德盛小盤精選證券投資基金2004年年度報告摘要

　　基金管理人：國聯安基金管理有限公司

　　基金托管人：中國工商銀行

　　送出日期：2005年3月31日

　　重要提示

　　本基金管理人的董事會及董事保證本報告所載資料不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，并對其內容的真實性、準確性和完整性承擔個別及連帶責任。本半年度報告已經三分之二以上獨立董事簽字同意，并由董事長簽發。

　　本基金的托管人？？？中國工商銀行根據本基金合同規定，于2005年3月11日復核了本報告中的財務指標、凈值表現、收益分配情況、財務會計報告、投資組合報告等內容，保證復核內容不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。

　　本基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利。

　　基金的過往業績并不代表其未來表現。投資有風險，投資者在作出投資決策前應仔細閱讀本基金的招募說明書。

　　本年度報告摘要摘自年度報告正文，投資者欲了解詳細內容，應閱讀年度報告正文。

　　一、基金簡介

　　(一)基金名稱：德盛小盤精選證券投資基金

　　基金簡稱：德盛小盤

　　基金代碼：257010

　　基金運作方式：契約型開放式

　　基金合同生效日：2004年4月12日

　　報告期末基金份額：7，685，237，235.01份

　　(二)基金投資概況

　　(三)基金管理人與注冊登記機構：國聯安基金管理有限公司

　　信息披露負責人：古韻

　　聯系電話：021-50478080

　　傳真：021-50478920

　　網址：http：//www.gtja-allianz.com

　　電子郵箱：customerservice＠gtja-allianz.com

　　(四)基金托管人名稱：中國工商銀行

　　信息披露負責人：莊為

　　聯系電話：010-66107333

　　傳真：010-66106904

　　電子郵箱：custodian＠icbc.com.cn

　　(五)基金年度報告正文查詢網址：www.gtja-allianz.com

　　基金年度報告置備地點：上海市浦東新區世紀大道88號金茂大廈46樓

　　二、主要財務指標和基金凈值表現

　　(一)主要財務指標(金額單位：人民幣元)

　　上述財務指標采用的計算公式，詳見證監會發布的證券投資基金信息披露編報規則-第1號《主要財務指標的計算及披露》。

　　上述基金業績指標不包括持有人交易基金的各項費用，例如，開放式基金的申購贖回費等，計入費用后實際收益要低于所列數字。

　　(二)與同期業績比較基準變動的比較

　　(三)圖示自基金合同生效以來基金份額凈值的變動情況及與同期業績比較基準的變動比較。

　　注：德盛小盤業績基準＝(天相小盤x60%＋天相中盤x40%)x60%＋上證國債指數(資訊 行情 論壇)x40%

　　(四)圖示自基金合同生效以來每年的凈值增長率及與同期業績比較基準的收益率比較

　　注：2004年＊表示從成立之日2004.4.12到2004.12.31的凈值增長率

　　(五)基金收益分配情況：基金合同生效至今尚未進行收益分配。

　　三、基金管理人報告

　　(一)基金管理人及基金經理簡介

　　基金管理人簡介：國聯安基金管理公司是中國第一家獲準籌建的中外合資基金管理公司，其中方股東為國泰君安證券股份有限公司，是目前中國規模最大、經營范圍最寬、機構分布最廣的綜合類證券公司之一；外方股東為德國安聯集團，是全球頂級綜合性金融集團之一。公司目前管理著兩只開放式基金，資產規模90億元左右。國聯安基金管理公司擁有國際化的基金管理團隊，借鑒外方先進的公司治理和風險管理經驗，結合本地投資研究與客戶服務的成功實踐，秉持“穩健、專業、卓越、信賴”的經營理念，力爭成為中國基金業最佳基金管理公司之一。

　　基金經理簡介：張學軍先生，北京大學經濟學碩士，金融證券從業經歷7年。歷任原君安證券有限公司研究員、國泰君安證券股份有限公司資產管理部副經理。張學軍先生于2003年1月加入國聯安基金管理公司歷任交易部經理。

　　(二)基金運作合規性聲明

　　本報告期內，本基金管理人嚴格遵守《中華人民共和國證券投資基金法》、《德盛小盤精選證券投資基金基金合同》及其他相關法律法規、法律文件的規定，本著誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金財產，在嚴格控制風險的前提下，為基金份額持有人謀求最大利益。在本報告期內未發現本基金損害基金份額持有人利益的情形。

　　(三)基金經理工作報告

　　1、報告期內投資策略和業績表現說明

　　德盛小盤基金成立于2004年4月12日。小盤基金成立之時，正逢我國經濟發展趨勢和宏觀經濟政策發生重大變化之時。中央的宏觀緊縮政策從04年4月份開始驟然嚴厲，銀行信貸緊縮的力度日益加強。受到諸多利空因素的影響，股票市場在本基金成立后的八個多月經歷了近年來最凌厲的一次下跌，其中中小盤股的跌幅最大。從4月12日到12月31日，天相小市值指數下跌了32.19%，小市值指數比大市值指數多下跌了5.93個百分點，比上證指數(資訊 行情 論壇)多下跌了5.7個百分點。本基金的主要投資對象遭遇了最大的下跌，給本基金的運作帶來極大的難度。

