天元證券投資基金2004年年度報告摘要

　　一、重要提示

　　基金管理人的董事會及董事保證本報告所載資料不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，并對其內容的真實性、準確性和完整性承擔個別及連帶責任。本年度報告已經全部獨立董事簽字同意，并由董事長簽發。董事崔紹先因故未參加會議。

　　基金托管人中國工商銀行根據本基金合同規定，于2005年3月10日復核了本報告中的財務指標、凈值表現、財務會計報告、投資組合報告等內容，保證復核內容不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。

　　基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利。

　　基金的過往業績并不代表其未來表現。投資有風險，投資者在作出投資決策前應仔細閱讀本基金的招募說明書。

　　本年度報告摘要摘自年度報告正文，投資者欲了解詳細內容，應閱讀年度報告正文。

　　二、基金簡介

　　(一)基金簡稱：基金天元(資訊 行情 論壇)

　　交易代碼：184698

　　基金運作方式：契約型封閉式

　　基金合同生效日：1999年8月25日

　　期末基金份額總額：3，000，000，000.00

　　基金合同存續期：1999年8月25日至2014年8月25日

　　上市地點：深圳證券交易所

　　上市日期：1999年9月20日

　　(二)投資目標：本基金屬于成長收入型基金，主要投資于兩個市場股票中的指標股。本基金所稱指標股是按照行業代表性、流通性、資本增值潛力、分紅狀況的標準從兩市股票中挑選出來的績優成長型上市公司。本基金的投資目標是在減少和分散投資風險的前提下，以穩健的投資原則，確保基金資產安全并謀求基金長期穩定的投資收益。

　　投資策略：根據契約要求，本基金通過深入的研究，選取具有行業代表性、股票流通性較好、資本增值潛力較大、分紅穩定等特征的指標型上市公司，進行中長期投資。以穩健的投資原則，力求確保基金資產安全并謀求基金長期穩定的投資收益。

　　(三)基金管理人

　　法定名稱：南方基金管理有限公司

　　信息披露負責人：鄭凱銓

　　聯系電話：0755-82912000

　　傳真：0755-82912948

　　電子郵箱：manager＠southernfund.com

　　(四)基金托管人

　　法定名稱：中國工商銀行

　　信息披露負責人：莊為

　　聯系電話：010-66107333

　　傳真：010-66106904

　　電子郵箱：custodian＠icbc.com.cn

　　(五)登載年度報告正文的管理人網址：http：//www.southernfund.com

　　基金年度報告置備地點：基金管理人、基金托管人的辦公地址

　　三、主要財務指標、基金凈值表現及收益分配情況

　　(一)主要財務指標

　　重要提示：上述基金業績指標不包括持有人認購或交易基金的各項費用，計入費用后實際收益水平要低于所列數字。

　　(二)基金凈值表現

　　1、凈值增長率與同期業績基準收益率比較表

　　2、累計凈值增長率與業績比較基準收益率的歷史走勢比較圖

　　3、過往三年凈值增長率與業績比較基準收益率的歷年收益率對比圖

　　(三)過往三年基金收益分配情況

　　四、管理人報告

　　(一)基金管理人情況

　　南方基金管理有限公司是經中國證監會證監基金字［1998］4號文批準，由南方證券股份有限公司、廈門國際信托投資公司、廣西信托投資公司共同發起設立。注冊資本1億元人民幣。目前股權結構為：華泰證券有限公司45%、深圳市機場股份有限公司30%、廈門國際信托投資公司15%及興業證券有限公司10%。

　　南方基金管理有限公司目前管理資產規模達400億元，管理4只封閉式基金??分別為基金開元(資訊 行情 論壇)、基金天元、基金金元(資訊 行情 論壇)、基金隆元(資訊 行情 論壇)，5只開放式基金??分別為南方穩健成長基金、南方寶元債券型基金、南方避險增值基金、南方現金增利基金，南方積極配置基金；以及全國社會保障基金的投資組合。

　　(二)基金經理小組

　　李旭利先生，基金經理，31歲，經濟學碩士，7年證券從業經歷。1998年進入南方基金管理有限公司工作，先后從事證券分析、證券交易和基金投資工作，現任投資總監兼基金經理。

　　姜文濤先生，基金經理助理，31歲，經濟學碩士。先后在國泰君安證券公司、博時基金管理公司和長盛基金管理公司工作。2004年6月起加入南方基金管理公司，任天元基金經理助理。

　　此外，天元基金管理小組還配備了若干名證券投資分析人員，協助上述人員從事基金天元的投資管理工作。

　　(三)基金運作的遵規守信情況

　　在報告期內，天元基金管理人不存在損害基金份額持有人利益的行為，勤勉盡責地為基金份額持有人謀求利益，嚴格遵守國家法律法規，遵守基金合同的規定，遵守公司內部管理制度尤其是風險控制的規定，未有任何不合法不合規行為發生。

