中融融華債券型證券投資基金2004年第4季度報告

　　基金管理人：中融基金管理有限公司

　　基金托管人：中國光大銀行

　　送出日期：2005年1月24日

　　重要提示

　　基金管理人的董事會及董事保證本報告所載資料不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，并對其內容的真實性、準確性和完整性承擔個別及連帶責任。

　　基金托管人--中國光大銀行根據本基金合同規定，于2005年1月17日復核了本報告中的財務指標、凈值表現和投資組合報告等內容，保證復核內容不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏。

　　基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利。

　　基金的過往業績并不代表其未來表現。投資有風險，投資者在作出投資決策前應仔細閱讀本基金的招募說明書。

　　一、基金產品概況

　　基金簡稱：中融融華債券型基金

　　基金運作方式：開放式

　　基金合同生效日：2003年4月16日

　　基金期末份額總額：512，785，040.38份

　　基金管理人：中融基金管理有限公司

　　基金托管人：中國光大銀行

　　投資目標：

　　“追求低風險的穩定收益”，即以債券投資為主，穩健收益型股票投資為輔，在有效控制風險的前提下，謀求基金投資收益長期穩定增長。

　　投資策略：

　　本基金在資產類型選擇上，除保留適當的現金準備以應對基金持有人日常贖回外，投資對象以債券(國債、金融債和包括可轉債在內的AAA級企業債)為主，以穩健收益型股票為輔。債券投資不少于基金資產凈值的40%，持倉比例相機變動范圍是40？95%，股票投資的最大比例不超過40%，持倉比例相機變動范圍是0？40%，除了預期有利的趨勢市場外，原則上股票投資比例控制在20%以內。本基金具體投資策略包括以下三個方面：

　　1、采取自上而下的投資分析方法，根據國內外經濟形勢，在經濟景氣觀測的基礎上，綜合分析真實經濟因素、物價水平變化趨勢、國債政策趨勢、貨幣市場與財政貨幣政策因素，研判市場投資環境的變化趨勢，給資產配置決策提供指導。作為債券型基金，本基金重點關注利率趨勢研判，根據未來利率變化趨勢和證券市場環境變化趨勢，主動調整債券資產配置及其投資比例。

　　2、根據收益率、流動性與風險匹配原則以及證券的低估值原則建構投資組合，合理配置不同市場和不同投資工具的投資比例，并根據投資環境的變化相機調整。

　　3、擇機適當利用債券逆回購工具、無風險套利和參與一級市場承銷或申購等手段，規避利率風險，增加盈利機會。

　　4、在將來衍生工具市場得到發展的情況下，本基金將使用衍生產品市場，控制風險，并把握獲利機會。

　　業績比較基準：

　　本基金的比較基準(R)是債券指數和中信綜合(股票)指數加權近似定義的證券市場收益率，表達式為：

　　R＝80%×債券指數＋20%×中信(股票)指數

　　其中，債券指數是以中信國債指數(資訊 行情 論壇)為基礎計算的綜合反映中信國債指數、中信企業債指數、中信銀債指數收益率的復合指數(將來如果有更合適的綜合反映交易所債券市場和銀行間債券市場的綜合指數(資訊 行情 論壇)，本基金將考慮予以更換)

　　由于后來中信指數系統推出了綜合反映交易所和銀行間兩大債券市場的中信全債指數，為更好體現公開、透明和公正的指數設定原則，故本基金將中信全債指數作為債券指數的標的，則本基金的比較基準修正為：

　　比較基準＝80%×中信全債指數＋20%×中信(股票)指數

　　風險收益特征：

　　本基金屬于預期風險相對可控、預期收益相對穩定的低風險基金品種，具有風險低、收益穩的特征，預期長期風險回報高于單純的債券基金品種，低于以股票為主要投資對象的基金品種。

　　二、主要財務指標和基金凈值表現

　　(一)主要財務指標(未經審計)

　　注：以上所述基金業績指標不包括持有人認購或交易基金的各項費用(例如基金申購贖回費、紅利再投資費、基金轉換費等)，計入費用后實際收益水平要低于所列數字。

　　(二)基金凈值表現

　　1、中融融華債券型基金歷史各時間段凈值增長率與同期業績比較基準收益率比較表

　　注：基金融華在基金招募說明書中關于業績比較基準的表述如下：“本基金的比較基準(R)是債券指數和中信綜合(股票)指數加權近似定義的證券市場收益率，表達式為：R＝80%×債券指數＋20%×中信(股票)指數。其中，債券指數是以中信國債指數為基礎計算的綜合反映中信國債指數、中信企業債指數、中信銀債指數收益率的復合指數(將來如果有更合適的綜合反映交易所債券市場和銀行間債券市場的綜合指數，本基金將考慮予以更換)。”

