同盛證券投資基金季度報告2004年第4號

http://whmsebhyy.com 2005年01月22日 02:36 上海證券報網絡版

　　一、重要提示

　　本基金管理人長盛基金管理有限公司(以下簡稱“本公司”)的董事會及董事保證本報告所載資料不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，并對其內容的真實性、準確性和完整性承擔個別及連帶責任。

　　本基金托管人中國銀行股份有限公司根據本基金合同規定，于2005年1月21日復核了本報告中的財務指標、凈值表現和投資組合報告等內容，保證復核內容不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。

　　本公司承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利。

　　基金的過往業績并不代表其未來表現。投資有風險，投資者在作出投資決策前應仔細閱讀本基金的招募說明書。

　　基金季度報告中的財務資料無須審計，因此本報告期的財務資料未經審計。

　　本報告會計期間：2004年10月1日至2004年12月31日。

　　二、基金產品概況

　　基金簡稱：基金同盛(資訊行情論壇)

　　交易代碼：184699

　　基金上市地：深圳證券交易所

　　基金運作方式：契約型封閉式

　　基金合同生效日：1999年11月5日

　　報告期末基金份額總額：30億份

　　投資目標：本基金屬于成長價值復合型基金，主要投資于業績能夠持續高速增長的成長型上市公司和市場價值被低估的價值型上市公司，利用成長型和價值型兩種投資方法的復合效果更好的分散和控制風險，實現基金資產的穩定增長。

　　投資策略：

　　1、資產配置策略

　　投資決策委員會根據市場發展情況，確定在一段時間內市場發展的總體趨勢，并在此基礎上確定股票和國債的配置比例以及股票投資中成長型投資和價值型投資的配置比例。當判斷后市多頭特征明顯時，成長型股票最多可增持至股票投資總額的70%，相應地，價值型股票可減持到股票投資總額的30%；反之，當判斷后市空頭特征明顯時，價值型股票最多可增持到股票投資總額的70%，相應地，成長型股票可減持到股票投資總額的30%。

　　2、股票投資策略

　　成長型股票的主要特征是業績保持高速增長，因此本基金在選擇成長型股票進行投資時主要考慮以下幾方面：

　　(1)預期未來幾年公司凈利潤的增長速度高于同行業平均水平；

　　(2)公司主營業務利潤(含與主營業務性質相同或相似的投資收益)占利潤總額的比例大于70%；

　　(3)在保持一定凈資產收益率的前提下，預期公司未來幾年的股本擴張速度高于市場平均水平；

　　(4)屬于ST及低價重組板塊，但預期其發展將發生積極變化，從而使公司未來盈利能力有實質性改善；

　　(5)公司在管理、科研開發、營銷網絡、對資源或市場的壟斷等方面具有優勢。

　　價值型股票的主要特征是市場價值的低估，因此本基金在選擇價值型股票進行投資時主要考慮以下幾方面：

　　(1) 相對于公司自身的盈利能力或資產質量，公司賬面價值與市場價值之比大于市場平均水平(即市凈率小于市場平均水平)；

　　(2)公司市盈率低于行業或市場平均水平，但價值被低估并非由于公司基本面情況的不利變化，而是由于某些突發事件或不利傳言等短期因素的影響；

　　(3)具有隱蔽資產(有形或無形資產)。

　　根據對上市公司上述若干方面的分析，確定成長型和價值型股票的初選范圍，并在此基礎上，對每只股票進行個案分析，確定其基本投資價值(成長/價值投資特征)。在投資時，按投資決策委員會確定的成長型投資和價值型投資的配置比例，分別選取成長型特征最明顯的股票和價值型特征最明顯的股票進行組合投資。

　　由于我國證券市場發展時間較短，相關數據的數量和可比性均不理想，很難像西方成熟市場運用大量的統計數據對成長型和價值型股票進行嚴格的定量分析，因此本基金主要運用經驗的、定性的標準來對成長型股票和價值型股票進行界定；但在實際操作中，也將會盡可能建立起量化指標體系。

　　業績比較基準：無

　　風險收益特征：無

　　基金管理人：長盛基金管理有限公司

　　基金托管人：中國銀行股份有限公司

　　三、主要財務指標和基金凈值表現

　　1、主要財務指標：

　　2004年4季度主要財務指標

　　所述基金業績指標不包括基金份額持有人認購或交易基金的各項費用(例如，封閉式基金交易傭金)，計入費用后實際收益水平要低于所列數字。

　　2、基金凈值表現

　　(1)基金份額凈值增長率：

　　(2)、自基金合同生效以來基金份額凈值的變動情況：

　　注：本基金無業績比較基準收益率

　　四、管理人報告

　　(一)基金經理小組成員介紹

　　林繼東，現任本基金基金經理。1966年2月出生，1995畢業于比利時LIMGUIRG大學，MBA。曾多年從事國內外實業投資和跨國公司戰略研究的工作。1997年后從事證券業務，歷任南方證券研究所研究員、中信證券(資訊行情論壇)交易部投資經理等職，2003年加入長盛基金管理有限公司。

