市場振蕩調整 基金經理各有觀點對策
http://www.sina.com.cn 2006年08月02日 10:37 中國證券報
上投摩根 藍籌股制約大盤下跌
宏觀經濟的運行短期偏熱，控制固定資產投資規模和收縮銀行體系貨幣流動性是政府下半年經濟工作的重點，但調控手段仍將以溫和措施為主。有保有壓的調控原則決定了部分行業在調控中將得到優先發展，如自主創新、擴大內需和新農村建設等。
雖然宏觀調控和新股擴容抑制了大盤繼續上行，但利空因素沒有大到市場難以接受并導致股指顯著回調，中國銀行、寶鋼、聯通、長電等大盤藍籌股的顯著低位也封殺了股指大幅下跌的空間。例如，在此輪行情上漲約70%的情況下，聯通股價屢創新低并跌破每股凈資產，已經連續兩周在凈資產徘徊。
預期市場的結構性調整將繼續進行，長期走勢依然看好。
海富通 融資規模超出預期
預計近期大盤仍將以震蕩整理為主。自6月新老劃斷以來，融資的規模和進程一再超出投資者預期。暫停一年多的資本市場融資一旦爆發，將勢不可擋，鋪天蓋地，對市場構成不少的負面影響。截至7月中旬，公告的計劃再融資規模已經超過1000億元。另一方面，大量新股上市，尤其是大型股上市節奏明顯加快。申萬研究所預計06年A股市場融資(包括IPO、增發、可轉債等)有望超過1700億元，而A股新發股票的總市值有望在9個月內超過3.3萬億，和新老劃斷前的市場總規模一樣。A股融資規模和進程短期內的迅速膨脹是促使市場調整的一個重要原因。
天治 震蕩延續可能性大
近期市場基本面和資金面出現的一些變化值得密切關注。
一是此前市場大多認為調控更多是結構性的微調，主要集中于房地產等部分過熱行業。但隨著上半年強勁經濟數據的出臺，防止經濟增長由偏快轉為過熱將成為下半年經濟工作的重點，由此帶來的調控壓力明顯大于此前市場預期。
二是新股發行節奏有加快的跡象，這也給市場中短期資金面造成一定壓力。
雖然我們堅信A股市場長期走牛的主基調不會改變，但8月份以及三季度市場形成中性偏弱格局、延續整理震蕩的可能性較大。但同時由于指標權重股的調整空間并不會太大，大盤的下跌幅度也相對有限。
招商 圍繞中報調整個股
由于短線市場將繼續維持震蕩調整走勢，因此我們在整體策略上將繼續適當控制倉位，同時繼續圍繞中報業績預期對組合內個股進行結構性調整。
在股票資產配置方面，我們基本堅持前期觀點，只進行了小幅調整：維持對業績穩定增長的“消費和服務”類行業的戰略性配置。維持對“十一五”規劃重點扶持、未來業績增長預期明確的行業的戰略性配置;利用股價調整機會適當增持黃金、鋅、鉀肥等業績穩定增長的資源類行業龍頭公司；利用宏觀調控對股價的打壓，謹慎增持地產、金融行業龍頭公司；適當關注大盤藍籌股的機會，選擇合適時機逐步介入；適當關注從集團優質資產注入或實施股權激勵等制度變革中受益的上市公司；繼續關注新發行優質資產帶來的投資機會；適當減持或回避受宏觀調控影響較大的投資品，以及受人民幣升值沖擊較大的行業。
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