組成員

　　肖侃寧,男,1973年5月出生,華中科技大學(xué)工商管理碩士,曾工作于南方證券武漢管理總部；2002年4月至今,在天同基金管理有限公司投資管理部任天同180指數(shù)基金基金經(jīng)理助理、天同保本增值基金基金經(jīng)理等職。

　　李源海,男,1974年11月出生,武漢大學(xué)金融系碩士,曾工作于中國銀行深圳市分行、湘財證券投資銀行部和證券投資部；2002年4月至2004年7月,在天同基金管理有限公司研究發(fā)展部任高級經(jīng)理,從事行業(yè)、個股分析和天同180指數(shù)基金的固定收益投資研究工作。2002年9月起擔(dān)任天同保本增值基金基金經(jīng)理。

　　(二)基金運作合規(guī)性聲明

　　本報告期內(nèi),本基金管理人嚴(yán)格遵守基金合同、《證券投資基金法》、《證券投資基金運作管理辦法》等法律、法規(guī)和監(jiān)管部門的相關(guān)規(guī)定,依照誠實信用、勤勉盡責(zé)、安全高效的原則管理和運用基金資產(chǎn),在認(rèn)真控制投資風(fēng)險的基礎(chǔ)上,為基金持有人謀取最大利益,沒有損害基金持有人利益的行為。

　　(三)基金經(jīng)理工作報告

　　回顧第一季度的行情,大致可以分為3個階段：第一階段(1月1日-2月1日),期間新股詢價制度、上市公司非流通股轉(zhuǎn)讓規(guī)則正式實施,在股價下調(diào)壓力和擴容大潮的預(yù)期下,股指繼續(xù)下跌,滬深綜指均創(chuàng)下5年來新低；第二階段(2月2日-3月14日),期間印花稅下調(diào)、保險資金入市的配套法則公布、銀行設(shè)立基金公司進入操作階段,這一系列連續(xù)的政策出臺,有力地刺激了市場的信心,加上“兩會召開”出臺利好政策的心里預(yù)期,上證綜指創(chuàng)下2005年以來的新高1326點,期間最大漲幅11.7%,這階段表現(xiàn)最好的依然是蘇寧電器(資訊 行情 論壇)、深赤灣(資訊 行情 論壇)、中集集團(資訊 行情 論壇)、貴州茅臺(資訊 行情 論壇)、煙臺萬華(資訊 行情 論壇)、鹽湖鉀肥(資訊 行情 論壇)、福建高速(資訊 行情 論壇)、皖通高速(資訊 行情 論壇)、中興通訊(資訊 行情 論壇)等基金新核心資產(chǎn)股；第三階段(3月15日-3月31日),“兩會”結(jié)束,預(yù)期中的股權(quán)分置解決方案并沒有出臺,同時宏觀調(diào)控、加息壓力驟增,市場由此轉(zhuǎn)弱,上證綜指在最后一天再次創(chuàng)下新低1162點,基金的新核心資產(chǎn)股基本上處于盤整狀態(tài),部分個股繼續(xù)獨立的行情。

　　一季度的行情表明：市場的投資理念與國際接軌的步伐無法阻擋,買賣更多地考慮行業(yè)、個股的投資價值,滬深兩市的結(jié)構(gòu)調(diào)整日益加劇。長江電力(資訊 行情 論壇)、中國石化(資訊 行情 論壇)、招商銀行(資訊 行情 論壇)、寶鋼股份(資訊 行情 論壇)等業(yè)績增長穩(wěn)定的大盤藍籌股保持穩(wěn)定,沒有業(yè)績支撐的個股價格越來越低,而具有核心競爭力、資產(chǎn)盈利能力穩(wěn)定并保持持續(xù)增長的個股股價不斷創(chuàng)出新高。

　　在基金的操作上,我們一直從公司的核心競爭能力出發(fā),綜合考慮其投資價值大小、盈利穩(wěn)定性、流動性等指標(biāo)以建立股票組合,行業(yè)配置包括機場、高速公路、港口、航運、能源電力、化肥、重點化工產(chǎn)品等,對于基本面不清晰的行業(yè)、個股的投資始終保持謹(jǐn)慎態(tài)度,堅持“追求穩(wěn)定增長收益”的投資風(fēng)格。隨著基金凈值的增長、安全墊的提高,按照投資組合保險策略和個股投資價值的大小,我們較大幅度地提高了股票倉位,有效地提升了基金業(yè)績。