　　田榮華，現任本基金基金經理助理。男，1967年11月出生。畢業于武漢大學管理學院，獲經濟學碩士學位。曾任北京證券深圳業務部總經理、國信證券深圳紅荔路營業部總經理。2004年4月加入長盛基金管理有限公司。

　　(二)基金運作合規性聲明

　　本報告期內，本基金管理人嚴格按照《基金法》及其各項實施準則、《同盛證券投資基金基金合同》和其他有關法律法規、監管部門的相關規定，依照誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，在認真控制投資風險的基礎上，為基金持有人謀求最大利益，沒有損害基金持有人利益的行為。

　　(三)四季度股市運行特點

　　四季度，國民經濟結構性調整在部分行業和企業身上產生了明顯效果；在證券市場內部，一方面受到經濟結構性調整和行業發展周期影響的行業公司股票繼續下跌，另一方面，上市公司IPO定價方式的改變、05年大規模集團性融資、所謂“C”股市場對流通股市場的沖擊及上市公司連續暴露的公司治理和侵害流通股東利益等一系列問題不斷沉重打擊著投資者的信心，導致股指自9.14短暫反彈后即一路下跌。上證指數(資訊行情論壇)從1396點下跌到1266點，單季跌幅高達9.32%。一般投資者和機構紛紛割肉離場，基金處于抵抗觀望狀態。只有數字電視、互聯網及交通運輸等少數行業有些許漲幅，汽車、化纖、建材、石化等絕大部分行業跌幅較大。看來，與非流通股絕然不同的成本和價格使得流通股持有者的處境和心態都已經非常脆弱了。

　　(四)四季度本基金操作回顧

　　截止到2004年12月31日，本基金單位凈值為0.9058元，四季度凈值增長率為-6.62%，低于上證指數9.32%的跌幅。

　　四季度，本基金繼續進行持倉結構調整，基金繼續逢高賣出了部分周期類和持股比較集中的銀行類股票，買入了部分非周期特別是港口運輸類和旅游類股票，基金將股票持倉由72.6%降低至62.4%。

　　由于本基金在調整持倉過程中恰逢國家出臺政策，市場巨幅振蕩，基金10月份的投資收益仍然受到影響，繼而影響了四季度業績。但基金通過11、12月份的努力，已經對持倉結構作了比較充分的調整，也為基金的2005年投資作了比較充分的準備。

　　(五)下階段本基金投資思路

　　2005年，A股市場將經歷浴火重生。一方面，大規模融資將考驗市場的承接能力，IPO詢價方式將進一步使流通股價格向國際接軌，流通股成本和價格與非流通股的巨大落差使得股權分裂制度暴露的問題都在流通股身上得到體現并放大進而打擊市場信心，市場將不可避免地經歷矯枉過正的過程；另一方面，經過上市公司的整體業績增長和股價下跌的雙重擠壓，A股市場估值水平已經下跌到歷史最低水平，特別是部分優秀上市公司從國際估值比較上看也具備了明顯的投資價值；第三，國家對A股市場的制度性建設功效將逐步體現出來。我們預計2005、2006年將是制度性變革獲得突破的一年，包括利率制度、匯率制度、以及資本市場本身的許多制度性變革都有望推出。因此我們判斷2005年極有可能成為A股市場的轉折年。在一部分垃圾股繼續下跌擠出泡沫的同時，股價結構將在價值投資理念的驅動下進行深層次分化，相當一部分股票股價將在下跌探底后會走出符合我國經濟增長和企業本身發展的走勢來。

　　因此，2005年我們將秉承價值投資的理念，重點投資于仍然處于復蘇和加速成長階段的行業及具備持續增長能力、治理結構完善的公司，同時密切關注各種制度性變革特別是匯率調整中出現的投資機會，吸取04年基金持股過于集中的教訓，相對均衡地配置資產，精選個股，穩健投資，為基金持有人爭取上佳投資回報。

　　五、投資組合報告

　　1、2004年12月31日基金資產組合情況

　　2、2004年12月31日按行業分類的股票投資組合

　　3、2004年12月31日按市值占基金資產凈值比例大小排序的前十名股票明細

　　4、2004年12月31日按券種分類的債券投資組合

　　5、2004年12月31日按市值占基金資產凈值比例大小排序的前五名債券明細

　　6、投資組合報告附注

　　(1)報告期內基金投資的前十名證券的發行主體無被監管部門立案調查，無在報告編制日前一年內受到公開譴責、處罰。

　　(2)基金的前十名股票，均為基金合同規定備選股票庫之內的股票。

　　(3)其他資產構成

　　2004年12月31日其他資產構成