銀河銀聯系列證券投資基金2004年第4季度報告

　　本基金管理人的董事會及董事保證本報告所載資料不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，并對其內容的真實性、準確性和完整性承擔個別及連帶責任。

　　本基金托管人中國農業銀行根據本基金合同規定，于2005年1月13日復核了本報告中的財務指標、凈值表現和投資組合報告等內容，保證復核內容不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。

　　本基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利。

　　本基金的過往業績并不代表其未來表現。投資有風險，投資者在作出投資決策前應仔細閱讀本基金的招募說明書。

　　本季度報告中的財務資料未經審計。

　　第二節 基金產品概況

　　一、基金簡稱：銀河銀聯系列證券投資基金

　　二、基金運作方式：本系列基金為契約型開放式基金，由兩只基金構成，包括銀河穩健證券投資基金(簡稱：銀河穩健基金)和銀河收益證券投資基金(簡稱：銀河收益基金)，每只基金彼此獨立運作，并通過基金間相互轉換構成一個統一的基金體系。

　　三、基金合同生效日：2003年8月4日

　　四、本季度末基金份額總額

　　銀河穩健基金：728，171，592.57份

　　銀河收益基金：199，995，970.00份

　　五、投資目標

　　銀河穩健基金：以穩健的投資風格，構造資本增值與收益水平適度匹配的投資組合，在控制風險的前提下，追求基金資產的長期穩定增值

　　銀河收益基金：以債券投資為主，兼顧股票投資，在充分控制風險和保持較高流動性的前提下，實現基金資產的安全及長期穩定增值

　　六、投資策略

　　銀河穩健基金：采用自上而下和自下而上相結合的投資策略，動態配置資產，精選個股進行投資。在正常情況下本基金的資產配置比例變化范圍是：股票投資的比例范圍為基金資產凈值的35%至75%；債券投資的比例范圍為基金資產凈值的20%至45%；現金的比例范圍為基金資產凈值的5%至20%。

　　銀河收益基金：根據對宏觀經濟運行狀況、金融市場環境及利率走勢的綜合判斷，采取自上而下與自下而上相結合的投資策略合理配置資產。在控制利率風險、信用風險以及流動性風險等的基礎上，通過組合投資，為投資者獲得長期穩定的回報。本基金的股票投資作為債券投資的輔助和補充，力爭在嚴格控制風險的情況下，提高基金的收益率。在正常情況下，債券投資的比例范圍為基金資產凈值的50%至95%；股票投資的比例范圍為基金資產凈值的0%至30%；現金的比例范圍為基金資產凈值的5%至20%。

