G中信造基金并購第一案 基金業(yè)整合大幕將拉開

　　見習(xí)記者 于海濤

　　北京報道

　　果然不是空穴來風(fēng)，中信證券(資訊 行情 論壇)的一紙公告宣布了基金行業(yè)并購第一案的誕生。

　　公告稱：G中信(600030.SH)董事會審議通過《關(guān)于受讓華夏基金管理有限公司的股權(quán)的議案》，根據(jù)該議案，同意公司以總價款不超過人民幣3.3億元收購華夏基金40.725%的股權(quán)，其中：受讓北京市國有資產(chǎn)經(jīng)營有限責(zé)任公司持有的35.725%華夏基金股權(quán)，受讓北京證券有限責(zé)任公司持有的5%華夏基金股權(quán)。

　　公司董事會授權(quán)經(jīng)營管理層就上述收購事項(xiàng)，與北京市國有資產(chǎn)經(jīng)營有限責(zé)任公司和北京證券有限責(zé)任公司簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議、支付轉(zhuǎn)讓價款，并辦理相關(guān)手續(xù)。

　　思辨整合

　　現(xiàn)在，擺在中信證券面前的是，如何擺正中信基金和華夏基金的位置。

　　根據(jù)《證券投資基金管理公司管理辦法》第11條規(guī)定，一家機(jī)構(gòu)或者受同一實(shí)際控制人控制的多家機(jī)構(gòu)參股基金管理公司的數(shù)量不得超過兩家，其中控股基金管理公司的數(shù)量不得超過一家。

　　而中信證券目前已持有中信基金49%的股權(quán)，是其控股股東，中信證券再收購華夏基金40.725%股權(quán)以后，也成了其第一大股東。這樣顯然是違反了“一參一控”的規(guī)定。

　　一位總部位于深圳的基金公司的首席經(jīng)濟(jì)師向本報記者表示，通常能想到的做法自然是將華夏和中信兩家基金公司合并。"中信與華夏兩家基金公司合并后，將占有十分之一強(qiáng)的市場份額，創(chuàng)造利潤的能力將超過目前排名第一的南方基金。這樣對中信證券也有直接的好處，就是有利于中信證券在資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)領(lǐng)域的低成本快速擴(kuò)張。” 上述首席經(jīng)濟(jì)師表示。

　　但合并顯然不是一蹴而就的。華夏基金在目前的國內(nèi)基金市場，有其強(qiáng)大的品牌優(yōu)勢，同時公司擁有良好的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。如果整合成一個公司的話，其他的暫且不論，新公司的命名就很讓人頭疼。

　　公開資料顯示，華夏基金是國內(nèi)管理基金數(shù)目最多的基金管理公司，也是管理資產(chǎn)規(guī)模最大的基金管理公司之一，其年管理費(fèi)收入超過3億元。截至2006年2月底，公司管理資產(chǎn)規(guī)模超過450億元，在有基金運(yùn)作的49家基金公司中排名第3位。

　　而中信基金的基金凈資產(chǎn)值102.11億元，排名第15位。

　　或許把兩個名字連在一起，叫“中信華夏基金公司”或者“華夏中信基金公司”，是個解決的辦法。

　　而這樣，勢必使華夏基金這個有相當(dāng)影響力的品牌受到影響。張后奇表示，股權(quán)變動是股東的事，不會影響到公司業(yè)務(wù)發(fā)展。目前股東正在做一些前期的法律方面的準(zhǔn)備工作，還沒有進(jìn)展到這一步。

　　如果中信、華夏合并，為了實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)過渡，不影響基金的業(yè)績，整合后的公司不會在短期內(nèi)進(jìn)行大范圍的人事變動。程博明也曾明確表示，中信收購絕不是要把其他公司的人趕走，“所有有用的人全都要留下來”。

　　記者就此問題采訪了華夏基金公司的獨(dú)立董事王連洲，他表示，中信收購華夏基金的結(jié)果還有一種可能，就是華夏的其他股東聯(lián)合起來成為控股股東，這樣既可以避免“一控一參”問題的糾纏，還可以使其他事情變得簡單。

　　行業(yè)整合拉開序幕？

　　有業(yè)內(nèi)人士預(yù)測，中信華夏并購案將拉開基金業(yè)整合的序幕。

　　相關(guān)統(tǒng)計(jì)資料顯示，截至2005年底，國內(nèi)基金資產(chǎn)管理總規(guī)模已達(dá)4714億份，南方基金公司以530億份的規(guī)模高居榜首，而規(guī)模最小的基金公司只有2.55億份，兩者相差200多倍。

　　王連洲表示，一些業(yè)績好、管理能力強(qiáng)的基金公司，發(fā)行新基金還是很容易，相反小基金公司則發(fā)行困難。從去年情況看很多小基金吃老本， “這些公司都已經(jīng)接近死亡邊緣了”。

　　實(shí)際上，一些小規(guī)模的基金公司一次只能發(fā)一兩個億，坐吃山空，一個億的資本金玩?zhèn)�四五年也就吃光了。

　　“那么股東為了經(jīng)營下去，自然會選擇進(jìn)行市場化整合，拼湊也好，優(yōu)化資源配置也好，總之壯大規(guī)模以后也較容易獲得投資者信任，發(fā)新基金時也相對容易得多。”某基金公司人士表示。

　　同時有一位投資專家表示，目前基金公司的業(yè)務(wù)相對比較單純，對凈資本還沒有過高的要求。如果以后放開委托理財(cái)?shù)葮I(yè)務(wù)的時候，必然會提出對凈資本的一個最低門檻。

　　比如在中國保監(jiān)會出臺的《保險機(jī)構(gòu)投資者交易對手標(biāo)準(zhǔn)》中明確提出：把基金公司根據(jù)信用和投資業(yè)績情況分成A、B、C、D四個投資等級，保險公司對信用級別偏低的基金將降低投資比例。甚至國內(nèi)某大型保險公司明確規(guī)定，“本公司保險資金不得投資新基金公司的首發(fā)基金，因?yàn)檫@些基金沒有任何可參考的投資管理能力和信用情況記錄。”

　　由此，基金業(yè)的行業(yè)整合已勢在必行，只是這場大戲何時將達(dá)到高潮，還需時間檢驗(yàn)。