博時價值增長投資基金季度報告(2005年第1號)

　　一、重要提示

　　本基金管理人的董事會及董事保證本報告所載資料不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，并對其內容的真實性、準確性和完整性承擔個別及連帶責任。

　　本基金的托管人中國建設銀行股份有限公司根據本基金合同規定，于2005年4月19日 復核了本報告中的財務指標、凈值表現和投資組合報告等內容，保證復核內容不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。

　　本基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利。

　　基金的過往業績并不代表其未來表現。投資有風險，投資者在作出投資決策前應仔細閱讀本基金的招募說明書。

　　本報告財務資料未經審計師審計。

　　二、基金產品概況：

　　基金簡稱：博時增長

　　基金運作方式：契約型開放式

　　基金合同生效日：2002年10月9日

　　報告期末基金份額總額：2，411，355，555.70份

　　投資目標：分享中國經濟和資本市場的高速成長，謀求基金資產的長期穩定增長。

　　投資策略：本基金采用兼顧風險預算管理的多層次復合投資策略。

　　業績比較基準：價值增長線

　　風險收益特征：本基金屬于證券投資基金中的低風險品種，以在風險約束下期望收益最大化為核心，在收益結構上追求下跌風險有下界、上漲收益無上界的目標，其長期投資的單位風險下收益(夏普率)大于股票、小于國債。

　　基金管理人：博時基金管理有限公司

　　基金托管人：中國建設銀行股份有限公司

　　三、主要財務指標和基金凈值表現

　　(一)主要財務指標

　　2005年1季度主要財務指標 單位：人民幣元

　　所述基金業績指標不包括持有人認購或交易基金的各項費用(例如，開放式基金的申購贖回費、紅利再投資費、基金轉換費等)，計入費用后實際收益水平要低于所列數字。

　　(二)基金凈值表現

　　1. 本報告期基金份額凈值增長率及其與同期業績比較基準收益率的比較

　　2. 圖示自基金合同生效以來基金份額凈值的變動情況，并與同期業績比較基準的變動進行比較。

　　3. 本基金業績比較基準的構建以及再平衡過程

　　基金管理人通過自身的投資管理與風險管理，創造出一條隨時間推移呈現非負增長態勢的安全收益增長軌跡，簡稱價值增長線，并力爭使基金單位資產凈值高于價值增長線水平。

　　價值增長線按固定周期(按日歷計算的每180天)進行調整，每期期初按照上期基金單位資產凈值增長率的一定比率(提升率)和上期期末日的價值增長線水平來確定本期期末日的價值增長線水平，本期內任意一天的價值增長線水平由上期期末和本期期末的價值增長線水平線性插值計算得出。如果當期基金分紅，則分紅除權日之后(含分紅除權日當日)，價值增長線水平扣除分紅額度向下調整。如果上期基金單位資產凈值為零增長或負增長，則本期價值增長線保持上期期末水平。價值增長線從本基金開放日起計算，第一期價值增長線水平固定為0.900元。

　　四、管理人報告

　　(一)基金經理介紹

　　肖華先生，1965年出生，碩士學歷。1993年獲工學碩士學位。1993至1994年在寶安集團從事項目管理。1994年至1999年歷任君安資產管理有限公司項目經理、投資部經理、基金部經理、上海申華實業股份有限公司任總經理助理、副總經理(主管投資)。2000年5月至2002年5月任基金同盛(資訊 行情 論壇)基金經理。2002年5月加入博時基金管理有限公司，任基金管理部部門經理。2002年10月起擔任博時價值增長證券投資基金基金經理。

　　(二)本報告期內基金運作情況說明

　　在本報告期內，本基金管理人嚴格遵循了《中華人民共和國證券投資基金法》及其各項實施細則、《博時價值增長證券投資基金基金合同》和其他相關法律法規的規定，并本著誠實信用、勤勉盡責、取信于市場、取信于社會的原則管理和運用基金資產，為基金持有人謀求最大利益。本報告期內，基金投資管理符合有關法規和基金合同的規定，沒有損害基金持有人利益的行為。

　　(三)本報告期內基金的投資策略和業績表現

　　截止2005年3月31日，本基金累計份額凈值為1.181元。在報告期內，本基金份額凈值增長率為-3.91%，同期上證指數(資訊 行情 論壇)增長率為-6.73%。

　　1. 基金管理回顧

　　05年1季度，A股市場繼續下跌，期間本基金凈值也有所下跌，報告期內，本基金始終保持了較高的倉位水平，極低的換手率。

　　在行業配置方面，本基金持有的航空股遭受高油價的打擊而表現不佳，我們曾在去年三季報中提到，“油價的高點難以預測，但是過高的油價一定是難以持續的。”而今年1季度，國際油價又創出歷史新高，誠然預測油價是困難的，但是在投資過程中，我們認為高油價并不可怕，就算進入持續高油價時代，人們會逐漸習慣較高水平的油價，也會接受較高水平的票價。油價影響的只是行業成本，管理優秀的公司仍將會獲得較高的成長空間。

　　2. 基金管理展望

　　展望2005年，宏觀上不確定性的因素在增多，企業盈利的增速會有所減弱，但是我們認為股票市場的機會在增加，宏觀經濟與股市表現短期會背離，但是長期是一致的。2004年中國經濟高速增長，而股市表現卻不好，我們看好中國經濟長期的增長前景，或許今年經濟減速了，而中國股市可能離繁榮卻更近了。

　　五、投資組合報告

　　(一)本報告期末基金資產組合情況

　　(二)本報告期末按行業分類的股票投資組合

　　(三)基金投資前十名股票明細

　　(四)債券投資組合

　　(五)基金投資前五名債券明細

　　(六)投資組合報告附注

　　1. 報告期末本基金投資的前十名股票中包括伊利股份(資訊 行情 論壇)，該公司于2004年7月21日發布公告稱接到中國證監會的立案調查通知書。本基金所持有的伊利股份主要是2002年4季度買入，該股票是本管理人股票池中的備選股票，由基金經理決策，按程序經批準買入。

　　2. 基金投資的前十名股票中，沒有投資于超出基金合同規定備選股票庫之外的股票

　　3. 基金的其他資產包括：應收申購款3，132，511.59元，應收利息4，385，579.79元，交易保證金844，399.54元。

　　4. 本基金報告期末持有處于轉股期的可轉換債券。

　　六、基金份額變動表

　　七、備查文件目錄

　　1. 中國證監會批準博時價值增長證券投資基金設立的文件

　　2. 《博時價值增長證券投資基金基金合同》

　　3. 《博時價值增長證券投資基金托管協議》

　　4. 基金管理人業務資格批件、營業執照和公司章程

　　5. 博時價值增長證券投資基金各年度審計報告正本

　　6. 報告期內博時價值增長證券投資基金在指定報刊上各項公告的原稿

　　存放地點：基金管理人、基金托管人處

　　查閱方式：投資者可在營業時間免費查閱，也可按工本費購買復印件

　　投資者對本報告書如有疑問，可咨詢本基金管理人博時基金管理有限公司

　　客戶服務中心電話：010-65171155

　　信息披露電話：0755-83195001

　　本基金管理人：博時基金管理有限公司

　　2005年4月20日