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“我們手上的現金很充足，對于大量的緊急贖回已做好了準備，流動性不存在任何問題。”多位貨幣市場基金經理近日向記者表示。種種跡象表明，準備現金、采取輕倉策略已是貨幣市場基金經理目前最主要的工作，他們認為遵循輕倉策略不僅可以應對流動性風險，同時也在預測市場利率上升的背景下，為投資者贏得了將來投資更高收益債券的機會。
貨幣市場基金目前正處于一個比較困難的時期，有跡象顯示，近二個月以來，在股
市持續上揚的背景下，很多機構和散戶投資者不斷從貨幣市場基金撤回資金，通過買股票或申購股票市場基金進入股市。而近期推動贖回的動力則變成了搖新股，貨幣基金的贖回也陡然加速。業內人士透露，貨幣市場基金的贖回量相當之大，多數貨幣市場基金規模縮水已達30%，有關基金研究員則估計貨幣基金總體上的贖回數量應在20%左右，數據顯示，一季度末貨幣基金總規模近1800億元，如果按照20%的贖回量保守估算，從貨幣基金流出的資金大約在360億元左右。
貨幣市場基金的流動性風險已引起監管部門的高度警惕。中國證監會基金部近日曾專門發文要求基金管理公司做好防范貨幣市場基金風險的工作。該文指出，鑒于股票發行實行資金申購制度有可能引起貨幣市場資金供求關系和短期市場利率的大幅波動，另外可能加大貨幣市場基金、中短債基金的申購贖回壓力和流動性風險，基金公司應對股票發行及其對貨幣市場的影響予以重視，密切關注貨幣市場基金的發展趨勢，應充分認識貨幣市場基金和中短債基金可能出現的利率風險和流動性風險，保證貨幣市場基金、中短債基金的合規運作，與貨幣市場基金、中短債基金的機構投資者保持密切溝通，合理測算貨幣市場基金申購贖回的數量，并提前做好安排。
面對來勢洶洶的贖回潮，貨幣市場基金經理不得不大量拋售短期融資券或做正回購來準備現金。在拋出短券的集中階段，短期融資券到期收益率曲線曾一度最高達到3.7%的水平，研究人士對此分析說，這是因為基金作為短期融資券除全國性商業銀行之外的第二大機構投資者，尤其是很多重倉持有短融的貨幣市場基金，出于對利率風險和流動性風險的防范，使得其被動兌現短期融資券的持倉，從而使得到期收益率曲線整體明顯上移。此外，交易數據也顯示，自5月31日起，全國銀行間債券市場上，短期融資券成交量連續四個交易日維持在60億元左右，最高的一天達到183億元，而之前的平均規模只有20億元左右。
“在按照監管部門的要求做好準備之后，貨幣市場基金的流動性應該沒有大的問題，這個不需要擔心。但最關鍵的是，部分貨幣市場基金今年的收益可能會大幅下降，因為一些比較好的券種都拋掉了，同時基于贖回的壓力，又不敢買進。”業內人士分析說。
另有分析人士表示，在抽新股獲取無風險收益的吸引力下，如果將來新股發行更加密集，那么貨幣市場基金的規模還有可能繼續縮水，資金鏈條將繼續捆緊貨幣市場基金，“那個時候貨幣市場基金將面臨真正的考驗。”
有研究人員指出，貨幣市場基金被業內稱為“現金蓄水池”，今年其“現金蓄水池”作用將會進一步發揮，即新股發行申購前，貨幣市場基金將大規模縮水，而資金凍結期結束后，各路資金又將會大量流入貨幣市場基金。這種資金大進大出的狀況對基金經理的投資操作可謂極端不利，對貨幣市場基金管理人的運作水平已提出新的挑戰。
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