　　在小盤基金成立之初，我們就對宏觀經濟進行了深入的研究，我們認為當時很多行業出現的不正常的暴利現象是不能夠長期持續的，并且市場經過5個多月的上升也面臨著較大的市場要求，當時市場熱烈追捧的周期型行業?含著很大的風險。基于此，我們制定了較為保守的建倉和投資策略。04年全年小盤基金的運作都比較保守，體現在以下幾個方面：(1)在資產配置上，基金的倉位一直保持在業內的低水平，在9個月的時間里，本基金的股票倉位一直在業內保持偏低水平；

　　(2)在組合管理上，采取分散投資的策略。小盤基金的持股較分散，個股最大持倉不超過基金凈值的1.5%，前十大重倉股合計不超過股票資產的20%。分散持倉有效避免了因重倉持有個別股票而導致的凈值損失和流動性風險；(3)在操作上，堅持做波段的原則，市場大跌的時候買入，大漲的時候拋出。

　　由于我們采取了上述策略，所以04年本基金已經取得了相對于業績基準13.23%的超額收益率，但是在證券市場罕見的暴跌情況下，基金凈值依然出現了明顯下跌。雖然04年的收益不盡理想，但業績仍大幅超過業績基準。而且在同類型基金中收益的波動率較低，屬于風險收益組合較好的品種。

　　除了上述客觀原因之外，從我們自身來說，在這9個多月的時間里也深刻領悟到“知易行難”的道理。具體而言，雖然我們預見到了宏觀調控和整頓市場秩序的行動，但是由于經驗不足，對于政府宏觀調控的決心和監管部門對市場秩序的整頓力度估計嚴重不足，進而對于A股市場的如此整體性的、快速的、大幅的、單邊的下跌思想準備不足。更為直接的是，在9月份相關“利好”政策出臺市場走出了一波凌厲的上升行情后，在隨后的調整期間，我們提高了股票持倉的比例，事后看來，此時過快、過早的加倉，使組合整體上的成本偏高，這是小盤基金的凈值后來出現了較大幅度的下降的直接原因。

　　總體而言，04年小盤基金在很大程度上規避了市場大幅下跌的系統性風險。但是由于沒有估計到宏觀調控對實體經濟和證券市場的影響程度如此之深，導致在操作上出現了一些失誤，使基金凈值受到一定程度的損失。

　　04年小盤基金在行業配置上做得尚可，基本上抓住了年內表現較好的行業，其中在煤炭、化工、醫藥、交通運輸板塊取得了很好的收益。但是在汽車及配件、機械、造紙包裝和化纖四個行業的配置失誤給本基金造成了很大的損失。同時，由于本基金的行業配置比較謹慎，在看好的行業中超額配置比例都不是特別大，因此收益較好的行業所帶來的超額收益并不是特別多。

　　04年本基金在煤炭、鋼鐵、化工、通信、商業、醫藥、電氣設備、日用消費品行業中挖掘出了一批不錯的股票。本基金的主要虧損品種主要分布在汽車、機械、乳品、火電、化纖板塊，這些板塊也是04年表現較差的行業。

　　04年是小盤基金運作的第一年，雖然業績不盡如人意，但在04年里我們也取得了很大的進步和收獲。最重要的成果是經過8個多月的不斷優化，目前我們已經建立起了一整套建立在科學的金融工程模型基礎上的能夠綜合內外部研究資源的小盤股研究投資平臺，以及系統化、模塊化的大型小盤股基金的管理平臺和風險控制體系。我們對于管理小盤股基金的信心越來越強。

　　2、對宏觀經濟、證券市場及行業走勢等的簡要展望

　　04年開始的宏觀調控的效果開始逐漸顯現出來，04年的宏觀經濟數據顯示經濟過熱的跡象正在逐步冷卻，這主要體現在固定資產投資和工業生產增長總體呈現出回落走勢。但從04年下半年CPI的快速上升也顯示經濟尚未著陸，仍存在著反彈的風險，尤其是考慮到地方政府和利益集團對宏觀調控的干擾，因此對于宏觀經濟的反彈也不能排除。另外，從04年11月份以來貨幣信貸出現了一定的反彈，這可能會對05年上半年的經濟增長形成一定的支持作用。因此，我們預期05年政府會繼續推進宏觀調控措施，會繼續控制投資增速，以防止今后出現嚴重的產能過剩。同時，對外出口貿易由于一方面受到人民幣升值預期的影響，另一方面中國的外貿環境也不斷遇到新的障礙和問題，出口的增速可能會下降。在這兩個因素的影響下，我們認為，05年中國的宏觀經濟總體上會繼續回落，這將對很多行業的盈利成長帶來相當重要的影響。

