基金業(yè)股權并購重組山雨欲來 美資基金蜂擁而入

　　本報記者 徐國杰 上海報道

　　近日，中信證券(資訊 行情 論壇)公告收購華夏基金公司已獲批準，國聯(lián)基金也宣布，中海信托通過收購和增資擴股，持有其46.9%的股份。據(jù)記者了解，目前還有一批內資基金公司的股權轉讓談判已近尾聲，接手方大多是外資機構。基金業(yè)的一場股權并購重組已是山雨欲來風滿樓。

　　貧富分化加劇

　　截至6月30日，國內基金業(yè)管理的資產凈值總額已達5103億元，較去年底的4672億元增長近一成。在整體規(guī)模增加的同時，各基金公司之間的貧富差距進一步拉大。

　　南方基金公司以446億元的管理規(guī)模位居榜首，易方達以434億元緊追其后，廣發(fā)基金則是上升幅度最快的公司，資產管理規(guī)模半年內從90億元升到324億元，增幅超過250%。與此同時，規(guī)模最小的基金公司管理資產規(guī)模不到1個億，低于10億份的有10家基金公司，其中有5家管理規(guī)模低于2億份。成立時間較晚、股東實力偏弱是這些小公司的共同特點。事實上，不用說規(guī)模不到一個億，就算有10個億也難以讓股東們滿意。有的基金公司自成立以來連續(xù)虧損，原股東后繼乏力，一個可行的急救方法便是引入實力強大的新股東，重塑公司品牌。

　　作為中國海洋石油(資訊 行情 論壇)總公司旗下控股公司，中海信托入主國聯(lián)基金，使得中海油(資訊 行情 論壇)在保險、信托等金融領域外又涉足資產管理業(yè)。而國聯(lián)基金公司作為中海油在資產管理業(yè)的布局，其未來的發(fā)展前景顯然不可低估。

　　美資基金蜂擁而入

　　今年以來基金公司股權變更頻率猛然加快，基金公司的新股東們正在向這個產業(yè)投下重注。繼前期境外機構蜂擁而入后，今年以來基金業(yè)又掀起了一波合資潮。

　　從現(xiàn)有的合資基金公司的股權構成來看，歐資的外方股東占了大多數(shù)，美資基金寥寥可數(shù)，美國基金業(yè)的巨頭大多按兵不動。但在目前這波合資談判潮中，有多家美資機構積極籌劃進入境內市場。這一方面顯示出中國境內市場蓬勃的發(fā)展現(xiàn)狀讓他們難以坐視，另一方面，外資在基金公司持股比例的提升也讓他們看到了控股的希望。

　　《外資參股基金管理公司設立規(guī)則》第八條規(guī)定，“外資持股比例或者在外資參股的基金管理公司中擁有的權益比例，累計(包括直接持有和間接持有)不超過33%，在我國加入世界貿易組織后三年內，該比例不超過49%”。到去年，我國加入世貿組織已滿三年，根據(jù)上述規(guī)定，基金公司外資持股比例可以突破33%，達到49%的上限。

　　而一些外資機構在談判之初便毫不掩飾地亮出了他們的底牌：非控股不談。事實上，49%的外資持股上限已經使談判有了很大的空間，可以通過合理設置股權結構，使外方成為相對控股股東。例如諾德、中歐等幾家合資基金公司的股權結構便設計成外方“一股獨大”的模式。外方持49%股份，剩余股份由幾家中方股東瓜分，這樣外方便成為第一大股東，實現(xiàn)相對控股。

　　除這種模式外，外資在不能一步到位控股的前提下，擬采取逐步收購的辦法來達到控股的目的。

　　爭取雙贏

　　值得注意的是，在這波合資談判潮中，也不乏暫時生存無憂能實現(xiàn)盈利的基金公司，其大股東顯然是從更長遠的規(guī)劃來整合旗下的金融資產，在發(fā)展到一定階段后，需要引入有實力的境外股東，對公司的投資、客服、營銷等進行本質上的提升，以適應今后更大范圍內的競爭。

　　不過更多的基金公司則是為了找尋出路。有基金公司人士表示，他們這批基金公司可以說是生不逢時，自成立以來，

　　業(yè)界普遍認為，如果外資有更多的話語權，外方股東在資金、專業(yè)技術等方面無疑會做出更大的投入，“他們會有更大的原動力”。諾德、中歐這種外資相對控股的模式最終獲得了監(jiān)管部門認可，這無論是對已進入市場中的先行者還是觀望者都是一種鼓勵。