　　(四)2004年度投資管理回顧與總結

　　2004年是中國經濟快速增長的一年，名義GDP增長了17%，是此前五年平均增長率的兩倍。盡管在原材料、能源、勞動力和資金成本上漲的擠壓下，上市公司總體毛利率有0.5個百分點的下降，但是由于銷售收入的大幅增長，預計上市公司會取得30%左右的盈利增長。2004年也是中國證券市場在國際化、市場化和法制化的背景下，繼續價值回歸的一年，根據我們的測算，年內上市公司的滾動市盈率水平下降了30%以上。

　　天元基金04年的股票投資過程，自上而下看，可以總結為一條主線和兩個階段。一條主線，就是始終以“煤電油運”等國民經濟瓶頸行業，作為投資重點；兩個階段，就是宏觀調控前重點持有石化、鋼鐵、汽車等周期性行業的階段，和宏觀調控政策明確后減持周期性行業并增持食品飲料、商業、銀行、地產和醫藥等行業的階段。自下而上看，天元基金全年恪守著投資于大型成長股的契約要求，重點配置了各個行業中的大型優勢企業。

　　天元基金04年的投資管理過程，值得肯定的是在個股選擇上堅持了價值投資的理念，組合內的絕大多數個股都是行業內具有較強競爭優勢的企業，這些股票全年的投資收益率好于行業指數；應該反省的是行業配置，對汽車股、火電股和建材股的配置方面，未能及時根據行業基本面的變化作出調整，存在失誤。在資產配置層面，我們保持了相對穩定的股票持倉水平。

　　(五)2005年度投資展望與計劃

　　我們認為，2005年仍然是中國經濟快速增長的一年，消費和投資需求都將保持兩位數以上的增長，唯有凈出口增長率存在變數，但進出口總額的增長也會是兩位數的水平。但我們對2005年上市公司盈利的增長無法過分樂觀，一方面，國際定價的能源、原材料價格維持上漲態勢，而本土消費能力決定的終端產品價格難以充分上漲；另一方面，資金的價格和勞動力的價格出現了顯著上漲趨勢；更重要的是，前些年企業資本支出的大幅增加，以及國家在擴張性宏觀政策時期促成的大量投資，都將在今后幾年轉化為供給能力，行業內競爭的加劇會限制企業向用戶轉移成本壓力的能力。在市場估值水平方面，我們相對樂觀一些，持續多年的價值回歸過程進入了最后階段，部分優質公司的估值，即使在全流通和國際化的視野下，也處于合理水平。因此，我們對2005年的股票市場持謹慎態度，股價結構調整仍是重要的投資主題，也是我們預期的基金投資收益的主要來源。

　　2005年，天元基金仍將延續04年的部分投資策略，我們對“煤電油運”等國民經濟增長的瓶頸行業仍將維持較高的配置，鑒于這些行業自然壟斷或者政策壟斷的競爭格局，我們認為它們存在轉移成本壓力和限制新進入者的能力，因而將受益于經濟活動總量的增加。在其他行業的配置方面，我們將減少因業內競爭激烈而無法傳遞成本壓力的行業的配置，維持具備價格轉移能力的行業的配置，增加受益于成本上升趨勢的行業的配置。在個股選擇方面，將繼續堅持從核心競爭力和公司治理結構的角度去篩選大型公司，從全流通和國際化的角度出發去為公司估值。在資產配置方面，將維持相對穩定的股票持倉比例。在投資組合風格方面，適度集中和降低組合的換手率是我們在上半年的努力方向。

　　五、托管人報告

　　2004年度，本托管人在對天元證券投資基金的托管過程中，嚴格遵守《證券投資基金法》及其他有關法律法規、基金合同，不存在任何損害基金份額持有人利益的行為，完全盡職盡責地履行了應盡的義務。

　　嚴格遵守《證券投資基金法》等有關法律法規，2004年度天元證券投資基金管理人？？？南方基金管理有限公司在投資運作、基金資產凈值計算、基金費用開支等問題上，不存在任何損害基金份額持有人利益的行為，在各重要方面的運作嚴格按照基金合同的規定進行。

　　本托管人依法對天元證券投資基金管理人？？？南方基金管理有限公司在2004年度所編制和披露的天元證券投資基金年度報告中財務指標、凈值表現、財務會計報告、投資組合報告、收益分配公告等內容進行了核查，以上內容具有真實、準確和完整性。