　　在總體經濟增速放慢的情況下，我們認為消費正在成為經濟增長的重要動力。04年中國經濟的一大特點為消費的快速增長，04年零售、旅游、食品服務產業都取得了可觀的發展，這是從1997年以來中國消費增長首次出現2位數的增長。這種消費增長主要還是在衣食住行等基本生活需求方面，是真實的消費需求而不是虛假需求。中國人的消費觀和消費習慣正發發生深刻的改變，隨著低收入階層收入的逐步提高，消費會越來越成為經濟增長的主要動力，這個趨勢值得我們不斷地去研究。

　　經過長期下跌后，目前的中國A股市場從估值角度講已經具備了一定的吸引力。04年年底所有A股上市公司的市盈率(扣除虧損和微利)為18倍，已經與海外市場基本接軌。但是結構性矛盾仍然存在，一方面一批績優股估值已與國際接軌，但同時也有一大批股票估值仍然偏高。我們認為，05年的證券市場主要受到宏觀經濟、國際估值以及制度變遷和創新的影響。以上三個因素都預示著05年的證券市場將是市場內部結構性調整、分化特征十分明顯的一年。一部分在經濟減速背景下仍然能夠成長的行業和公司將會有較好表現，而那些純粹依賴投資拉動，靠粗放式經營獲利的行業和公司的利潤增速將會下降。

　　我們認為，05年證券市場的機會主要來自兩個方面：市場超跌后的階段性反彈機會，以及制度變遷和創新帶來的嶄新的市場機會。在中國證券市場的內在問題得到集中性的暴露后，05年將是一個重要的制度創新年，其中最具影響力的是妥善解決股權分置問題。我們認為，在經過幾年的討論和思考后，今年很有可能成為解決這一問題的一年。一旦股權分置問題得到妥善解決，估值過高以及流通股與非流通股成本和利益不對等問題將得到極大改善，這將給市場帶來前所未有的投資機會。

　　基于宏觀經濟將繼續回落的判斷，我們總體上對周期性行業持謹慎態度，相對看好非周期型行業中的非貿易品行業、資源壟斷性行業、以及真正具有科技實力和市場開拓能力的科技型行業。在這些行業中有很多中小盤股已經具有相當的投資價值。

　　我們認為，在中國經濟依然保持較快增長態勢和整體有利于股市的政策環境下，優秀的中小盤股依然具備投資機會。特別是在此次宏觀調控中，一批集中于中上游行業的大型周期性公司內生盈利能力不足的問題必將暴露得日益顯著。與此形成鮮明對照的是：一批小盤股依靠自身的靈活性、內生增長的優勢，逐步克服宏觀調控帶來的沖擊，邁入企業生命周期中的成長階段，最終成為能夠給股東帶來滿意回報的企業。我們有理由堅信，小盤成長股在今后幾年的市場表現將成為中國股市一道亮麗的風景線。

　　本基金05年的主要投資策略為：

　　1、資產配置策略：強化類別資產配置工作，抓住市場超跌后的中級反彈機會；

　　2、行業配置策略：加強稀缺資源類行業、抗周期性行業、非貿易品行業的配置；減少在周期性行業、利潤增速下降行業的配置；

　　3、投資組合構建：在保持流動性的條件下適度集中持股，并進行靈活的波段操作；

　　4、個股選擇策略：集中于優勢行業的龍頭中小企業，用國際估值的標準進行選股。優先選擇已經與國際估值接軌的公司、對于成長性高于國際同行的公司，可以適當放寬估值標準。同時重點關注“輕”資產的公司(即“營運杠桿”低的公司)。

　　四、基金托管人報告

　　2004年度，本托管人在對德盛小盤精選證券投資基金的托管過程中，嚴格遵守《證券投資基金法》及其他有關法律法規、基金合同，不存在任何損害基金份額持有人利益的行為，完全盡職盡責地履行了應盡的義務。

　　嚴格遵守《證券投資基金法》等有關法律法規，2004年度德盛小盤精選證券投資基金管理人？？？國聯安基金管理有限公司在投資運作、基金資產凈值計算、基金份額申購贖回價格計算、基金費用開支等問題上，不存在任何損害基金份額持有人利益的行為，在各重要方面的運作嚴格按照基金合同的規定進行。

　　本托管人依法對德盛小盤精選證券投資基金管理人？？？國聯安基金管理有限公司在2004年度所編制和披露的德盛小盤精選證券投資基金年度報告中財務指標、凈值表現、收益分配情況、財務會計報告、投資組合報告等內容進行了核查，以上內容具有真實、準確和完整性。