　　由于后來中信指數系統推出了綜合反映交易所和銀行間兩大債券市場的中信全債指數，為更好體現公開、透明和公正的指數設定原則，故本基金將中信全債指數作為債券指數的標的，比較基準則相應修正為：

　　比較基準＝80%×中信全債指數＋20%×中信(股票)指數

　　經過平衡化的精確表述為：

　　比較基準收益率＝80%×中信全債指數收益率＋20%×中信(股票)指數收益率

　　2、中融融華債券型基金累計凈值增長率與業績比較基準收益率的歷史走勢對比圖

　　三、管理人報告

　　(一)基金經理簡介

　　邢修元先生，南開大學國際金融專業畢業，經濟學博士。1993年以來，一直從事證券投資與研究工作，具有10年以上證券從業經驗。1993年？1996年在平安保險公司、平安證券從事證券自營投資和策略研究工作。1996年？2002年先后任國信證券投資研究中心總經理助理、投資研究部經理兼投資經理，從事證券投資研究與投資管理工作。2002年加入中融基金管理有限公司，歷任研究部總監、總經理助理兼基金投資部總監。從2003年4月中融融華債券型基金成立之日起任本基金基金經理。

　　(二) 基金運作的遵規守信情況說明

　　在本報告期內，本基金管理人遵守《證券投資基金法》及其他有關法律法規和《中融融華債券型證券投資基金基金合同》等有關規定，本著誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，遵循“研究創造價值，有效控制風險，長期投資，不斷創新”的投資理念，在合法合規的基礎上，為基金持有人謀求最大利益。在本報告期內，基金的投資決策日益規范，基金運作整體合法合規，無損害基金份額持有人利益的行為。

　　(三)基金經理工作報告

　　總體而言，2004年第四季度股市基本呈現震蕩走低態勢，其影響因素主要是：我國固定資產投資增長速度和信貸增長速度等指標回落強化宏觀經濟緊縮預期，同時，物價水平明顯走高，央行加息也對利率敏感企業盈利及估值形成壓力。

　　四季度融華基金股票投資仍然采取“偏淡”的防守策略，股票總體比例保持在較低的水平，主要策略是調整持股結構，增持毛利率能保持相對穩定，特別是一些具有業務壟斷優勢公司股票，如機場、港口和公路等行業股票，力圖降低股票投資風險。

　　在債券投資方面，本基金延續了今年以來的投資策略，國債持債結構以一年內到期的短期債和收益率較好的浮動利率債券為主，突出利率風險控制；可轉債投資則采取適度分散策略，控制總體投資比例，增持部分具有良好基本面的新轉債。

　　四、基金投資組合報告(截止2004年12月31日)

　　(一)基金資產組合情況

　　基金資產組合圖：

　　(二)按行業分類的股票投資組合

　　(三)股票投資前十名股票明細

　　(四)按券種分類的債券投資組合

　　(五)債券投資前五名債券明細

　　(六)投資組合報告附注

　　1、報告期內基金投資的前十名證券的發行主體沒有被監管部門立案調查的，也沒有在報告編制日前一年內受到公開譴責、處罰的。

　　2、其他資產構成：

　　3、處于轉股期的可轉換債券明細：

　　五、開放式基金份額變動

　　六、備查文件目錄

　　(一)《關于同意中融融華債券型證券投資基金設立的批復》(證監基金字［2003］18號)

　　(二)《中融融華債券型證券投資基金基金合同》

　　(三)《中融融華債券型證券投資基金托管協議》

　　(四)中融基金管理有限公司營業執照、公司章程及基金管理人業務資格批件

　　(五)本季度內在中國證監會指定披露公司信息報刊上披露的信息公告原文

　　(六)中融融華債券型證券投資基金2004年第四季度報告原文

　　查閱地點：深圳市福田區深南大道投資大廈第三層

　　網址：http：//www.zrfund.com

　　中融基金管理有限公司

　　二零零五年一月二十四日上海證券報