基金公司意欲涉足 FOF有望迎來擴容期

　　本報記者 王子芳 北京報道

　　種種跡象表明，專門投資基金的理財產品FOF也許很快將迎來擴容高峰。隨著“券商集合理財產品管理辦法”出臺，招商基金寶獨霸券商FOF領域的局面將被打破，且規范類券商有望和創新類券商公平競爭，即使不行也可以借助“信證合作”等模式曲線參與；與此同時，正在積極準備開展專戶理財業務的基金公司對該產品也是躍躍欲試。

　　券商鐘情FOF

　　內地首只、也是目前唯一一只券商FOF產品——招商“基金寶”上周結束第四次開放期。公司相關負責人透露，基金寶的規模再次得到擴張，目前已經達到30億份左右，比上期增加了近8億份。自問世以來，基金寶在每次開放期都受到投資者的凈申購，可見其受歡迎程度。這主要源于近一年以來基金突出的業績以及基金寶不錯的表現。

　　截至今年5月19日，基金寶每份額累計凈值達1.2382元，凈值增長率為23.82%。盡管與

　　然而，在市場向好、基金凈值大幅增長的背景下，保本的條款似乎顯得有些礙手礙腳。因此，招商證券正在準備推出不保本的基金寶二期產品，以滿足愿意承擔更多風險的投資者。

　　第一只FOF的成功使得其他證券公司也不甘落后。早在今年三月份，就有媒體報道稱，光大證券和國泰君安準備發行FOF產品，卻至今尚無定論。

　　記者日前就此采訪了光大證券相關負責人。該人士透露，定位于FOF產品的光大證券陽光2號理財計劃在今年2月份就已經過會，但是由于券商集合理財業務試點階段宣告結束，證監會忙于制定正規的管理辦法，因此自2月份以后就暫停了券商集合理財產品的審批工作。該人士表示，只要管理辦法一出，陽光2號就有望立即得到批準，目前正是“萬事俱備、只欠東風”。

　　知情人士還透露，證監會關于券商集合理財的管理辦法出來以后，規范類的券商被允許從事集合理財業務的可能性比較大，這無疑將為FOF產品的擴容大開閘門。

　　信證合作另辟蹊徑

　　此前，在集合理財試點階段，只有創新類券商能夠發行FOF等集合理財產品。然而，有一些規范類的證券公司繞過政策障礙另辟蹊徑，利用“信證合作”的渠道，與信托公司合作開發基金投資信托產品，分食這項業務帶來的豐厚收益。

　　例如，財富證券與湖南信托早在2005年2月就推出了“封閉式基金投資信托計劃”，該產品主要投資于2007年中期前到期的小盤封閉式基金。今年3月末，該信托計劃提前一個月向投資者進行了兌付，存續期將近14個月，整體收益率達到了13.64%，其中，優先收益權投資者可分配收益5.31%，而得益于杠桿效應的一般受益權投資者的期間投資收益率達到25%以上。

　　據介紹，財富證券以投資顧問的身份，主要負責產品設計和投資管理工作，收取產品募集規模的千分之五作為投資顧問費，并且雙方約定在業績突出時，可有一定比例的績效提成。

　　信證合作對雙方來說是實現共贏的一個模式，在合作當中信托公司和證券公司可以實現優勢互補。前者可以發揮其在發行、風險控制等方面的特長；而后者則可一展其研究、投資管理優勢。

　　基金公司欲涉足FOF

　　目前，《基金公司特定客戶證券投資資產管理業務暫行條例》正處于征求意見階段。記者從多個渠道了解到，基金公司在做專戶理財業務時，FOF將是可行的產品之一。

　　基金公司與證券公司相比，誰更能做好FOF？對此，業內人士觀點不一。

　　一種觀點是，基金公司由于具備良好的品牌形象，在投資者認同方面具有優勢。這對于正在改變“壞孩子”形象、重塑品牌的證券公司來說，無疑是個不小的挑戰。而且，基金公司對基金管理運作的了解更深入，同行之間知根知底，所以投資起來更有把握。

　　持相反觀點的人則認為，基金公司對其他同行的了解不一定就比證券公司更深，另一方面基金公司如果要對其他基金公司進行調研，無疑會遇到很大的困難。而且，很多證券公司無論在

　　折衷一些的觀點認為，兩者的綜合實力相差不多，基金公司的介入將給證券公司帶來多大的沖擊無法定論，還是拭目以待吧。

　　然而，如果換一種角度來看，兩者之間的互補也許多過競爭。因為在專戶理財業務啟動初期，基金公司開展該業務的模式很可能被限制為一對一，即使允許采取一對多模式，也會對客戶的數量做一個限制，所以基金公司的目標客戶應多為機構客戶，而券商目前多鎖定中小投資者、尤其是銀行儲戶。

　　無論如何，隨著基金公司的加入，FOF這塊大