貨幣市場基金私定凍結期管理人博弈持有人

http://whmsebhyy.com 2006年07月01日 04:28 21世紀經濟報道

　　本報記者簡俊東深圳報道

　　6月27日，一則公告抽緊了貨幣市場基金機構客戶的神經。

　　當天南方現金(資訊凈值論壇)增利基金發布公告稱：為了防止大額資金頻繁進出本基金，損害其他基金持有人的利益，南方現金增利基金將采取有條件受理大額資金的申購

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與贖回。

　　“這正是

貨幣市場基金管理人的反擊措施。”某券商基金研究員分析。

　　前期由于受到新股申購的影響，機構從貨幣市場基金上大手抽出資金，導致貨幣市場基金的規模很不穩定。

　　“嚴重時貨幣市場基金的總規模可能已縮水50%。”這位人士分析。

　　在貨幣市場基金中，南方現金增利基金是首家站出來反擊的基金。這和今年初發生在

股票型基金上的一幕頗為相似。

　　在招商銀行(資訊行情論壇)(600036.SH)股改停牌時有機構通過興業可轉債基金套利，損害了原持有人的利益。此后，股票型基金吸取教訓，在對基金凈值影響較大的股票股改停牌期間，基金就會發布公告暫停申購。

　　南方現金增利基金則將1億作為一個標準，“對于同一自然人或同一法人，當天累計申購南方現金增利基金份額超過1億份以上(含1億份)時，當天申購的基金份額必須承諾其連續持有期將不低于30天，否則本基金將有權拒絕該筆申購。”

　　南方現金增利基金如此做法是否會成為行業標準。

　　“這種做法雖然對大額基金進行了限制。其實存在很大漏洞，就是規模限制太大，如果機構當天累計進去的規模是9999萬，就可以不受限制。”某券商研究員分析。

　　銀河

證券基金研究員王群航認為，套利資金的主要特征是資金規模巨大，少則數千萬元，多則數億元。按照現在基金公司對于大資金的收費標準——通常申購金額高于1000萬元收取固定費用1000元，這種成本對于大資金來說幾乎等于零，尤其是資金規模越大時，這種成本越低。“因此，提高套利資金的時間成本可以成為控制套利資金的有效措施之一。”

　　“正在發行的中信穩定雙利債券型基金的做法可能更值得固定收益類基金借鑒。”王群航認為。

　　中信穩定雙利基金的基金合同規定，持有期限在30天以內，贖回費率是0.1%。

　　如果1億的基金在30天內贖回，那么就要支付100萬費用，這樣無疑是一個巨大的退出門檻。

　　但對于現有的貨幣市場基金而言，中信穩定雙利基金的做法雖然看起來很“美”，卻是不可能做到。

　　因為現有的貨幣市場基金的基金契約上一般會有一項“暫停或拒絕申購的處理”，而設定贖回費率并非其中可以采用的項目。

　　“采用什么樣的策略和基金公司本身以及基金的性質有關，我們覺得這樣做比較合理，我們希望讓一些不適合我們基金的資金另作選擇。”南方現金增利基金經理張紀林表示。

　　博弈或許還會繼續。

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