　　六、審計報告

　　本基金2004年年度財務會計報告經深圳天健信德會計師事務所審計，注冊會計師簽字出具了信德財審報字(2005)第30號“標準無保留意見的審計報告”。

　　七、財務會計報告

　　(一)會計報表

　　天元證券投資基金資產負債表

　　二零零四年十二月三十一日

　　單位：人民幣元

　　(所附注釋系會計報表的組成部分)

　　天元證券投資基金經營業績表

　　二零零四年度

　　單位：人民幣元

　　(所附注釋系會計報表的組成部分)

　　天元證券投資基金基金凈值變動表

　　二零零四年度

　　單位：人民幣元

　　(所附注釋系會計報表的組成部分)

　　天元證券投資基金基金收益分配表

　　二零零四年度

　　單位：人民幣元

　　(所附注釋系會計報表的組成部分)

　　(二)會計報表附注

　　1、本年年度報告所采用的會計政策、會計估計與上年度年度報告完全一致。

　　2、本年無重大會計差錯的內容和更正金額。

　　3、重大關聯方關系及交易

　　(1)關聯方關系明細項目列示如下：

　　(2)關聯方交易

　　下述關聯交易均在正常業務范圍內按一般商業條款訂立。

　　A.通過關聯方席位進行的交易

　　基金天元的發起人？？？南方證券股份有限公司、大鵬證券有限責任公司、南方基金管理有限公司的股東？？？華泰證券有限公司、興業證券有限公司分別與南方基金管理有限公司簽訂了《證券交易席位租用協議》，基金天元租用上述公司在上海證券交易所和深圳證券交易所的專用證券交易席位。

　　(A)基金天元通過關聯方席位進行交易情況列示如下：

　　(B)基金天元租賃關聯方席位交易傭金情況列示如下：

　　＊根據《證券交易席位租賃協議》，交易傭金按股票類買(賣)成交金額的1‰支付，股票及債券交易的買賣經手費、證管費、證券結算風險基金等費用由席位出租方承擔。

　　股票和債券交易的買賣經手費、證管費、證券結算風險基金等費用按有關管理部門的現行有關規定執行。

　　(C)根據南方基金管理有限公司分別與華泰證券有限責任公司、大鵬證券有限責任公司、興業證券有限責任公司簽訂的《券商綜合服務協議》，南方基金管理有限公司租用該等公司在上海證券交易所和深圳證券交易所的專用證券交易席位進行基金的股票和債券交易，該等公司為南方基金管理有限公司提供綜合性的服務，包括證券研究服務、投資銀行服務、專項委托服務、開放式基金直銷服務、投資服務等。

　　B.基金天元與基金托管人中國工商銀行進行銀行間同業市場進行國債回購業務明細列示如下：

　　C.關聯方報酬

　　基金管理人報酬按前一日的基金資產凈值1.5%的年費率計提。

　　每日應支付的基金管理人報酬＝前一日基金資產凈值的1.5%/當年度的天數。

　　基金托管費按前一日的基金資產凈值的2.5‰的年費率計提。

　　每日應支付的基金托管費＝前一日基金資產凈值的2.5‰/當年度的天數。

　　基金天元應支付南方基金管理有限公司和中國工商銀行基金管理人報酬和基金托管費明細列示如下：

　　(3)關聯方往來款項余額

　　關聯方往來余額明細項目列示如下：

　　4、主要稅項

　　A.印花稅

　　根據財政部、國家稅務總局財稅明電［2001］1號文《財政部關于調整證券(股票)交易印花稅稅率的通知》的規定，基金天元按2‰的稅率繳納股票交易印花稅。

　　B.營業稅

　　根據財政部、國家稅務總局財稅字［2004］78號文的規定，自二零零四年一月一日起，對證券投資基金管理人運用基金買賣股票、債券的差價收入，免征營業稅。

　　本年度，基金天元的買入返售債券利息收入未計繳營業稅。

　　C.企業所得稅

　　根據財政部、國家稅務總局財稅字［1998］55號文《關于證券投資基金稅收問題的通知》，基金天元自證券市場中取得的收入，包括買賣股票、債券的價差收入，股票的股息、紅利收入，債券的利息收入及其他收入，暫不繳納企業所得稅。

　　根據財政部、國家稅務總局財稅字［2004］78號文的規定，自二零零四年一月一日起，對證券投資基金管理人運用基金買賣股票、債券的差價收入，免征企業所得稅。

　　D.個人所得稅

　　對基金天元取得的股票的股息、紅利收入及企業債券的利息收入，由上市公司及債券發行企業在向基金天元派發股息、紅利收入和利息收入時代扣代繳20%的個人所得稅。

　　5、年末流通轉讓受到限制的基金資產

　　截至二零零四年十二月三十一日止，因認購新股而持有的流通受限制的股票情況如下：

　　八、投資組合報告

　　(一)年末基金資產組合情況

　　(二)年末按行業分類的股票投資組合

　　(三)年末按市值占基金資產凈值比例大小排序的前十名股票明細

　　注：投資者欲了解本年末基金投資的所有股票明細，應閱讀登載于本基金管理人網站http：//www.southernfund.com上的年報告正文。

　　(四)本年股票投資組合的重大變動

　　1、本年累計買入價值超出年初基金資產凈值2%的股票明細(至少前20名)

