|
程林
一直以來，封轉開問題都是基金業高度關注的行業大事，因為通過何種途徑實現封轉開與各利益主體的取向密切相關，而這個問題隨著基金興業2006年11月16日的即將到期而日益緊迫。加之2007年3月至5月，將先后有基金同智、基金景業等九只封閉式基金的存續期到期；2008年底，將有26只封閉式基金到期。尋找封轉開的解決方案已是燃眉之急。
基于國內現有基金法規的規定，封閉式基金的命運有四種選擇：
其一，提前封轉開，這也是過去損失較多的保險機構和套利機構如QFII所要求的，但提前封轉開對市場穩定及基金公司利益極為不利。以臺灣地區經驗看，提前封轉開導致在轉型過程中基金被大量贖回，從而對整個證券市場造成極大沖擊，交叉反應最終導致基金持有人的利益受到傷害，致使封閉式基金踏上一條不歸路。
其二，封閉式基金到期延長存續期，但以目前國內該品種的現實狀況，相信大部分持有人不會同意。
其三，清盤，在扣除必要的清算損失之后，將按照清算過后的單位凈值將資金返還給基金持有人。但有關經驗告訴我們，基金一旦清盤，大規模拋倉帶來的沖擊成本加上一些費用平均給凈值帶來10%的損失。而如果多只封閉式基金同時清盤，對市場打擊頗深，對基金公司來說也意味著重大損失。
其四，到期封轉開，從目前跡象看這已成為中國基金業的現實選擇。
封閉式基金到期“封轉開”，使得原先通過證券市場交易的封閉式基金，在到期后轉為可以直接按凈值申購和贖回的開放式基金，從各方面反應看有望達到多贏的局面。
首先，基金行業的成績不會因封轉開受到過大影響，如果是提前封轉開或是清盤，意味著這些封閉式基金的消亡，意味著中國基金業憑空消失20%的規模和近三成的管理費收入，這對基金行業及基金公司都是沉重的打擊。而到期封轉開，有了緩沖，比較均衡，如果加以產品創新，基金在封轉開后有望維系發展，甚至擴大規模，基金公司穩定發展可期，對行業有利。
其次，對基金持有人來說，到期“封轉開”使基金公司有壓力也有動力。因為有了轉開放的希望，會更重視對封閉式基金的管理和投入，以堅定持有人的信心，會創新具體的轉換方案，以使轉換后的開放式基金更有吸引力，否則到期時沒有投資者愿意轉換成為開放式基金。這樣，市場擔心的道德問題也得以避免，持有人的利益得到切實保護。
最后，對證券市場來說，到期“封轉開”避免了集中清盤帶來的大規模賣股沖擊，更避免了市場恐慌導致的后續壓力，對于維護市場穩定向上的格局有利。 (證券時報)
新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。
| 
