中信證券將以3.3億收購華夏基金40.725%股權(quán)

　　基金業(yè)首例合并案要件具備

　　本報記者 孫健芳 北京報道

　　一度被視為“傳言”的故事終于變成現(xiàn)實。

　　3月29日，中信證券(資訊 行情 論壇)發(fā)布公告稱，“中信證券將收購華夏基金40.725%的股權(quán)，收購總價款不超過3.3億元。”

　　中信證券收購華夏基金的股權(quán)來自北京市國有資產(chǎn)經(jīng)營有限責任公司(下稱北京國資)和北京證券。其中北京國資持有華夏基金35.725%的股權(quán)，北京證券持有5%的股權(quán)，其中北京證券是為北京國資代持。

　　其實在2005年底，市場上就開始流傳中信基金和華夏基金即將合并的說法，2006年初便傳出中信基金的大股東——中信證券將要收購華夏基金股權(quán)的消息(詳見本報2月27日《北京國資退出華夏基金》)。

　　但此后中信證券對各種說法進行了否認，中信證券董事長王東明甚至對外表示，“此事跟中信沒關(guān)系。”市場認為中信如此謹慎是因為當時該項交易還沒有獲得監(jiān)管部門的認可，而且收購股權(quán)比例和價格方面都可能會出現(xiàn)變數(shù)。

　　此次收購中，中信證券共付出了不超過3.3億元總價款，按照收購的總價格和股權(quán)比例，中信證券收購華夏基金股權(quán)折合為每股價格5.9元，此價格低于市場預期。

　　華夏基金成立于1998年，目前管理資產(chǎn)規(guī)模超過450億元，旗下共有5只封閉式基金，7只開放式基金，以及多只全國社保基金投資組合，其年管理費收入超過3億元。以此計算，中信給出每股5.9元價格的確不算高。

　　但每股5.9元卻高于記者之前了解的價格，因為此次并購是由北京市政府主導。與之前中信證券重組華夏證券一樣，此次中信證券入主華夏基金也是北京市政府與中信證券的交換條件——中信證券收購北京國資委持有的華夏證券和華夏基金的股權(quán)，而中信證券注冊地點將由深圳回遷北京。

　　正是因為如此，雖然當時交易雙方談攏的華夏基金股權(quán)在4.7元，但在3月29日公布的方案中卻上升為5.9元，為什么上調(diào)了1.2元，業(yè)內(nèi)分析，可能是參考了類似基金公司的股權(quán)價格和考慮到目前市場上不斷出現(xiàn)的賤賣國有資產(chǎn)的說法，交易雙方才在成交的最后關(guān)頭提升了價格。

　　雖然成交價格低于市場預期，但考慮到北國資在接受華夏基金股權(quán)僅付出每股4元的價格，此次北國資通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓已經(jīng)獲得47.5%的收益率。

　　華夏基金股權(quán)結(jié)構(gòu)再次因為收購行動而發(fā)生改變，在收購之前，華夏基金股東為北京國資、西南證券、北京證券和中國科技證券4家，其中北國資和西南證券各以35.77%并列公司第一大股東，北京證券和中國科技證券分別持股為25%和3.46%，收購結(jié)束后，中信證券因為持有40.725%成為華夏基金第一大股東。

　　在中信證券購買華夏基金股權(quán)后，中信集團旗下將有三家基金管理公司，分別為中信證券持股比例達到40.725%的華夏基金、中信證券持股比例達到49%的中信基金和中信信托持股33%的信誠基金。

　　中信這種持股結(jié)構(gòu)將突破《證券投資基金管理公司管理辦法》第11條，即“一家機構(gòu)或者受同一實際控制人控制的多家機構(gòu)參股基金管理公司的數(shù)量不得超過兩家，其中控股基金管理公司的數(shù)量不得超過一家”的規(guī)定，所以業(yè)內(nèi)判斷未來華夏基金將會與中信證券控股的中信基金合并。

　　而中信證券有關(guān)人士也對外表態(tài)，按照中信證券戰(zhàn)略規(guī)劃，需要一個規(guī)模更大、實力更強的基金公司從事資產(chǎn)管理業(yè)務，而目前中信基金無論是品牌和規(guī)模都難以承擔這樣的責任。有了解中信證券的人也透露，“未來兩家基金公司肯定要整合的。”

　　目前，擺在兩家基金公司面前最現(xiàn)實的問題就是合并過程中的基金公司整合問題，雖然中信證券副總程博明說，“所有有用的人全都要留下來”，但什么是“有用的人”卻被兩家基金公司處于同樣位置的人不同地掂量。

　　而且，未來兩家基金整合還會包括很多細節(jié)，如“誰將成為合并公司總經(jīng)理，兩個公司類似部門的人員怎么安置，兩個公司會不會在一起辦公等。”這些根據(jù)要求都要召開基金持有人大會商議解決的，但顯然，目前并購還沒有進行到這一步，“一切都存在變數(shù)。”