　　2、本年累計賣出價值超出年初基金資產凈值2%的股票明細(至少前20名)

　　3、本年買入股票的成本總額為2，682，232，308.69元；賣出股票的收入總額為2，695，244，413.80元。

　　(五)年末按券種分類的債券投資組合

　　(六)年末按市值占基金資產凈值比例大小排序的前五名債券明細

　　(七)投資組合報告附注

　　1、本基金本年度投資的前十名證券中沒有發行主體被監管部門立案調查的，或在報告編制日前一年內受到公開譴責、處罰的證券。

　　2、本基金投資的前十名股票中，沒有投資于超出基金合同規定備選股票庫之外的股票。

　　3、年末其他資產構成

　　4、年末本基金不持有處于轉股期的可轉換債券。

　　九、基金份額持有人戶數、持有人結構

　　(一)基金份額持有人戶數、持有人結構

　　(二)前十名持有人情況(截止于2004年12月31日)：

　　十、重大事件揭示

　　1、本年內未召開持有人大會。

　　2、基金托管人的專門基金托管部門在本年內沒有發生重大人事變動。基金管理人于2004年6月8日公布關于基金公司高級管理人員變更的公告，吳萬善先生擔任公司董事長、法定代表人，劉波先生不再擔任董事長、法定代表人；聘任俞文宏先生為公司副總經理，免去邱孝斌先生公司副總經理職務。

　　3、基金管理業務、基金財產、基金托管業務在本年內沒有發生訴訟事項。

　　4、本年內本基金投資策略未改變。

　　5、本基金于2004年6月30日進行了基金第三次收益分配，基金分紅方案為每份基金份額0.04元。

　　6、本年內本基金未更換會計師事務所，本年度支付給深圳天健信德會計師事務所審計費用100，000.00元，該審計機構已提供審計服務的連續年限為5年。

　　7、基金管理人、托管人及其高級管理人員沒有受到監管部門稽查或處罰的任何情形。

　　8、本基金租用證券公司專用交易席位的有關情況

　　(1)證券公司名稱及席位數量、股票交易及支付傭金情況

　　(2)債券、債券回購交易情況

　　(3)本年租用證券公司席位的變更情況

　　本年度新增3家證券公司：光大證券有限責任公司(1個上海圳席位)；中銀國際證券有限責任公司(1個上海席位)；金信證券有限責任公司(1個上海席位)。本年度終止平安證券上海席位1個。

　　此外，為維護基金持有人的利益，對于出現問題的南方證券和大鵬證券，我公司已停止在上述券商的席位上進行交易。

　　(4)專用席位的選擇標準和程序

　　根據中國證監會《關于加強證券投資基金監管有關問題的通知》(證監基字＜1998＞29號)的有關規定，我公司制定了租用證券公司專用交易席位的選擇標準和程序：

　　A：選擇標準

　　a、公司經營行為規范，財務狀況和經營狀況良好；

　　b、公司具有較強的研究能力，能及時、全面地為基金提供高質量的宏觀經濟研究、行業研究及市場走向、個股分析報告和專門研究報告；

　　c、公司內部管理規范，能滿足基金操作的保密要求；

　　d、建立了廣泛的信息網絡，能及時提供準確的信息資訊服務。

　　B：選擇流程

　　公司研究部門定期對券商服務質量從以下幾方面進行量化評比，并根據評比的結果選擇席位：

　　a、服務的主動性。主要針對證券公司承接調研課題的態度、協助安排上市公司調研、以及就有關專題提供研究報告和講座；

　　b、研究報告的質量。主要是指證券公司所提供研究報告是否詳實，投資建議是否準確；

　　c、資訊提供的及時性及便利性。主要是指證券公司提供資訊的時效性、及時性以及提供資訊的渠道是否便利、提供的資訊是否充足全面。

　　9、已在臨時報告中披露過的本年內發生的其他重要事項(信息披露報紙為：中國證券報、上海證券報、證券時報)

　　投資者對本報告書若有疑問，可咨詢本基金管理人。

　　咨詢電話：0755-83160300

　　公司網站：http：//www.southernfund.com

　　南方基金管理有限公司

　　二零零五年三月二十五日