吳曉靈表示要給私募基金合法地位鼓勵陽光并購

http://whmsebhyy.com 2006年04月17日 07:49 中國證券網-上海證券報

　　鼓勵陽光并購實現資源有效配置

　　“我本人參與了德隆系的風險處置全過程，(唐萬新)一系列不成功的兼并重組釀成嚴重金融風險，帶來社會不穩定，我想這不能不是民營企業并購重組中的遺憾。”

　　□本報記者禹剛北京報道

　　“中國尚未給并購創造良好的制度環境”。央行副行長吳曉靈用一句話點明當前國內并購市場存在種種問題的癥結所在，吳曉靈強調，制度的缺失是“影響其效率發揮的主要原因”。而要想提升中國企業競爭力，必須實行陽光并購。

　　“陽光并購”三建議

　　針對當前國內兼并重組存在的種種難題，以及不成功的并購一再出現的原因，吳曉靈上周六在“中國并購大會”上列舉了中國并購市場存在的制度缺失和不規范運作，并首次系統地對這些制度問題提出了三條建議，她稱之為“陽光并購”制度環境。

　　吳曉靈表示，陽光并購是指并購過程的合規透明和并購結果的公開透明。她認為，首先要明晰產權，保證并購主體的自主權和決策權。

　　此外，建立規范的企業者經營激勵約束機制，尊重創業者的勞動，給他們股權激勵。

　　吳曉靈還強調，要建立并購主體的約束激勵機制，給市場主體以更多的自主權。“中國不乏有戰略眼光和經營管理能力的企業家，中國不乏有風險識別能力的投資人”。吳曉靈表示，現在需要的是一個科學的平臺。

　　需建立合格投資人制度

　　“現在對并購重組有各種各樣議論，其實就是這些不規范行為帶來的副作用”。吳曉靈表示，“我本人參與了德隆系的風險處置全過程，(唐萬新)一系列不成功的兼并重組釀成嚴重金融風險，帶來社會不穩定，我想這不能不是民營企業并購重組中的遺憾。”

　　吳曉靈還建議，中國需要建立合格投資人制度，給私募基金以合法地位。

　　企業并購日益重要

　　全國工商聯并購公會會長王巍向《上海證券報》透露，吳曉靈為準備這些政策分析“幾易其稿，廣泛征求意見”。他預計“監管層此次透露出的政策信號將對業界產生很大的影響。”

　　王巍表示，企業并購是現代市場經濟中非常重要的經濟現象，在經歷全球化日趨發展的今天，企業并購和跨國并購不僅影響著企業發展，也影響著國家經濟以及全球經濟的發展。

　　據全球并購研究中心《中國并購報告》顯示，2005年中國并購市場空前繁榮，整體交易規模創下新高，中國企業海外并購的特征尤其明顯，而中國新的并購市場環境已經形成，未來將出現企業并購活動大潮。

　　并購不規范三原因

　　吳曉靈認為中國并購活動存在三個主要問題，其一是中國企業的并購重組中，行政主導大于市場主導；其二是一些并購重組的失誤，導致企業經營失敗，影響了社會的穩定。最后則是并購中的不規范運作，產生了國有資產流失的議論，以及逃避銀行債務的現象，給并購重組蒙上的陰影。

　　對于中國并購市場存在的不規范行為和制度缺失，吳曉靈歸納認為，一個是產權界定和非公經濟政策落實不到位，使并購主體自住性受到限制；另一個是缺乏企業經營者激勵約束機制，出現并購者有意模糊產權結構和模糊控制權的現象。

　　此外，

資本市場發育不夠，并購主體融資渠道不暢，是另外兩大原因。吳曉靈還強調，部分企業迷信多元化經營，盲目擴張，也導致了并購市場不規范。

　　“應該創造陽光并購的制度環境，提升中國企業的

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