證監(jiān)會(huì)力推創(chuàng)新 二次發(fā)行和基金分拆亮相在即

　　本報(bào)記者　汪濤　上海報(bào)道

　　復(fù)制誤導(dǎo)投資者？

　　“南方穩(wěn)健(資訊 凈值 論壇)成長(zhǎng)基金的二次發(fā)行已經(jīng)得到基金部的認(rèn)可，如無(wú)意外情況，近期就將正式推出。”5月30日，基金業(yè)一位消息人士向記者透露。

　　此前，證監(jiān)會(huì)已經(jīng)召集部分基金公司就基金復(fù)制研討，據(jù)悉，列入首批復(fù)制基金行列的公司大致有7家，主要以老基金公司為主。

　　二次發(fā)行也即基金復(fù)制，是指發(fā)行與其已存在的基金完全一樣的基金，新發(fā)行基金產(chǎn)品及招募說(shuō)明書與原基金一致。

　　復(fù)制基金由同一基金管理人管理，具有相同的投資方向、投資目標(biāo)、投資政策、投資策略、風(fēng)險(xiǎn)偏好、運(yùn)作方式等以及具有相似的業(yè)績(jī)表現(xiàn)等。

　　被復(fù)制的原基金通常業(yè)績(jī)較好且表現(xiàn)穩(wěn)定。據(jù)介紹，發(fā)行復(fù)制基金可以大大節(jié)約產(chǎn)品設(shè)計(jì)、申報(bào)評(píng)審和市場(chǎng)推廣的成本。

　　按照監(jiān)管層傳遞的內(nèi)部信號(hào)，克隆產(chǎn)品的審批只需要一個(gè)月時(shí)間，對(duì)于報(bào)批產(chǎn)品動(dòng)輒幾個(gè)月乃至半年的基金公司來(lái)說(shuō)，這是縮短產(chǎn)品運(yùn)作周期的良機(jī)。

　　由于不需要產(chǎn)品設(shè)計(jì)、過(guò)會(huì)，也省去和托管行溝通的環(huán)節(jié)，基金公司趨之若鶩。

　　根據(jù)管理層的意見，首只復(fù)制基金所對(duì)應(yīng)的母本基金將具有存續(xù)期長(zhǎng)、業(yè)績(jī)穩(wěn)定和歷史回報(bào)較高等特點(diǎn)。

　　南方穩(wěn)健成長(zhǎng)成立于2001年9月，截至5月31日的單位凈值為1.49元，累計(jì)凈值1.71元，初始募集份額34億。

　　實(shí)際上，復(fù)制基金在2004年底就已提出，博時(shí)當(dāng)時(shí)提出復(fù)制其博時(shí)價(jià)值成長(zhǎng)基金(博時(shí)1號(hào))，但未予獲批。

　　對(duì)基金產(chǎn)品進(jìn)行復(fù)制在海外也并不少見，國(guó)外基金市場(chǎng)經(jīng)常對(duì)規(guī)模過(guò)大、凈值過(guò)高的基金進(jìn)行復(fù)制。

　　不過(guò)，一石激起千層浪。“復(fù)制基金存在不可回避的缺陷，基金公司可以復(fù)制托管行，復(fù)制產(chǎn)品設(shè)計(jì)，但是基金的投資組合、基金經(jīng)理，特別是市場(chǎng)環(huán)境是不可復(fù)制的，提出復(fù)制基金有誤導(dǎo)投資者之嫌。”某資深基金人士對(duì)復(fù)制非常不滿。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，克隆基金大規(guī)模出現(xiàn)，會(huì)使基金投資同質(zhì)化更嚴(yán)重，基金買入同樣股票的成本與原基金成本不盡相同。

　　“這是滿足部門公司低成本擴(kuò)張、既得利益的游戲規(guī)則，況且復(fù)制基金可能給投資者預(yù)期收益，實(shí)際上收益是不可能復(fù)制的。”上述業(yè)內(nèi)人士評(píng)論。

　　分拆需協(xié)調(diào)中登公司

　　這是市場(chǎng)好轉(zhuǎn)給基金公司帶來(lái)煩惱。

　　2006年以來(lái)，基金凈值增長(zhǎng)迅速，股票型基金普遍凈值增長(zhǎng)率達(dá)到50%，其中，上投摩根中國(guó)優(yōu)勢(shì)和易方達(dá)策略成長(zhǎng)累計(jì)凈值更是首次突破2元大關(guān)。

　　與基金的二次發(fā)行一樣，基金份額分拆一經(jīng)推出，就在市場(chǎng)引起掀然大波。

　　基金分拆即基金公司采取配送基金份額的方式，類似于拆股，一份凈值2元的基金拆分為兩份凈值1元的基金，投資者可以按1元價(jià)格申購(gòu)、贖回該基金。

　　據(jù)悉，在基金部近期召開的會(huì)議上，基金分拆也得到了監(jiān)管層的認(rèn)同，放行實(shí)施的可能性同樣很大。

　　由于旗下基金的凈值增長(zhǎng)較快，考慮到投資者對(duì)凈值過(guò)高有著恐懼心理，某基金公司人士透露，為了促進(jìn)持續(xù)營(yíng)銷，大致在半年時(shí)間以前，基金公司開始研究基金分拆的可行性。

　　與此同時(shí)，證監(jiān)會(huì)從鼓勵(lì)創(chuàng)新的角度，對(duì)基金份額的分拆也持支持態(tài)度。

　　“基金分拆涉及的法律問(wèn)題、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則等環(huán)節(jié)都已經(jīng)解決，投資者的申購(gòu)贖回技術(shù)上也不會(huì)存在障礙。”某公司人士透露。

　　另外，分拆需要托管銀行、中登公司、投資者等參與主體的同意。

　　銀行的談判比較順利，需要溝通的是中登公司。據(jù)悉，在證監(jiān)會(huì)內(nèi)部會(huì)議上，中登公司已經(jīng)表態(tài)對(duì)分拆支持，不過(guò)最終的合作，還需要中登與基金公司實(shí)際操作中的溝通。

　　在確定分拆之后，根據(jù)有關(guān)方面的要求，基金公司需要召開持有人大會(huì)，過(guò)半數(shù)的投票投資者同意，分拆方案將執(zhí)行。

　　從投資者的角度看，沒有太多的不利之處，持有人大會(huì)通過(guò)的可能很大。對(duì)此，基金公司人士市場(chǎng)認(rèn)可充滿信心。

　　擺在監(jiān)管層面前的問(wèn)題是，什么基金品種能夠分拆，也就是規(guī)則的制定。

　　某基金公司人士表示，對(duì)于基金份額的分拆，監(jiān)管部門目前的要求是先試點(diǎn)再出規(guī)則。原則上的分拆標(biāo)準(zhǔn)是，只有績(jī)優(yōu)、高凈值的基金才能分拆。

　　在試點(diǎn)運(yùn)行一段時(shí)間后，基金部將制定具體的分拆規(guī)則。

　　作為基金部力推的創(chuàng)新方案，無(wú)論是復(fù)制還是分拆都在緊張運(yùn)作，根據(jù)目前的消息，復(fù)制基金的推出已經(jīng)成型，而基金份額的分拆在最終獲得證監(jiān)會(huì)的認(rèn)可后，也將面市。

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