　　五、審計報告

　　畢馬威華振會計師事務所負責項目的注冊會計師王國蓓及經授權的副主任會計師胡瓊對德盛小盤精選證券投資基金的年度報表出具了無保留意見的審計報告(報告編號：KPMG-B(2005)ARNo.0051)。具體內容詳見本基金年度報告正文。

　　六、財務會計報告

　　(一)基金會計報表

　　德盛小盤精選證券投資基金

　　資產負債表

　　2004年12月31日

　　(金額單位：人民幣元)

　　資產2004年

　　銀行存款560，459，442

　　清算備付金-

　　交易保證金1，500，000

　　應收證券清算款-

　　應收利息28，093，827

　　應收申購款-

　　其他應收款-

　　股票投資市值4，406，260，019

　　其中：股票投資成本4，591，669，130

　　債券投資市值2，278，261，915

　　其中：債券投資成本2，283，427，423

　　買入返售證券-

　　資產總計7，274，575，203

　　負債

　　應付證券清算款61，859，893

　　應付贖回款11，796，912

　　應付贖回費27，430

　　應付管理人報酬9，296，800

　　應付托管費1，549，467

　　應付傭金4，163，755

　　應付利息-

　　其他應付款1，750，000

　　賣出回購證券款-

　　預提費用220，018

　　負債合計90，664，275

　　持有人權益

　　實收基金7，685，237，235

　　未實現利得/(損失)(181，752，771)

　　未分配基金凈收益/(累計基金凈損失)(319，573，536)

　　持有人權益合計

　　(2004年年末：每單位基金資產凈值：7，183，910，928

　　人民幣0.935元)

　　負債及持有人權益總計7，274，575，203

　　德盛小盤精選證券投資基金

　　經營業績及收益分配表

　　2004年4月12日(基金成立日)

　　至2004年12月31日止期間

　　(金額單位：人民幣元)

　　2004年

　　收入

　　股票差價收入(352，637，506)

　　債券差價收入1，382，771

　　債券利息收入58，125，946

　　存款利息收入19，570，198

　　股利收入28，401，941

　　買入返售證券收入9，284，169

　　其他收入985，082

　　收入合計(234，887，399)

　　費用

　　基金管理人報酬(84，665，473)

　　基金托管費(14，110，912)

　　賣出回購證券支出(1，505，348)

　　其他費用(279，973)

　　費用合計(100，561，706)

　　基金凈收益/(損失)(335，449，105)

　　加：未實現估值增/(減)值變動數(190，574，619)

　　基金經營業績(526，023，724)

　　本期基金凈收益/(損失)(335，449，105)

　　本期申購基金單位的損益平準金-

　　本期贖回基金單位的損益平準金15，875，569

　　可供分配基金凈收益/(累計基金凈損失)(319，573，536)

　　減：本期已分配基金凈收益-

　　期末未分配基金凈收益/(累計基金凈損失)(319，573，536)

　　德盛小盤精選證券投資基金

　　基金凈值變動表

　　2004年4月12日(基金成立日)

　　至2004年12月31日止期間

　　(金額單位：人民幣元)

　　2004年

　　期初基金凈值8，324，975，787

　　本期經營活動

　　基金凈收益/(損失)(335，449，105)

　　未實現估值增/(減)值變動數(190，574，619)

　　經營活動產生的基金凈值變動數(526，023，724)

　　本期基金單位交易

　　基金申購款-

　　其中：分紅再投資

　　基金贖回款(615，041，135)

　　基金單位交易產生的基金凈值變動數(615，041，135)

　　本期向持有人分配收益

　　向基金持有人分配收益產生

　　的基金凈值變動數-

　　期末基金凈值7，183，910，928

　　后附會計報表附注為本報表組成部分。

　　(二)基金會計報表附注

　　1、基金簡介

　　德盛小盤精選證券投資基金(以下簡稱“本基金”)由基金發起人國聯安基金管理有限公司依照《證券投資基金管理暫行辦法》及其實施細則、《開放式證券投資基金試點辦法》等有關規定和《德盛小盤精選證券投資基金基金合同》發起，經中國證券監督管理委員會《關于同意德盛小盤精選證券投資基金設立的批復》(證監基金字(2004(19號文)批準，于2004年4月12日募集成立。本基金為契約型開放式，存續期限不定，首次設立募集規模為8，324，975，787份基金單位。本基金的基金管理人為國聯安基金管理有限公司，基金托管人為中國工商銀行。

　　本基金于2004年3月15日至2004年4月8日募集，募集資金總額8，394，965，525元，手續費71，577，618元，利息轉份額1，587，880元，募集規模為8，324，975，787份。本基金于2004年4月12日成立，并經由畢馬威華振會計師事務所出具KPMG-B(2004)CRNO.0013驗資報告驗證。