　　七、業績比較基準

　　銀河穩健基金業績比較基準：

　　上證A股指數(資訊 行情 論壇)漲跌幅×75%＋中信國債指數(資訊 行情 論壇)漲跌幅×25

　　% 銀河收益基金業績比較基準：

　　債券指數漲跌幅×85%＋上證A股指數漲跌幅×15%，其中債券指數為中信國債指數漲跌幅×51%＋中信銀債指數漲跌幅×49

　　% 八、風險收益特征

　　銀河穩健基金屬證券投資基金中風險中度品種(在股票型基金中屬風險中度偏低)，力爭使長期的平均單位風險收益超越業績比較基準。

　　銀河收益基金屬于證券投資基金中的低風險品種，其中長期平均的預期收益和風險低于指數型基金、平衡型基金、價值型基金及收益型基金，高于純債券基金。

　　九、基金管理人：銀河基金管理有限公司

　　十、基金托管人：中國農業銀行

　　第三節 主要財務指標和基金凈值表現

　　一、 主要財務指標：

　　單位：元

　　所述基金業績指標不包括持有人認購或交易基金的各項費用，計入費用后實際收益水平要低于所列數字。

　　二、 基金凈值表現

　　1、 本季度銀河穩健基金及銀河收益基金份額凈值增長率與同期業績比較基準收益率比較表：

　　2、 銀河穩健基金份額累計凈值增長率與業績比較基準收益率的歷史走勢對比圖：

　　3、 銀河收益基金份額累計凈值增長率與業績比較基準收益率的歷史走勢對比圖：

　　第四節 管理人報告

　　一、基金經理情況簡介

　　銀河穩健證券投資基金的基金經理小組成員包括：

　　李立生，男，碩士研究生學歷，先后任職于建設部標準定額研究所、中國華融信托投資公司證券總部和中國銀河證券有限責任公司，從事投資研究工作。2001年6月參與籌備銀河基金管理有限公司，2003年6月起擔任銀河基金管理公司基金管理部總監。

　　銀河收益證券投資基金的基金經理小組成員包括：

　　毛衛文，女，學士學歷，8年證券從業經歷，先后就職于中國建設銀行總行、中國信達信托投資公司和中國銀河證券有限責任公司，期間主要從事證券分析與投資及相應的管理工作。2001年6月參與籌備銀河基金管理有限公司。2002年8月起任銀豐基金債券投資經理。

　　二、基金規范運作情況說明

　　本報告期內，本基金管理人嚴格遵守《證券法》、《證券投資基金法》、《基金合同》和其他有關法律法規的規定，本著“誠實信用、勤奮律己、創新圖強”的原則管理和運用基金資產，在合法合規的前提下謀求基金資產的保值和增值，努力實現基金持有人的利益，無損害基金持有人利益的行為，基金投資范圍、投資比例及投資組合符合有關法規及基金合同的規定。

　　隨業務的發展和規模的擴大，本基金管理人將繼續秉承＂誠信穩健、勤奮律己、創新圖強＂的理念，嚴格遵守《證券法》、《證券投資基金法》等法律法規的規定，進一步加強風險管理和完善內部控制體系，為基金持有人謀求長期穩定的回報。

　　三、銀河穩健基金投資策略和業績表現

　　2004年4季度，銀河穩健基金業績比較基準收益率為-6.81%，銀河穩健基金凈值收 益率為-4.75%。

　　2004年4季度，股票市場延續了上半年以來的跌勢，至2004年最后一個交易日，上證指數(資訊 行情 論壇)收于全年最低收盤點位1266.49點。其間，估值水平過高的股票群體、行業景氣度預期變差的股票群體、上市公司預期業績下滑或增長速度明顯放緩甚至負增長的股票群體股價跌幅明顯領先于大盤跌幅，市場在下跌過程中基于上市公司基本面優劣的股價分化進一步持續。

　　我們判斷，市場持續大幅下跌之后，整體投資價值逐漸顯現，因此在市場逐漸下跌過程中，本基金適度逐步提高了股票倉位。基于對宏觀經濟的分析和對產業經濟運行狀況的把握，本基金在4季度相對重點投資于煤炭、鋼鐵兩大瓶頸、短缺型行業，而回避了對汽車、金融等有較多負面因素行業的投資。此外，在4季度本基金組合中進一步加大納入部分具有持續增長潛力而又定價適中的個股。上述決策使4季度本基金的凈值收益率明顯強于比較基準的收益率。

　　四、銀河收益基金投資策略和業績表現

　　四季度銀河收益基金業績比較基準收益率為：-0.83%，銀河收益基金凈值收益率為：-2.21% 。

　　2004年四季度我國債市在央行首次加息的背景之下呈現了先抑后揚的走勢，整個季度債券投資仍呈正的投資回報。而股市呈現振蕩下跌走勢，只在十一月中旬有過一波反彈行情，市場處于持續的低迷之中，整個季度下跌近9%。

　　四季度在操作上，我們在加息形成的市場恐慌中加大了債券的久期和倉位，但仍然以中、短期債為主，在轉債方面由于流動性的憂慮我們進行了適當減持；我們的股票倉位在季度中也曾有所增加，并在整個季度保持高于基準的倉位，在行業配置層面我們在四季度增加了交通運輸行業的配置。反思四季度的操作，主要問題在于我們對于股票市場在制度性改革的過程中的曲折性估計不足，對于市場信心的脆弱程度估計不足。