　　展望05年第二季度,上市公司的業(yè)績增速可能下滑,同時宏觀調(diào)控壓力日益增大,整體市場的投資價值仍不大,行情的有無、高度取決于股權(quán)分置、監(jiān)管等相關(guān)政策的出臺,股價結(jié)構(gòu)調(diào)整仍會繼續(xù),具有獨特競爭優(yōu)勢、業(yè)績持續(xù)穩(wěn)定增長個股的行情有望延續(xù),部分股票可能演繹為價值投機,在煤炭價格走低、電價上調(diào)預(yù)期的情況下,部分火電股存在一定機會。

　　一季度債券行情持續(xù)向好,在銀行間市場資金面的充裕、一季度物價指數(shù)上漲幅度溫和以及央行下調(diào)超額存款準(zhǔn)備金利率等多種因素的推動下債券市場出現(xiàn)一輪火爆的行情,收益率曲線整體大幅下移。本基金管理組堅持CPPI與TIPP相結(jié)合的組合管理策略的前提下,運用積極的久期管理策略進行債券投資,投資的品種絕大部分為銀行間金融債、國債及央行票據(jù),并結(jié)合財務(wù)杠桿積極運作,持有期收益率達到較高水平,保證基金業(yè)績的穩(wěn)定增長。

　　進入二季度,宏觀經(jīng)濟運行的不確定因素增強,宏觀調(diào)控的力度可能進一步加大。國際原油價格持續(xù)飆升、上游原材料價格持續(xù)上漲、公用事業(yè)產(chǎn)品及服務(wù)價格上調(diào)壓力加大等因素決定物價指數(shù)存在上漲壓力。央行有可能采取進一步的緊縮政策,上調(diào)存款準(zhǔn)備金率或小幅加息的可能性加大,本基金管理組對債券投資持謹(jǐn)慎態(tài)度,操作策略上采用或有免疫策略,加強久期管理。

　　本基金管理組將繼續(xù)加強研究,堅持價值投資理念,保持基金凈值的穩(wěn)定增長。

　　五 投資組合報告

　　(一)2005年3月31日基金資產(chǎn)組合情況

　　(二) 2005年3月31日按行業(yè)分類的股票投資組合

　　(三) 2005年3月31日按市值占基金資產(chǎn)凈值比例大小排序的前十名股票明細(xì)

　　(四) 2005年3月31日按券種分類的債券投資組合

　　(五) 2005年3月31日按市值占基金資產(chǎn)凈值比例大小排序的前五名債券明細(xì)

　　(六)投資組合報告附注

　　1、本報告期內(nèi),本基金投資的前十名證券的發(fā)行主體不存在被監(jiān)管部門立案調(diào)查的,在報告編制日前一年內(nèi)也不存在受到公開譴責(zé)、處罰的情況。

　　本基金投資的前十名股票中,不存在投資于超出基金合同規(guī)定備選股票庫之外的股票。

　　2、其他資產(chǎn)的構(gòu)成

　　3、持有的處于轉(zhuǎn)股期的可轉(zhuǎn)換債券明細(xì)表

　　六 開放式基金份額變動

　　2005年第1季度基金份額的變動情況表

　　七 備查文件目錄

　　1、中國證監(jiān)會批準(zhǔn)天同保本增值證券投資基金發(fā)行及募集的文件。

　　2、《天同保本增值證券投資基金基金合同》。

　　3、天同基金管理有限公司批準(zhǔn)成立文件、營業(yè)執(zhí)照、公司章程。

　　4、本報告期內(nèi)在中國證監(jiān)會指定報紙上公開披露的基金凈值、招募說明書及臨時公告。

　　5、天同保本增值證券投資基金2005年第一季度報告原文。

　　6、天同基金管理有限公司董事會決議

　　7、上述文件的存放地點和查閱方式如下：

　　存放地點：基金管理人和/或基金托管人的辦公場所,并登載于基金管理人網(wǎng)站：http：//www.ttasset.com

　　查閱方式：投資者可在營業(yè)時間至基金管理人辦公場所免費查閱或登錄基金管理人網(wǎng)站查閱。

　　天同基金管理有限公司

　　二??五年四月二十一日