記者 姜楠

　　日前，上證所發(fā)表申銀萬(wàn)國(guó)證券研究所研究員王海濤撰寫(xiě)的題為《上證紅利指數(shù)及其產(chǎn)品的綜合性研究》的研究報(bào)告。

　　報(bào)告對(duì)上證紅利指數(shù)的編制、發(fā)布、定位，以及成長(zhǎng)性、投資價(jià)值做了詳細(xì)的論證。有關(guān)統(tǒng)計(jì)結(jié)果表明，上證紅利指數(shù)在分紅能力、盈利能力和估值水平方面都具備不同于滬深主要成份股指數(shù)的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。同時(shí)上證紅利指數(shù)具有較好的投資性、市場(chǎng)和行業(yè)代表性、成分股流動(dòng)性以及合理的波動(dòng)性，若以該指數(shù)開(kāi)發(fā)相關(guān)的基金產(chǎn)品將能夠較好地滿足不同投資者的多樣化投資需求。

　　報(bào)告認(rèn)為，以上證紅利指數(shù)為投資標(biāo)的開(kāi)發(fā)指數(shù)化的基金產(chǎn)品具有獨(dú)特投資價(jià)值。具體表現(xiàn)為：

　　首先，能夠滿足穩(wěn)健型投資者的需求。由于我國(guó)仍屬于發(fā)展中國(guó)家，國(guó)民收入剛達(dá)到小康水平，因此國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)的大部分投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好較低，在追求本金安全的前提下，又不希望失去證券市場(chǎng)持續(xù)向好所帶來(lái)的投資回報(bào)。開(kāi)發(fā)推出以上證紅利指數(shù)為投資標(biāo)的開(kāi)發(fā)的基金產(chǎn)品可以更好地滿足那些希望以低風(fēng)險(xiǎn)分享

中國(guó)經(jīng)濟(jì)的成長(zhǎng)過(guò)程，又注重企業(yè)分紅回報(bào)的投資者的需求。此外投資于這些基金可以穩(wěn)定地分享上市公司的成長(zhǎng)，因此這種投資方式也是社會(huì)保障和商業(yè)保險(xiǎn)等對(duì)投資穩(wěn)健性要求高的機(jī)構(gòu)投資者的理想選擇。

　　其次，進(jìn)一步豐富國(guó)內(nèi)市場(chǎng)指數(shù)化基金品種，完善我國(guó)基金業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。目前國(guó)內(nèi)的證券投資基金的投資風(fēng)格還比較單一，基金的投資管理大都采取主動(dòng)投資的方式，導(dǎo)致采用被動(dòng)投資方式管理的基金產(chǎn)品較少。上證紅利指數(shù)不同于上證50等“規(guī)模型”指數(shù)，推出以上證紅利指數(shù)上證紅利指數(shù)為投資標(biāo)的開(kāi)發(fā)的指數(shù)化基金產(chǎn)品將使得國(guó)內(nèi)指數(shù)化基金的風(fēng)格多樣化，加快我國(guó)指數(shù)基金市場(chǎng)的發(fā)展，為投資者提供更多的選擇。

　　第三，部分規(guī)避證券類(lèi)資產(chǎn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)過(guò)高的問(wèn)題。由于這該類(lèi)產(chǎn)品基金通常強(qiáng)調(diào)紅利收益，因而其投資者大多采取“買(mǎi)入并持有”的策略，平時(shí)交易頻率較低，客觀上部分規(guī)避了市場(chǎng)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。進(jìn)一步如果將其設(shè)計(jì)成為ETF產(chǎn)品，那么其本身采用的利用一攬子

股票為標(biāo)的物進(jìn)行申購(gòu)贖回的方式更能解決因投資者贖回基金份額而導(dǎo)致的基金資產(chǎn)出現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題，同時(shí)也從根本上規(guī)避了

開(kāi)放式基金因投資者贖回而影響其長(zhǎng)期持有人的利益的問(wèn)題。

　　第四，符合國(guó)際市場(chǎng)近來(lái)興起的“基本面”投資的潮流。近年來(lái)在國(guó)際證券市場(chǎng)上，機(jī)構(gòu)投資者往往傾向投資于成熟穩(wěn)定的分紅企業(yè)，因此以上證紅利指數(shù)為投資標(biāo)的開(kāi)發(fā)的基金產(chǎn)品不僅為國(guó)內(nèi)投資者提供了趕上海外投資潮流的機(jī)會(huì)，而且對(duì)于諸如QFII的海外投資者來(lái)說(shuō)也具有極大的吸引力，是他們分享中國(guó)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)的最佳選擇之一。

　　最后，促進(jìn)我國(guó)基金管理模式的多元化發(fā)展。隨著指數(shù)基金產(chǎn)品的不斷推出，必將改變我國(guó)現(xiàn)有基金管理公司投入重大人力物力積極研究選股的投資管理模式，進(jìn)一步促進(jìn)程式化管理模式在我國(guó)基金管理業(yè)的發(fā)展，使我國(guó)基金管理模式走上多元化發(fā)展的道路。

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