眾基金公司備戰QDII 操作細則料五月陸續出臺

　　作者：夏欣、戴奕 來源：中國經營報

　　銀行偏重低風險、低收益產品，以穩健見長，理財產品大多與外匯、黃金掛鉤；而基金在設計復雜投資產品、高收益產品上更具優勢，產品可選擇余地更大。

　　在漫長的等待之后，“符合條件、在一定額度內”成為央行4月14日QDII政策對基金海

外投資的最大慰藉。而4月18日，商業銀行開辦QDII業務的具體辦法已經出臺，羨慕之余，基金公司陷入了另一種等待煎熬。

　　據記者了解，基金開辦QDII業務的有關辦法將在5月份陸續出臺，該辦法將對投資者的資格認定、目標市場的選擇、進出資金的監控以及證券品種和投資比例的限制等若干方面做出具體規定。

　　基金期待海外理財

　　“銀監會的動作比證監會要快得多�！蹦郴�金公司QDII負責人向記者抱怨，“在資金來源上，銀行也有更多的特權。比如，符合條件的銀行可以集合境內機構和個人的人民幣資金，購匯投資于境外，而目前基金公司只能募集境內居民的自有外匯�！�

　　國泰君安基金分析師張文認為，銀行與基金公司的產品開發取向不同，銀行偏重低風險、低收益產品，以穩健見長，理財產品大多與外匯、黃金掛鉤；而基金在設計復雜投資產品、高收益產品上更具優勢，產品可選擇余地更大。

　　據記者了解，基金公司的想法絕不僅僅局限于設計一些大眾化的海外投資品種，他們更希望在取得QDII資格后，能夠代客到海外理財。一方面，基金公司本身就擁有很多大客戶，另一方面，代客理財能夠針對客戶需要與收益要求，為客戶量身定做投資產品，基金公司的收益也會更大。

　　初始投資瞄準債券紅籌股

　　到海外投資，大多數基金公司早在一年前就做了相關部署，特別是有外方股東背景的合資基金公司。

　　2005年，招商基金就開始向股東ING(荷蘭國際集團)取經，從產品、后臺操作，到QDII運作流程，以及可能出現的問題都與ING進行了深度交流，在對全球不同類型的投資品種進行大量研究與分析后圈定了五六個投資產品。招商基金常務副總經理戰龍表示：“最終推出哪些產品的關鍵因素還取決于監管層是否許可，以及全球市場當時的狀況�！�

　　據上海某合資基金公司人士透露，該公司設計的基金QDII產品介于積極型與平衡型之間，在投資區域選擇上，則集中在亞太地區。

　　上海另一家合資公司甚至準備了3套方案，一旦政策落地，就可以進入實際操作階段。該公司總經理表示，雖然有投資實力很強的外方股東做技術后盾，但“剛開始還是以積累經驗為主，不想冒太大的風險�！�

　　目前，基金公司大多選擇以兩三億美元的規模起步，并且更傾向于債券產品或者與香港紅籌股掛鉤的產品，投資區域也相對集中在包括香港在內的亞太地區和全球經濟的風向標美國。

　　上述南方基金的人士認為，“與海外市場相比，內地投資者對H股更熟悉，而且在香港上市的紅籌股很多也同時在內地上市，我們做調研時方便”。

　　對于業內一致看好的固定收益類產品，戰龍有不同看法。他認為，美國債市也有潛在的風險。由于美國國債“債息倒掛”，企業債的信用折價也處于歷史低位，一旦發生通脹等經濟波動，將對債市打擊很大。

　　缺乏經驗和人才成為瓶頸

　　事實上，到海外投資的確比預想要復雜得多，特別在一些技術操作環節上。比如，投資境外股市，國內基金公司如何操作？是直接買賣海外

　　“如果采用市場化方式操作，以上技術問題都能迎刃而解。但是，作為重要的QDII制度建設，監管層也許更傾向于建立一個統一的交易體系。”某基金公司QDII負責人表示。

　　對于基金公司而言，現在面臨的最大障礙還是缺乏海外投資經驗。對此，本土公司與合資公司似乎早有打算。由于有外方股東的支持，合資基金公司在海外投資方面占據了天時和地利，而本土基金公司也顯得非常自信與樂觀。

　　“短期看，沒有外方股東支持也許是個劣勢。但從長期看，我們的選擇余地反而更大，機會更多。”上述南方基金人士分析，海外

　　還有基金公司正在嘗試聘請一些有香港或海外投資經驗的外籍人士做投資顧問。巨田基金公司總經理許明坦言，此前在人才儲備上沒有太多積累，在人才成本支出上也有一些顧慮。