權(quán)證組合保本基金對沖投資風(fēng)險

　　近日長電、寶鋼、招行等一批優(yōu)質(zhì)公司的權(quán)證大量上市，多家券商的創(chuàng)設(shè)權(quán)證也海量派發(fā)。與此同時，有多家基金公司都準(zhǔn)備推出保本基金。理財專家指出，這個時期最適宜的策略就是選擇專門針對權(quán)證的保本基金進(jìn)行投資，有望對沖投資系統(tǒng)風(fēng)險。

　　保本基金成權(quán)證投資組合的優(yōu)選搭檔

　　北京太和投資顧問公司風(fēng)險投資總監(jiān)吳海明表示，保本基金是一種風(fēng)險鎖定、收益有望提高的特殊基金。對于這種基金的收益原理，國泰金鹿保本基金經(jīng)理何?解釋說，保本基金投資以本金安全為首要考慮，然后才會考慮資產(chǎn)的增值。以最新的國泰金鹿保本基金為例，其采用固定比例組合保險技術(shù)和基于期權(quán)的組合保險技術(shù)相結(jié)合的投資策略。投資于固定收益類證券的比例不低于基金資產(chǎn)的60%，投資于股票、權(quán)證等其他資產(chǎn)的比例不高于30%，投資于現(xiàn)金或到期日在一年以內(nèi)的政府債券的比例不低于5%.

　　近日有多家基金公司都準(zhǔn)備針對權(quán)證推出保本基金，事實(shí)上，保本基金在國外一直成為權(quán)證投資組合的優(yōu)選搭檔。而且權(quán)證品種越是豐富，保本基金獲得的組合投資收益就越大。

　　權(quán)證組合對沖風(fēng)險

　　針對權(quán)證的保本基金，是在買入股票的同時買入和股票組合相對應(yīng)的看跌期權(quán)(認(rèn)股和認(rèn)沽權(quán)證)。在保本周期到期時，如組合中股票價格上漲，則放棄行使期權(quán)，享受股票上漲帶來的收益，反之則行使期權(quán)。

　　對于認(rèn)股權(quán)證組合，最大預(yù)期損失等于認(rèn)股權(quán)證的購入成本大大低于認(rèn)股權(quán)證所對應(yīng)的股票的買入價；而認(rèn)股權(quán)證的預(yù)期收益則與正股的預(yù)期收益有很強(qiáng)的相關(guān)性，所以認(rèn)股權(quán)證替代正股是保本基金常用的投資選擇。

　　認(rèn)沽權(quán)證在保本基金中并不單獨(dú)使用，它是和所對應(yīng)的正股同時投資的。同時投資一張認(rèn)沽權(quán)證和一股正股，正股的下端風(fēng)險就被認(rèn)沽權(quán)證完全對沖掉了。

　　以CPPI技術(shù)保本增值

　　針對權(quán)證的保本基金更適合采用一系列新的投資策略，比如采用國際上通行的CPPI技術(shù)來實(shí)現(xiàn)保本增值。何?說就是將投資組合中安全資產(chǎn)的固定回報部分投資于風(fēng)險資產(chǎn)。例如，一張2年期債券，票面利率為3%，保本基金就會將這張債券的票面利息3元錢投資于股票、權(quán)證等風(fēng)險資產(chǎn)。如果3元錢全部虧損，也不傷及本金。而且，只要采取一定的止損策略，完全可以放大投資。例如，管理人認(rèn)為某只股票在今后三個月內(nèi)，最大潛在的虧損限度是20%，而最大潛在收益是100%，保本基金就將把3元錢放大5倍，用15元投資這只股票，只要虧損了20%，就還是3元就止損。即便這樣，也不會影響本金的安全，但如果贏利，就可能取得高達(dá)100%，也就是15元的巨大收益。

　　與針對權(quán)證的保本基金收益呈鮮明對比的是，上證指數(shù)(資訊 行情 論壇)下跌15%時，股票型基金的投資者有較大的投資損失，有的也達(dá)到10%以上，近2/3的基金凈值跌破面值。(編輯：王彥艷）