　　根據《證券投資基金法》及其配套規則和《德盛小盤精選證券投資基金基金合同》的有關規定，本基金的投資范圍為具有良好流動性的金融工具，包括國內依法發行上市的股票、債券及法律、法規或中國證監會允許基金投資的其他金融工具。

　　根據《證券投資基金信息披露管理辦法》，本基金定期報告在公開披露的第二個工作日，報中國證監會和基金管理人主要辦公場所所在地中國證監會派出機構備案。

　　2、會計報表編制基礎

　　本基金的會計報表按照中華人民共和國財政部發布的企業會計準則、《證券投資基金會計核算辦法》和《德盛小盤精選證券投資基金基金合同》所編制。

　　3、主要會計政策

　　(a)會計年度

　　為公歷1月1日起至12月31日止。本期會計報表的實際編制期間為2004年4月12日(基金成立日)至2004年12月31日止。

　　(b)記賬本位幣

　　以人民幣為記賬本位幣。

　　(c)記賬基礎和計價原則

　　本基金的會計核算以權責發生制為記賬基礎，除股票投資和債券投資按市值計價外，所有報表項目均以歷史成本計價。

　　(d)股票投資

　　買入股票于成交日確認為股票投資。股票投資成本按成交日應支付的全部價款入賬。

　　賣出股票于成交日確認股票差價收入。出售股票的成本按移動加權平均法于成交日結轉。

　　股票包括上市交易股票和未上市交易股票。上市交易的股票按其估值日在證券交易所掛牌的市價(收盤價)估值；估值日無交易的，以最近交易日的市價(收盤價)估值。首次公開發行但未上市的股票，按成本估值；送股、轉增股、配股和增發新股，按估值日在證券交易所掛牌的同一股票的市價(收盤價)估值；該日無交易的，以最近一日的市價(收盤價)估值。

　　實際成本與估值的差異計入“未實現利得/(損失)”科目。

　　(e)債券投資

　　買入證券交易所交易的債券于成交日確認為債券投資；買入銀行間同業市場交易的債券于實際支付價款時確認為債券投資。債券投資按成交日應支付的全部價款入賬，其中所包含債券起息日或上次除息日至購買日止的利息，作為應收利息單獨核算，不構成債券投資成本。

　　賣出證券交易所交易的債券于成交日確認債券差價收入；賣出銀行間同業市場交易的債券于實際收到全部價款時確認債券差價收入。出售債券的成本按移動加權平均法結轉。

　　證券交易所市場實行凈價交易的債券按估值日收盤價估值，估值日沒有交易的，按最近交易日的收盤價估值。證券交易所市場未實行凈價交易的債券按估值日收盤價減去債券收盤價中所含的債券應收利息得到的凈價進行估值；估值日沒有交易的，按最近交易日債券收盤價減去債券收盤價中所含的債券應收利息得到的凈價進行估值。

　　在銀行間債券市場流通的債券按由基金管理人和基金托管人綜合考慮市場成交價、報價、收益率曲線、成本價等因素確定的反映公允價值的價格估值。

　　未上市證券按由基金管理人和基金托管人綜合考慮成本價、收益率曲線等因素確定的反映公允價值的價格估值。

　　實際成本與估值的差異計入“未實現利得/(損失)”科目。

　　(f)待攤費用的攤銷方法和攤銷期限

　　待攤費用在受益期間內采用直線法逐日攤銷。

　　(g)收入確認和計量

　　股票差價收入于賣出股票成交日按賣出股票成交總額與其成本和相關費用的差額確認。

　　證券交易所交易的債券差價收入于賣出成交日確認；銀行間同業市場交易的債券差價收入于實際收到全部價款時確認。債券差價收入按應收取全部價款與其成本、應收利息和相關費用的差額確認。

　　債券利息收入按債券票面價值與票面利率計算的金額確認，在債券實際持有期內逐日計提。

　　存款利息收入按存款的本金與適用利率逐日計提。

　　股利收入按上市公司宣告的分紅派息比例計算的金額扣除應由上市公司代扣代繳的個人所得稅后的凈額于除息日確認。

　　買入返售證券收入按融出資金額及約定利率，在證券持有期內采用直線法逐日計提。

　　(h)基金管理人報酬

　　根據《德盛小盤精選證券投資基金基金合同》的規定，基金管理人報酬按前一日基金資產凈值1.5%的年費率計提。

　　(i)基金托管費

　　根據《德盛小盤精選證券投資基金基金合同》的規定，基金托管費按前一日基金資產凈值0.25%的年費率計提。

　　(j)賣出回購證券支出

　　賣出回購證券支出按融入資金額及約定利率，在回購期限內采用直線法逐日計提。

　　(k)實收基金

　　每份基金單位面值為1元。實收基金為對外發行的基金單位總額。由于申購和贖回引起的實收基金變動分別于基金申購確認日及基金贖回確認日進行確認和計量。

　　(l)未實現利得/(損失)

