新概念將大行其道中短債基金力挺資產證券化

http://whmsebhyy.com 2006年04月02日 15:09 財經時報

　　如果說2005年是貨幣基金年，2006年，很可能成為中短債基金年

　　ABCP(資產支持商業票據)、ABS(信貸資產證券化產品)、MBS(個人住房抵押貸款證券化產品)這一連串新概念，在2006年很可能會大行其道。

　　支持這一推論的理由在于，這些產品都將是中短債基金的主要投資品種。目前，監

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管部門正在力促中短債基金的發展，并已連續批準南方和友邦華泰兩只中短債基金發行。

　　2006年，中央政府對債券市場發展的目標十分明確，政策推動力度進一步加大。“兩會”中，溫家寶總理在《政府工作報告》中強調：“要積極穩妥地發展債券市場”。大力發展債券市場作為今年乃至今后的政府目標，首次見諸于《政府工作報告》。

　　這意味著，債券市場金融工具的創新將進入繁榮期。

　　目前，醞釀推出的債券創新品種包括央行主導的ABCP、在

股權分置改革基本完成后成功發行的附認股權證債券；此外，還有2006年將繼續擴大規模的銀行標準化的ABS(信貸資產證券化產品)和MBS.值得注意的還有，券商承銷的ABS(企業資產證券化產品)也在成功發行，如聯通收益計劃、網通應收賬款受益憑證等。

　　這些產品推出后的市場反應會怎樣？一直以來，這個問題都為監管部門及產品發行人憂慮。其實，它們的問世，并不會出現過于冷清的尷尬。這是因為，上述產品都將是中短債基金的主要投資品種。

　　如果說2005年是

貨幣基金年，2006年可能成為中短債基金年。

　　中短債基金產品是與貨幣基金形成相互補充的兩個現金管理工具。中短債基金在流動性方面，資金進出類似儲蓄；在風險方面，投資組合的平均久期限制在3年以內，在低利率的市場環境下，風險同樣較低，且申購贖回免費，投資成本低；在收益性方面，中短債基金投資范圍更廣，其投資范圍中包括了法律、法規或監管部門允許基金投資的證券化產品，如ABCP、ABS等。

　　在友邦華泰中短期債券基金基金經理汪暉看來，由于債券市場經歷了2005年大幅上漲，上證國債指數漲幅達到了20%，長期債券的絕對收益率急劇下降，長短期利差也大幅縮小，這都使得長期債的吸引力下降。

　　投資者從風險收益的角度分析，有強烈的縮短組合久期的要求。而中短債基金既滿足了投資者降低組合久期的風險偏好，又為投資者提供充分的流動性。

新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。

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