ETF成系在即 近期已成較穩(wěn)定市場(chǎng)資金流入渠道

　　見(jiàn)習(xí)記者 郭曉婧

　　北京報(bào)道

　　本周上證指數(shù)漲幅為3.46%，逼空行情仍在持續(xù)。與此番行情相對(duì)應(yīng)的是ETF的火爆。

　　在經(jīng)過(guò)3月初大規(guī)模贖回后，上證50ETF出現(xiàn)了出人意料連續(xù)4周凈申購(gòu)。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示,上證50ETF在剛過(guò)去的一周贖回金額只有0.1億份，創(chuàng)造了該基金歷史上贖回最低的紀(jì)錄。而近4周來(lái)的申購(gòu)規(guī)模依次為0.07億份、0.32億份、1.36億份、1.29億份，上證50ETF的規(guī)模不斷上升，增量資金介入跡象明顯。3月份面市的ETF易方達(dá)深證100取得了51.58億元的募集成績(jī)。此外，華安上證180ETF正處于緊鑼密鼓的發(fā)行之中。

　　其余基金公司也加入了ETF的籌備大軍。最新消息顯示，南方基金公司參與開(kāi)發(fā)的中證南方小康產(chǎn)業(yè)指數(shù)ETF現(xiàn)已展開(kāi)了申報(bào)工作。此外，市場(chǎng)上研究發(fā)行的ETF還有：華夏基金研究開(kāi)發(fā)的深證中小板ETF和亞債ETF、友邦華泰的上證紅利指數(shù)ETF，以及最新的匯添富成長(zhǎng)ETF等。

　　據(jù)悉，還有部分ETF的發(fā)行申請(qǐng)已經(jīng)遞交中國(guó)

　　合力助推ETF

　　ETF現(xiàn)期的火爆是證券交易所、基金公司、券商和銀行共同積極推動(dòng)的結(jié)果，也是國(guó)內(nèi)大眾投資理念和投資文化日益成熟的趨勢(shì)使然。

　　在兩大交易所的助力之下，深證100和上證180指數(shù)出爐。借由這股行情之勢(shì)，兩指數(shù)總體上處于上行趨勢(shì)。在基金公司和交易所的積極努力之下，2006年還將有新的指數(shù)陸續(xù)面世。

　　基金公司方面，對(duì)市場(chǎng)的良好預(yù)期是擇時(shí)發(fā)行ETF的重要原因。易方達(dá)深證100ETF的基金經(jīng)理馬駿認(rèn)為，無(wú)論是政策面、宏觀經(jīng)濟(jì)面還是從資金面看，中長(zhǎng)期牛市格局已很明顯，發(fā)行ETF正當(dāng)其時(shí)。

　　在發(fā)行方面，券商功不可沒(méi)。之前，深證100ETF發(fā)行過(guò)程中，券商貢獻(xiàn)良多。券商積極參與ETF最明顯的好處就是可以改善經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，增加日后ETF的交易量和傭金收入。ETF還有利于簡(jiǎn)化證券營(yíng)業(yè)部投資咨詢服務(wù)，利用短線技術(shù)分析，為客戶賺取收益，盤(pán)活存量客戶資產(chǎn)。而且，ETF提供的套利機(jī)會(huì)將成為券商為大客戶提供增值的、差異化服務(wù)的利器，為客戶創(chuàng)造收益的同時(shí)也留住了客戶。

　　此外，ETF本身的優(yōu)勢(shì)也使其漸成大眾化的主流投資工具。A股市場(chǎng)在股改后，市值規(guī)模趨于擴(kuò)大，市場(chǎng)投資套利機(jī)會(huì)更多，而ETF的設(shè)計(jì)順應(yīng)了市場(chǎng)發(fā)展的需求，從上證50ETF的歷史表現(xiàn)看，其投資和套利的功能都得到了認(rèn)同，其規(guī)模相比同類指數(shù)基金明顯放大，這都證明了ETF的產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)正在得到發(fā)揮。

　　得到捧場(chǎng)的ETF出現(xiàn)了凈申購(gòu)，成為各類投資者進(jìn)行資產(chǎn)配置的工具，加之牛市的預(yù)期，促使投資者對(duì)ETF青睞有加。