　　未實現利得/(損失)包括因投資估值而產生的未實現估值增值/(減值)和未實現利得/(損失)平準金。

　　未實現利得/(損失)平準金指在申購或贖回基金單位時，申購或贖回款項中包含的按未實現利得/(損失)占基金凈值比例計算的金額。未實現利得/(損失)平準金于基金申購確認日或基金贖回確認日進行確認和計量。

　　(m)損益平準金

　　損益平準金指在申購或贖回基金單位時，申購或贖回款項中包含的按未分配基金凈收益/(累計基金凈損失)占基金凈值比例計算的金額。損益平準金于基金申購確認日或基金贖回確認日認列，并于年末全額轉入未分配基金凈收益/(累計基金凈損失)。

　　(n)基金的收益分配原則

　　每一基金單位享有同等分配權。本基金收益分配方式分兩種：現金分配與紅利再投資，投資人可選擇現金紅利或現金紅利按紅利發放日的單位基金資產凈值自動轉為基金單位進行再投資；若投資者不選擇，本基金默認的紅利分配方式是紅利再投資。在基金合同按照證監會《證券投資基金運作管理辦法》修改后默認的紅利分配方式將調整為現金紅利。基金收益分配每年至少一次，基金收益分配比例不低于基金凈收益的90%；成立不滿3個月，收益不分配。基金當年收益先彌補上一年度虧損后，方可進行當年收益分配。如果基金投資當期出現凈虧損，則不進行收益分配。基金收益分配后每基金單位凈值不能低于面值。

　　4、主要稅項

　　根據財稅字［1998］55號文、［2001］61號文《關于證券投資基金稅收問題的通知》、財稅字［2002］128號文《關于開放式證券投資基金有關稅收問題的通知》、財稅［2004］78號文《關于證券投資基金稅收政策的通知》及其他相關稅務法規和實務操作，主要稅項列示如下：

　　(a)以發行基金方式募集資金，不屬于營業稅征收范圍，不征收營業稅；

　　(b)基金買賣股票、債券的差價收入，在2003年底前暫免征收營業稅；基金買賣股票、債券的差價收入，在2003年底前暫免征收營業稅；自2004年1月1日起，繼續免征營業稅。

　　(c)對基金買賣股票、債券的差價收入，在2003年底前暫免征收企業所得稅；自2004年1月1日起，繼續免征企業所得稅；對基金取得的股票的股息、紅利收入，債券的利息收入，由上市公司、發行債券的企業在向基金支付上述收入時代扣代繳20%的個人所得稅；

　　(d)基金買賣股票按照0.2%的稅率征收印花稅。

　　5、重大關聯方關系及關聯交易

　　(a)關聯方

　　關聯方名稱與本基金關系

　　國聯安基金管理有限公司基金管理人

　　中國工商銀行基金托管人

　　國泰君安證券股份有限公司基金管理人的股東

　　安聯集團基金管理人的股東

　　下述關聯交易均在正常業務范圍內按一般商業條款訂立。

　　(b)通過關聯方席位進行的交易

　　2004年4月12日(基金成立日)至2004年12月31日止期間

　　回購成交量買賣股票成交量買賣債券成交量傭金

　　占本期

　　成交量占本期成交成交量占本期成交成交量占本期成交傭金傭金總量

　　人民幣元量的比例人民幣元量的比例人民幣元量的比例人民幣元的比例

　　國泰君安證券3，128，500，00062.46%3，551，004，80427.92%250，796，97933.68%2，882，56528.24%

　　股份有限公司

　　上述傭金已扣除由中國證券登記結算有限責任公司收取，并由券商承擔的證券結算風險基金后的凈額列示。

　　股票交易傭金計提標準如下：

　　深圳證券交易所交易傭金＝買(賣)成交金額×1‰-清算庫中買(賣)經手費-證券結算風險基金(按股票成交金額的十萬分之三收取)

　　上海證券交易所交易傭金＝買(賣)成交金額×1‰-買(賣)經手費-買(賣)證管費-證券結算風險基金(按股票成交金額的十萬分之三收取)

　　上述傭金比率均在合理商業條款范圍內收取，并符合行業標準。

　　根據《證券研究服務協議》，本基金管理人在租用國泰君安證券股份有限公司下屬營業部的證券交易專用席位進行股票和債券交易的同時，從國泰君安證券股份有限公司獲得證券研究綜合服務。

　　(c)基金管理人報酬

　　支付基金管理人國聯安基金管理有限公司的基金管理人報酬按前一日基金資產凈值1.5%的年費率計提，逐日累計至每月月底，按月支付。計算公式為：

　　日基金管理費＝前一日基金資產凈值×1.5%/當年天數

　　本基金在本會計期間累計計提基金管理費人民幣84，665，473元。

　　(d)基金托管費

　　支付基金托管人中國工商銀行的基金托管費按前一日基金資產凈值0.25%的年費率計提，逐日累計至每月月底，按月支付。計算公式為：

　　日基金托管費＝前一日基金資產凈值×0.25%/當年天數

　　本基金在本會計期間累計計提基金托管費人民幣14，110，912元。

　　(e)銀行存款余額

　　本基金的銀行存款由基金托管人中國工商銀行保管。基金托管人于2004年12月31日保管的銀行存款余額為人民幣560，459，442元。本年度由基金托管人保管的銀行存款產生的利息收入為人民幣19，570，198元。

