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本報(bào)記者 易非 深圳報(bào)道
“現(xiàn)金蓄水池”作用將凸顯
“我們手上的現(xiàn)金很充足，對于大量的緊急贖回已做好了準(zhǔn)備，流動性不存在任何問題。”多位貨幣市場基金經(jīng)理近日向記者表示。種種跡象表明，準(zhǔn)備現(xiàn)金、采取輕倉策略已
是貨幣市場基金經(jīng)理目前最主要的工作，他們認(rèn)為遵循輕倉策略不僅可以應(yīng)對流動性風(fēng)險，同時也在預(yù)測市場利率上升的背景下，為投資者贏得了將來投資更高收益?zhèn)臋C(jī)會。
貨幣市場基金目前正處于一個比較困難的時期，有跡象顯示，近二個月以來，在股市持續(xù)上揚(yáng)的背景下，很多機(jī)構(gòu)和散戶投資者不斷從貨幣市場基金撤回資金，通過買股票或申購股票市場基金進(jìn)入股市。而近期推動贖回的動力則變成了搖新股，貨幣基金的贖回也陡然加速。業(yè)內(nèi)人士透露，貨幣市場基金的贖回量相當(dāng)之大，多數(shù)貨幣市場基金規(guī)模縮水已達(dá)30%，有關(guān)基金研究員則估計(jì)貨幣基金總體上的贖回?cái)?shù)量應(yīng)在20%左右，數(shù)據(jù)顯示，一季度末貨幣基金總規(guī)模近1800億元，如果按照20%的贖回量保守估算，從貨幣基金流出的資金大約在360億元左右。
貨幣市場基金的流動性風(fēng)險已引起監(jiān)管部門的高度警惕。中國證監(jiān)會基金部近日曾專門發(fā)文要求基金管理公司做好防范貨幣市場基金風(fēng)險的工作。該文指出，鑒于股票發(fā)行實(shí)行資金申購制度有可能引起貨幣市場資金供求關(guān)系和短期市場利率的大幅波動，另外可能加大貨幣市場基金、中短債基金的申購贖回壓力和流動性風(fēng)險，基金公司應(yīng)對股票發(fā)行及其對貨幣市場的影響予以重視，密切關(guān)注貨幣市場基金的發(fā)展趨勢，應(yīng)充分認(rèn)識貨幣市場基金和中短債基金可能出現(xiàn)的利率風(fēng)險和流動性風(fēng)險，保證貨幣市場基金、中短債基金的合規(guī)運(yùn)作，與貨幣市場基金、中短債基金的機(jī)構(gòu)投資者保持密切溝通，合理測算貨幣市場基金申購贖回的數(shù)量，并提前做好安排。
面對來勢洶洶的贖回潮，貨幣市場基金經(jīng)理不得不大量拋售短期融資券或做正回購來準(zhǔn)備現(xiàn)金。在拋出短券的集中階段，短期融資券到期收益率曲線曾一度最高達(dá)到3.7%的水平，研究人士對此分析說，這是因?yàn)榛鹱鳛槎唐谌谫Y券除全國性商業(yè)銀行之外的第二大機(jī)構(gòu)投資者，尤其是很多重倉持有短融的貨幣市場基金，出于對利率風(fēng)險和流動性風(fēng)險的防范，使得其被動兌現(xiàn)短期融資券的持倉，從而使得到期收益率曲線整體明顯上移。此外，交易數(shù)據(jù)也顯示，自5月31日起，全國銀行間債券市場上，短期融資券成交量連續(xù)四個交易日維持在60億元左右，最高的一天達(dá)到183億元，而之前的平均規(guī)模只有20億元左右。
“在按照監(jiān)管部門的要求做好準(zhǔn)備之后，貨幣市場基金的流動性應(yīng)該沒有大的問題，這個不需要擔(dān)心。但最關(guān)鍵的是，部分貨幣市場基金今年的收益可能會大幅下降，因?yàn)橐恍┍容^好的券種都拋掉了，同時基于贖回的壓力，又不敢買進(jìn)。”業(yè)內(nèi)人士分析說。
另有分析人士表示，在抽新股獲取無風(fēng)險收益的吸引力下，如果將來新股發(fā)行更加密集，那么貨幣市場基金的規(guī)模還有可能繼續(xù)縮水，資金鏈條將繼續(xù)捆緊貨幣市場基金，“那個時候貨幣市場基金將面臨真正的考驗(yàn)。”
有研究人員指出，貨幣市場基金被業(yè)內(nèi)稱為“現(xiàn)金蓄水池”，今年其“現(xiàn)金蓄水池”作用將會進(jìn)一步發(fā)揮，即新股發(fā)行申購前，貨幣市場基金將大規(guī)模縮水，而資金凍結(jié)期結(jié)束后，各路資金又將會大量流入貨幣市場基金。這種資金大進(jìn)大出的狀況對基金經(jīng)理的投資操作可謂極端不利，對貨幣市場基金管理人的運(yùn)作水平已提出新的挑戰(zhàn)。
新浪聲明：本版文章內(nèi)容純屬作者個人觀點(diǎn)，僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。
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