　　難言大盤(pán)新支撐

　　在此熱潮之下，ETF對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生多大影響？

　　上證50ETF這個(gè)現(xiàn)實(shí)的例子給出了答案。該基金近期連續(xù)4周凈申購(gòu),恰與上證指數(shù)自1245點(diǎn)啟動(dòng)的一波上升行情同步。“在行情好的時(shí)候，ETF能夠拉動(dòng)大盤(pán)。”華夏基金總裁助理張后奇語(yǔ)氣肯定。

　　對(duì)比同期的上證指數(shù)即可看出，2005年末行情啟動(dòng)以后上證50ETF開(kāi)始出現(xiàn)大規(guī)模贖回。這種凈流動(dòng)持續(xù)3個(gè)月之久，直至3月份第一周,凈贖回規(guī)模達(dá)5.47億份,創(chuàng)下上證50ETF規(guī)模歷史最低紀(jì)錄。此后峰回路轉(zhuǎn)，從3月份第二周起資金開(kāi)始回流。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，行情持續(xù)上漲安撫了投資者心態(tài)，投資者的信心又對(duì)行情的展開(kāi)起到積極促進(jìn)作用。

　　從本質(zhì)上說(shuō)，ETF是指數(shù)基金的一種，與一般指數(shù)基金相比只是存在交易方式等非投資方面的創(chuàng)新。在行情走好時(shí)，投資者會(huì)選擇指數(shù)基金，更具便利性的ETF也同樣會(huì)吸引大量資金進(jìn)入市場(chǎng)，導(dǎo)致指數(shù)成份股上揚(yáng)，最終助力大盤(pán)上行。

　　“這樣來(lái)看，ETF已經(jīng)成為一個(gè)較穩(wěn)定的獲得資金流入的渠道。但前幾年，大量資金進(jìn)場(chǎng)，大盤(pán)仍然下跌。所以相較于資金來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)更缺的是信心。現(xiàn)在行情走好了，看起來(lái)ETF拉動(dòng)了大盤(pán)，最終起決定作用的還是市場(chǎng)信心。”長(zhǎng)期關(guān)注基金的上海良茂期貨經(jīng)紀(jì)有限公司研究員翁嘉鳴說(shuō)。

　　未來(lái)壯大不易

　　成系定局之后，這股ETF熱潮還會(huì)熱多久？

　　某基金公司人士表示，現(xiàn)時(shí)基金公司齊發(fā)ETF只是暫時(shí)現(xiàn)象。在2006年以前，市場(chǎng)上只有華夏基金的上證50ETF，規(guī)模也有限。反觀國(guó)際市場(chǎng)，截至2005年6月底，短短12年，全球ETF的資產(chǎn)規(guī)模由1993年的8億美元快速成長(zhǎng)至3360億美元，增長(zhǎng)420倍，所跟蹤的標(biāo)的指數(shù)也日益多樣化。

　　“與國(guó)際市場(chǎng)比較，我國(guó)現(xiàn)在ETF產(chǎn)品比較少，基金公司此舉不排除完善產(chǎn)品線的考慮。”上述人士說(shuō)。

　　這一初衷決定了ETF的數(shù)量不會(huì)持續(xù)升級(jí)，更何況，一個(gè)指數(shù)只能做一個(gè)ETF，指數(shù)的數(shù)量將會(huì)限制ETF的總量。

　　中國(guó)銀河證券高級(jí)研究員王群航認(rèn)為，指數(shù)并非多多益善。“選擇指數(shù)是投資ETF成敗的關(guān)鍵，正是由于各種指數(shù)的成分股不同，指數(shù)的意義和價(jià)值也不同，因此指數(shù)的區(qū)別給投資者帶來(lái)了不同機(jī)會(huì)。但是在市場(chǎng)

　　這也是華夏基金對(duì)ETF熱潮之后會(huì)否帶來(lái)ETF大發(fā)展持保留態(tài)度的原因。最早發(fā)行ETF的華夏基金一直致力于開(kāi)發(fā)新的ETF，較為成熟的包括深證中小板ETF和亞債ETF。“將來(lái)ETF能不能得到大發(fā)展，重點(diǎn)還是要看指數(shù)好不好，而指數(shù)好壞就要由市場(chǎng)來(lái)驗(yàn)證了。”張后奇表示。