　　(f)與關聯方通過銀行間同業市場進行的債券交易

　　本基金在本年度與基金托管人中國工商銀行通過銀行間同業市場進行的債券回購業務的情況如下：

　　2004年

　　協議金額利息支出

　　賣出回購證券1，364，000，000509，047

　　6、流通轉讓受到限制的基金資產

　　(a)基金獲配新股，從新股獲配日至新股上市日或以下規定年度，為流通受限制而不能自由轉讓的資產。

　　根據中國證券監督管理委員會的政策規定，2000年5月18日起新股發行時不再單獨向基金配售新股。基金可使用以基金名義開設的股票賬戶，比照個人投資者和一般法人、戰略投資者參與新股認購。其中基金作為一般法人或戰略投資者認購的新股，根據基金與上市公司所簽訂申購協議的規定，在約定期限內不能自由流通。

　　根據中國證券監督管理委員會證監發行字［2002］54號文《關于向二級市場投資者配售新股有關問題的補充通知》，自2002年5月20日起，恢復向二級市場投資者配售新股。基金以持有的上市流通股票市值參與配售，但累計申購總額不得超過基金按規定可申購的總額。獲配新股從新股獲配日至新股上市日之間不能自由流通。

　　本基金于2004年12月31日止流通受限制的股票情況如下：

　　(b)本基金截至2004年12月31日止通過銀行間同業市場進行的債券回購交易余額為0元。

　　七、投資組合報告

　　(一)基金資產組合情況

　　(二)按行業分類的股票投資組合

　　(三)按市值占基金資產凈值比例大小排序的前十名股票明細

　　投資者欲了解本報告期末基金投資的所有股票明細，應閱讀登載于國聯安基金管理有限公司網站的年度報告正文。

　　(四)報告期內股票投資組合的重大變動

　　(五)按券種分類的債券投資組合

　　(六)按市值占基金資產凈值比例大小排序的前五名債券明細

　　(七)投資組合報告附注

　　1、本基金本報告期內投資的前十名證券中，無發行主體被監管部門立案調查的，或在報告編制日前一年內受到證監會、證券交易所公開譴責、處罰的證券。

　　2、本基金投資的前十名股票中，沒有投資于超出基金合同規定備選股票庫之外的股票。

　　3、截至2004年12月31日，基金的其他資產包括：應收利息28，093，826.51元，交易保證金1，500，000.00元。

　　4、本基金持有的處于轉股期債券明細：

　　八、基金份額持有人戶數、持有人結構

　　九、開放式基金份額變動

　　(一)基金合同生效日(2004年4月12日)基金份額：8，324，975，786.82份。

　　(二)本報告期內基金份額的變動情況

　　十、重大事件揭示

　　(一)基金份額持有人大會決議：本報告期內未召開基金份額持有人大會。

　　(二)基金管理人、基金托管人的專門基金托管部門的重大人事變動：

　　1.2004年1月30日，根據《國聯安基金管理有限公司章程》，經公司第一屆董事會第三次會議批準，并報請中國證監會核準，公司自即日起聘任張維寰同志、錢華同志、孫建同志為公司副總經理；

　　2.2004年7月6日，經公司董事會批準，并報請中國證監會核準，本公司決定聘任張學軍同志為德盛小盤精選證券投資基金的基金經理；

　　3.2004年8月4日，根據《國聯安基金管理有限公司章程》，經公司董事會批準，并報請中國證監會核準，本公司同意張維寰同志辭去公司副總經理職務；

　　4.2004年9月18日，因個人原因，并經公司董事會批準，袁柏南先生不再擔任本公司德盛小盤精選證券投資基金基金經理；

　　(三)涉及基金管理人、基金財產、基金托管業務的訴訟：本報告期內未發生涉及基金管理人、基金財產、基金托管業務的訴訟。

　　(四)基金投資策略的改變：本報告期內未發生基金投資策略的改變。

　　(五)基金收益分配事項：本基金在本報告期內沒有進行過分紅。

　　(六)基金改聘為其審計的會計師事務所情況：本報告期內基金未有改聘為其審計的會計師事務所的情況，報酬未發生改變。自本基金發行以來，畢馬威華振會計師事務所有限公司一直為本基金提供審計服務。