　　2005年，中國經濟雖然繼續面臨著宏觀調控的考驗，經濟的增速不可避免地將比2004年有所放緩，但在全球經濟依然保持良好增長的大背景下，中國經濟也仍將保持一個更為均衡合理的水平上的增長。在貨幣政策的取向方面，進一步鞏固宏觀調控的成果，穩定幣值有可能央行的首要目標。在其他政策方面，2005年，國九條的全面落實將營造有利于證券市場的發展環境。

　　在關注以上這些積極因素的同時，我們也注意到2005年上市公司業績增長速度將下降、面臨再度升息可能、非流通股可在交易所轉讓以及大規模的融資等因素將給證券市場帶來的影響，而股權分置問題將在何時以何種方式解決也會對市場造成重大影響。

　　2005年一季度，我們認為，債券市場最困難的時候基本過去，市場進入了可投資區域，但市場的波動率仍然會較大，中、短期債有較好的投資價值。股票方面，倉位隨著市場風險的下降會有所增加。我們將更為繼續關注具有核心競爭能力、業績能夠持續增長的資源類、自然壟斷類及消費升級類行業外，也會關注大的行業重組帶來的投資機會。

　　第五節 投資組合報告

　　一、本季度末基金資產組合情況

　　1、本季度末銀河穩健基金資產組合情況

　　2、本季度末銀河收益基金資產組合情況

　　二、本季度末按行業分類的股票投資組合

　　1、 本季度末銀河穩健基金按行業分類的股票投資組合

　　2、 本季度末銀河收益基金按行業分類的股票投資組合

　　三、本季度末按市值占基金資產凈值比例大小排序的前十名股票明細

　　1、銀河穩健基金前十名股票明細

　　2、銀河收益基金前十名股票明細

　　四、本季度末按券種分類的債券投資組合。

　　1、銀河穩健基金債券投資組合

　　2、銀河收益基金債券投資組合

　　五、本季度末按市值占基金資產凈值比例大小排序的前五名債券明細。

　　1、銀河穩健基金前五名債券明細

　　2、銀河收益基金前五名債券明細

　　六、投資組合報告附注

　　(一)本季度銀河穩健基金及銀河收益基金投資的前十名證券中，沒有發行主體被監管部門立案調查的情形，在報告編制日前一年內也沒有受到公開譴責、處罰的情形。

　　(二)銀河穩健基金及銀河收益基金投資的前十名股票中，沒有超出基金合同規定備選股票庫之外的股票。

　　(三)其他資產主要包括應收證券清算款、應收利息、應收申購款、買入返售證券、待攤費用及其他應收款等。

　　其具體金額如下表(單位：元)：

　　(四)銀河收益基金持有的處于轉股期的可轉換債券明細

　　第六節 開放式基金份額變動

　　銀河穩健基金及銀河收益基金本季度基金份額的變動情況如下表：

　　單位： 份

　　第七節 備查文件目錄

　　一、備查文件目錄：

　　1、 中國證監會批準設立銀河銀聯系列證券投資基金的文件

　　2、 《銀河銀聯系列證券投資基金基金合同》

　　3、 《銀河銀聯系列證券投資基金托管協議》

　　4、 中國證監會批準設立銀河基金管理有限公司的文件

　　5、 銀河銀聯系列證券投資基金財務報表及報表附注

　　6、 報告期內在指定報刊上披露的各項公告

　　二、查閱地點：上海市東大名路908號金岸大廈3層

　　投資者對本報告書如有疑問，可咨詢本基金管理人銀河基金管理有限公司。

　　咨詢電話：(021)35104688/800-820-0860

　　公司網址：http：//www.galaxyasset.com

　　銀河基金管理有限公司

　　二○○五年一月二十四日上海證券報