　　(七)基金管理人、托管人及其高級管理人員受監管部門稽查或處罰的情形：本報告期內，基金管理人、托管人及其高級管理人員未有受監管部門稽查或處罰的情形發生。

　　(八)基金租用證券公司專用交易席位的有關情況。

　　1、報告期內租用各證券公司席位進行的股票成交量統計

　　2、報告期內租用各證券公司席位進行的債券和債券回購成交量統計

　　3、報告期內租用證券公司席位的變更情況

　　自2004年4月12日至2004年12月31日，本基金租用證券公司的席位合計11個。

　　4、專用席位的選擇標準和程序

　　(1)選擇使用基金專用席位的證券經營機構的選擇標準

　　基金管理人負責選擇證券經營機構，選用其專用交易席位供本基金買賣證券專用，選用標準為：

　　A實力雄厚，信譽良好，注冊資本不少于3億元人民幣。

　　B財務狀況良好，各項財務指標顯示公司經營狀況穩定。

　　C經營行為規范，近一年未發生重大違規行為而受到證監會處罰。

　　D內部管理規范、嚴格，具備健全的內部控制制度，并能滿足基金運作高度保密的要求。

　　E具備基金運作所需的高效、安全的通訊條件，交易設備符合代理本基金進行證券交易的要求，并能為本基金提供全面的信息服務。

　　F研究實力較強，有固定的研究機構和專門的研究人員，能及時為本基金提供周到的咨詢服務。

　　(2)選擇使用基金專用席位的證券經營機構的程序

　　基金管理人根據上述標準考察證券經營機構后，與被選中的證券經營機構簽訂席位使用協議，通知基金托管人協同辦理相關席位租用手續。之后，基金管理人將根據各證券經營機構的研究報告、信息服務質量等情況，根據如下選擇標準細化的評價體系進行評比排名：

　　A提供的研究報告質量和數量；

　　B研究報告被基金采納的情況；

　　C因采納其報告而為基金運作帶來的直接效益和間接效益；

　　D因采納其報告而為基金運作避免或減少的損失；

　　E由基金管理人提出課題，證券經營機構提供的研究論文質量；

　　F證券經營機構協助我公司研究員調研情況；

　　G與證券經營機構研究員交流和共享研究資料情況；

　　H其他可評價的量化標準。

　　基金管理人不但對已使用席位的證券經營機構進行排名，同時亦關注并接受其他證券經營機構的研究報告和信息資訊。對于達到有關標準的證券經營機構將繼續保留，并對排名靠前的證券經營機構在交易量的分配上采取適當的傾斜政策。對于不能達到有關標準的證券經營機構則將退出基金管理人的選擇名單，基金管理人將重新選擇其它經營穩健、研究能力強、信息服務質量高的證券經營機構，租用其交易席位。若證券經營機構所提供的研究報告及其他信息服務不符合要求，基金管理人有權提前中止租用其交易席位。

　　(九)其他在報告期內發生的重大事件

　　1.2004年3月11日，公司發布德盛小盤精選證券投資基金基金契約、招募說明書及發行公告；

　　2.2004年3月19日，公司發布推出國聯安德盛小盤精選證券投資基金網上交易業務的公告；

　　3.2004年3月27日，公司發布增加申銀萬國證券股份有限公司作為德盛小盤精選證券投資基金代銷機構的公告；

　　4.2004年3月27日，公司發布調整德盛小盤精選證券投資基金預計規模上限的公告；

　　5.2004年4月5日，公司發布確定德盛小盤精選證券投資基金認購截止日的公告；

　　6.2004年4月6日，公司發布增加山西證券有限責任公司作為德盛小盤精選證券投資基金代銷機構的公告；

　　7.2004年4月8日，公司發布德盛小盤精選證券投資基金認購截止日的提示公告；

　　8.2004年4月13日，公司發布德盛小盤精選證券投資基金成立的公告；

　　9.2004年7月6日，公司發布德盛小盤精選證券投資基金開放贖回業務公告；

　　10.2004年7月23日，公司發布開通基金轉換業務的公告；

　　11.2003年7月23日公司發布增加中國銀河證券有限責任公司作為德盛小盤精選證券投資基金代銷機構的公告；

　　12.2004年7月30日，公司發布德盛穩健證券投資基金與德盛小盤精選證券投資基金調整贖回費中計入基金資產部分比例的臨時公告；

　　13.2004年8月19日，公司發布增加國信證券有限責任公司作為德盛小盤精選證券投資基金代銷機構的公告；

　　14.2004年9月17日，公司發布德盛穩健證券投資基金與德盛小盤精選證券投資基金調整基金份額持有人大會程序、基金收益分配方式的臨時公告；

　　15.2004年10月29日，公司發布增加廣發證券股份有限公司作為德盛小盤精選證券投資基金代銷機構的公告；

　　上述事項已在中國證券報、上海證券報、證券時報上分別進行了披露。

　　國聯安基金管理有限公司

　　2005年3月31日

　　(上海證券報)